9.3 Основные правила и приемы риск-менеджмента.Главные направления оценки ре-зультатов вложения капитала

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решений в условиях риска.

Основные правила риск-менеджмента:

Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

Надо думать о последствиях риска.

Нельзя рисковать многим ради малого.

Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения.

При наличии сомнений принимаются отрицательные ре-шения.

Нельзя думать, что всегда существует только одно решение.

Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансо-вый менеджер должен:

определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

сопоставить его со всеми собственными финансовыми ре-сурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротст-ву данного инвестора.

Соотношение максимально возможного объе-ма убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора пред-ставляет собой степень риска, ведущую к банкротству.

Реализация второго правила требует, чтобы финансовый менеджер, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), принятии риска на свою ответственность или передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего правила особенно ярко проявляется при передаче риска, т. е. при страховании. В этом случае он означает, что финансовый менеджер должен определить и выбрать приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос — это плата страхователя страховщи-ку за страховой риск. Страховая сумма — это денежная сумма, на кото-рую застрахованы материальные ценности, ответственность, жизнь и здо-ровье страхователя.

Реализация остальных правил означает, что в ситуации, для которой имеется только одно реше-ние (положительное или отрицательное), надо сначала попытаться найти другие решения. Возможно, они действительно существуют. Если же ана-лиз показывает, что других решений нет, то действуют по правилу «в рас-чете на худшее», т. е. если сомневаешься, то принимай отрицательное ре-шение.

Стратегия (гр. straiegia < stratos — войско + ago — веду) представляет собой искусство планирования, руководства, основанного на правильных и далеко идущих прогнозах.

Стратегия риск-менеджмента — это искусство управления риском в неопределенной хо-зяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Стратегия риск-менеджмента включает правила, на основе которых принимаются рисковое решение и способы выбора варианта ре-шения.

Правила — это основополагающие принципы действия.

В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:

Максимум выигрыша.

Оптимальная вероятность результата.

Оптимальная колеблемость результата.

Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выиг-рыша заключается в том, что из возможных вариантов рисковых вложе-ний выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата (выигрыш, доход, прибыль) при минимальном или приемлемом для инве-стора риске.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором ве-роятность результата является приемлемой для инвестора, т. е. удовлетво-ряет финансового менеджера

Правила принятия решения рискового вложения капитала дополняются способами выбора варианта решения.

Существуют следующие способы выбора решения:

Выбор вариан-та решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйст-венных ситуаций.

Выбор варианта решения при условии, что вероят-ности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оцен-ки их относительных значений.

Выбор варианта решения при усло-вии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капита-ла.

Перед финансовым менеджером возникает проблема найти наи-более рентабельный вариант вложения капитала. Для принятия решения о выборе варианта вложения капитала необходимо знать величину риска и сопоставить ее с нормой прибыли на вложенный капитал.

Выбор ва-рианта вложения капитала в условиях неопределенной хозяйственной си-туации зависит, прежде всего, от степени этой неопределенности.

Имеются три варианта принятия решения о вложении капитала.

Второй способ выбо-ра решения. Выбор варианта вложения капитала производится при усло-вии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.

В этом случае путем экспертной оценки устанавливаем значения вероятностей условий хозяй-ственных ситуации и дальше производится расчет среднего ожидаемого значения нормы прибыли на вложенный капитал аналогично методике расчета для первого варианта решения.

Третий способ выбора реше-ний. Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но сущест-вуют основные направления оценки результатов вложения капитала.

Такими направлениями оценки результатов вложения капитала могут быть:

Выбор максимального результата из минимальной величи-ны,

Выбор минимальной величины риска из максимальных рис-ков.

Выбор средней величины результата.

Приемы риск-менеджмента представляют собой приемы управления риском. Они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются: избежание их, удержание, передача, снижение степени.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска — это оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например, страховой компании.

Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

диверсификация;

приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

лимитирование;

самострахование;

страхование;

страхование от валютных рисков;

хеджирование;

приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т. п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т. п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахова-ние представляет собой децентрализованную форму создания натураль-ных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения сте-пени риска является страхование риска.

Сущность страхования вы-ражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.