<<
>>

22.3. Анализ финансовых результатов и деловой активности организации

Целью этого анализа является оценка привлекательности бизнеса с точки зрения целесообразности инвестирования в него средств, а также оценка эффективности менеджмента организации.

В первую очередь пользователями результатов анализа являются собственники и менеджмент.

В процессе анализа СЧА необходимо также обратить внимание на следующие соотношения (в табл. 22.4 показаны для акционерных обществ в соответствии с ФЗ «Об акционерных Обществах»).

Анализ показателей прибыли и рентабельности — это один из способов оценки инвестиционной привлекательности организации и определения того, насколько перспективен бизнес.

Основными факторами, определяющими уровень прибыли организации, являются следующие.

Конкурентоспособность выпускаемой продукции, позволяющая поддерживать объем реализации и цену на приемлемом уровне.

Качество и производительность трудовых и материальных ресурсов организации и затраты на них.

Уровень затрат на финансирование организации.

Налоговая нагрузка.

Мотивация собственников и персонала.

Очевидно, что полноценный анализ прибыли и факторов, ее определяющих, по данным бухгалтерской отчетности сделать невозможно, поэтому содержание анализа определяется наличием доступных источников информации.

Анализ прибыли организации следует начинать с анализа прибыли до налогообложения, которая формируется за счет трех источников:

прибыль от продаж;

операционный результат;

внереализационный результат.

В процессе анализа необходимо рассчитать удельный вес этих составляющих в прибыли до налогообложения.

Анализируя полученные результаты, необходимо дать оценку «качеству» прибыли с точки зрения ее структуры.

С целью определения основных причин изменения прибыли до налогообложения целесообразно провести ее факторный анализ, используя следующую формулу:

прирост прибыли до налогообложения; прибыли от продаж;

прирост операционного результата;

прирост внереализационного результата.

Оценивая результаты расчетов, необходимо учитывать, что ос-новным фактором роста прибыли до налогообложения должна быть прибыль от продаж.

Для полноценного анализа использования прибыли бухгалтерской отчетности явно недостаточно, потому что прибыль, которая отражается в балансе на конец отчетного периода, по сути, не явля- ется нераспределенной, поскольку решение о распределении прибыли обычно принимается участниками после составления отчетности.

Анализ можно провести с помощью сопоставлений зарабатываемой организацией чистой прибыли в отчетном году и приростом нераспределенной прибыли в балансе. Если прирост прибыли в балансе меньше величины заработанной прибыли, то это свидетельствует об использовании части прибыли. Кроме того, информацию об использовании прибыли содержит форма № 3, где отражается информация об отчислениях прибыли в резервный фонд и дивидендах.

В процессе оценки рациональности дивидендной политики необходимо учитывать, в частности, следующие факторы:

наличие у организации ликвидных ресурсов: чем их больше, тем больше возможность организации выплачивать дивиденды. При этом надо учитывать, что наличие прибыли не гарантирует наличия большого остатка денежных средств;

степень финансовой устойчивости организации: если организация имеет неустойчивое финансовое состояние, то зарабатываемая и оставляемая в организации прибыль может улучшить ее финансовое состояние;

наличие высокорентабельных проектов у руководства организации: при их наличии, очевидно, что значительная часть прибыли должна оставаться в организации;

уровень рентабельности собственного капитала: если он превышает средний рыночный процент, то участникам выгоднее оставлять прибыль в организации;

структура контроля: стратегические собственники, как правило, заинтересованы не выплачивать прибыль в качестве дивидендов, а мелкие розничные инвесторы, наоборот, заинтересованы в текущих доходах, получаемых в виде дивидендов.

Логическим продолжением общей оценки прибыльности организации является анализ ее хозяйственного портфеля. Под анализом хозяйственного портфеля обычно понимается анализ выпускаемой организацией продукции. Этот анализ осуществим, если в форме № 2 показаны расшифровки выручки и себестоимости проданных товаров в разрезе выпускаемой продукции.

Для полноценного анализа хозяйственного портфеля необходи- ' мы данные управленческого учета и маркетинговая информация; если же анализ проводится по данным бухгалтерской отчетности, то основными показателями будут структура выручки и прибыли в разрезе выпускаемой продукции, динамика выручки и прибыли в разрезе выпускаемой продукции, а также валовая маржа (отношение валовой прибыли по отдельному виду товара к соответствующей выручке).

В процессе оценки полученных результатов надо оценить степень соответствия удельных весов продукции и ее рентабельности, т.е. высокорентабельная продукция должна иметь более высокий удельный вес в общей выручке, и наоборот. Кроме того, стоит обратить внимание на степень диверсификации выручки в разрезе выпускаемой продукции. Результаты анализа можно оформить в терминах «бостонской матрицы», т.е. выделить товары-звезды (высокий темп прироста при высокой марже), товары-коровы (низкий темп прироста при высокой марже), товары-дети (высокий темп прироста при низкой марже), товары-собаки (низкий темп прироста при низкой марже).

Для оценки уровня прибыльности организации используются показатели рентабельности, среди которых особого внимания заслуживают три группы показателей: во-первых, показатели рентабельности продаж, назначение которых оценивать выгодность производимой продукции, во-вторых, показатели рентабельности активов, по которым можно судить об эффективности использования активов и о кредитоспособности организации, в-третьих, показатели рентабельности собственного капитала, которые характеризует инвестиционную привлекательность организации.

Расчет показателей рентабельности производится по следующим формулам. Рентабельность продаж (маржа):

валовая прибыль (расчет маржи через валовую прибыль более точен, чем любой другой, поскольку в этом случае показатель не искажается распределением косвенных расходов);

выручка (нетто) от продажи товаров.

Рентабельность активов:

П

прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль;

среднегодовая стоимость активов. Рентабельность собственного капитала:

чистая прибыль отчетного периода; среднегодовая величина собственного капитала.

JL = ^-х100,

В процессе интерпретации полученных результатов необходимо учитывать следующее:

динамика рентабельности продаж (маржи) косвенно отражает динамику конкурентоспособности продукции: рост рентабельности продукции при наличии роста объема реализации свидетельствует о росте конкурентоспособности продукции, причем за счет таких факторов, как качество и сервис в обслуживании покупателей, а не ценового фактора;

уровень рентабельности активов отражает степень кредитоспособности организации: организация кредитоспособна, если рентабельность ее активов превышает процент по привлекаемым финансовым ресурсам;

уровень рентабельности собственного капитала отражает инвестиционную привлекательность организации: рентабельность собственного капитала должна превышать отдачу от альтернативных вложений с сопоставимым уровнем риска.

Для оценки качества менеджмента используются показатели деловой активности, которые характеризуют быстроту преобразования активов организации в денежные средства.

Анализ деловой активности представлен коэффициентами обо-рачиваемости, показателями периода оборота и коэффициентами закрепления; при расчете показателей оборачиваемости сопостав-ляются показатели стоимости активов и выручки (расходов), при этом значения активов надо брать в среднегодовой оценке, однако в целях анализа динамики показателей оборачиваемости (особенно при анализе финансовой отчетности за один год) можно в расчетах использовать значения активов на начало и конец года (сопоставляя их соответственно с выручкой (расходами) за предыдущий и отчетный годы).

Коэффициенты оборачиваемости активов показывают, с какой скоростью происходит преобразование активов в деньги, период оборота характеризует длительность одного оборота активов, а коэффициент закрепления отражает величину активов, необходимых для получения 1 руб. выручки.

Особого внимания заслуживает анализ факторов, влияющих на деловую активность организации. Они могут быть сгруппированы следующим образом.

Структура активов: чем больше удельный вес внеоборотных активов, тем ниже показатели оборачиваемости активов.

Наличие неработающих активов: чем их больше, тем ниже оборачиваемость активов.

Схема закупки сырья и материалов: чем больше размер завозимых партий, тем больше величина соответствующих запасов и ниже их оборачиваемость.

Длительность производственного процесса: чем он продолжительнее, тем ниже оборачиваемость запасов незавершенного производства.

Конкурентоспособность продукции: чем она выше, тем выше оборачиваемость запасов готовой продукции.

Платежеспособность покупателей и условия поставок продукции влияют на длительность оборота дебиторской задол-женности: чем выше платежеспособность покупателей, тем лучше показатели оборачиваемости дебиторской задолженности.

Расчет показателей оборачиваемости производится по следующим формулам:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов: ко =

В

OA где В — OA выручка от продажи товаров; среднегодовая стоимость оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости запасов:

себестоимость проданных товаров; среднегодовая стоимость запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: где — среднегодовая величина дебиторской задолженности.

Период оборота запасов: 355

Период оборота дебитор! _ _ 365 гности (срок инкассации):

Коэффициент закреплени 3 с

3 В 488

Коэффициент закрепления дебиторской задолженности:

.да

Здз "в

<< | >>
Источник: Ю.А. Бабаев, И.П. Комиссарова , В.А. Бородин. Бухгалтерский учет. 2005

Еще по теме 22.3. Анализ финансовых результатов и деловой активности организации:

  1. 3.7 Анализ и оценка деловой активности
  2. Глава 10. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
  3. МЕТОД АКТИВНОГО СОЦИО-ЛОГИЧЕСКОГО ТЕСТИРОВАННОГО АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ (МАСТАК)
  4. 7.5. Анализ результатов эксперимента
  5. 14.3. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
  6. 8.7. Анализ результатов эксперимента
  7. Финансовые результаты
  8. IV. ПРИЗНАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
  9. 10.1. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
  10. 21.2. Формирование финансового результата