<<
>>

Денежная политика

Соединенные Штаты и очень многие зарубежные страны на горьком опыте убедились, что децентрализованная, нерегулируемая банковская система, как правило, не способна обеспечить денежное предложение, в наибольшей степени способствующее процветанию экономики в целом.

Небывалая паника 1907 г.

стала последней каплей, переполнившей чашу терпения Конгресса. Для изучения денежных и банковских проблем и выработки направления действий Конгресса была образована Национальная комиссия по денежному обращению. Конечным результатом ее работы стало принятие Закона о Федеральной резервной системе 1913 г.

Федеральная резервная система

Система денежного контроля, сформировавшаяся в соответствии с многократно уточняемым Законом о Федеральной резервной системе и Законом о дерегулировании депозитных учреждений и денежно- кредитном контроле, схематично изображена на рис. 13-4. Важно понять природу, функции и взаи-мосвязь различных частей, составляющих банковскую систему.

Совет управляющих.

Стержнем денежной и банковской систем США является Совет управляющих

Федеральной резервной системы (ФРС). Семь чле-нов Совета назначаются президентом с одобрения Конгресса. Им устанавливаются длительные сроки полномочий - 14 лет, но вместе с тем каждые 2 года заменяется один член Совета. Это делается для того, чтобы дать возможность Совету действовать последовательно, иметь компетентных членов, сохранять независимость, или автономию. Назначение, а не избрание, состава Совета на длительный срок имеет целью отделить кредитно-денежную политику государства от политики конкретных партий.

Совет управляющих отвечает за общее руководство денежной и банковской системами страны и осуществляет контроль за их работой. Председатель Совета - самый влиятельный руководитель центрального банка в мире.

Эффективность мероприятий Совета, которые должны служить обще-ственным интересам и способствовать общему экономическому процветанию, достигается с помощью определенных процедур монетарного контроля, способных воздействовать на денежное предложение. СОВЕТ УПРАВЛЯЮЩИХ

Рисунок 13-4

Структура Федеральной резервной системы и ее взаимоотношения с обществом

і

Qfewre® даювдяйегаи и фирмы

Пользуясь советами и рекомендациями Комитета по операциям на открытом рынке и трех консультативных советов, Совет управляющих принимает основные политические решения, которые обеспечивают контроль над денежной и банковской системами страны. Эти решения проводят в жизнь 12 федеральных ре-зервных банков. 1. Оперативная и консультативная помощь- В разработке банковской и денежной политики Совет управляющих опирается на помощь нескольких важных государственных органов, первому из которых, очевидно, принадлежит особая роль.

1- Комитет по операциям на открытом рынке, в который входят собственно члены Совета управляю-щих, а также 5 президентов федеральных резервных банков, определяет политику купли-продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг (векселей, казначейских билетов, облигаций). Эти операции на открытом рынке представляют собой наиболее важное средство воздействия на предложение денег из всех имеющихся в распоряжении руководящих кредитно-денежных ведомств (см. гл. 15).

2. Три консультативных совета, состоящие из частных граждан, проводят периодические встречи с Советом управляющих, где высказывают свои соображения о банковской и денежной политике правительства. В состав Федерального консультативного совета входят 12 руководителей коммерческих банков, которые избираются ежегодно по одному от каждого из 12 федеральных резервных банков. Консультативный совет сберегательных учреждений состоит из представителей ссудо-сбере-гательных ассоциаций, сберегательных банков и кредитных союзов. Третья группа советников — это Консультативный совет потребителей, состоящий из 30 членов, куда входят потребители финансовых услуг, ученые и специалисты по потребительскому законодательству.

Однако эти советы, как собственно и следует из их названия, являются чисто консультативными органами и не имеют полномочий для формирования политики, а Совет управляющих не обязан строго придерживаться их ре-комендаций.

12 федеральных резервных банков. В число 12 федеральных резервных банков входят банки, которые

являются: 1) центральными банками; 2) квазигосударственными банками; 3) банками банков.

Центральные банки. В большинстве стран действует один центральный банк, например Английский банк в Великобритании или Бундесбанк в Германии. В Соединенных Штатах 12 независимых центральных банков, хотя проводимую ими политику координирует Совет управляющих ФРС. Наличие 12 федеральных резервных банков отчасти служит отражением географических масштабов США, экономического разнообразия и огромного числа коммерческих банков в стране. Но, кроме того, это — результат политического компромисса между сторонниками централизации и защитниками децентрализации.

На рис. 13-5 изображено расположение 12 федеральных резервных банков и обозначены районы их действия. Через эти центральные банки осуществляются основные политические директивы Совета управляющих. Самый важный из них - Федеральный резервный банк Нью-Йорка; здесь располагается центр операций на открытом рынке (см. гл. 15). С развитием современных средств сообщения и транспорта географическая необходимость в системе региональных банков, несомненно, уменьшилась.

Квазигосударственные банки. 12 федеральных резервных банков являются, кроме того, квазигосу-дарственными банками. В этом качестве они воплощают в себе сочетание частной собственности и государственного контроля. Федеральные резервные банки принадлежат коммерческим банкам соответствующих округов. Для вступления в ФРС коммерческие банки обязаны приобрести в собственность часть акций федерального резервного банка своего Миннеа полис 12

> Сзн-Франциско 10 Канэзс-Сити'

11

*

Даллас

Чикаго»

*

[Кливленд

СРичМОНДІ

I Сент-Луис

Атланта 6

і Бостон

Нью-Йорк f Филадельфия

Рисунок 13-5 Двенадцать федеральных резервных округов

Федеральная резервная систе-ма делит Соединенные Штаты на 12 округов, каждый из которых имеет один центральный банк, а в некоторых случаях - одно или не-сколько отделений центрального банка.

Гавайи и Аляска включены в l2~voKpyr[FederalReserveBulletin). МЕЖДУНАРОДНЫЙ РАКУРС 13-1

Крупнейшие в мире коммерческие банки (финансовые активы в млрд дол.)

В перечне крупнейших в мире банков по величине финансовых активов преобладают японские.

Финансовые активы

О 5 10 15

ИСТОЧНИК: The Banker//The Economist. 23 July, 1994. P. 103

округа. Но основные принципы политики, проводимой федеральными резервными банками, определяются государственным органом — Советом управляющих. Центральные банки в американской капиталистической экономике находятся в частной собственности, но управляются государством. И владельцы не контролируют ни состав руководства центральных банков, ни их политику.

Sumitomo (Япония) Sanwa (Япония) ^/(Япония] DaHchiKangyo (Япония] Sakura (Япония]

Mitsubish/(Япония]

Industrial andCommercial Bank{ Китай)

CriditAgncole (Франция]

HSBC Holdings

(Великобритания)

С/ї/'соф(США) Industrial BanklRnoHw] Union Bank[Швейцария] Bank America (США) Duetsche (Германия]

InternationaleNederland Group(Нидерланды)

Для того чтобы разобраться в сути федеральных резервных банков, необходимо понять, что они пред-ставляют собой по преимуществу государственный институт. Так, федеральные резервные банки в своей деятельности не стремятся к извлечению прибыли в отличие от частных предприятий. Совет управляющих следит за тем, чтобы политика, проводимая централь-ными банками, содействовала процветанию экономики в целом. Следовательно, деятельность федеральных резервных банков зачастую вступает в прямое противоречие с задачей извлечения прибыли . Ктому же федеральные резервные банки не составляют кон-куренции коммерческим банкам и, за редким исключением, не ведут дел с частными лицами, а только с правительством или коммерческими банками.

3. Банки банков. Федеральные резервные банки представляют собой «банки банков»; по существу, они выполняют для депозитных учреждений те же функции, что депозитные учреждения для частных лиц.

Подобно тому как банки и сберегательные учреждения принимают от людей вклады и предоставляют им ссуды, центральные банки принимают вклады от банков и сберегательных учреждений и предоставляют ссуды им. Но у федеральных резервных банков есть и третья функция, которую не выполняют банки и сберегательные учреждения: функция эмиссии наличных денег. Конгресс уполномочил федеральные резервные банки выпускать в обращение банкноты Федеральной резервной системы, которые и образуют массу бумажных денег в экономике.

Коммерческие банки. Роль «рабочих лошадей» американской финансовой системы играют 10 048 ее коммерческих банков. Примерно 2/3 И зних являют-ся банками штата, то есть частными банками, действующими в соответствии с уставом штата. Остальная треть уполномочена на ведение своих операций федеральным правительством, то есть они являются национальными банками. Из этих национальных банков лишь 2 входят в число крупнейших в мире (см. «Международный ракурс» 13-1).

Сберегательные учреждения. Сберегательные учреждения имеют самостоятельные и отдельные от Со-вета управляющих и федеральных резервных банков органы контроля. Так, деятельность ссудо-сбе-регательных ассоциаций регулируется и проверяется Управлением надзора за сберегательными учреждениями Казначейства США. Однако, как мы уже отмечали, Закон о дерегулировании депозитарных учреждений и денежном контроле расширил кредитные полномочия всех сберегательных учреждений, так что теперь ссудо-сберегательные ассоциации и взаимно-сберегательные банки вправе предоставлять ссуды потребителям и коммерческим предприятиям.

Кроме того, этот закон поставил ссудо-сберега-тельные ассоциации и другие депозитные учреждения под контроль ФРС. В частности, сейчас на сберегательные учреждения распространяются те же резервные требования, что и на коммерческие банки. а также им предоставлена возможность получать займы у ФРС. В главе 15 мы увидим, что изменение резервных требований и условий, на которых депозитные учреждения могут получать займы у ФРС, представляют собой два важнейших средства контроля за предложением денег со стороны Совета управляющих.

Этот частичный контроль Совета управляющих и центральных банков за сберегательными учреждениями показан стрелками на рис. 13-4. Решения по вопросам денежной политики затрагивают сберегательные учреждения в той же мере, что и коммерческие банки.

Функции ФРС и предложение денег

Федеральная резервная система выполняет несколько разнообразных функций .

Резервы. ФРС хранит вклады банков и сберегательных учреждений, которые называются резервами. В главе 15 мы узнаем, что эти вклады имеют стратегическое значение для управления денежной массой (денежным предложением) в экономике.

Инкассация чеков. ФРС выполняет еще одну важную функцию: обеспечивает механизм инкассации чеков. Если Сара в своем банке в Салеме выписывает чек на имя Сэма, который депонирует его в банке или сберегательном учреждении Сан-Диего, то каким образом банк Сан-Диего получает деньги по чеку банка Салема? Ответ: ФРС решает эту проблему в течение 2—3 дней, оперируя упомянутыми выше резервами обоих банков.

Фискальная функция. Федеральные резервные банки выступают в роли фискальных агентов федерального правительства. Государство получает огромные суммы за счет налогообложения, но несет столь же астрономические расходы, а кроме того, покупает и погашает свои облигации. Для проведения всех эти операций государство использует средства и возможности ФРС.

Надзор. ФРС осуществляет надзор за деятельностью входящих в нее банков. Проводятся периодические проверки этих банков с тем, чтобы определить их рентабельность, убедиться в выполнении ими гигантского числа предписанных им правил, выявить сомнительные операции или случаи мо- шенничества7.

5. Контроль за денежным предложением. Послед-няя и наиболее важная функция ФРС определяется тем, что она несет полную ответственность за регу-лирование денежного предложения. Основная задача руководства ФРС заключается в таком управлении денежным обращением и денежной массой, которое отвечает потребностям экономики в целом. Эта задача предполагает приведение имеющегося количества денег в соответствие с высоким и растущим уровнем производства и занятости, а также с относительно стабильным уровнем цен. Если все остальные функции носят более или менее рутинный или служебный характер, то правильное управление денежным предложением требует принятия нешаблонных политических решений. В главе 15 обсуждаются кредитно-денежная политика ФРС и ее эффективность. Но прежде чем перейти к этому вопросу, мы должны понять, как банки создают деньги (см. гл. 14).

Независимость ФРС

ФРС представляет собой совершенно независимый государственный институт. Она не может быть упразднена или лишена своих полномочий по воле президента; и точно так же Конгресс не вправе изменить ее роль и функции иначе, как посредством специальных законодательных процедур. Как мы уже говорили, длительные сроки полномочий чле-нов Совета управляющих призваны уберечь и изолировать их от политического давления.

Независимость ФРС остается предметом непрекращающихся споров.

Противники независимости ФРС утверждают, что существование могущественного ведомства, члены которого напрямую не подчиняются воле народа, противоречит принципам демократии. Кроме того, по их мнению, коль скоро ответственность за экономическое благополучие страны в конечном итоге несут законодательная и исполнительная ветви власти, то им должны быть доступны все важные рычаги экономической политики Почему Конгресс и правительство должны отвечать за результаты политики, проведение которой они не в состоянии полностью контролировать? Критики приводят примеры, когда денежная политика ФРС вступала в противоречие с целями фискальной политики пра-вительства.

Сторонники независимости ФРС настаивают на том, что она должна быть защищена от какого бы то ни было политического давления, дабы иметь возможность эффективно управлять денежным предложением и поддерживать стабильность цен (см. «Международный ракурс» 13-2). На их взгляд, Конгрессу и исполнительной власти выгодно проводить активную фискальную политику — ведь снижение налогов и увеличение расходов в интересах отдельных экономических или политических групЧАСТЬ ТРЕТЬЯ

Деньги, банковское дело и кредитно-

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РАКУРС 13-2

Независимость центрального банка и инфляция, 19551990 гг.

Для стран, где центральные банки пользуются наибольшей независимостью, характерны самые низкие среднего-довые темпы инфляции в период 1955-1990гг. Обратите внимание, как соотносятся темпы инфляции в Германии, Швейцарии и США с темпами инфляции в Новой Зеландии, Испании и Италии.

в Испания I I I I I I

Jl^Bai Зеландии ' 1 1 1

- ИгаЙйі- ІВвпикоАцпа^я I I I

1 1 Дания I |

Австралия^^ — л

" "і '

J ± ^oraraV^i і і |

I """ і сшді і

I Белы _

T T T Нидерланды T^s^l "Швейцария _ 4 I j. [ I _ _II t I I I I T -1,5 -1,0 -0,5 0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

Степень независимости центрального банка (индексная оценка)

ко увидеть в табл. 13-2, начиная с 1980 г. обанкротились свыше 2 тыс. банков и сберегательных институтов, причем среди последних насчитывается около 1 тыс. ссудо-сберегательных ассоциаций.

Нам известно, что в конкурентной рыночной экономике банкротства происходят ежедневно; по сути, они служат инструментом преодоления устой-чивой и значительной неэффективности. Многие наблюдатели полагают, что в финансовой сфере сейчас действует слишком много банков и сберегательных учреждений и что она нуждается в существенной консолидации. Почему же банкротства финансовых институтов вызывают особое беспокойство? Это происходит по двум причинам.

1. Важная роль финансовых институтов. Банки и сберегательные учреждения в совокупности, а в не-которых случаях и индивидуально, образуют механизм действия денежной системы, на котором зиж-дется финансовое здоровье экономики в целом. Эти финансовые институты принимают вклады от предпринимательских структур и домохозяйств и, как мы обнаружим в главе 14, обеспечивают основную массу денежного предложения в экономике, выдавая ссуды гражданам. Некоторые из банков и сберегательных учреждений, обанкротившихся в конце 80-х и в начале 90-х годов, принадлежали к числу крупных финансовых институтов. И если бы не своевре-менное вмешательство правительства, их крах мог вызвать серьезные потрясения в конкретных регионах или даже в национальной экономике в целом. пировок приносит им голоса избирателей, — и поэтому для защиты от инфляции, к которой неизбежно приведет такая политика, необходим независимый кредитно-денежный орган, наделенный властными полномочиями. Ведь, как уже отмечалось, не имея приемлемого внутреннего средства обращения, экономика может попытаться заменить его более стабильной валютой другого государства (см. «Последний штрих») или даже вернуться к крайне неэффективному бартерному обмену. Вам будет легче выработать собственную четкую позицию по поводу степени независимости, какой должна об-ладать ФРС, после того как вы познакомитесь с главой 15, посвященной денежной политике.

<< | >>
Источник: Макконнелл К. Р., Брю С. Л.. ЭКОНОМИКС. ПРИНЦИПЫ, ПРОБЛЕМЫ И ПОЛИТИКА. 1999

Еще по теме Денежная политика:

  1. Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА
  2. 7.5. НАЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
  3. Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  4. Тема 20. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  5. ИНСТРУМЕНТЫКРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  6. 2.5. Кредитно-денежная политика государства
  7. ЭФФЕКТИВНОСТЬ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  8. § 1. Денежно-кредитная политика государства и ее правовое регулирование
  9. Глава27Банковская система. Кредитно-денежная политика
  10. 17. Компетенция Банка России в области денежно-кредитной политики
  11. 2. Операционная процедура и инструменты денежно-кредитной политики
  12. Тема 56. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ
  13. Глава 15. ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ ИКРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  14. 1. Типы денежно-кредитной политики и ее особенностина современном этапе
  15. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА, РАВНОВЕСНЫЙ ВВП И УРОВЕНЬ ЦЕН
  16. 10-4. Денежная политика при фиксированном и плавающем обменном курсе
  17. 1.3. Влияние государственного долга на бюджетную, валютную и денежно кредитную политику