<<
>>

4.3. Система показателей статистики коммерческих инвестиций

Формирование статистики коммерческих инвестиций требует разработки качественно повой и совершенствования ранее существовавшей системы пока-зателей. Рассмотрим основные показатели статистики коммерческих инвестиций.

I.

Анализ эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разделить па две основные группы:

показатели эффективности производственной деятельности, а также текущего и перспективного финансового состояния предприятия, реализующего проект. Источником данных для расчета этих показателей служит баланс и отчет о прибылях и убытках;

показатели эффективности инвестиций, расчет которых производится на основе данных плана денежных потоков.

В систему показателей эффективности производственной деятельности предприятия входят: показатели рентабельности, которые в свою очередь могут быть определены как рентабельность активов, рентабельность собственного (акционерного) капитала, рентабельность инвестиций, рентабельность инвестирован-ного капитала, рентабельность продаж, индекс оборачиваемости товарно-материальных запасов.

Остановимся более подробно на методике расчета показателей рентабельности.

Рентабельность активов. Показатель, характеризующий эффективность использования активов компаний, рассчитывается путем деления величины чистой прибыли на среднегодовую сумму активов (чаще всего используется в отношении суммарных активов).

Рентабельность собственного (акционерного) капитала. Этот показатель определяется делением чистой прибыли компаний иа собственный капитал в процентах.

Рентабельность инвестиций. Показатель эффективности инвестиций, определяемый как чистая прибыль, деленная на объем инвестиций; иногда определяется как частное от деления чистой прибыли компаний па сумму акционерного капитала и долгосрочного долга.

Оценивая эффективность инвестиций, принимают во внимание то, что активы компании финансируются не только за счет собственного капитала, но и за счет инвесторов-кредиторов, предоставивших займы.

Поэтому чистая прибыль включает в себя сумму выплат процентов по кредитам.

Рентабельность инвестиционного капитала. Показатель, характеризующий способность компании генерировать прибыль без учета способа финансирования; определяется путем деления величины прибыли до выплаты процентов II налогов иа сумму заемного и собственного капитала.

Рентабельность продаэ/с. Отношение чистой прибыли к объему продаж в процентах, характеризуя рентабельность продаж, отражает эффективность производственной деятельности компании.

Индекс оборачиваемости товарно-материальных запасов. Этот показатель показывает, сколько раз в среднем продаются запасы компании в некоторый период времени; он рассчитывается путем деления себестоимости продукции реализованной за данный период — переменных (прямых) издержек на производство продукции (услуг) — па среднюю величину запасов в этом же периоде.

II. Показатели финансового состояния предприятия

Платежеспособность. Платежеспособность предприятия — это прежде всего способность предприятия отвечать по долгосрочным обязательствам без ликвидации долгосрочных активов. Платежеспособные компании обычно наилучшим образом защищены от банкротства. Для оценки платежеспособности используются следующие показатели:

а) отношение суммарных обязательств компании (суммы краткосрочной и долгосрочной задолженности) к суммарной стоимости ее активов (в %). Это отношение показывает, насколько активы компании финансируются кредиторами, т.е. посредством заемного капитала;

б) отношение заемных средств к собственным средствам компании (%) рассчитывается путем деления суммарных обязательств, или краткосрочных и долгосрочных заимствований, компаний к собственному капиталу (иногда — как отношение суммы долга и стоимость привилегированных акций к обыкновен-ным акциям);

в) индекс покрытия процентных платежей, рассчитывается как отношение доходов компании до вычета налогов и выплаты процентов по кредитам к суммарным процентным платежам. Этот индекс характеризует способность компании регулярно выплачивать проценты.

Ликвидность.

Характеризуется следующими показателями:

а) индекс текущей ликвидности (коэффициент) — отношение текущих (краткосрочных, оборотных) активов к текущим (краткосрочным) обязательствам компании, показатель достаточности оборотного капитала и стабильности финансового положения компании в текущий момент (достаточным обычно считается соотношение 2:1);

б) индекс "лакмусовой бумажки" (быстрый индекс), рассчитывается путем деления суммы денежных средств, быстро реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, па сумму краткосрочных обязательств и характеризует способность фирмы расплачиваться со своими кредиторами в текущий момент.

Это отношение оценивает способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам без учета стоимости запасов (материалов, комплектующих, а также нереализованной готовой продукции);

в) чистый рабочий капитал — разница между текущими активами и текущими пассивами.

Показатель эффективности оборота поступлений. Характеризуется двумя показателями:

а) оборачиваемость средств по счетам дебиторов — представляет собой отношение чистого объема продаж к сумме дебиторской задолженности. Используется для оценки качества дебиторской задолженности и ее объема;

б) срок погашения счетов к получению (дебиторской задолженности). Этот показатель характеризует время, требуемое клиентам компании па оплату выставленных ею счетов; рассчитывается путем деления суммы дебиторской задолженности на среднедневной объем продаж (в кредит или в целом) пли как- частное от деления количества дней в году па показатель оборачиваемости поступлений.

III. Показатели эффективности инвестиций

Расчетный уровень ежегодного дохода определяется как отношение разности между общими инвестициями и их единичной стоимостью к сроку жизнедеятельности проекта.

Период окупаемости проекта. Периодом окупаемости проекта называется время (год, месяц), за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты па инвестиции.

Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах и рассчитывается путем деления суммы инвестиций (выплат) на ежегодные поступления от производственной дея-тельности.

Наряду с наглядностью и простотой этот показатель имеет один существенный недостаток, оп не учитывает ценность поступлений будущих периодов. Поэтому в качестве показателя эффективности проекта обычно используют дисконтированный период окупаемости, который определяют делением суммы ин-вестиций па ежегодные поступления с учетом дисконтирования.

Достоинством последней формы расчета можно считать что, оп достаточно хорошо характеризует риск проекта, а недостатком — то, что период окупаемости не отражает эффективность проекта после периода окупаемости и не может быть использован для определения прибыльности проекта.

Чистая приведенная стоимость (ЧПС), которая представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода; чистая приведенная стоимость равна приведенной стоимости будущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки. ЧПС используется для оценки и ранжирования различных предложений об инвестициях, с использованием общей базы для сравнения

где И — общие инвестиции; CF — индекс приведения (методика расчета па основе таблиц дисконтирования и наращивания); с — расчетный период, год; п.с. — процентная ставка; п — число потоков.

Инвестор должен отдавать предпочтение только тем проектам, ЧПС которых имеет положительное значение.

4. Индекс прибыльности — критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления приведенной стоимости, связанных с его реализацией будущих денежных потоков, иа приведенную стоимость первона- чальных инвестиций. Индекс прибыльности является также одним из показателей, па основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании.

5. Внутренний коэффициент рентабельности иногда его называют коэффициентом рентабельности инвестиций. Рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования из уравнения, в котором приведенная стоимость будущих денежных потоков равняется первоначальной сумме инвестиций.

Значение внутреннего коэффициента рентабельности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например, ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимое значение внутреннего коэффициента рентабельности принимается более высоким, чем стоимость капитала, на некоторую величину с учетом риска проекта.

К достоинствам этого показателя можно отнести и то, что он информативен и учитывает потерю ценности поступлений будущих периодов. К недостаткам — то, что он не зависит от объема финансирования.

<< | >>
Источник: О. Э. Башииа, И. К. Беляевскин, Л. А. Данчеиок. Статистика коммерческой деятельности: Учебник для вузов. 1996

Еще по теме 4.3. Система показателей статистики коммерческих инвестиций:

  1. 1. ПРЕДМЕТ, ЗАДАЧИ И СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ СТАТИСТИКИ КОММЕРЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  2. 3.3. Система показателей статистики финансов в коммерческой деятельности
  3. 7.1. Задачи и система показателей статистики труда в коммерческой деятельности
  4. 4. СТАТИСТИКА КОММЕРЧЕСКИХ ИНВЕСТИЦИЙ
  5. 4.2. Задачи статистики коммерческих инвестиций
  6. 5.3. Система показателей статистики цен
  7. 2.3. Система показателей статистики торговой деятельности
  8. 3. СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ В КОММЕРЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  9. 6. СТАТИСТИКА ИНФРАСТРУКТУРЫ КОММЕРЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  10. 3.2. Задачи статистики финансов в коммерческой деятельности
  11. Статистика коммерческой работы
  12. 7. СТАТИСТИКА ТРУДА В КОММЕРЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ И ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТЬ
  13. 1.3. Основы методологии статистики коммерческой деятельности
  14. 1.4. Информационная база статистики коммерческой деятельности
  15. 1.6. Роль маркетингового исследования в статистике коммерческой деятельности