<<
>>

7.1. Разбиение расчетного периода на шаги

В этой книге мы в основном ориентируемся на дискретное представление денежных потоков. Другими словами, мы будем разбивать расчетный период на конечное число шагов и рассчитывать денежные потоки отдельно по каждому шагу (зачем это нужно, мы уже обсуждали, — хотя бы для того, чтобы иметь возможность использовать электронные таблицы и затем представить результат в табличной форме).

В данном разделе мы обсудим вопрос, как это лучше сделать, какими правилами при этом следует руководствоваться, чтобы не допускать серьезных ошибок при оценке реализуемости и эффективности проекта.

Отметим прежде всего, что реализация инвестиционных проектов обычно включает ряд этапов: строительство объекта, освоение вводимых мощностей, погашение инвестиционного кредита, реализация опре- деленной ценовой политики, направленной вначале на завоевание рынка, а затем на сохранение достигнутого положения на рынке, постепенное замещение выбывающего основного технологического оборудования, прекращение проекта.

Мероприятия, реализуемые на каждом этапе, различаются и по существу, и по характеру влияния на те или иные показатели предприятия. Поэтому было бы крайне неудобно, если бы в расчетных таблицах эти этапы перемешались (а так будет, если разбить расчетный период, например, на этапы продолжительностью 10 лет). Отсюда следует

^^ правило этапносгйи: разные этапы реализации проекта должны соответствовать разным шагам расчетного периода.

При выделении отдельных этапов желательно обеспечивать равномерность денежных потоков на каждом шаге. Поэтому момент окончательного погашения инвестиционных кредитов рекомендуется совмещать с концом соответствующего шага. При поочередной остановке на длительный плановый ремонт основных агрегатов не рекомендуется объединять несколько таких остановок в одном шаге и т.

п. Следует учитывать также сезонные колебания, имеющие место для отдельных производств. Скажем, если осенью предприятие накапливает запасы продукции, с тем чтобы распродавать ее зимой, а длительность шага принята равной году, то такой расчет не позволит учесть периодически возрас-тающую потребность в оборотном капитале и необходимых для этого инвестициях.

Ход реализации проекта прорабатывается в проектных материалах с разной степенью детальности. Обычно начальные этапы реализации проекта прорабатываются достаточно подробно (например, устанавли-вается распределение первоначальных инвестиционных затрат по кварталам), в то время как последующие этапы — только эскизно (вряд ли кто-нибудь рискнет указать в проектных материалах срок замены грузового автомобиля, паровой турбины или авиационного двигателя с точностью до квартала). Разные требования к точности исходной информации на разных этапах реализации проекта не только объяснимы, но и допустимы, поскольку более поздние затраты или доходы в меньшей степени влияют на эффективность проекта, чем осуществляемые в начале проекта. Отсюда вытекает

правило обоснованной детальности: более короткие шаги следует выделять тогда, когда ход проекта на этих шагах достаточно детально известен. Если информация о ходе реализации проекта на каком-то этапе недостаточно детализирована, то этот этап целесообразно разбивать на более длинные шаги. Поэтому шаги, относящиеся к последним годам реализации проекта (но не к самым последним, на которых осуществляется ликвидация предприятия!), могут быть выбраны длительностью 2—3 года и даже 5 лет.

Наконец, одно из важнейших правил: правило обеспечения обозримости выходных таблиц. Не рекомендуется разбивать расчетный период более чем на 15—18 шагов, поскольку соответствующие расчетные таблицы, как правило, не размещаются на одном листе, а изучать таблицы, "хвосты" которых продолжаются на других листах, чрезвычайно затруднительно. Удобство восприятия выходных таблиц обеспечивает и

правило целочисленности: длительность каждого шага расчетного периода рекомендуется выбирать равной целому числу месяцев, кварталов илилет. Лучше всего, если, начиная с некоторого шага, длительность всех шагов будет кратна году.

Все это хорошо, скажете вы, а как разбивают расчетный период в развитых странах? Для тех, кто хотел бы использовать передовой опыт западных экономистов, предлагаем забыть изложенные выше правила и использовать простое и понятное

правило обезьяны: первые два года расчетного периода следует разбивать на кварталы, третий год — на полугодия, все последующие шаги следует принимать равными одному году.

<< | >>
Источник: Виленский ПЛ., Лившиц В.Н., Смоляк С.А.. Оценка эффективности инвестиционных проектов. 2002

Еще по теме 7.1. Разбиение расчетного периода на шаги:

  1. 8.2. Расчетный период
  2. Пеунова, С.М.. ШАГИ по жизни, 2008
  3. ???????, ?.?.. ???? ?? ?????, 2008
  4. Глава 2 Ваши первые шаги после развода
  5. Первые шаги стратегического плана Этап «ЗНАКОМСТВО
  6. РАСЧЕТНАЯ ПАЛАТА
  7. Расчетный раздел
  8. РАСЧЕТНАЯ ПАЛАТА
  9. Контроль банковских операций по расчетному счету
  10. 11.1. Расчетные отношения предприятий