<<
>>

4.1. Понятие инвестиций в коммерции как предмета статистического исследования. Виды инвестиций


Для развития коммерческой деятельности большое значение в нашей стране имеют инвестиции.
Переход к рыночной Экономикс как магистральной линии развития, с одной стороны, и необходимость реконструкции и модернизации производительных сил в России, с другой, обусловливают потребность в крупных капиталовложениях.
Для этого необходимо мобилизовать в короткий период все возможные средства внутри страны, обеспечить привлечение иностранных инвесторов.
В условиях становления рыночного регулирования, отработки новых методов управления, расширения конкуренции между хозяйствующими субъектами среди различных направлений инвестирования наименее разработанными в теории и используемыми на практике представляются: торговля, кредит, научно-технические связи, миграции капитала и некоторые др.
Под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты различных отраслей экономики с целью получения в последующем прибыли (дохода) и/или достижения социального эффекта.
К инвестициям относят вкладываемые в долгосрочные проекты, дело: денежные средства, целевые банковские кредиты, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, сырье, материалы и иные материальные цениосри); права пользования землей и природными ресурсами, а также имущественные права; различные ценности. Инвестиции могут осуществляться как за счет собственных средств (прибыли) — самофинансирование, так и за счет привлеченных средств. Источником инвестиций па обновление (реновацию) основных фондов являются также амортизационные отчисления.
В зависимости от сроков окупаемости инвестиции подразделяются на долгосрочные, средне- и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции осуществляются, как правило, в относительно дорогие и сложные-проекты, окупающиеся в течение продолжительного периода (10 лет и более).
На современном этапе развития инвестирования в коммерческую деятельность первоочередной выступает задача обеспечения эффективности инвестиций, разработки механизма, при помощи которого решались бы вопросы определения размера и сферы приложения инвестиций. Данная задача выступает и предметом статистического исследования. Существенную помощь предпринимателям может оказать система управления портфелями ценных бумаг, широко применяемая западными фирмами. Однако для реализации портфельного подхода необходимо соблюдение по меньшей мере двух условий: во-первых, наличие полноценных финансовых рынков, во-вторых, наличие у компании свободных денежных средств. При отсутствии того или другого постановку задачи эффективного инвестирования можно считать преждевременной.
Обычно инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвес-торов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.
Инвестор — юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных, заемных и иных привлеченных иму-щественных и интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект. Инвестор — посредник в финансировании капиталовложений.
Предприниматель — это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.
Спекулянт — инвестор готовый идти па определенный, заранее рассчитанный риск.
Игрок — на любой риск.
В свою очередь инвестиции бывают: рисковые, прямые, портфельные, аннуитет.
Рисковые инвестиции связаны с венчурным капиталом, (который представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций), производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.
Венчурный капитал инвес-тируется в не связанные между собой проекты с целыо ускорения окупаемости вложенных средств. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в т. ч. с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловле-но необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.
Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, фирмы венчурного капитала представляют инвестиции в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого веичура. Этим предопределена и основная форма дохода па венчурный капитал — учредительская прибыль, реализуемая и основателями стартовых компаний и финансирующими их фондами-партнерами лишь через несколько лет, когда акции веичура начнут котироваться па фондовом рынке. С окончанием установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.
Прямые инвестиции представляют собой вложение в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целыо извлечения дохода и получения прав па участие в управлении инвестирования.
Портфельные инвестиции — это приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель — совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретної"! инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить цепные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).
Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и /іоходность вложений, их рост и ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений па рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью, чем безналичные и т.д. Ликвидность инвестиционных ценностей — это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора.
Наиболее распространенная форма снижения риска серьезных потерь — создание диверсифицированного портфеля, т.е. портфеля с разнообразными ценными бумагами. Риск снижается, когда капитал распределяется между множеством разных цепных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним цепным бумагам компенсируются высокими доходами по другим. Минимизация риска достигается путем включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина диверсифицированного портфеля составляет 8—20 различных видов ценных бумаг.
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить параметры, которыми он будет руководствоваться.
Выбрать оптимальный тип портфеля:
а) портфель, ориентированный па преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов, или б) портфель, обеспечивающий преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.
Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода.
Определить первоначальный состав портфеля. В зависимости от инвестиционных целей вкладчика возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск.
Выбрать схему дальнейшего управления портфелем. При этом возможны следующие варианты.
Первый вариант. Каждому виду ценной бумаги отводится определенный фиксированный вес в их общем количестве, который остается постоянным в течение последующего времени. В связи с тем, что па фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, необходимо периодически пересматривать состав портфеля таким образом, чтобы сохранить выбранные соотношения различных инвестиционных ценностей.
Второй вариант. Инвестор придерживается гибкой шкалы весов ценных бумаг в общем портфеле. Первоначально портфель формируется исходя из опре-деленных весовых соотношений между ценностями. В дальнейшем их веса пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации иа рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса.
Третий вариант. Инвестор активно использует фьючерские контракты с индексами для изменения состава портфеля. Фьючерс, или фьючерский контракт
это двухсторонний /договор, по которому покупатель обязуется, принять а продавец поставить указанное в контракт количество продукции по цене, установленной при заключении сделки па определенную будущую дату. Использование фьючерсов удобно при управлении большими портфелями. Они применяются прежде всего институционными инвесторами.
С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведет к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска входящих в пего бумаг. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо инвестиционной ценности.
В свою очередь, при покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидэ/с (англ. Leverage — средства для достижения цели) представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями — с другой;
а2
где Л — уровень левери/рка; О — облигации; А, — привилегированные акции; А2 — обыкновенные акции, р.
Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости ак-ционерного общества, что отражается и па доходности портфельных инвестиций. Вместе с тем высокий уровень левериджа — явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.
Пример. Акционерное общество выпустило 10-процсптпьтс облигации на сумму 10 млн р., привилегированные акции с фиксированным 40-процептпым дивидендом па сумму 2 млп р. и обыкновенные акции па сумму 20 млн р., т.е. акции общества имеют высокий уровень левериджа
0,6 [(10 + 2)/20].
Прибыль общества, подлежащая распределению, составляет 2,2 млн р. и распределяется следующим образом: па уплату процентов по облигациям — 1 млп р.; иа дивиденды по привилегированным акциям — 0,8 млн р.; па дивиденды по обыкновенным акциям — 0,4 млп р. Если прибыль снизится до 1,1 млп р., то акционерное общество не только "съест" то, что предназначалось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, по и не сможет за счет прибыли выплатить диви-денды по привилегированным акциям. Дальнейшее снижение прибыли приведет к нехватке средств для выплаты процентов по облигациям.
Таким образом, высокий уровень левериджа свидетельствует о слабости тех обществ, у которых имеется большая сумма долга в виде облигаций и привилегированных акций. Осторожные инвесторы обычно избегают покупки таких ценных бумаг.
Аннуитет (нем. anneitat — ежегодный платеж) — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно
10 - Статистика...
после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страхование и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать иа покрытие непредвиденных расходов в будущем. Страхование жизни проводится иа случай преждевременной смерти для того, чтобы обеспечить финансовую безопасность лиц, зависящих от страхуемого материально. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами на период после выхода иа пенсию. Страховые компании при страховании жизни могут предложить получателю денег по страховому полису единовременную выплату или аннуитет.
<< | >>
Источник: О. Э. Башииа, И. К. Беляевскин, Л. А. Данчеиок. Статистика коммерческой деятельности: Учебник для вузов. 1996 {original}

Еще по теме 4.1. Понятие инвестиций в коммерции как предмета статистического исследования. Виды инвестиций:

  1. 1.1. Коммерческая деятельность как предмет статистического исследования
  2. 5.3. ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ТИПЫ, ВИДЫ, ФУНКЦИИ, ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИХ ДИНАМИКУ, РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ
  3. 74. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ
  4. 35. Понятие инвестиций
  5. 19.1. Понятие инвестиций
  6. 18.2 Бюджетные инвестиции: понятие, классификация, принципы планирования и реализации
  7. Вопрос 43. Потребление и сбережение: взаимосвязь и различия. Предельная склонность к потреблению и сбережению Вопрос 44. Инвестиции и их функциональное значение. Факторы, влияющие на величину инвестици
  8. 2.1. Понятие торговли как основной формы коммерции; классификация торговой деятельности
  9. Глава 1.ТРУД КАК ОБЪЕКТ СОЦИОЛОГИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ. ПРЕДМЕТ И МЕТОД СОЦИОЛОГИИ ТРУДА
  10. 3.27. Понятие, виды и значение образцов для сравнительного исследования
  11. Определение инвестиций
  12. Вахрин П. И., Нешитой А. С. Инвестиции, 2005
  13. Глава 5. Инвестиции