<<
>>

10.5. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

В процессе финансового управления огромную роль играет моделирование денежных потоков предприятия. Построим модель системной динамики совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежного капитала предприятия.

Модель будет состоять из уровней, потоков средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и потоков капитала. Уровни определяют статическое состояние системы. Состояния уровней и потоки капитала определяют решения, которые управляют потоками средств, участвующих в воспроизводстве.

Если уровни характеризуют статическое состояние системы и описываются простыми уравнениями денежного оборота предприятия, то потоки перемещают содержание уровней и являются причиной изменения состояний. Уравнения потоков — следствие того, как понимают и оценивают (сознательно и интуитивно) предприниматели и финансовые менеджеры различные факторы, каким образом информация об уровнях приводит к выбору решений и, естественно, отражает индивидуальные особенности финансовых менеджеров.

Введем понятия собственно потоков и потоков условных.

Поток — это действительно поток в полном понимании этого слова, вызывающий реальное заполнение уровня. Условному потоку присуши все свойства потока, только происходит не фактическое перемещение средств, а меняется содержание уровней. Понятие условного потока необходимо для сбалансированности между совокупной оценкой средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и совокупным денежным капиталом.

Теперь построим модели совокупной стоимостной оценки средств, обеспечивающих воспроизводственные процессы, и совокупного денежного капитала.

Состояние I Состояние II

Информационный поток

Рис. 10.9. Модель 0-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

В модели, представленной на рис.

10.9, еще не прослеживаются условные потоки. Назовем это моделью 0-го порядка. Далее рассмотрим следующую модель (рис. 10.10); в ней уже видны и условные потоки:

Состояние 1 Состояние И f В 1 і

1 і і і B' гуі';

"О! і - zA_-_ - _Р_-_ 1 I 1 I

'M fvl'fc

1 УЬСЧ. —* - ! J Рис. 10.10. Модель 1-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

Назовем модель, представленную на рис. 10.10, моделью 1-го порядка. Нормальным состоянием этой модели является состояние, при котором Р ~ А. Заметим, что все потоки извне не могут быть условными, и сразу же приведем пример потока условного. Модель В находится в состоянии 1, появляется поток слева: поступают от поставщиков товары, оплата которых какое-то время не производится. Это означает, что у предприятия появилась кредиторская задолженность. Объект А переходит в состояние А', как следствие, появляется поток условный от А' к Р. В свою очередь Р переходит в состояние Рґ, и уравнение нормального состояния восстановлено: Р= А', система перешла в состояние равновесия В .

Произведем разукрупнение модели, вводя в нее управляемые подэле- менты PI, РІІ, PIII n AI, АН, АШ. Получаем модель следующего порядка, которая выглядит так (рис 10.11):

Рис. 10.11. Модель 2-го порядка совокупной стоимостной оценки средст»

Назовем модель, изображенную на рис. 10.11, моделью 2-го порядка. Элементы совокупной стоимостной оиенки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежного капитала здесь можно записать как две матрицы-столбца: Л 4 рг и Р) Л

Уравнение нормального состояния в статике примет следующий вид:

= І4Использование матричной формы записи удобно потому, что одна и та же запись матрицы в общем виде позволяет занести в память компьютера различные статические состояния системы, в любой момент вызвать их для анализа или операций над ними. Преимущества этой записи особенно заметны при рассмотрении модели более высокого порядка. Примером может служить модель 3-го порядка, которую изобразим в следующем виде:

В

AI АН Pit 1 |

¦ V

III'

мм м

PIII
АIII
4 Рис.

10.12. Модель 3-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

Элементы совокупной стоимостной оценки средств и совокупного денежного капитала теперь записываются в виде двумерных матриц: РН Лї Р». ¦ Р» • ¦РІШ А„ AN AL3 . ¦ AV . .. A\,„ />21 PL2 Р.Ь- .РУ. ¦ PI* и A2I A22 A2) . ¦ AV. Лі Л? Р». •ft,. ¦ РГ, А) і A) 2 ASI •• A}J • -AIM где строки — соответствующие стоимостные оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и источники их финансирования, т выбираем по максимальному количеству элементов самой длинной строки, тогда в остальных строках часть элементов будет иметь нулевые значения. Уравнение нормального состояния в статике для этой модели имеет следующий вид:

XZ^IXv

J=I I |ж| /=|

Сложив элементы в строке, получим величины, соответствующие стоимостной оценке средств и денежного капитала (ранее записанные матрицы -столбцы):

;=1

Вернемся к начальным моделям, а также к графикам, приведенным на рис. 10.3 — 10.7, F (A^D/A^Q) после корректировки финансового обеспечения предпринимательской деятельности в соответствии с решениями задачи оптимизации. Выберем предприятие, график которого близок к оптимальному, и перейдем к масштабу F(A).

F\

1

Ряс. 10.13. График функции долевого участия собственных средств предприятия в их совокупной стоимостное оценке

Рнс. 10.14. Модель 0-го порядка совокупной стоимостной оценки средств в период стабильного финансового состояния

Модель 0-го порядка в этом случае примет следующий вид (рис. 10.14):

г=1

Jki. кл

В этом случае вероятнее всего потоки стационарны или близки к ним в рассматриваемом временном интервале и дополнение всех уровней идет пропорционально. Уравнение приращения совокупной стоимостной оценки средств и совокупного денежного капитала будет выглядеть так:

- V 4і

К-л* ~ ~ 2Увых?'<7=1

Основной же поток, который дает здесь наибольшее приращение, имеет вид:

~ Крі.

Потоки не всегда могут быть стационарными, в общем случае это / = f(t), а приращение совокупной стоимостной оценки средств и со-вокупного денежного капитала, которое дает поток за промежуток времени 'Н.ч - 'ко„>

/ крн

д = //(') Л.

/нач

Графически это выглядит следующим образом (рис 10.15):

На основе потока информации финансовый менеджер прогнозирует падение спроса, снижение объемов реализации и товарных запасов.

Реализуемые товары не только не будут удовлетворять критериям моды, дизайна, а устареют морально. Потребность в них отпадет совсем, но некоторое время спрос еше сохранится, возможен даже его некоторый всплеск, поддерживаемый рекламой. Выход один — изменение ассортимента, диверсификация вложений, поиск новых поставщиков и рынков сбыта. Но собственных средств для решения этих задач явно не хватит, поэтому придется привлекать заемный капитал. Тогда среди входящих потоков появится еще один мощный. Обозначим его /вхА- Он вызывает резкое увеличение оборотных средств и условный поток для соблюдения балансового равновесия и нормального финансового состояния.

В

Информационный поток

Рис. 10,16. Моделирование изменений финансовых потоков

0

В зависимости от потоков информации и состояния уровней графики /вхЛ(/) могут быть любой формы, но в случае кредитования, когда процесс вполне управляем, вероятнее всего они будут выглядеть так:

Рис. 10.17. Варианты регулирования финансовых потоков

Например, если будет принят вариант I (рис. 10.17), то при неизменности остальных потоков F(A) примет следующий вид: FА

і -

А

А Рис. 10.18. Изменение функции долевого участия собственных средств при 1-м варианте финансирования

Возможно, что это не лучший вариант, если предпринимаемые усилия не дадут сразу резкого увеличения прибыли. Но при условии, что рынок готов принять новый товар, можно за счет приоритета реализации получить на начальном этапе максимальную прибыль. Тогда график примет следующий вид:

F+

1 -

->

А

А Рис. 10.19. Изменение функции долевого участия собственных средств при 2-м варианте финансирования

Это значит, что максимальную прибыль можно получить только в начале, далее ее рост может оказаться более плавным.

Вариант 1 на рис. 10.17 подходит для предприятий, имеющих короткий период оборачиваемости оборотных средств. Для предприятий, имеющих более низкую оборачиваемость и большую инерцию, будет оптимальным вариант 3 на рис.

10.17, тогда ДЛ) примет следующий вид (см. рис. 10.20). Сравнеие графиков, приведенных на рис. 10.18—10.20, позволяет устанавливать зависимость между прибылью, объемом реализации и оборачиваемостью оборотных средств, с одной стороны, и покупательским спросом и уровнем цен, с другой. В том случае, когда темп роста собственного капитала ниже или соответствует темпу роста совокупного денежного капитала при быстром возрастании объемов реализации и платежного оборота, увеличивается разрыв между фактическим наличием собственного оборотного капитала и реальной в нем потребностью. Отсюда следует, что инфляция способствует, во-первых, обесценению собственного капитала, а во-вторых, усилению негативного воздействия этого процесса на возможности экономического развития, роста объемов реализации.

F |

і *

А

Рис. 10.20. Изменение функции долевого участия собственных средств при 3-м варианте финансирования

Поскольку собственный оборотный капитал является преобладающим источником в предприятиях многих отраслей, в том числе производящих и реализующих потребительские товары, то следствие такого обесценения — снижение товарных запасов, инвестиционной активности, ухудшение социального положения работников этих отраслей экономики. Снижение темпов роста собственного оборотного капитала есть результат того, что в целом прибыль растет медленнее, чем затраты, а значит, накопления не могут опережать инвестиции в части внутреннего развития и создавать основу для реализации принципа самофинансирования. Решению этой проблемы способствует создание условий для роста прибыли, включая снижение темпов инфляции, затрат, увеличение уставного капитала путем привлечения реальных денег от инвесторов и осуществления целенаправленной эмиссионной деятельности.

Анализ предложенной модели системной динамики совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежного капитала является неотъемлемой частью разработок, осуществляемых с целью оптимизации финансовой деятельности предприятий. Он позволяет прогнозировать изменения состояния источников финансирования, выбирать оптимальную модель структуры денежного капитала.

Решение проблем, связанных с управлением совокупной стоимостной оценкой внеоборотных и оборотных активов и структурой капитала, позволяет не только стабилизировать финансовое состояние предприятий, но и улучшать взаиморасчеты, повышать ответственность перед поставщиками, создавать реальные стимулы роста производительности труда и снижения затрат. Это в конечном счете устраняет одни из наиболее значительных факторов инфляции и стагнации экономического развития.

<< | >>
Источник: Л.Н. ПАВЛОВА. Финансовый менеджмент. 2003

Еще по теме 10.5. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ:

  1. 6.9. Ликвидный денежный поток
  2. Прогнозы денежных потоков
  3. Дисконтирование денежных потоков. Аннуитеты
  4. 14.6. СИСТЕМНЫЙ АУДИТ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  5. 6.8. Анализ денежных потоков
  6. ГЛАВА 6. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КОРПОРАЦИИ
  7. 14.7. АУДИТ БЕЗНАЛИЧНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  8. Релевантные потоки денежных средств
  9. 14.10. АУДИТ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  10. Что такое «денежный поток»?
  11. D. Доходы владельца и обманчивость потока денежных средств