<<
>>

1. ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ МЕХАНИЗМОВ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ КОРРЕКТИРОВКИ

В зависимости от развития экономической и финансовой ситуации в стране и в международной экономике в целом все правительства на том или ином этапе проводят целенаправленную макроэкономическую корректировку путем использования имеющихся в их распоряжении инструментов экономической политики.

Цели и инструменты

Цели макроэкономической корректировки

ТАБЛИЦА 7.1 Внутренняя сбалансированность Внешняя сбалансированность 1.

Полная занятость 1. Платежный баланс, равный нулю 2. Отсутствие инфляции 2. Стабильность валютного курса 3. Приемлемые темпы роста 4. Справедливое распределение доходов Целенаправленная макроэкономическая корректировка обычно стремится к достижению:

внутреннего баланса (internal balance) — такой комбинации уровней производства и цен, при которой обеспечиваются полная занятость (определяемая как 2-3-процентная фрикционная безработица, возникающая в период смены людьми мест работы) и устойчиво низкий уровень инфляции (2-3% в год);

внешнего баланса (external balance) — платежного баланса, равного нулю, или такого временного дисбаланса, который необходим для достижения определенных целей экономической политики, например временного положительного сальдо для пополнения государственных валютных резервов.

Максималистски определенные задачи целенаправленной корректировки сформулированы в таблице 7.1.

В рамках внутреннего баланса наиболее социально значимыми целями являются достижение полной занятости, сокращение безработицы, создание новых рабочих мест и обеспечение стабильности цен через подавление инфляции на фоне сопоставимых со среднемировыми темпами экономического роста. Важнейшей социальной целью макроэкономической корректировки обычно является и справедливое распределение доходов — понятие, о котором можно спорить.
Внешняя сбалансированность означает поддержание такого сальдо платежного баланса, которое без напряжения может финансироваться за счет притока иностранного капитала, стабильности валютного курса, который не нужно искусственно поддерживать через валютные интервенции или валютные ограничения.

Для обеспечения достижения этих целей в рамках открытой экономики в распоряжении правительства имеются две группы инструментов экономической политики — инструменты регулирования спроса и инструменты регулирования предложения. Регулирование спроса считается наиболее эффективным направлением макроэкономической корректировки и может быть разделено на политику изменения и переключения расходов.

@ Политика изменения расходов (expenditure-changing policies) — эконо-мическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование инструментами денежной и бюджетной политики в целях достижения макроэкономического баланса.

Денежная политика бывает жесткой (tight), предусматривающей сжатие де-нежной массы в реальном выражении и рост процентных ставок, и мягкой (easy), означающей рост денежной массы и падение процентных ставок. Бюджетная политика бывает рестриктивной (ristrictive, contractionary), означающей сокращение государственных расходов, рост налогов, что приводит к падению внутреннего производства и импорта, и экспансионистской (expansionary), основанной на росте государственных расходов и сокращении налогов, что приводит через механизм мультипликации к росту внутреннего производства и к росту импорта в зависимости от определенной склонности страны к импорту.

@ Политика переключения расходов (expenditure-switching policies) — экономическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование валютным курсом для переключения расходов между иностранными и национальными товарами с целью достижения макроэкономического баланса.

Маневрирование валютным курсом означает либо политику его целенаправленной девальвации (devaluation), которая переключает расходы с иностранных на национальные товары, стимулирует внутреннее производство, экспорт, сокращает импорт и исправления дефицита платежного баланса; либо политику его ревальвации (revaluation), которая переключает расходы с местных на иностранные товары, приводит к сокращению национального производства, экспорта и используется для ликвидации нежелательного положительного сальдо платежного баланса.

Инструменты макроэкономической корректировки

ТАБЛИЦА 7.2 Реіулирование спроса Денежная политика Бюджетная политика Внешнеэкономическая политика Операции на открытом рынке Ограничение расходов Валютный курс Операции, схожие с опера-циями на открытом рынке Рост налогов (доходов) Тарифные ограничения на движение товаров Прямой контроль Расширение источников финансирования Нетарифные ограничения на движение товаров Регулирование внебюджетных фондов Ограничения на движение капитала Реіулирование предложения Расширение инвестиций Контроль за ценами Сокращение издержек производства Налоговые льготы Ограничение цен продукции государственных предприятий Сдерживание роста зарплаты Сокращение процентной ставки Субсидирование цен (особенно в сельском хозяйстве) Субсидирование цен на электроэнергию и транспорт Увеличение сбережений Законодательное ограничение размеров прибыли Контроль над процентными ставками Другая классификация представлена в таблице 7.2.

Она показывает, что для регулирования спроса правительство может использовать три основных вида политики — денежную, бюджетную и внешнеэкономическую. Заметим сразу же, что эта классификация весьма условна, поскольку практически каждая входящая в нее политика и ее инструмент могут регулировать как спрос, так и предложение. Каждая политика проводится через использование конкретных инструментов этой политики (денежная политика осуществляется через опера-ции на открытом рынке, резервные требования и т.д.), перечисленных в таблице. Инструменты внешнеэкономической политики особенно важны для коррек- тировки в рамках открытой экономики, поэтому каждый из них может рассматриваться как самостоятельное направление экономической политики (валютная политика, тарифная политика и т.д.).

Диаграмма Суона

Цели, которые может ставить перед собой правительство, начиная макро-экономическую корректировку, в самом общем плане могут быть описаны с помощью уже известной из анализа меха-низма образования валютного курса диаграммы, названной в честь австралийского экономиста Тревора Суона, впервые ее предложившего (рис. 7.1а) .

Напомним, что она исходит из кейнси- анского равенства, в соответствии с ко-торым доход в сбалансированной экономике (У) равен расходам на личное потребление (С), инвестиции (/), государственное потребление (G) и разности экспорта (X) и импорта (IM):

y=C + /+ G + X-IM. (7.1)

Если, как обычно, назвать абсорбцией все внутренние расходы резидентов А = С + / + G, а разность экспорта и импорта — текущим или торговым ба-лансом CAB = X-IM, то кейнсианское равенство приобретает упрощенный вид:

Y = А + CAB. (7.2)

Из равенства (7.2) видно, что, с одной стороны, для каждого конкретного уровня дохода увеличение внутреннего потребления должно неминуемо сопровождаться ростом дефицита текущего

баланса и, напротив, увеличение положительного сальдо в торговле должно вести к снижению внутренней абсорб-ции. Соответственно, способом ликвидации дефицита торгового баланса является сокращение внутренней абсорбции, а его положительного сальдо — ее увеличение.

С другой стороны, и экспорт, и импорт зависят от валютного курса. Соответственно, по мере роста абсорбции растет импорт, что приводит к росту валютного курса; по мере ее сокращения импорт падает, так же как и валютный курс. Следовательно, в простейшем случае как внутренний, так и внешний баланс зависят от двух переменных — внутренней абсорбции (А) и валютного курса (Е). Движение вправо по оси А означает рост абсорбции, т.е. внутреннего личного потребления, инвестиций и государственных расходов, влево — их падение. Движение вверх по оси Е означает па-дение стоимости национальной валюты, ее девальвацию, движение вниз — рост стоимости национальной валюты, ее ревальвацию.

і II CAB Ч 11 12 1 ioV 4JA/ 2 К 9 - - -3 III в ЪУ 4 «^7... ••? б- •

IV Vе

YY а) Диаграмма Суона

Рис. 7.1. Механизмы макроэкономической корректировки

Кривая YY показывает все имеющиеся сочетания валютного курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается внутренний баланс. Она имеет отрицательный угол наклона, по-скольку в результате девальвации улуч-шается торговый баланс, что означает рост экспорта и падение импорта и, сле-довательно, сокращение внутренней аб-сорбции. Если при девальвации про-изойдет меньшее, чем нужно для равновесия, сокращение абсорбции, спрос превысит предложение и возник-нет инфляция, если большее, напротив, предложение превысит спрос и возник-нет безработица. Кривая CAB показы-вает все имеющиеся сочетания валютно-го курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается торговый баланс. Она имеет положительный угол наклона, поскольку в результате деваль-вации улучшается торговый баланс, что должно быть перекрыто соответствую-щим ростом абсорбции, приводящей к увеличению импорта настолько, чтобы торговый баланс остался в равновесии. Если при девальвации произойдет боль-ший, чем нужно для равновесия, рост абсорбции, возникнет дефицит торгово-го баланса, если меньший — его поло-жительное сальдо. Необходимо особо отметить, что внешний баланс в данном случае упрощенно представлен только торговым балансом и что девальвация приводит к его улучшению в том случае, если сумма абсолютных значений элас-тичности национального спроса на им-порт и иностранного спроса на на-циональный экспорт больше единицы, т.е.

выполняется условие Маршалла— Дернена.

ТАБЛИЦА 7.3

Экономическая диагностика на основе диаграмм Суона и Манделла—Флеминга Сегмент Макроэкономические характеристики Торговый баланс Внутренний баланс I Положительный Безработица II Положительный Инфляция III Отрицательный Инфляция IV Отрицательный Безработица

Одновременное равновесие внутреннего и внешнего балансов достигается только в точке А, на пересечении кривой внутреннего баланса YY и кривой внешнего баланса CAB. Слева от кривой внутреннего баланса находятся сег-менты I и IV, в которых экономика находится в дисбалансе, приводящем к неполной занятости, безработице; справа от нее располагаются сегменты II и III, в которых также внутренний баланс нарушается и возникает инфляция. Слева от кривой внешнего равновесия, которая весьма похожа на BP из IS-LM-BP модели, но не тождественна ей, находятся сегменты I и II, в которых торговый баланс положителен, а справа — сег-менты III и IV, в которых он отрица-телен (табл. 7.3).

Конечной целью макроэкономической корректировки является одновре-менное достижение внутреннего и внешнего баланса в точке А. Инструментов экономической политики, которые можно использовать в данном случае, два — изменение расходов (рост или сокращение бюджетных расходов) и переключение расходов (девальвация либо ревальвация). Использование тех или иных инструментов экономической политики в критической степени зависит от того, в каком сегменте находится конкретная страна на диаграмме Суона. Практически все возможные варианты их расположения показаны в виде циферблата часов.

• Если страна находится в точках 3, 6, 9 или 12, то для достижения баланса в точке А ей достаточно использовать всего один инструмент экономической политики. Например, находясь в точке 9, т.е. имея положительный торговый баланс и безработицу, для этого надо всего- навсего увеличить внутреннюю абсорбцию (государственные расходы) с Aj до А2. Аналогичным образом, находясь в точке 6 (дефицит торгового баланса и безработица), достаточно девальвировать валютный курс с до Е2.

• Если страна находится в точках 1, 2, 4, 5, 7, 8, 10 или 11, то для достижения баланса в точке А ей потребуется использовать также минимум два ин-струмента экономической политики.

Например, находясь в точке 7, страна испытывает дефицит в торговле и безработицу. Используя только девальвацию валюты, можно поначалу обеспечить торговый баланс в точке а и, девальвируя дальше, внутренний баланс в точке Ъ, но невозможно обеспечить оба баланса одновременно. Если использовать только бюджетную политику для увеличения абсорбции, то максимум, чего можно добиться, — внутреннего баланса в точке с, при большом дефиците торгового баланса. Достижение равновесия в точке А возможно только при использовании обоих инструментов одновременно — девальвировании и увеличении расходов бюджета.

Закономерность взаимосвязи количества целей макроэкономической политики и имеющихся инструментов их достижения установил на основе принципов линейного программирования в начале 1950-х гг. голландский экономист Я. Тинберген.

@ Правило Тинбергена (Tinbergen's Rule) — для достижения определенного количества экономических целей необходимо использовать такое же или большее количество инструментов макроэкономической политики.

Например, в рамках диаграммы Суона достижение двух целей — внутреннего и внешнего баланса — в реальной жизни требует одновременного исполь- Биографическая справка 7.1

Ян Тинберген (Jan Tinbergen) (1903-1993) — крупнейший голландский экономист, первый из экономистов, получивший Нобелевскую премию в 1969 г. Родился в академически одаренной семье: его младший брат получил Нобелевскую премию в области биологии в 1973 г., еще один брат является ученым-зоологом с мировым именем. Сам Ян в 1929 г. окончил университет по специ-альностям математической физики и экономики, защитив диссертацию по вопросам нахождения экстремальных значений функций. До 1945 г. работал в Центральном статистическом бюро, некоторое время в секретариате Лиги Наций. В 1945-1955 гг. работал директором голландского Центрального планового бюро, после ухода из которого был профессором в Нидерландской школе экономики. В 1966-1975 гг. был председателем Комитета ООН по планированию развития.

Вклад Тинбергена в экономическую науку огромен. Он один из первых еще в 30-е гг. стал статистически проверять теоретические закономерности и начал строить макроэкономические эконометрические модели, основанные на линейных дифференциальных уравнениях. Совместно с И. Фишером, Р. Фришем, Г. Хаберлером стоял у истоков создания Эконометрического общества. Во время директорства в Центральном плановом бюро он определил и описал принципы взаимосвязи экономических целей и инструментов экономической политики, доказав, что для достижения определенного числа макроэкономических целей необходимо использовать не меньшее число инструментов экономической политики. Книга "Экономическая политика: принципы и дизайн" (1956 г.) стала классической. На последнем этапе жизни уделял особое внимание проблеме "Север—Юг", возглавлял подготовку знаменитого доклада Римскому клубу в 1976 г. Положения теоретических работ Тинбергена характеризуют его как приверженца экономической политики "малых шагов" и чувства меры.

Основные публикации: "Prosperity and Depression", 1937; "Statistical Testing of Business Cycle Theories", 1939; "On the Theory of Economic Policy", 1952; "Centralization and Decentralization in Economic Policy", 1954; "Economic Policy: Principles and Design", 1956; "The Design of Development", 1958; "Mathematical Models of Economic Growth", 1962 (русский перевод изд-ва "Прогресс", 1967); "Development Planning", 1967; "Reshaping the international order: a report to the Club of Rome (coordinator)", 1976 (русский перевод изд-ва "Прогресс", 1980); "Income Distribution: Analysis and Policy", 1975; "World security and equity", 1990; "Production, income and welfare: the search for an optimal social order", 1985; "Tinbergen lectures on economic policy"/ Ed. by A. Knoester. — A.H.E.M. Wellink, 1993. зования некоторой комбинации валютной и бюджетной политики. Более того, весьма желательно иметь, скажем, две цели, три инструмента, поскольку ис-пользование одних из них, как будет показано ниже, может частично гасить положительный эффект других. Использование меньшего количества инструментов вообще не гарантирует достижение цели, хотя это и может случиться при стечении благоприятных обстоятельств, если, например, как в первом рассмотренном случае, страна находится точно в точке 3, 6, 9 или 12, что, конечно, крайне маловероятно.

Экономическая диагностика на основе диаграммы Суона, во-первых, позволяет определить, какие именно две из четырех проблем (дефицит или положительное сальдо торгового баланса, инфляция или безработица) и в каком сочетании являются наиболее жгучими для страны. Очевидно, что страна, находящаяся в сегментах III или IV, испытывает наибольшие экономические труд-ности. Во-вторых, из нее следует, что существует только один структурно правильный уровень валютного курса. Если страна желает придерживаться политики фиксированного валютного курса, но

фиксирует курс на неверном уровне, например переоценив его, установив на уровне Е2, тогда внутренний баланс может быть достигнут только при условии существования огромного дефицита торгового баланса (точка с), а внешний баланс — только на фоне большой безработицы (точка d). Оба баланса одновременно недостижимы. В-третьих, она показывает, какую именно комбинацию политик изменения и переключения расходов необходимо проводить для одновременного обеспечения внутреннего и внешнего балансов — сокращение/ рост бюджетных расходов и девальва-цию/ревальвацию.

Проблема в практическом использовании данной модели заключается в том, что она не позволяет точно определить, каковы должны быть масштабы парал-лельного изменения валютного курса и абсорбции для достижения равновесия. Еще одним существенным недостатком модели является то, что она упрощенно сводит внешний баланс только к торговому балансу, игнорируя тем самым международное движение капитала, а также вообще не рассматривает денежную политику в качестве инструмента экономической политики. Более того, учитывая, что многие страны мира придерживаются политики фиксированного валютного курса, а страны с плавающим курсом зачастую не желают активно влиять на его величину, опасаясь деста-билизировать международный рынок капитала, в распоряжении правительства остается, по сути, один инструмент экономической политики — бюджетная политика. Однако с помощью одного инструмента нельзя, как было установлено выше, достичь двух целей.

Эффективная рыночная классификация

Эта проблема была обозначена британским экономистом Дж. Флемингом и решена канадским экономистом Дж. Манделлом, который в начале 1960-х гг., в условиях, когда господствовала система фиксированных валютных курсов, показал, как можно, не трогая валютный курс, достичь одновременно внутреннего баланса за счет использования только бюджетного и внешнего баланса за счет использования только денежной политики. Он, соответственно, расширил трактовку внешнего баланса до масштабов платежного баланса страны в целом, в распоряжении которой для осуществления целенаправленной макроэкономической корректировки теперь имеются инструменты как бюджетной, так и денежной полити-ки. Валютный курс полагается фиксированным, цены, как и прежде, неизменными.

@ Модель Манделла—Флеминга (Mundell—Fleming Model) — модель целенаправленной корректировки открытой экономики, показывающая механизм одновременного достижения внутреннего и внешнего баланса путем использования инструментов денежной и бюджетной политики в условиях различной политики в отношении международного движения капитала.

Графическое представление модели несколько схоже с диаграммой Суона. Графическое поле также разбивается на четыре квадранта кривыми внутреннего баланса YY и внешнего баланса BP, который в данном случае включает весь платежный баланс и эквивалентен BP кривой из IS-LM-BP модели (рис. 7.1,6). Но в данном случае на горизонтальной оси показываются государственные рас-ходы (G), являющиеся инструментом бюджетной политики, а на вертикальной — процентная ставка (г), являющаяся инструментом денежной политики. Движение вправо по горизонтальной оси означает экспансионистскую бюд-жетную политику — рост бюджетных расходов и/или сокращение налогов; движение влево — рестриктивную бюджетную политику — сокращение расходов и/или рост налогов. Движение Биографическая справка 7.2

Джон Флеминг (John Fleming) (1911-1976) — известный английский экономист, окончивший в 1934 г. Эдинбургский университет по специальностям истории и политической экономии, а также несколько позже Лондонскую школу экономики. С 1935 г. работал в секретариате Лиги Наций. Во время второй мировой войны служил в британском министерстве по экономическим вопросам войны, в аппарате кабинета министров. В послевоенные годы был членом британской делегации на Сан-Францисской мирной конференции 1945 г., подготовительной комиссии по созданию ООН в 1946 г., подготовительной комиссии Конференции по международной торговле 1947 г. В 1951-1954 гг. преподавал в Колумбийском университете. С 1954 г. работал в МВФ, где прошел путь от начальника отдела до зам-директора Исследовательского департамента, куда позже поступил на работу Р. Манделл. Писанием книг себя не утруждал. Однако многие статьи, особенно написанные в 1962 г., в период работы в МВФ, стали классическими.

Основные публикации: "On Making the Best of Balance of Payments Restrictions on Imports "//Economic Journal, 1952, March, No 61, P. 48-71; "International Liquidity: Ends and Means"//IMF Staff Papers, 1961, Dec., No 8, P. 439-463; "Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates"//IMF Staff Papers, 1962, Nov., P. 369-379; "Essays in International Economics", 1971; "International Aspects of Inflation"//Inflation Theory and Anti-inflation Policy, 1977; "Essays on economic policy", 1978.

Роберт Манделл (Robert Mundell) (род. 1932) — канадский профессор экономики. Закончил Университет Британской Колумбии, Массачусетский технологический институт, Лондонскую школу экономики. С конца 1950-х гг. преподавал в университетах Канады, США, Италии, Швейцарии. С 1974 г. — профессор экономики Колумбийского университета в США. В 1966-1971 гг. редактиро-вал престижный "Journal of Political Economy". В 1961-1963 гг. работал старшим экономистом МВФ под руководством Дж. Флеминга, где они совместно разработали модель принципов корректировки открытой экономики. В свободное от преподавания время занимается живописью, теннисом, хоккеем, лыжами и историей искусств: зимой — в Нью-Йорке, а летом — в Palazzo Mundell в Италии.

Основные публикации: "The appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability"//IMF Staff Papers, 1962, March, P. 70-77; "The International Monetary System: Conflict and Reform", 1965; "Man and Economics", 1969; "International Economics", 1968; "Monetary Theory: Interest, Inflation and Growth in the World Economy", 1971; "Do exchange rates work?: another view", 1991; "EMU and the international monetary system: a transatlantic perspective'V/Oesterreichis- che Nationalbank. Working Paper (Austria), 1993, July, No 13: 1—41. вверх по вертикальной оси означает жесткую денежную политику, приводящую к сжатию денежной массы и росту процентной ставки; движение вниз по вертикальной оси означает мягкую денежную политику, приводящую к росту денежной массы и падению процентной ставки.

В отличие от диаграммы Суона, на диаграмме Манделла—Флеминга кривая YY показывает теперь такое сочетание бюджетной и денежной политики, которое приводит к внутреннему балансу, определенному выше. Она имеет положительный угол наклона, поскольку для поддержания внутреннего баланса экс-пансионистская бюджетная политика, сдвигающая YY кривую вправо, должна бьггь частично компенсирована жесткой денежной политикой, возвращающей ее назад, но при более высоком уровне бюджетных расходов, которые могли бы привести к разрастанию инфляции спроса, если бы не увеличивавшаяся

процентная ставка, которая ее нейтрализует. Например, при изначальном внутреннем равновесии в точке А на YY кривой рост государственных расходов сдвинет ее на уровень точки 4 и создаст инфляционное давление в экономике. Для восстановления равновесия необхо-дима жесткая денежная политика, которая вернет YY кривую в исходное положение, но при равновесии в точке на YY кривой непосредственно над точкой 4. Тем самым справа от YY кривой нахо-дятся сегменты внутреннего дисбаланса II и III, в которых экономика испытывает высокую инфляцию, слева — сегменты I и IV, где экономика в силу недостаточных инвестиций оказывается перед проблемой безработицы.

BP кривая показывает сочетания де-нежной и бюджетной политики, которые обеспечивают сбалансированность платежного баланса, его равенство нулю. Экспансионистская бюджетная по-литика сдвигает BP кривую вправо и приводит к дефициту платежного баланса, поскольку повышает доходы и, следовательно, зависящий от них импорт при неизменном размере экспорта. Чтобы избежать дефицита, денежная политика должна быть ужесточена, что при-ведет к росту процентной ставки и, следовательно, дополнительному притоку капитала из-за рубежа, который и покроет дефицит. Например, при изначальном внешнем равновесии в точке А на BP кривой рост государственных рас-ходов сдвинет ее на уровень точки 4 и создаст дефицит платежного баланса. Для восстановления равновесия необходима жесткая денежная политика, которая вернет BP кривую в исходное положение, но при равновесии в точке теперь уже на кривой непосредственно над точкой 4. Тем самым справа от BP кривой находятся сегменты внешнего дисбаланса III и IV, в которых экономика имеет большой дефицит платежного баланса, слева — сегменты I и II, где экономика оказывается перед лицом положительного сальдо платежного баланса, ибо процентная ставка выше, чем нужно для равновесия, что вызывает излишний приток капитала. Таким образом, экономическое содержание сегментов I-IV, показывающих всевозможные макро-экономические дисбалансы, и в диаг-рамме Суона, и в диаграмме Манделла— Флеминга одинаково (рис. 7.1). Точка А показывает единственное положение экономики, в котором она находится как во внутреннем, так и во внешнем равновесии.

Угол наклона BP кривой всегда меньше, чем у YY кривой, поскольку изменение процентной ставки оказывает большее влияние на внешний, чем на внутренний баланс, а большая реакция на изменение процента отражается, как известно из рассмотренных свойств BP кривой в рамках IS-LM-BP модели, в ее приближении к горизонтали. Изменение процентной ставки оказывает на внутренний баланс только прямое воздействие: ее рост приводит к сокращению инвестиций. В то же время изменение процентной ставки оказывает на платежный баланс как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое, поскольку рост процентной ставки непосредственно ведет к росту притока капитала; кос-венное, поскольку ее рост также еще и сокращает или, как говорят, вытесняет (crowds out) инвестиции и уменьшает уровень дохода, что приводит к сокращению импорта. Тем самым денежная политика, оперирующая через изменение процентной ставки, более эффек-тивна для достижения внешнего баланса по сравнению с бюджетной политикой, которая более эффективна для достижения внутреннего баланса. Например, как видно из рис. 7.16, чтобы перейти от точки равновесия А на уровень нового внешнего равновесия на BP кривой непосредственно над точкой 3, требуются весьма незначительное повышение процентной ставки с Tj до г2 и весьма существенный рост бюджетных расходов с Yj до Y2. Напротив, чтобы перейти от точки равновесия А на уровень нового внутреннего равновесия на YY кривой непосредственно над точкой 2, требуются весьма незначительное повышение бюджетных расходов с Yj до Y2 и весьма существенный рост процентной ставки

с Tj ДО Ту

В диаграмме Манделла—Флеминга "часы", показывающие все возможные варианты макроэкономических дисбалансов, приобретают, как видно из рисунка 7.16, несколько искаженный вид. При этом при фиксированном валютном курсе инструментов для вывода экономики из дисбаланса только два — денежная и бюджетная политика.

Если страна находится в точках 4, 6, 10 или 12, т. е. точно напротив снизу/ сверху справа/слева от точки А, то для достижения баланса в точке А ей достаточно использовать всего один инструмент экономической политики. Например, находясь в точке 10, т.е. имея положительный торговый баланс и безработицу, для этого надо всего-навсего увеличить государственные расходы. Аналогичным образом, находясь в точке 6 (дефицит торгового баланса и инфляция), достаточно увеличить процентную ставку за счет рестриктивной денежной политики. Очевидно, что такие "чистые" дисбалансы крайне мало-вероятны.

Если страна находится в точках 1.30, 2.30, 7.30 или 8.30, то для достижения баланса в точке А ей потребуется использовать уже минимум два инструмента экономической политики. Например, находясь в точке 2.30, т.е. имея сбалансированный платежный баланс, но внутренний дисбаланс (инфляцию), надо не только сократить государственные расходы, но и несколько ослабить денежную политику, чтобы сбить процентную ставку. Аналогичным образом, находясь в точке 7.30 (сбаланси-рованность внутреннего рынка на фоне дефицита платежного баланса), недостаточно просто зажать денежную эмиссию, надо еще и повысить бюджетные расходы.

Если страна находится в точках 1, 2, 3, 5, 7, 8, 9 или 11, то для достижения баланса в точке А ей потребуется использовать также минимум два инструмента экономической политики. Например, находясь в точке 8, страна испытывает дефицит в торговле и безработицу. Используя экспансионистскую бюджетную политику, страна сначала достигнет промежуточного внутреннего баланса в точке а, затем, ужесточая денежную политику, достигает промежуточного равновесия платежного баланса в точке Ъ, затем, опять добавляя государственные расходы, возвращается к внут-реннему равновесию в точке с и т.д., пока не достигнет общего равновесия в А. Если пойти в обратную сторону и постараться достичь внешнего баланса за счет рестриктивной бюджетной политики, то это можно будет сделать только в точке d, но только заработав чудовищную безработицу и отдалив себя тем са-мым от общего баланса в точке А. Затем уже никакая — ни жесткая, ни мягкая — денежная политика не сможет привести страну в состояние баланса. Аналогичным образом, испытывая в точке 3 инфляцию на фоне положительного сальдо торгового баланса, правительство для выправления ситуации должно опять- таки использовать денежную политику для достижения внешнего баланса и затем бюджетную — для обеспечения внутреннего.

Таким образом, модель Манделла— Флеминга поднимает важнейшие для теории и практики открытой экономики проблемы: выбора необходимого количества инструментов экономической политики для достижения макроэко-номического баланса; определения инструментов, которые могут наиболее эффективно использоваться для достижения поставленных целей; определения последовательности применения этих инструментов. @ Проблема выбора политики (po-licy assignment problem) — в теории открытой макроэкономики определение набора экономических инструментов, которые правительство должно и готово использовать, и набора целей, для достижения которых они пред-назначены.

Однако правильно выбрать инструменты, которых обязательно должно быть столько же или больше, чем целей, еще недостаточно для гарантированного достижения макроэкономического баланса. Как было показано на примере диаграммы Манделла—Флеминга, достижение равновесия в точке А возможно, только если не просто использовать оба инструмента, но использовать именно бюджетную политику для достижения внутреннего баланса, а денежную — для обеспечения внешнего, т.е. использовать объективные рыночные возможности наиболее эффективно.

@ Принцип эффективной рыночной классификации (principle of effective market classification) — каждый инструмент экономической политики должен быть максимально задействован в решении тех задач макроэкономической корректировки, где его использование наиболее эффективно.

В простейшем случае при фиксированном валютном курсе и неизменных ценах бюджетная политика должна использоваться для обеспечения внутреннего, а денежная политика — внешнего баланса. Если же приблизить модель к реальной рыночной экономике, то курс обычно является плавающим или, как минимум, может меняться по решению денежных властей, цены колеблются под воздействием спроса и предложения. При этом если среди целей экономической политики числятся обычно снижение безработицы, уменьшение инфляции, сокращение дефицита платежного баланса, то эффективная рыночная классификация может выглядеть иначе: денежная политика используется для подавления инфляции, бюджетная политика — для увеличения занятости, а политика валютного курса — для устранения дефицита платежного баланса. При одновременном использовании двух и более инструментов экономической политики возникает проблема, свя-занная с тем, что вместо того, чтобы усиливать друг друга, они могут частично вытеснять, гасить эффект друг друга. Наиболее типичным примером является вытеснение расходов/инвестиций (crowd out expenditures/investments). Ниже будет показано, что при немобильном ка-питале рост государственных расходов приводит к росту процентной ставки, что вытесняет инвестиции. Рост чистых иностранных активов в составе денежной массы может частично вытеснить чистый внутренний кредит. Возможна и обратная ситуация, когда желаемое со-кращение внутреннего кредита расширяет долю (crowds in) чистых иностранных активов.

@ Комбинация политик (policy mix) — в теории открытой макроэкономики последовательность использования имеющихся в распоряжении прави-тельства инструментов для достижения макроэкономического баланса.

Разумеется, модель Манделла—Флеминга является сильно упрощенным представлением о реальных проблемах целенаправленной макроэкономичес-кой корректировки. Во-первых, и это часто случается, у правительства обычно значительно больше целей, нежели имеется инструментов их достижения. Во-вторых, четкое различие между целями и инструментами не всегда можно проявить, более того, они могут про-тиворечить друг другу. Хотя рост бюджетных расходов является мощнейшим инструментом стимулирования экономического развития, он ведет к дефициту бюджета, который инфляционен и ликвидация которого является целью экономической политики. В-третьих, в большинстве стран даже законодательно центральный банк считается независимым от правительства, что делает сложным координацию денежной и бюджетной политики. Наконец, использование жесткой денежной политики для повышения процентной ставки дале-ко не обязательно приводит к долго-срочному приливу капитала из-за рубежа, достаточному для финансирования дефицита платежного баланса. Практика подтверждает, что такой приток обычно оказывается весьма краткосрочным, а в долгосрочной перспективе правительство все равно будет вынуждено девальвировать валютный курс.

Итак, главной задачей целенаправленной макроэкономической корректировки открытой экономики является одновременное достижение внутреннего и внешнего баланса. Для обеспечения достижения этой цели в распоряжении правительства имеются две группы инструментов экономической политики: инструменты регулирования спроса и инструменты регулирования предло-жения. Регулирование спроса считается наиболее эффективным направлением макроэкономической корректировки и может быть разделено на политику изменения расходов, предусматривающую маневрирование денежными и бюджетными инструментами, и политику переключения расходов, предусматривающую маневрирование валютным курсом для переключения расходов между иностранными и национальными товарами.

Диаграмма Суона показывает сочетания абсорбции валютного курса, при которых торговый баланс и внутренний баланс находятся в равновесии. Она позволяет определить: экономические проблемы, приоритетные для решения, комбинацию инструментов экономи-ческой политики, которую надо использовать для достижения баланса, и структурно правильный уровень валютного курса. Диаграмма Манделла—Флеминга показывает сочетание бюджетной и денежной политики, которое приводит к внешнему и внутреннему балансу. Она позволяет определить, сколько инструментов экономической политики необходимо задействовать для достижения поставленных целей, какие именно это должны быть инструменты и какой из них должен использоваться для достижения какой-либо конкретной цели. В соответствии с правилом Тинбергена для достижения определенного количества экономических целей необходимо использовать такое же или большее количество инструментов макроэкономической политики. При фиксированном валютном курсе бюджетная политика считается более эффективной для достижения внутреннего баланса, а денежная — для внешнего.

<< | >>
Источник: Алексей Киреев. МЕЖДУНАРОДНА!ЭКОНОМИКА. 2001

Еще по теме 1. ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ МЕХАНИЗМОВ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ КОРРЕКТИРОВКИ:

  1. АВТОМАТИЧЕСКАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  2. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  3. 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГРАММ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ КОРРЕКТИРОВКИ
  4. 23. Бюджетная система, ее состав, принципы построения
  5. ТЕМА 2. Принципы построения и инструментарий системы анализа МИС
  6. 3.3 Принципы построения бюджета и основные аспекты их реализации
  7. 18.3. МЕХАНИЗМ И ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ
  8. 4.6. Амортизационный капитал: сущность и принципего построения
  9. 6.3. Принципы и особенности механизма МЭО
  10. 8.1. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ: СУЩНОСТЬ, ОСНОВНЫЕ СТАТЬИ, ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ
  11. 4.2. Современная налоговая система РФ, ее элементы, принципы построения, тенденции развития
  12. Глава 4. Общая характеристика налоговой системы Российской Федерации, ее структура и основные принципы построения
  13. Лекция 5. Психика и мозг человека: принципы и общие механизмы связи
  14. 6.1 Роль и значение бюджетной классификации.Принципы построения бюджетной классификации
  15. Корректировка ошибок
  16. Корректировка в середине пути
  17. 4. ВЛИЯНИЕ ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННОЙ КОРРЕКТИРОВКИ НА ЦЕНЫ
  18. КОРРЕКТИРОВКА ПАРАМЕТРОВ
  19. 3. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ
  20. 2. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ФИКСИРОВАННОМ ВАЛЮТНОМ КУРС