<<
>>

ФОНДОВАЯ БИРЖА И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ

Существует ли КВК8Я-Т0 связь между ЦВНВМИ (курсом] вкций и макроэкономикой?

Финансовые инвесторы ежедневно покупают и продают сертификаты акций тысяч корпораций, Эти корпорации платят дивиденды, то есть часть своей прибыли, держателям их акций, Цена акций данной компании определяется соотношением спроса на эти акции и их предложения, Обычно цены на отдельные акции поднимаются или ПВДЭЮТ в зависимости от того, какие прибыли ожидаются у каждой фирмы.

Более высокие прибыли обычно влекут за собой более высо-кие дивиденды для держателей акций, и в ожидании таких дивидендов инвесторы готовы платить за акции более высокую цену.

За фондовыми индексами пристально следят и сообщают о них в печати. К ним относится, например, промышленный индекс Доу-Джонса, который представляет собой среднее значение цен на акции крупнейших промышленных ком-паний США. Нередко эти средние цены со временем меняются и даже резко поднимаются или падают в течение одного дня. Так, в «черный понедельник», 19 октября 1987 г.

падение индекса Доу-Джонса достигло за день рекордной величины - 20%. Акционерный капитал на сумму около 500 млрд дол. испарился за один день!

Колебания фондовой биржи поднимают важный вопрос: приводят пи изменения цен на акции к макроэкономической нестабильности? Такие связи между фондовой биржей и экономикой, которые могли бы побудить нас ответить на этот вопрос утвердительно, действительно существуют. Рассмотрим резкое падение курса акций. Почувствовав себя беднее, владельцы акций могут сократить свои расходы на товары и услуги. А поскольку выпуск новых акций как источник привлечения капитала в этих усповиях теряет свою при- влекательность для фирм, они могут ответить на это сокра-щением закупок инвестиционных товаров.

Однако исследователи обнаружили, что изменения цен на акции оказывают относительно слабое влияние на потребление и инвестиции.

Поэтому, хотя фондовые индексы, безусловно, влияют на уровень совокупных расходов, сам фондовый рынок нв является основной причиной спада или инфляции,

В связи с этим возникает еще один вопрос, Даже если изменения курса акций и нв приводят к значительным из-менениям объема внутреннего производства и уровня цен, могут ли они предупреждать о таких изменениях? Другими словами, если рыночная стоимость акций зависит от предполагаемых прибылей, можем ли мы ожидать, что стреми-тельные колебания фондовых индексов предскажут нам изменения будущей экономической конъюнктуры? В самом деле, курсы акций часто падают до начала спадов и начинают расти до начала подъемов. По этой причине курс акций включен в группу 11 переменных, составляющих индекс ведущих показателей (раздел «Последний штрих» гл. 12). Этот индекс часто дает полезный ключ для определения будущего направления развития экономики. Но сами по себе цены на фондовой бирже не яаляются надежным сигналом изменений в объеме внутреннего производства. В некоторых случаях резкое падение курса акций не сопровождалось последующим спадом в экономике. «Черный понедельник» сам по себе не вызвал спада в течение следующих двух лет. В других случаях спад начинался без предварительного падения цен на фондовой бирже.

Итак, взаимосвязь между ценами на фондовой бирже и макроэкономикой весьма непрочна. Изменение курсов акций не только не является главным источником макроэкономической нестабильности, но и не служит абсолютно надежным критерием для прогнозирования спадов или подъе-мов в экономике. И

Экономический (деловой) цикл (business cycle) Фазы пика, спада, низшей точки спада и подъема (оживления) (peak, recession, trough and recovery phases)

Сезонные колебания (seasonal variations) Долговременная тенденция (secular trend) Фрикционная, структурная н циклическая безработица (frictional, structural and cycle unemployment) Уровень безработицы при полной занятости

(full-employment unemployment rate) Естественный уровень безработицы

(natural rate of unemployment) Производственный потенциал

(potential output) Рабочая сила (laborforce)

Работники, потерявшие надежду на трудоустройство (discouragedworkers)

Разрыв в ВВП (GDP gap)

Закон Оукена (Okuns law) «Правило 70» (rule of 70) Инфляция спроса и инфляция издержек (demand-pull and cost-push inflation) Издержки на единицу продукции

(per unit production cost) Номинальный и реальный доход

(nominal and real income) Ожидаемая и непредвиденная инфляция

(anticipated versus unanticipated inflation) Индексация по уровню жизни

(іcost-of-living adjustment (COLA)) Инфляционная премия (inflation premium) Номинальные и реальные процентные ставки

(nominalandrealinterestrates) Гиперинфляция (hyperinflation)

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ 1. Ключевой вопрос. Каковы основные фазы делового цикла? Сколько времени продолжаются экономические циклы ?Каким образом сезонные колебания и долговременные тенденции осложняют оценку цикла ? Почему деловой цикл оказывает более сильное влияние на производство и занятость в отраслях, выпускающих товары длительного пользования, чем в отраслях, производящих товары кратковременного поль-зования ?

Почему трудно определить уровень безработицы при полной занятости? Почему сложно провести грань между фрикционной, структурной и циклической безработицей? Почему безработица представляет собой экономическую проблему? Каковы последствия недопроизводства ВВП? Каковы неэкономические последствия безработицы?

Ключевой вопрос.

Предположим, что в данном году естественный уровень безработицы составлял 5%, а фактический уровень - 9%. Пользуясь законом Оукена, определите величину разрыва в ВВП в процентном выражении. Если номинальный ВВП в том же году составлял 500 млрд дол., какой объем продукции был потерян из-за безработицы?

Предположим, что принятая программа пособий по безработице обеспечивает доходом незанятое население. Почему безработица продолжает вызывать беспокойство?

Ключевой вопрос. Используйте следующие дан-ные, чтобы вычислить: а) численность рабочей силы; б) официальный уровень безработицы. Все население составляет 500человек: 120человек — дети до Іблет и люди, содержащиеся в психиатрических больницах и исправительных учреждениях; 150 человек не входят в состав рабочей силы; 23 человека — безработные; 10 человек -работники с неполнымрабочим днем, ищущие работу с полной занятостью.

Объясните, как может одновременно повыситься ваш номинальный доход и снизиться ваш реальный доход. Кто проигрывает в результате ин-фляции? Безработицы? Если бы вам пришлось выбирать между: а) полной занятостью с 6%-ной еже-годной инфляцией и б) стабильностью цен с 8%- ным уровнем безработицы, что бы вы выбрали? Почему?

Ключевой вопрос. Если индекс цен в прошлом году составлял ПО, а в этом году - 121, то каковы темпы инфляции в этом году?Что означает «правило 70» ? Сколько времени потребуется для того, чтобы цены удвоились, если инфляция сохраняется на уровне: а) 2%; б) 5%; в) 10% в год?

Расскажите подробно о взаимозависимости объема совокупных расходов и уровня производства и занятости. Объясните, какова зависимость меж-ду уровнем цен и увеличением совокупных расходов, когда экономика продвигается от значительной безработицы к умеренной безработице, к полной занятости и, наконец, к предельной мощности.

Объясните, каким образом жестокая гиперинфляция может привести к депрессии.

Оцените по возможности точно, какое влияние окажет непредвиденная 10%-ная инфляция на каждого из следующих людей:

а) вышедшего на пенсию железнодорожника;

б) служащего универмага;

в) рабочего конвейера на автомобильном заводе, члена профсоюза;

г) фермера, имеющего много долгов;

д) ушедшего на пенсию управляющего, текущий доход которого составляют только проценты от государственных облигаций;

е) владельца независимого универмага в малень-ком городе.

Известный телевизионный комик однажды так определил инфляцию: «Инфляция? Это значит, что сегодня на ваши деньги вы не можете купить столько, сколько во время депрессии, когда у вас вовсе не было денег». Правильно ли такое определение?

(«Последний штрих».) Предположим, что на фондовой бирже цены акций упали на 10%. При прочих равных условиях вызовет ли это падение цен сокращение реального ВВП? Каким образом эти более низкие цены предвещают падение реального объема ВВП? Всегда ли цены на акции дают надежный сигнал спада?

<< | >>
Источник: Макконнелл К. Р., Брю С. Л.. ЭКОНОМИКС. ПРИНЦИПЫ, ПРОБЛЕМЫ И ПОЛИТИКА. 1999

Еще по теме ФОНДОВАЯ БИРЖА И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ:

  1. Глава 16. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВАЯ БИРЖА
  2. Тема 19. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ: ЦИКЛИЧНОСТЬ РАЗВИТИЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ
  3. Глава 2. Развивающиеся фондовые рынки (emerging markets) и их роль в усилении свойств нестабильности и неустойчивости национальных экономик
  4. Глава 3. Развивающийся фондовый рынок России и критерии устойчивости национального фондового рынка в условиях глобализации
  5. БИРЖА
  6. 10.1. Экономическая сущность основных фондов гостиницы, классификация. Особенности основных фондов ресторанного хозяйства
  7. Служба занятости, она же биржа труда
  8. ФИНАНСОВАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ
  9. БИРЖА (от позднелат. bursa-кошелек; голл. beurs; нем. Borse; англ. exchange, market
  10. Глава22Макроэкономическая нестабильность: экономические циклы, безработица, инфляция
  11. Глава 8. МАКРО ЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ БЕЗРАБОТИЦА И ИНФЛЯЦИЯ
  12. 2.2. Глобализация в финансовой сфере и ее влияние на усиление нестабильности и неустойчивости национальных экономик
  13. Раздел IV. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
  14. АВТОМАТИЧЕСКАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  15. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  16. ТЕМА 2. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ПРОПОРЦИИ И СТРУКТУРНЫЕ СДВИГИ