<<
>>

7.1 Основные понятия инвестиционной дея-тельности

Под инвестициями в общем смысле пони-мают совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, транспорт и другие отрасли.

Более подробно это понятие определено Федеральным законом об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, от 25.02.99 № 39-ФЗ (далее –Федеральный закон), согласно которому инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты.

Существуют несколько видов инвестиций:

Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации и др.

ценные бумаги, а также банковские депозиты и объёкты тезаврации (накопление золота в виде страховых фондов).

Нефинансовые инвестиции – не денежные инвестиции, связанные с вложением в инвестиционный проект нематериальных активов (прав, лицензий, ноу-хау) и материальных (машин, оборудования, земельных участков и т.д.).

Прямые инвестиции – капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также в управление и контроль над инвестируемым производством.

Реальные инве-стиции – в узком смысле – вложения в основной капитал и на при-рост материальных запасов. В этом смысле указанное понятие при-меняется в анализе наиболее часто.

В более широком понимании вложения в развитие духовных производительных сил, интеллектуальный потенциал, в научные исследования, повышение квалификации, знаний и опыта работников тоже относят к реальным инвестициям.

Например, в США, Японии и др. развитых странах затраты на науку и образование опережают по темпам роста вложения в основной капитал в вещной форме. Такие инвестиции ещё называют интеллектуальными.

По определению Федерального закона инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждённых Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21.06.99 № ВК 477 (далее – Методические рекомендации) понятие «проект» рассматривается в двух смыслах: как документация и как деятель-ность.

В настоящей работе термин «проект» в основном употребляется во втором смысле, согласно которому под проектом следует понимать комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений) и определение предстоящей деятельности, направленных на достижение сформулированной цели.

Инвестиционная деятельность определена Федеральным законом как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Причины ведения инвестиционной деятельности могут быть различны. Однако в целом их можно разделить на три вида:

обновление имеющейся материально-технической базы;

наращивание объёмов производственной деятельности;

освоение новых видов деятельности.

Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если данный инвестиционный процесс отвечает следующим критериям:

Чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит или прибыль от других вложений;

Рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

Рентабельность проекта с учётом фактора времени (времен-ной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

Рентабельность активов предприятия после осуществления проекта будет не ниже необходимого, критиче-ского (возможно предпроектного) уровня и превысит среднюю расчётную ставку по заёмным средствам (т.

е. дифференциал финансового рычага будет положительным);

Данный проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения сроков окупаемости вложений, наличия финансовых источников покрытия издержек до начала окупаемости проекта, обеспечения достаточно стабильных поступлений (в промышленности также и с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства) и т. д.

Названные критерии не являются исчерпывающими. Выбор того или иного критерия субъективен и зависит от преследуемой цели и сложившихся условий.

В оценке альтернативных проектов используют понятие «альтернативная стоимость» или «альтернативные издержки». Альтернативная стоимость – это издержки, которые пред-ставляют собой выгоды, потерянные в результате отказа от ближай-шей наилучшей альтернативы.

При оценке альтернативной стоимости имущества рекомендуется рассмотреть прежде всего сле-дующие альтернативные направления его использования:

продажа (реализация на сторону);

передача кому-либо в аренду;

вложения в эффективные альтернативные инве-стиционные проекты.

Упущенная выгода Ву от использо-вания имущества в эффективном альтернативном инвестиционном проекте определяется по формуле:

Ву = NPVи – NPVа,

где NPVа – чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, исчисленный при условии реализации этого проекта без вложений данного имущества (эта величина должна быть неотрицательна); NPVи – чистый дисконтированный доход используемого проекта, ис-численный при условии вложения имущества в этот проект.

Расчёты показателя чистого дисконтированного дохода будут рас-смотрены нами в последующих разделах при оценке эффективности инвестиционного проекта.

При использовании нескольких на-правлений вложения средств формируется так называемый инвести-ционный портфель, т. е. определённая совокупность инвестиционных проектов. Предприниматели заинтересованы, чтобы инвестиционный портфель их организации состоял из наиболее доходных вложений. Выбор оптимального инвестиционного портфеля в условиях неопределённости и риска можно произвести на основе имитационного анализа.

Для оптимизации условий кредитования инвестиционного проекта в ус-ловиях неопределённости и риска следует применять методику ана-лиза риска для инвестиционных программ.

<< | >>
Источник: Збинякова Е.А. Корпоративный финансовый ме-неджмент: учебное пособие. 2005

Еще по теме 7.1 Основные понятия инвестиционной дея-тельности:

  1. 74. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ
  2. Глава 20. Маржа безопасности — основная концепция инвестиционной деятельности
  3. 7.3 Основные направления анализа инвестиционных процессов. Денежные потоки от проекта
  4. 38. Понятие и классификация инноваций. Субъекты инвестиционной деятельности
  5. § 1. Основные понятия
  6. 12.1. Основные понятия
  7. 1. Основные понятия
  8. Основные понятия
  9. 3. Основные понятия в страховании
  10. Глава 2. Основные понятия макроэкономики
  11. ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ и понятия
  12. 1.3. Основные понятия системы
  13. 35. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ЗАКУПОК
  14. Основные понятия лизинга
  15. 34. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ СНАБЖЕНИЯ
  16. Глава 7. Основные понятия организации труда
  17. 77. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЛОГИСТИКИ
  18. 4. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ЛОГИСТИЧЕСКИХ СИСТЕМ
  19. Денежные средства и их эквиваленты: основные понятия
  20. 13.2. Понятие и классификация основных средств