22.3. Анализ финансовых результатов и деловой активности организации
Целью этого анализа является оценка привлекательности бизнеса с точки зрения целесообразности инвестирования в него средств, а также оценка эффективности менеджмента организации.
В первую очередь пользователями результатов анализа являются собственники и менеджмент.В процессе анализа СЧА необходимо также обратить внимание на следующие соотношения (в табл. 22.4 показаны для акционерных обществ в соответствии с ФЗ «Об акционерных Обществах»).
Анализ показателей прибыли и рентабельности — это один из способов оценки инвестиционной привлекательности организации и определения того, насколько перспективен бизнес.
Основными факторами, определяющими уровень прибыли организации, являются следующие.
Конкурентоспособность выпускаемой продукции, позволяющая поддерживать объем реализации и цену на приемлемом уровне.
Качество и производительность трудовых и материальных ресурсов организации и затраты на них.
Уровень затрат на финансирование организации.
Налоговая нагрузка.
Мотивация собственников и персонала.
Очевидно, что полноценный анализ прибыли и факторов, ее определяющих, по данным бухгалтерской отчетности сделать невозможно, поэтому содержание анализа определяется наличием доступных источников информации.
Анализ прибыли организации следует начинать с анализа прибыли до налогообложения, которая формируется за счет трех источников:
прибыль от продаж;
операционный результат;
внереализационный результат.
В процессе анализа необходимо рассчитать удельный вес этих составляющих в прибыли до налогообложения.
Анализируя полученные результаты, необходимо дать оценку «качеству» прибыли с точки зрения ее структуры.С целью определения основных причин изменения прибыли до налогообложения целесообразно провести ее факторный анализ, используя следующую формулу:
прирост прибыли до налогообложения; прибыли от продаж;
прирост операционного результата;
прирост внереализационного результата.
Оценивая результаты расчетов, необходимо учитывать, что ос-новным фактором роста прибыли до налогообложения должна быть прибыль от продаж.
Для полноценного анализа использования прибыли бухгалтерской отчетности явно недостаточно, потому что прибыль, которая отражается в балансе на конец отчетного периода, по сути, не явля- ется нераспределенной, поскольку решение о распределении прибыли обычно принимается участниками после составления отчетности.
Анализ можно провести с помощью сопоставлений зарабатываемой организацией чистой прибыли в отчетном году и приростом нераспределенной прибыли в балансе. Если прирост прибыли в балансе меньше величины заработанной прибыли, то это свидетельствует об использовании части прибыли. Кроме того, информацию об использовании прибыли содержит форма № 3, где отражается информация об отчислениях прибыли в резервный фонд и дивидендах.В процессе оценки рациональности дивидендной политики необходимо учитывать, в частности, следующие факторы:
наличие у организации ликвидных ресурсов: чем их больше, тем больше возможность организации выплачивать дивиденды. При этом надо учитывать, что наличие прибыли не гарантирует наличия большого остатка денежных средств;
степень финансовой устойчивости организации: если организация имеет неустойчивое финансовое состояние, то зарабатываемая и оставляемая в организации прибыль может улучшить ее финансовое состояние;
наличие высокорентабельных проектов у руководства организации: при их наличии, очевидно, что значительная часть прибыли должна оставаться в организации;
уровень рентабельности собственного капитала: если он превышает средний рыночный процент, то участникам выгоднее оставлять прибыль в организации;
структура контроля: стратегические собственники, как правило, заинтересованы не выплачивать прибыль в качестве дивидендов, а мелкие розничные инвесторы, наоборот, заинтересованы в текущих доходах, получаемых в виде дивидендов.
Логическим продолжением общей оценки прибыльности организации является анализ ее хозяйственного портфеля. Под анализом хозяйственного портфеля обычно понимается анализ выпускаемой организацией продукции. Этот анализ осуществим, если в форме № 2 показаны расшифровки выручки и себестоимости проданных товаров в разрезе выпускаемой продукции.
Для полноценного анализа хозяйственного портфеля необходи- ' мы данные управленческого учета и маркетинговая информация; если же анализ проводится по данным бухгалтерской отчетности, то основными показателями будут структура выручки и прибыли в разрезе выпускаемой продукции, динамика выручки и прибыли в разрезе выпускаемой продукции, а также валовая маржа (отношение валовой прибыли по отдельному виду товара к соответствующей выручке).
В процессе оценки полученных результатов надо оценить степень соответствия удельных весов продукции и ее рентабельности, т.е. высокорентабельная продукция должна иметь более высокий удельный вес в общей выручке, и наоборот. Кроме того, стоит обратить внимание на степень диверсификации выручки в разрезе выпускаемой продукции. Результаты анализа можно оформить в терминах «бостонской матрицы», т.е. выделить товары-звезды (высокий темп прироста при высокой марже), товары-коровы (низкий темп прироста при высокой марже), товары-дети (высокий темп прироста при низкой марже), товары-собаки (низкий темп прироста при низкой марже).Для оценки уровня прибыльности организации используются показатели рентабельности, среди которых особого внимания заслуживают три группы показателей: во-первых, показатели рентабельности продаж, назначение которых оценивать выгодность производимой продукции, во-вторых, показатели рентабельности активов, по которым можно судить об эффективности использования активов и о кредитоспособности организации, в-третьих, показатели рентабельности собственного капитала, которые характеризует инвестиционную привлекательность организации.
Расчет показателей рентабельности производится по следующим формулам. Рентабельность продаж (маржа):
валовая прибыль (расчет маржи через валовую прибыль более точен, чем любой другой, поскольку в этом случае показатель не искажается распределением косвенных расходов);
выручка (нетто) от продажи товаров.
Рентабельность активов:
П
прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль;
среднегодовая стоимость активов. Рентабельность собственного капитала:
чистая прибыль отчетного периода; среднегодовая величина собственного капитала.
JL = ^-х100,
В процессе интерпретации полученных результатов необходимо учитывать следующее:
динамика рентабельности продаж (маржи) косвенно отражает динамику конкурентоспособности продукции: рост рентабельности продукции при наличии роста объема реализации свидетельствует о росте конкурентоспособности продукции, причем за счет таких факторов, как качество и сервис в обслуживании покупателей, а не ценового фактора;
уровень рентабельности активов отражает степень кредитоспособности организации: организация кредитоспособна, если рентабельность ее активов превышает процент по привлекаемым финансовым ресурсам;
уровень рентабельности собственного капитала отражает инвестиционную привлекательность организации: рентабельность собственного капитала должна превышать отдачу от альтернативных вложений с сопоставимым уровнем риска.
Для оценки качества менеджмента используются показатели деловой активности, которые характеризуют быстроту преобразования активов организации в денежные средства.
Анализ деловой активности представлен коэффициентами обо-рачиваемости, показателями периода оборота и коэффициентами закрепления; при расчете показателей оборачиваемости сопостав-ляются показатели стоимости активов и выручки (расходов), при этом значения активов надо брать в среднегодовой оценке, однако в целях анализа динамики показателей оборачиваемости (особенно при анализе финансовой отчетности за один год) можно в расчетах использовать значения активов на начало и конец года (сопоставляя их соответственно с выручкой (расходами) за предыдущий и отчетный годы).
Коэффициенты оборачиваемости активов показывают, с какой скоростью происходит преобразование активов в деньги, период оборота характеризует длительность одного оборота активов, а коэффициент закрепления отражает величину активов, необходимых для получения 1 руб. выручки.Особого внимания заслуживает анализ факторов, влияющих на деловую активность организации. Они могут быть сгруппированы следующим образом.
Структура активов: чем больше удельный вес внеоборотных активов, тем ниже показатели оборачиваемости активов.
Наличие неработающих активов: чем их больше, тем ниже оборачиваемость активов.
Схема закупки сырья и материалов: чем больше размер завозимых партий, тем больше величина соответствующих запасов и ниже их оборачиваемость.
Длительность производственного процесса: чем он продолжительнее, тем ниже оборачиваемость запасов незавершенного производства.
Конкурентоспособность продукции: чем она выше, тем выше оборачиваемость запасов готовой продукции.
Платежеспособность покупателей и условия поставок продукции влияют на длительность оборота дебиторской задол-женности: чем выше платежеспособность покупателей, тем лучше показатели оборачиваемости дебиторской задолженности.
Расчет показателей оборачиваемости производится по следующим формулам:
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов: ко =
В
OA где В — OA выручка от продажи товаров; среднегодовая стоимость оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости запасов:
себестоимость проданных товаров; среднегодовая стоимость запасов.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: где — среднегодовая величина дебиторской задолженности.
Период оборота запасов: 355
Период оборота дебитор! _ _ 365 гности (срок инкассации):
Коэффициент закреплени 3 с
3 В 488
Коэффициент закрепления дебиторской задолженности:
.да
Здз "в
Еще по теме 22.3. Анализ финансовых результатов и деловой активности организации:
- 3.7 Анализ и оценка деловой активности
- Глава 10. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
- МЕТОД АКТИВНОГО СОЦИО-ЛОГИЧЕСКОГО ТЕСТИРОВАННОГО АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ (МАСТАК)
- 7.5. Анализ результатов эксперимента
- 14.3. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
- 8.7. Анализ результатов эксперимента
- Финансовые результаты
- IV. ПРИЗНАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
- 10.1. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
- 21.2. Формирование финансового результата