<<
>>

2.5. Относительное значение анализа финансовой отчетности в общем объеме работ по принятию решении

Анализ финансовых отчетов и финансовых данных является неотъемлемым компонентом большинства решений, касающихся кредитования, инвестирования и др.

Так, при принятии решения о предоставлении кредита кредитор рассматривает предприятие главным образом с точки зрения возможного возврата денег и вознаграждения, которое он получит в виде процента.

Поскольку почти все вознаграждение (отдача), которое ожидает кредитор, поступает непосредственно от предприятия, анализ его финансовой отчетности является относительно большой и важной частью общего процесса принятия решения. Это фактически самый важный элемент принятия решения, которым занимается сотрудник кредитного отдела или лицо, осуществляющее вложения в долговые обязательства .

Хотя многие соглашаются относительно того, на чем должно основываться принятие данного решения и каково относительное значение различных компонентов, но всегда возможны исключения и различия во мнениях. Рассмотрим ответ D. С. Platten, руководителя Chemical Bank, на вопрос о том, не подвергают ли банки себя риску, предоставляя кредиты на сотни миллиардов странам, которые возвращают долги медленно или не возвращают их совсем.

"Я никогда не беспокоился на счет того, что международная банковская система рухнет в результате текущих проблем.

Это абсолютно неприемлемо, чтобы позволить этому произойти. Все слишком много ставят на карту и все будет играть свою роль, включая Конгресс, правительства зарубежных стран, Международный валют-ный фонд и коммерческие банки. Каким-либо образом эта проблема будет решена".

Очевидно, что решения Platten о предоставлении кредитов основаны на более важных факторах, чем анализ финансовой отчетности должника. Ретроспектива, его надежда на "прочие факторы" защищают его от отрицательных решений, связанных с предоставлением кредита, который может оказаться негарантированным.

Однако большая часть банков считает умение понимать и анализировать финансовую отчетность наиболее реша-ющими способностями, которыми должен обладать сотрудник кредитного отдела.

Роль, которую играет анализ финансовой отчетности в решениях об инвестициях в собственный капитал предприятия, совершенно другая. Это связано с тем, что инвестор требует отдачи как в виде дивидендов, так и в виде прироста стоимости капитала.

Дивиденды в долгосрочной перспективе зависят от прибыльности, роста объемов хозяйственной деятельности и ликвидности — элементов, которые оцениваются посред-ством анализа финансовой отчетности предприятия-плательщика. Но дивиденды, которые выплачивает предприятие, — это только одна, и зачастую меньшая, часть суммы желаемой отдачи. На самом деле многие растущие и удачливые предприятия выплачивают минимальные дивиденды или не выплачивают их вовсе.

Другая, и часто главная, часть ожидаемого возмещения идет не прямо от компании, а от других инвесторов, которые, как ожидается, захотят в будущем заплатить больше, чем это сделал наш инвестор, за инвестиции в капитал предприятия. Хотя желание инвесторов заплатить более высокую цену за ценные бумаги предприятия зависит главным образом от прибыльности и роста прибыли, но в большей степени оно вызвано психологией рынка, оценкой им накопленной прибыли, а также зависит от таких факторов, как норма прибыли, и других инвестиций.

Таким образом, при принятии решения инвестор учитывает психологию рынка и доверие, которые являются важными факторами, не поддающимися анализу с помощью финансовой отчетности. Следовательно, инвесторы, вкладывающие деньги во многие удачливые и растущие компании, зачастую не получают ожидаемой прибыли, если ры-нок, со своей коллективной мудростью, откажется капитализировать прибыль.

В силу этих причин связь между нормой прибыли, полученной предприятием, и нормой прибыли, которую инвестор реально реализует на рынке, далеко не прямая. Это часто ставит в тупик тех, кто не полностью осознает огромное значение рынка как окончательного оценщика стоимости капитала. Рынки ценных бумаг зависят от логики и психологии его участников; относительное значение этих двух факторов постоянно меняется. Поскольку анализ финансовой отчетности связан с логическим процессом, его относительное значение в принятии инвестиционных решений изменяется в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Его значение относительно больше, когда оценки рынка более низкие, чем когда эпги оценки определяются общей рыночной эйфорией. Его относительное значение всегда больше, когда анализ нацелен на оценку риска и выявление уязвимых мест или потенциальных проблем. Ценность анализа фи-нансовой отчетности в защищающем инвестировании и в предотвращении убытков более ясная и прямая, чем в выявлении инвестиционных возможностей (см. также гл. 19). Теперь мы обратимся к более общему рассмотрению процесса учета.

<< | >>
Источник: Бернстайн Л.А.. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. 2003

Еще по теме 2.5. Относительное значение анализа финансовой отчетности в общем объеме работ по принятию решении:

  1. 14.3. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
  2. 3.5. Анализ нефинансовых параметров деятельности и принятие решений в нестандартных ситуациях
  3. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. Анализ финансовой отчетности, 2006
  4. Ковалев Валерий Викторович, Ковалев Виталий Валерьевич. ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ, 2006
  5. Анализ финансовой отчетности
  6. Тема 3 Финансовая отчетность и ее анализ
  7. Методы анализа финансовой отчетности
  8. Бернстайн Л.А.. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация, 2003
  9. Цели и источники информации анализа финансовой отчетности
  10. 4. Роль и значение меедународных стандартов финансовой отчетности в гармонизации системы бухгалтерского учета
  11. Решения относительно услуг для клиентов