4. РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

Макроэкономическая сбалансированность в процессе целенаправленной или автоматической корректировки мо-жет быть достигнута либо путем регулирования спроса с помощью инструментов, рассмотренных в предыдущем параграфе, либо путем регулирования предложения, либо путем некоторой комбинации мер, регулирующих и спрос, и предложение.

Роль политики регулирования предложения

Рост объемов и качества реального производства является не только ключевой задачей любой страны и любого правительства, но и важнейшим механизмом выправления дисбалансов в пла-тежном балансе, особенно дефицита текущего баланса, и сокращения бремени внешней задолженности. Если инструменты регулирования спроса хороши для быстрой краткосрочной макроэкономической корректировки и исправления проблем, решение которых от-кладывать нельзя, то в долгосрочной перспективе они в своей большей части малоэффективны для достижения высококачественного роста.

@ Политика регулирования предложения (supply-side policy) — государ-ственная политика, направленная на усиление заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номинального совокупного спроса.

Политика регулирования предложения может приобретать различные конкретные формы в зависимости от основных макроэкономических параметров страны, в которых она осуществляется, стоящих перед ней проблем и может быть разделена на две основные категории:

инструменты, использование кото-рых направлено на увеличение текущего производства путем повышения эффективности использования и распределения факторов производства — труда, капитала, земли и технологии.

инструменты стимулирования долгосрочного роста производства путем создания условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций, улуч-шения системы образования и подготовки кадров и развития новых технологий.

Если первая группа инструментов ориентируется прежде всего на улучшение распределения и использование имеющихся ресурсов, то вторая — на их рост в средне- и долгосрочной перспективе. Очевидно, что эти две группы ин-струментов тесно связаны друг с другом и взаимопересекаются. Например, инструменты расширения текущего производства сами по себе ведут к увеличению сбережений и росту объемов производства. Чтобы быть эффективной, политика управления предложением должна сопровождаться набором мер по структурной реформе экономики, которые могут включать многие меры, относящиеся к инструментам контроля за предложением: изменение валютного курса, систему ценообразования, механизм установления процентной ставки и т.д. Кроме того, для обеспечения эффективной политики управления предложением обычно требуются реформа налотовой и правовой системы, устранение субсидий, жесткое регулирование зарплаты.

Инструменты улучшения размещения ресурсов

Улучшить размещение ограниченных по объемам факторов производства возможно за счет устранения многочисленных препятствий и искажений в рыночном механизме, возникающих в результате недостатков государственной экономической политики, несовершенства рыночной конкуренции, внутренних и внешних макроэкономических шоков и по многим другим причинам.

Совершенствование финансового посредничества. Поскольку финансовая система играет ключевую роль в мобилизации сбережений и канализации их в наиболее прибыльные инвес-тиционные проекты, она должна быть устроена таким образом, чтобы максимально способствовать инвестиционной активности. В идеале в процессе реформ должны быть устранены все скрытые или явные препятствия на пути аккуму-ляции сбережений и их последующих инвестиций, такие как контроль за процентными ставками, который нередко делает их отрицательными в реальном выражении, централизованный контроль за распределением кредита, предо-ставление кредитов на льготных не-рыночных условиях, излишне высокие резервные требования и прочие ограничения, определяемые нерыночным путем.

Реформа государственных пред-приятий. Поскольку государственные предприятия зачастую являются главным производителем ключевых товаров (нефть), важнейшим источником базовых услуг (здравоохранение), контролируют инфраструктуру (железные дороги), то от эффективности их функционирования в значительной степени зависит эффективность размещения ресурсов. Опыт показывает, что во многих случаях государственные предприятия весьма неэффективны: они требуют государственных субсидий, характеризуются разросшейся бюрократией, раздутыми и малоквалифицированными штатами, принимают неграмотные инвестиционные решения, завышают цены на свои товары и пр. Реформа государственных предприятий может принимать одну из следующих форм: реабилитация (reabili- tation) — сокращение участия государства в повседневном управлении и под-держке государственного предприятия, которое начинает конкурировать наравне с аналогичными предприятиями част-ного сектора; приватизация (privatization) — продажа предприятий частным акционерам в расчете на повышение эффективности его функционирования в результате принятия более ответственных инвестиционных и производственных решений частными владельцами; ликвидация (liquidation) — устранение путем законодательно оформленного банкротства нерентабельных предприятий из структуры экономики.

• Устранение контроля за ценами. Субсидируемые или контролируемые цены являются одним из самых серьезных источников искажений в любой экономике, даже развитой. Наиболее типичным примером может служить субсидирование цен сельскохозяйственных продуктов, применяемое многими странами мира. Выполняя важную социальную функцию, контроль за ценами далеко не гарантирует, что скудные ресурсы будут размещаться наиболее эф-фективным способом.

Совершенствование рынка труда. Искажения на рынке труда возникают в результате соглашений о фиксации зарплат или их индексации, которые не позволяют определять зарплату на основе баланса спроса и предложения рабочей силы, из-за сегментации рынка труда (официальный/неофициальный рынок труда, квалифицированный/не-квалифицированный труд, городские/ сельские работники, работники государственного/частного сектора и т.д.). В результате реальная зарплата, которая должна играть ключевую роль в размещении трудовых ресурсов, перестает быть таким фактором и замещается различного рода двусторонними и много-сторонними соглашениями о фиксации зарплаты, которые неминуемо искажают соотношение спроса и предложения на рынке труда. Разумеется, устранить все возможные искажения нельзя, осо-бенно в странах с крепким профсоюзным движением. Однако следующие инструменты могут быть использованы, чтобы свести их к минимуму: устранение искусственных барьеров на пути миграции рабочей силы, создание законодательной системы, обеспечивающей равенство возможностей в поиске работы, развитие системы образования и переподготовки кадров дефицитных специальностей, проведение сбалансированной с частным сектором политики зарплат и их индексации в государственном секторе.

Диверсификация внешней торговли. Страна может обеспечить наиболее эффективное использование ресурсов, если она в состоянии черпать эти ресурсы как изнутри страны, так и из-за рубежа, в зависимости от того, где они лучше и дешевле. Открытый внешнеэкономи-ческий режим наряду с товарной и стра- новой диверсификацией внешней торговли обеспечивает прямое сопоставление цены различных факторов производства, разумеется в условиях валютного курса, определяемого на рыночной основе.

Инструменты расширения производственных возможностей

ВНП расходуется на потребление и инвестиции.

Стимулирование инвестиций (in-vestment incentives) — обеспечение роста абсолютного объема инвестиций и их качества.

Исследования показывают, что рост инвестиций достигается, с одной стороны, за счет роста их физического объема, но с другой — за счет роста их качества при неизменном физическом объеме. Причем вклад обоих компонентов в инвестиционный рост примерно одинаков. Рост физического объема инвестиций может быть обеспечен за счет следующих инструментов:

Налоговые льготы. Правительство может предоставлять налоговые льготы и изъятия для стимулирования инвестиций в приоритетные отрасли или в эко-номику в целом. Такой эффект достигается, например, в результате снижения ставки налога на прибыль, снижения норм амортизации, сокращения налога на добавленную стоимость или налога на продажу. Очевидно, что оборотная сторона стимулирования объема инвестиций таким путем заключается в со-кращении доходной части бюджета, что должно быть компенсировано либо нахождением новых источников доходов, либо сокращением расходов, что не всегда возможно.

Ограничение потребления. Рост объема инвестиций возможен также за счет ограничения роста как государственного, так и частного потребления, что увеличит сбережения. Следовательно, любые рассмотренные выше меры, направленные на ограничение государственного потребления (сокращение го- сударственных расходов) и частного потребления (рост процентной ставки), должны в принципе привести к росту инвестиций.

Сокращение издержек производства. Абсолютный размер ресурсов, кото-рый можно инвестировать в экономику, можно увеличить за счет роста прибыльности производителей. Наиболее эффективные инструменты сокращения издержек производства следующие: ограничение роста или замораживание реальной зарплаты; сокращение расходов на коммунальные услуги (электро-энергию, воду, транспорт) путем вве-дения государственного контроля или субсидирования их цен; аналогичный контроль за ценами местного сырья и материалов; обеспечение тарифной защиты от наплыва более дешевого импорта, конкурирующего с местным про-изводством, и снижение тарифов на импортные компоненты; регулирование уровня банковского кредита через ограничение максимальной ставки по кредитам или депозитам; снижение курса национальной валюты для обеспечения роста доходов от экспорта.

Инструменты улучшения качества инвестиций следующие:

Позитивная реальная процентная ставка.

Усовершенствование системы оценки проектов. Главная задача такой оценки заключается в подтверждении того, что прибыльность проекта будет, как минимум, не ниже, чем стоимость капитала, инвестируемого для его реализации. Ошибки в оценке прибыльности проектов, допускаемые многими странами, особенно в отношении заемных инвестиционных ресурсов, резко снижают отдачу от инвестиций, даже несмотря на рост их абсолютного объема.

• Направление доли инвестиций на развитие "человеческого капитала" и инфраструктуры. Инвестирование в образование и здравоохранение, а также в развитие дорог и систем коммуникаций резко увеличивает отдачу от инвестиций во все другие отрасли.

@ Стимулирование сбережений (saving incentives) — создание благоприятного климата для увеличения сбережений резидентов и привлечения сбережений нерезидентов.

Рост физического объема инвестиций зависит от скорости накопления необходимых для инвестиций сбережений и наличия благоприятного инвестиционного климата внутри страны, который не только не вынуждал бы местных ин-весторов размещать свои капиталы за рубежом, но был бы достаточно при-влекательным для иностранных инвесторов. Ключевые элементы для роста сбережений следующие: политическая и правовая стабильность, стабильность валютного курса, позитивная реальная процентная ставка, низкая и хорошо контролируемая инфляция, выборочные налоговые меры, стимулирующие сбережения.

Итак, политика регулирования предложения заключается в стимулировании заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номи-нального совокупного спроса. Она включает две основные группы макроэкономических инструментов: инструменты, использование которых направлено на увеличение текущего производства путем повышения эффективности исполь-зования и распределения факторов производства — труда, капитала, земли и технологии, и инструменты стимулирования долгосрочного роста производства путем создания условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций, улучшения системы образования и подготовки кадров и развития новых технологий. Первая группа инструментов обеспечивает улучшение распределения н использование имеющихся ресурсов за счет совершенствования финансового посредничества, реформирования государственных предприятий, устранения контроля за ценами, совершенствования рынка труда и диверсификации внешней торговли. Вторая группа инструментов нацелена на обеспечение роста реального производства в средне- и долгосроч-ной перспективе за счет стимулирования объема и качества инвестиций и стимулирования сбережений как материальной базы всяких инвестиций. Многие инструменты регулирования предложения одновременно могут использоваться и для регулирования спроса. 5. РЕЗЮМЕ 1. Макроэкономическая програм-ма — совокупность существующих экономических условий, поставленных экономических целей и инструментов их достижения. Главной целью макроэкономической программы является устойчивость платежного баланса — поддержание сбалансированности международных платежей на фоне приемлемых темпов долгосрочного неинфля-ционного роста. Другие цели включают подавление инфляции, снижение ее до уровня, совместимого с долгосрочным ростом; достижение стабильного уровня международной платежеспособности; гарантии приемлемого социального уровня жизни населения. Макроэконо-мическая программа обычно состоит из следующих ключевых элементов: цели, временные рамки, определение стратегии, инструменты ее реализации, последовательность их использования и надзор за исполнением. Макроэкономическая программа включает переменные, являющиеся ее целями, эндогенные и экзогенные переменные и переменные, являющиеся инструментами экономической политики. Процесс макроэкономического программирования заключается в определении размеров переменных, являющихся инструментами, которые обеспечивают достижение поставленных целей. Мак-роэкономическая корректировка — процесс приспособления экономики к изменившимся внешним и внутрен-ним условиям в результате как автоматического действия законов открытой экономики, так и целенаправленного осуществления правительством политики управления спросом и предло-жением. 2. Базовая теоретическая модель макроэкономической программы для открытой экономики предполагает существование в стране, для которой она составляется, краткосрочной разба- лансированности платежного баланса, фиксированного валютного курса и надежной оценки роста реального ВВП и уровня инфляции. В рамках базовой модели оценивается перспектива изменения чистого внутреннего кредита, которое может обеспечить достаточное для финансирования платежного баланса изменение чистых международных резервов при заданном функцией спроса на деньги росте широких денег в целом. Первое расширение базовой модели позволяет прогнозировать композицию платежного баланса путем оценки объемов платежей за импорт, согласующихся с планируемыми масштабами поступлений от экспорта, изменениями притока капитала и изменениями чистых международных резервов. Второе расширение базовой модели позволяет прогнозировать бюджетный баланс — размер де-фицита бюджета, который может быть профинансирован за счет внутреннего кредита правительству и кредитования правительства из-за рубежа. Третье расширение базовой модели позволяет прогнозировать в рамках баланса центрального банка размер его кредита, который обеспечит изменение международных резервов, достаточное для финансирования платежного баланса. Если в стране существует плавающий валютный курс, то его изменения в течение года должны быть учтены в процессе программирования. В целом модель макроэкономического программирования в условиях открытой экономики определяет три ключевые макроэкономические пере-менные — изменение чистых международных резервов, изменение чистого внутреннего кредита центрального банка и изменение чистого кредита правительству со стороны денежной системы в целом, которые позволяют осуществлять мониторинг реализации макроэко-номической программы.

3. Управление спросом может осу-ществляться через использование определенных инструментов экономической политики, которые условно можно разделить на инструменты денежной политики, инструменты бюджетной политики, инструменты внешнеэкономической политики. Денежные инструменты бывают косвенными, воздействующими на спрос и предложение денег и регулиру-ющими преимущественно предложение денег центральным банком (операции на открытом рынке, резервные требования, кредитные операции ЦБ), и прямыми, непосредственно влияющими на цены (процентные ставки) или количества (размеры кредитов) и регулирующи-ми предложение денег коммерческими банками (контроль над процентными ставками, потолки межбанковского кредитования, уставные коэффициенты ликвидности, целевые кредиты). Инструменты бюджетной политики регулируют либо политику доходов, обеспечивающую финансирование операций правительства (прямые и косвенные налоги), либо политику расходов, представляющую собой целенаправленное распределение бюджетных средств (текущие и капитальные расходы), а также политику финансирования дефицита бюджета. Внешнеэкономические инструменты контроля за спросом можно подразделить на инструменты управления валютным курсом (выбор режима и уровня валютного курса), инструменты торговой политики (тарифные и нетарифные инструменты) и инструменты управления внешним долгом (офици-альный потолок заимствования, огра-ничение платежей по обслуживанию внешнего долга, контроль за структурой внешнего долга). Данная классификация инструментов макроэкономической политики, с помощью которых правительство может контролировать спрос, весьма условна, поскольку большинство их оказывает воздействие как на спрос, так и на предложение в открытой экономике.

4. Политика регулирования предложения заключается в стимулировании заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номинального совокупного спроса. Она включает две основные группы макроэкономических инструментов: инструменты, использование которых направлено на увеличение текущего производства путем повышения эффективности использования и распределения факторов про-изводства — труда, капитала, земли и технологии, и инструменты стимулирования долгосрочного роста производства путем создания условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций, улучшения системы образования и подготовки кадров и развития новых технологий. Первая группа инструментов обеспечивает улучшение распределения и использование имеющихся ресурсов за счет совершенствования финансового посредничества, реформирования государственных предприятий, устранения контроля за ценами, совершенствования рынка труда и диверсификации внешней торговли. Вторая группа инструментов нацелена на обеспечение роста реального производства в средне- и долгосрочной перспективе за счет стимулирования объема и качества инвестиций и стимулирования сбережений как материальной базы всяких инвестиций. Многие инструменты регулирования предложения одновременно могут использоваться и для регулирования спроса.