Введение

Переход России к рыночной экономике предполагал в числе прочего соз-дание института рынка ценных бумаг, который, по задумке реформаторов 90-х гг., должен был превратиться в важный фактор, способствующий аккумуляции финансо-вых ресурсов на инвестиционные цели.

Природа российского фондового рынка, на наш взгляд, такова, что сохраняется определенная вероятность повторения финансового кризиса, наподобие того, что имел место в 1998 году, но уже не столько из-за внутренних, сколько из-за внешних причин, например, в результате резкого сброса на внешних рынках российских депозитарных расписок и экспорта паника на российский рынок ценных бумаг.

Исследование российского фондового рынка неизбежно подводит к необходимости более глубокого изучения взаимосвязи российского фондового рынка с мировым, развитие которого во все большей мере определяется таким новым явлением как глобализация мировых финансовых рынков, колоссально выросших за последние десятилетия и фактически оторвавшихся от реальной экономики. Мировой финансовый рынок, львиная доля которого является рынком финансовых спекуляций, повысил зависимость широкого круга стран от крупнейших финансовых центров, что позволяет этим центрам ставить те или иные страны на грань финансового краха. По мере повышения степени открытости российской экономики такие негативные проявления финансовой глобализации как усиление неустойчивости мирового хозяйства, фактическая утрата возможности эффективного контроля за движением мирового финансового капитала, осознаются все большим числом отечественных экономистов. Так, академии Д. Львов, характеризуя процессы финансовой глобализации, отмечает: «Мировая финансовая система превратилась, по существу, в глобальный спекулятивный конгломерат, функционирующий не в интересах развития национальных экономик, роста промышленного производства и уровня жизни людей, а в интересах укрепления позиций стран «золотого миллиарда»» . Очевидно, что глобализация финансовых рынков по-разному влияет как на экономику тех или иных стран, так и на фондовые рынки, и создает особо острые проблемы для государств, отстающих от стран-лидеров глобализации, активно формирующих «новую экономику», базирующуюся на передовых информационных технологиях.

Исследования фондовых рынков имеют очень давние традиции в экономической литературе и основаны на трудах известных экономистов, принадлежащих к самым разным школам экономической теории, разрабатывающих различные аспекты теорий финансового капитала. Наиболее значительные вклады в становление и развитие теорий финансовых рынков внесли такие зарубежные исследователи как Гамильтон М., Гитман Л., Голдсмит Р., Гурли Д., Доллан Э.Д, Кейнс Д.М., Кругман П., Лори Д., Ляфарг П., Маккиннон Р., Марковиц Г., Моргенштерн О., Пигу А., Роуз П.С., Самюэльсон П., Тобин Д., Фишер Л., Фридмен Б., Хеннигер Э., Хикс Д., Шарп У., Шоу Е. и др. Среди современных зарубежных экономистов, исследующих проблемы глобализации, можно отметить работы Мартина Г., Шумана Х., Гэлбрейта Д., Интрилигейтора М., Кастельса М., Тейта А., Шимаи М.,Табба У., Пизано Д., Тобина Д., Фабера М., Хенвуда Д., О’Брайена и др. Вопросами формирования российского рынка ценных бумаг занимается широкий круг отечественных экономистов, среди которых можно отметить работы таких авторов как Алексеев М.Ю., Алехин Б.И., Бунич П.Г., Буренин А.М., Жуков Е.Ф., Золотарев В.С., Килячков А.А., Ковалев В.В., Лисовский В.И., Миркин Я.М., Меньшиков С.В., Рубцов Б.Б., Сизов Ю.С., Энтов Р.Р. и др. исследования процессов глобализации в России начались совсем недавно. Наибольший вклад в развитие этого направления экономической мысли внесли, на наш взгляд, А.

Вместе с тем, большинство проводимых исследований связаны либо с глобализацией как таковой, либо с проблемами развития фондовых или финансовых рынков без должного учета современных процессов глобализации (в основном исследования касаются совершенствования фондового рынка как инвестиционного механизма, либо повышения инвестиционной привлекательности России). Что же касается выделенного выше особого типа возникающих фондовых рынков, формирующихся в открытых на-циональных экономиках как крайне зависимая и маргинальная часть мировой финансовой системы, то они пока не имеют, на наш взгляд, сколько-нибудь четких характеристик в современной экономической литературе. Наиболее близко подходят к исследованиям рассматриваемой группы фондовых рынков, как представляется, разработчики таких новых активно развивающихся направлений экономической теории, как глобализация мировой экономики и национальная экономическая безопасность. Однако, эти направления изучают, как правило, не фондовые рынки как таковые, а лишь угрозы национальной экономике со стороны неустойчивой и агрессивной внешней среды, в связи с чем в их рамках не применяются те инст-рументарии и методы, которые могут быть использованы для формирования эффективного фондового рынка. Кроме того, сам факт существования особой группы emerging markets заслуживает, на наш взгляд, того. Чтобы их исследования осуществлялись не попутно, по ходу освещения проблем глобализации и экономической безопасности, но и как самостоятельное и особо актуальное для современного этапа и на перспективу направление в рамках общей теории фондовых рынков.

Драматическая коррекция российского фондового рынка и последовавший за ней финансовый кризис в 1998 году, неспособность государства противостоять кризису, убедительно доказали необходимость переосмысления и более критического отношения к сложившимся в экономической теории концепциям в области рынка ценных бумаг. Недопустимость повторения подобного сценария, необходимость формирования более эффективного фондового рынка, менее подверженного особо негативным проявлениям финансовой глобализации, требуют рассмотрения проблем и процессов, происходящих на российском фондовом рынке, с глубоким и всесторонним учетом природы и важнейших тенденций развития процессов глобализации.