<<
>>

2. ВНУТРЕННИЙ И ВНЕШНИЙ БАЛАНС В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ (IS-LM-BP МОДЕЛЬ

Изложенная выше одна из наиболее распространенных интерпретаций кейн- сианской модели доходов и расходов применительно к открытой экономике еще при жизни Кейнса была дополнена всевозможными расширениями, которые были призваны популярно объяснить, что же все-таки он имел в виду.

Большинство таких моделей оказались не более чем малоудачными иллюстрациями отдельных сторон кейнсианства, но другие приобрели самостоятельную роль и рассматриваются сегодня как самостоятельные инструменты, объясняющие процессы адаптации в условиях открытой экономики. Одна из них — IS-LM-BP модель.

Построение IS, LM, BP кривых

В основе модели лежат идеи, высказанные в 1937-1944 гг. английским экономистом Дж. Хиксом и американским экономистом Э. Хансеном и развитые впоследствии применительно к международной экономике (биографическая справка 6.2). Если в общей экономической теории рассматривается упрощенная IS-LM модель, состоящая только из двух кривых, определяющих внутреннее равновесие, то в международной экономике IS-LM-BP модель состоит, соответственно, из трех кривых.

@ IS-LM-BP модель (IS-LM-BP mo-del) — кейнсианская модель открытой экономики, показывающая такое соотношение уровня доходов и процентной ставки, при котором обеспечивается одновременное равновесие в трех секторах — реальном, денежном и внешнем, — которое может достигаться путем отдельного или одновременного использования инструментов государственной экономической политики — бюджетных расходов, регулирования денежной массы и валютного курса. 2. ВНУТРЕННИЙ И ВНЕШНИЙ БАЛАНС В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ (IS-LM-BP МОДЕЛЬ) 209 Биографическая справка 6.2

Джон Ричард Хикс (John Richard Hicks) (1904-1989) — крупнейший английский экономист. Окончил Оксфордский университет в 1926 г. До 1935 г. преподавал в Лондонской школе экономики, в 1935-1946 гг. — в Манчестерском университете, а позже, до ухода на пенсию, в Оксфордском университете.

В 1942 г. стал членом Британской академии, в 1964 г. был посвящен в рыцарское звание ив 1972 г. совместно с К. Арроу получил Нобелевскую премию по экономике. Его жена — ирландка, урожденная Урсула Уэбб — была также крупным экономистом, специалистом в области государственных финансов. В его главном труде "Value and Capital" ("Стоимость и капитал"), опубликованном в 1939 г., развивается теория стабильности общего равновесия в условиях внешних шоков. В 1937 г., т.е. буквально на следующий год после выхода в свет "Общей теории" Кейнса, Хикс опубликовал ставшую классической статью "Mr. Keynes and the Classics" ("Г-н Кейнс и классики"), в которой для объяснения кейнсианской теории предложил использовать аппарат IS-LM кривых, превратившийся в эффективный инструмент экономической науки. Будучи экономистом выдающейся эрудиции, Хикс занимался самыми различными отраслями экономики — от истории экономических учений до теории торговых циклов — ив большинстве случаев весьма удачно.

Основные труды: "The Theory of Wages", 1932; "A Suggestion for Simplifying the Theory of Money", 1935; "Value and Capital", 1939; "The Social Framework", 1942; "A Contribution to the Theory of the Trade Cycle", 1950; "A Revision of Demand Theory", 1956; "Essays on World Economics", 1959; "Capital and Growth", 1965; "Crytical Essays in Monetary Theory", 1967; "Economic Perspectives", 1977; "Casuality in Economics", 1979; "Collected Essays on Economic Theory", 1981-1983.

Элвин Хансен (Alvin Hansen) (1887-1975) — известный американский экономист, родился в Выборге, небольшом городке в далекой американской провинции штата Южная Дакота, где, как он вспоминал, здание школы состояло из одной комнаты. Закончил Университет Висконсина в 1914 г. и защитил диссертацию по экономике в 1921 г. Затем на протяжении почти двух десятилетий преподавал в Университете Миннесоты. Его переход в Гарвардский университет совпал с выходом в свет "Общей теории" Кейнса. Под его руководством семинар по вопросам фискальной политики, проводимый университетом, превратился в лидирующую в США школу подготовки экономистов кейнсианского направ-ления.

В 1944 г. в одной из работ он предложил добавить к знаменитой IS-LM диаграмме уравнение спроса и предложения на рынке труда. Хансен был одним из участников Брет- тон-Вудской конференции в 1944 г., разработавшей послевоенное финансово-экономическое устройство мира, экономическим советником Федеральной резервной системы, одним из вдохновителей создания Группы экономических советников президента США.

Основные труды: "Cycles of Prosperity and Depression in the United States, Great Britain and Germany", 1921; "Business Cycle Theory", 1927; "Principles of Economics", 1928; "Fiscal Policy and Business Cycle", 1941; "Business Cycle and National Income", 1951; "A Guide to Keynes", 1953. Тем самым модель показывает способы установления макроэкономического равновесия в:

• реальном секторе, когда утечка (leakage) средств из системы в виде сбережений (S) и расходов на импорт (IM) равна инъекциям (injections) средств в систему в виде инвестиций (I) и доходов от экспорта (X). Равновесие реального сектора показывается с помощью IS кривой (I — investments, инвестиции; S — savings, сбережения);

• денежном секторе, когда спрос на деньги в трансакционных и спекулятивных целях (Md) равняется их предложению (Ms). Равновесие денежного сектора показывается с помощью LM кривой (L — liquidity, ликвидность; М — money, деньги);

• внешнем секторе, когда дефицит текущего (торгового) баланса (X-IM) покрывается чистым притоком краткосрочного капитала из-за рубежа (FI). Равновесие внешнего сектора показывается с помощью BP кривой (balance of payments, платежный баланс).

Исходя из кейнсианских постулатов, в условиях фиксированного валютного курса все параметры, показывающие утечку средств из системы, считаются эндогенными, т.е. зависящими от уровня дохода, — S(Y) и IM(Y); все параметры, показывающие инъекцию средств в системы, — экзогенными, т.е. не зависящими от уровня доходов, — I и X. В условиях плавающего валютного курса импорт и экспорт также зависят и от валютного курса IM(Y,E) и Х(Е). Предложение денег считается неизменным и полностью контролируется государством.

у S, IM

S(Y)+!M(Y)

Рис. 6.5. Построение кривой IS

1,Х

II

@ IS кривая (IS curve) — в модели внутреннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых реальный сектор находится в равновесии.

Для построения IS кривой графическое поле необходимо разделить на четыре квадранта (рис. 6.5):

квадрант I показывает возможные комбинации уровня дохода (Y) и процентной ставки (г), при которых реальный сектор находится в равновесии;

квадрант II показывает типичную для кейнсианской модели прямую зависимость между уровнем дохода (Y) и утечкой средств из системы: чем выше доходы, тем больше средств сберегается S(Y) и расходуется на импорт IM(Y);

квадрант III показывает, что для достижения равновесия утечка средств из системы должна точно равняться инъекциям средств в систему в виде инвестиций и доходов от экспорта. График является биссектрисой;

квадрант IV показывает взаимосвязь всех инъекций средств в систему с уров-нем процентной ставки, при этом уровень инвестиций 1(г) находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки: чем выше процент, тем ниже инвестиции, — а экспорт X полагается

экзогенным, т.е. не зависящим ни от чего внутри данной страны.

При уровне дохода Yl объем утечки средств составит L , которая равна по размерам инъекциям 1пг что возможно только при уровне процентной ставки г. В результате определяется точка 1 в квадранте I. При уровне дохода Y2 объем утечки средств составит L2, которая равна по размерам инъекциям 1п2, что воз-можно только при уровне процентной ставки г2. В результате определяется точка 2 в квадранте I. Соединив точки 1 и 2, получаем кривую IS, показывающую условие равновесия в реальном секторе. Если обозначить

/ — инвестиции; X — экспорт; Е — валютный курс; G — государственные расходы; S — сбережения; 1М— импорт; г — процентную ставку; () — функциональную зависимость одних переменных от других; + — прямую функциональную зависимость;

- — обратную функциональную зави-симость,

то IS кривая является графическим отображением следующего равенства:

Цг) + Х(Е) + G = S(Y) + IM(Y,E). (6.21)

@ LM кривая (LM curve) — в модели внутреннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых денежный сектор находится в равновесии.

Для построения LM кривой графическое поле также разделяется на четыре квадранта (рис. 6.6):

квадрант I показывает возможные комбинации уровня дохода (Y) и процентной ставки (г), при которых денежный сектор находится в равновесии;

квадрант II показывает типичную для кейнсианской модели прямую зависимость между уровнем дохода (Y) и спросом на деньги в трансакционных целях (MdT), который считается постоянной долей от уровня доходов;

квадрант III показывает соотношение между предложением денег (Ms) в трансакционных целях и в спекулятивных целях;

квадрант IV показывает обратную взаимосвязь между спекулятивным спросом (спросом в целях ликвидности) на деньги MdL и процентной ставкой: чем выше процент, тем ниже спрос на деньги.

При уровне дохода Yl фиксированное государством предложение денег используется в трансакционных целях в размере Tj и в спекулятивных целях в размере L , что возможно только при уровне процентной ставки г,. В результате определяется точка 1 в квадранте I. При уровне дохода Y2 предложение денег распределяется между спросом на деньги в трансакционных целях в размере Т2 и спросом на деньги в спекулятивных целях в размере L2, что возможно только при уровне процентной ставки г2. В результате определяется точка 2 в квадранте I. Соединив точки 1 и 2, получаем кривую LM, показывающую условие равновесия в денежном секторе. Если обозначить

MdT — спрос на деньги в трансакционных целях (transaction money demand);

MdL — спрос на деньги в спекулятивных целях, в целях ликвидности (spe-culative, liquidity money demand); Ms — предложение денег (money sup-ply).

то LM кривая будет графическим отображением следующего равенства:

Md^Y,E) + MdL(r) = М\ (6.22)

@ BP кривая (BP curve) — в модели внутреннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых платежный баланс находится в равновесии.

MdT(Y)

Рис. 6.6. Построение кривой LM

? М-т

Для построения BP кривой графическое поле опять разделяется на четыре квадранта (рис. 6.7):

квадрант I показывает возможные комбинации уровня дохода (Y) и процентной ставки (г), при которых платежный баланс находится в равновесии;

квадрант II показывает типичную для кейнсианской модели прямую зави-симость между уровнем дохода (Y) и торговым балансом, в рамках которого импорт (IM) считается постоянной долей от уровня доходов, а экспорт — величиной, не зависимой от уровня доходов в экспортирующей стране и опре-деляющейся доходом в других странах;

квадрант III показывает, что для поддержания равновесия платежного баланса дефицит торгового баланса должен точно покрываться чистым притоком иностранного капитала (FI);

квадрант IV показывает прямую связь между притоком капитала и процентной ставкой: чем выше процент (г), тем больше приток капитала (FI).

При уровне дохода Y: и независимом от него уровне экспорта торговый баланс отрицателен и составляет (X-IM)^ который покрывается чистым притоком капитала в размере FIr что возможно только при уровне процентной ставки гг В результате определяется точка 1 в квадранте I. При уровне дохода Y2 отрицательное сальдо торгового баланса возрастает еще сильнее и составляет (Х-1М)2, который покрывается чистым притоком капитала в размере FI2, что возможно только при более высоком уровне процентной ставки г2. В результате определяется точка 2 в квадранте I. Соединив точки 1 и 2, получаем BP кривую, показывающую условие равновесия платежного баланса. Если обозначить

X-IM — торговый баланс, экспорт минус импорт (exports-imports); Fi — чистые краткосрочные иностранные инвестиции (foreign investments),

то BP кривая является графическим отражением следующего равенства:

Х(Е) — IM(Y,E) = FI(r). (6.23)

FI

X-IM(Y)

f X-IM

Рис. 6.7. Построение кривой BP

Нетрудно видеть, что в трех уравнениях (6.21-6.23) переменная государственных расходов встречается только в уравнении IS кривой и поэтому влияет только на реальный сектор. Переменная предложения денег Ms — только в уравнении LM кривой, и поэтому его изменение влияет только на денежный сектор. Переменная валютного курса (Е) присутствует во всех трех уравнениях и поэтому влияет на положение во всех трех секторах. Если считать государственные расходы и предложение денег переменными, которыми правительство может манипулировать по своему усмотрению, то, зная их, всегда можно определить значение уровня дохода (Y), процентной ставки (г) и валютного курса (Е), при которых все три сектора находятся в равновесии. Графически это показывается кривыми IS, LM, BP, сведенными на один график (рис. 6.8), которые характеризуют такое состояние открытой экономики, когда реальный, денежный и внешний секторы находятся в равновесии. Одновременное равновесие дости-гается только в одной точке А, где все три кривые пересекаются. Разумеется, это идеальное состояние открытой экономики, которого никогда не бывает. Полное равновесие достигается в результате действия рыночных сил лишь моментально, затем снова переходит в дисбаланс. Экономика выходит из баланса и, следовательно, требует корректировки. Нетрудно заметить, что LM и BP кривые имеют положительный угол наклона, показывая прямую связь роста и процентной ставки, тогда как IS кри-вая — отрицательный, свидетельствующий об обратной взаимосвязи.

Свойства IS, LM, BP кривых

Кривая IS всегда имеет отрицательный угол наклона, поскольку при снижении процентной ставки растут инвес

та

Рис. 6.8. Равновесие в модели IS-LM-BP

тиции, в результате чего уровень дохода тоже должен быть выше, чтобы обеспечить возрастающий уровень зависящих от него импорта и сбережений, обеспе-чив тем самым сохранение равновесия в реальном секторе (рис. 6.9). Слева от кривой IS сумма инвестиций и экспорта превышает сумму сбережений и импорта, справа имеет место обратная ситуация. Угол наклона IS кривой показывает соотношение предельной склонности к сбережению и изменению процентной ставки. Чем ближе кривая к вертикали, чем больше угол ее наклона, тем выше предельная склонность к сбережению либо тем менее чувствителен объем инвестиций к изменению процентной ставки: для несущественного роста инвестиций требуется большое падение процентной ставки. Напротив, чем меньше угол наклона кривой IS3, тем ниже предельная склонность к сбережению или инвестиции очень чувствительны к изменению процентной ставки, в результате чего для нейтрализации даже несущественного снижения процентной ставки требуется значительное увеличение дохода, чтобы реальный сектор оставался в равновесии.

Если включить в состав возможных инъекций в экономику (I+X) государственные расходы (G) или сокращения налогов (Т), то в результате их увеличения или роста экспорта из-за увеличения спроса на него из-за границы кривая функции инъекций (квадрант IV, рис. 6.5) сдвинется влево на величину го-сударственных расходов. Это приведет к перемещению IS кривой (квадрант I) вправо на величину государственных расходов, помноженную на мультипликатор открытой экономики. IS кривая сдвинется вправо на уровень IS2, что будет означать рост доходов до уровня Y2 при неизменном уровне процентной ставки т} (рис. 6.9). В результате девальвации или снижения курса национальной валюты происходит удорожание и сокращение импорта, в результате чего кривая функции утечки средств (квадрант И, рис. 6.5) переместится вверх на величину сокращения импорта. Но при этом из-за девальвации неизбежно растет экспорт, в результате чего кривая функции инъекций (квадрант IV) сдвинется вправо на величину роста экспорта. Следовательно, в результате девальвации IS кривая сдвинется опять-таки вправо на уровень IS2 на величину, равную величине улучшения торгового баланса (X-IM), умноженную на мультипликатор открытой экономики. В случае рестриктивной бюджетной политики и роста валютного курса национальной валюты воздействие на IS кривую противоположное: она перемещается влево на уровень IS , что однозначно свидетельствует о сокращении уровня дохода при неизменной процентной ставке.

Величина мультипликатора в открытой экономике зависит, как известно, от предельной склонности к потреблению и к импорту. Рост ставки налога увеличит утечку средств из системы, сократит размер мультипликатора и увеличит угол наклона IS кривой. Напротив, со-кращение налоговой ставки уменьшит утечку средств из системы, что увеличит мультипликатор и уменьшит угол наклона IS кривой. Таким образом, экспансионистская бюджетная политика, предусматривающая рост государственных расходов и/или сокращение налогов, приводит к перемещению IS кривой вправо и/или уменьшению угла ее наклона. Рестриктивная бюджетная политика приводит к перемещению IS кривой влево и/или увеличению угла ее наклона.

Кривая LM всегда имеет положительный угол наклона, поскольку чем выше процентная ставка, тем меньше спекулятивный спрос на деньги и тем выше предложение денег в трансакционных целях, что может быть только при возрастающем уровне дохода (рис. 6.10). Слева от нее предложение денег превышает спрос на них; справа, напротив, спрос на деньги больше их предложения. Угол наклона LM кривой показывает чувствительность спроса на деньги по отношению к изменению уровня дохода и процентной ставки. В монетаристской концепции открытой экономики спрос на деньги практически полностью зависит от уровня дохода, составляет посто-янную долю от дохода. Поэтому LM кривая в любом случае имеет очень большой угол наклона или в экстремальном случае даже вертикальна LMr В кейнсиан- ской концепции спрос на деньги зависит от уровня процентной ставки и, соответственно, LM кривая имеет небольшой угол наклона, а в экстремальном случае может быть горизонтальной, как LM2.

Рост предложения денег центральным банком сдвинет кривую Ms (квадрант III, рис. 6.6) вниз и влево, что приведет к перемещению кривой LM вправо вниз на уровень LM4 (рис. 6.10). Рестриктив- ная денежная политика произведет обратный эффект: кривая сместится вверх и влево на уровень LM3. Аналогичная ситуация возникнет при падении курса национальной валюты или ее девальвации: уровень внутренних цен из-за роста цен на импортные товары возрастет, что увеличит трансакционный спрос на деньги и, следовательно, сдвинет кривую MdT (квадрант II, рис. 6.6) вниз. Это, в свою очередь, передвинет LM кривую на уровень LM3 (рис. 6.10).

Свойства BP кривой особенно важны, поскольку она непосредственно выражает взаимосвязь национальной и международной экономики, а ее перемещения зависят от других важнейших параметров международной экономики, таких как динамика валютного курса и режим международного движения капи

тала. BP кривая всегда имеет положительный угол наклона, поскольку чем выше доходы и, следовательно, импорт, тем больше дефицит торгового баланса и тем выше должна быть процентная ставка, чтобы обеспечить достаточный приток иностранного краткосрочного капитала для его финансирования (рис. 6.11). Слева от BP кривой находится область, в которой платежный баланс дефицитен, справа — в которой он положителен. Если валютный курс в стране плавающий, то его сокращение либо девальвация фиксированного курса приведут к росту экспорта и падению импорта, в результате чего кривая (X-IM) поднимется наверх (квадрант II, рис. 6.7), что при прочих равных усло-виях будет означать смещение BP кривой вправо вниз на уровень ВРГ

При фиксированном валютном курсе наклон BP в критической степени зависит от уровня открытости страны с точки зрения международного движения капитала. Таковых четыре: полная немобильность капитала, высокая немобильность капитала, неполная мобильность капитала, полная мобильность капитала. При полной немобильности капитала страна запрещает его ввоз-вывоз из страны и ВР2 кривая вертикальна. С экономической тонки зрения это оз-начает, что процентная ставка внутри страны сильно отличается от среднемировой. Напротив, при разрешении полной мобильности капитала кривая прак-

Рис. 6.11. Свойства кривой BP

тически горизонтальна ВР3. В этом случае любое повышение внутренней процентной ставки приводит к большому притоку капитала из-за рубежа, который возвращает ее на среднемировой уровень, т.е. внутренняя процентная ставка всегда равна мировой. Взаимное расположение BP и LM кривых также чрезвычайно важно для правильного выбора инструментов экономической политики, обеспечивающих макроэкономическую корректировку, наиболее рациональным путем. Ситуация, когда BP кривая находится выше LM кривой, говорит о высокой немобильности капитала, когда ниже — о его высокой, но неполной мобильности.

Механизм макроэкономической корректировки в рамках IS-LM-BP модели включает использование двух инструментов макроэкономической политики — бюджетной и денежной, — может осуществляться в рамках широкого спектра подходов правительства конкретной страны к движению капитала — от полной свободы до полного запрета, — при том, что оно может устанавливать как фиксированный, так и плавающий режим валютного курса. Корректировка в условиях комбинации каждого из этих инструментов с каждым из типов политики движения капитала и валютного курса имеет свои особенности. Более того, наряду с крайними существуют многочисленные промежуточные варианты экономической политики (ползущая фиксация валютного курса, частичные ограничения на международное движение капитала и т.д.), которые еще более осложняют IS-LM-BP модель. Ниже будут рассмотрены только наиболее типичные случаи макроэкономической корректировки в ее рамках.

Итак, механизм параллельного достижения внутреннего и внешнего баланса описывается IS-LM-BP моделью, представляющей собой одну из кейнсиан- ских моделей открытой экономики. Она показывает такое соотношение уровня доходов и процентной ставки, при котором обеспечивается одновременное равновесие в трех секторах — реальном, денежном и внешнем, — которое может достигаться путем отдельного или одновременного использования инструментов государственной экономической политики — бюджетных расходов, регулирования денежной массы и валютного курса. IS-LM-BP модель показывает способы установления макроэкономического равновесия в реальном секторе, когда утечка средств из системы в виде сбережений и расходов на импорт равна инъекциям средств в систему в виде ин-вестиций и доходов от экспорта; в денежном секторе, когда спрос на деньги в трансакционных и спекулятивных целях равняется их предложению; во внешнем секторе, когда дефицит текущего (торгового) баланса покрывается чистым притоком краткосрочного капитала из- за рубежа. Государственные расходы и предложение денег являются инструмен-тами экономической политики, которыми правительство может манипулировать по своему усмотрению. Зная их, всегда можно определить значение уровня дохода (Y), процентной ставки (г) и валютного курса (Е), при которых все три сектора придут в равновесие. Серьезный недостаток IS-LM-BP модели заключается в том, что она не предусматривает возможности изменения внутреннего уровня цен (инфляции), тогда, как будет показано ниже, любое увеличение бюджетных расходов или денежной массы вместо того, чтобы вести к росту производства, может вызвать рост цен.

Структура теоретических моделей открытой экономики

ТАКЛИЦА 6.2 Модель доходов- расходов IS-LM-BP модель AD-AS модель Допущения Цены, Р Фиксированные Плавающие Валютный курс, Е Фиксированный Фиксированный / плавающий Процентная ставка, г Фиксированная Плавающая Инструменты Инвестиции-сбережения, IS Спрос-предложение денег, LM Правительственные доходы-расходы, G-T Агрегированное предложение, AS Цели

1 Доход, Y Агрегированный спрос, AD Торговый баланс, CAB Платежный баланс, BP

<< | >>
Источник: Алексей Киреев. МЕЖДУНАРОДНА!ЭКОНОМИКА. 2001

Еще по теме 2. ВНУТРЕННИЙ И ВНЕШНИЙ БАЛАНС В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ (IS-LM-BP МОДЕЛЬ:

  1. 13-3. Модель IS-LM для открытой экономики
  2. 5.3. Платежный баланс и валютный курс в открытой экономике
  3. ТЕМА 9. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА: ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА; ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС; ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  4. 1. ДОХОДЫ И РАСХОДЫ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ (КЕЙНСИАНСКАЯ МОДЕЛЬ) •
  5. 3. СОВОКУПНЫЙ СПРОС И СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ (AS-AD МОДЕЛЬ)
  6. 2.5. Внешняя и внутренняя среда предприятия
  7. 9. Внутренняя и внешняя среда предприятия
  8. Внутренний и внешний РR - основа всего
  9. Отчеты для внешних и внутренних пользователей
  10. Глава 5. Функционирование открытой экономики
  11. 50. Понятие факторов, влияющих на классификация. Внутренние и внешние факторы конкурентоспособности предприятия
  12. АВТОМАТИЧЕСКАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  13. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
  14. 4. РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ
  15. 18-5. Экономический рост в открытой экономике