<<
>>

11.1. Опционы колл и пут

Задача 11.1.

Инвестор куннл европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 100 руб. та 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 120 руб.

Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Европейский опцион колл исполняется, если к моменту истечения контракта цепа спот акции больше иены исполнения. Финансовый результат покупателя опциона определяется по формуле:

финансовый результат = S, — X — с , (I I. |)

где -V, - цена спот акции к моменту истечения контракта;

X - цена исполнения опциона;

с - премия опциона колл.

Цена енот акции больше цены исполнения, поэтому инвестор исполнил опцион. Прибыль равна:

$г - X-с - 120 -100-5 = 15руб.

Задача 11.2.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 103 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

К моменту истечения контракта цепа спот акции больше цепы исполнения.

Поэтому инвестор исполнил опцион. Согласно (11.1) финансовый результат по операции равен:

103-100 5= 2руб.

т.е. убыток составил 2 руб.

Задача 11.3.

Инвестор купил европейский ірехмесячньїй опцион колл па акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта енотовая цепа акции составила 80 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цена спот акции к моменту окончания контракта меньше цены исполнения. Поэтому инвестор не исполнил опцион. Убыток по операции равен уплаченной премии, т.е. 5 руб.

Задача 11.4.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта енотовая цена акции составила 100 руб.

Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цена спот акции к моменту окончания контракта равна цене исполнения. Поэтому инвестор не исполнил опцион. Убыток по операции равен уплаченной премии, т.е. 5 руб.

Задача 11.5.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 250 руб. за 25 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 266 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (І I. I) финансовый результат равен:

266- 250 25= -9 руб.

Задача 11.6.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 250 руб. за 25 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 297 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Финансовый результат равен:

297 - 250 - 25 = 22руб.

Задача 11.7.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 250 руб. за 25 руб. К моменту окончания контракта енотовая цена акции составила 234 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Опцион нс был исполнен. Инвестор получил убыток Б 25 руб.

Задача 11.8.

Инвестор продал европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 200 руб. за 10 руб. К моменту окончания контракта спотовая цепа акции составила 180 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цена спот акции ¦< моменту истечения контракта меньше цены исполнения, поэтому опцион не был исполнен. Прибыль продавца опциона равна полученной премии, т.е. 10 руб.

Задача 11.9.

Инвестор продал европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения І50 руб. та 15 руб. К моменту окончания контракта енотовая цена акции составила 180 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цена спот акции к моменту истечения контракта больше цены исполнения, поэтому опцион был исполнен.

Финансовый результат продавца определяется по формуле:

финансовый результат = -(.V - X) + с. (11.2)

Согласно (11.2) финансовый результат продавца опциона равен:

- (180 - 150) + 15 = -15 руб. т.е. он получил убыток 15 руб.

Задача 11.10.

Инвестор продал европейский трехмесячный опцион колл па акцию с ценой исполнения 285 руб. за 45 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 300 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (11.2) финансовый результат продавца опциона равен:

-(300 285)+ 45 = 30руб.

Задача 11.11.

Инвестор купил европейский двухмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 50 руб. :*а 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 44 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Опцион не был исполнен. Убыток 5 руб.

Задача 11.12.

Для условий задачи I l.l I определите финансовый результат операции для инвестора, если цена спої к моменту окончания контракта равна 57 руб.

Решение.

57-50-5 = 2руб.

Задача 11.13.

Для условий задачи ll.ll определите финансовый результат операции для инвестора, если цепа спот к моменту окончания контракта равна 52 руб.

Решение.

52 - 50 - 5 = -3 руб.

Задача 11.14.

Инвестор продал европейский трехмесячный опцион колл на акцию с ценой исполнения 75 руб. за 8 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 82 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (11.2) финансовый результат продавца опциона равен:

(82 - 75) + 8 = 1руб.

Задача 11.15.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион нут на акцию с ценой исполнения І00 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 80 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Европейский опцион пут исполняется, если к моменту истечения контракта цена спот акции меньше цены исполнения.

Финансовый результат покупателя опциона определяет ся по формуле:

финансовый результат - X - S. — р , (11.3)

іде S. пена спот акции к моменту истечения контракта;

X - цена исполнения опциона;

р премия опциона пут.

Цена спот акции меньше цены исполнения, поэтому инвестор исполнил опцион. Согласно (I 1.3) его прибыль равна:

100 -80-5 = 15руб.

Задача 11.16.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион пут на акшпо с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 98 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (11.3) финансовый результат по операции равен:

100-98-5 = -3руб.

т.е. убыток составил 3 руб.

Задача 11.17.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион пут на акцию с ценой исполнения I00 руб. та 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 120 руб. Определи тс финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цена спот акции к моменту окончания контракта больше цены исполнения. Поэтому инвестор не исполнил опцион. Убыток равен уплаченной премии, т.е. 5 руб.

Задача 11.18.

Инвестор купил европейский трехмесячный опцион пут на акпию с иеной исполнения 100 руб. га 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 100 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Цепа спот акции к моменту окончания контракта равна цене исполнения. Поэтому инвестор не исполнил опцион. Убыток равен уплаченной премии, т.е. 5 руб.

Задача 11.19.

Инвестор продал европейский трехмесячный опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб. їа 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 108 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Опцион пут не исполняется, если к моменту истечения контракта цена егют акции больше цены исполнения. Прибыль продавца опциона равна полученной премии, т.е.

5 руб.

Задача 11.20.

Инвестор продал европейский трехмесячный о іцион пут на акцию с ценой исполнения 200 руб. за 25 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 180 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

В случае исполнения опциона пут финансовый результат продавца опциона определяется по формуле:

финансовый результат = (X S ) і р. (11.4)

Согласно (11.4) финансовый результат продавца опциона составляет:

- (200 - 180)+ 25 = 5руб.

Задача 11.21.

Инвестор продал европейский грех месячный опцион пут на акцию с ценой исполнения 80 руб. за 6 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 70 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (П.4) финансовый результат продавца опциона составляет:

-(80-70)+6 --4руб.

Задача 11.22.

Инвестор купил двухмесячный американский опцион колл на фьючерсный контракт на акции РАО БЭС с ценой исполнения 10500 руб. за 300 руб. На следующий день цена фьючерсного контракта выросла, и инвестор исполнил опцион. Котировочная фьючерсная цепа в этот день равна 10950 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Финансовый результат покупателя американского опциона на фьючерсный кон ірак і определяется по формуле:

финансовый результат — F — X - с, (11.5)

где h котировочная фьючерсная цена на момент исполнения контракта;

X - цена исполнения опциона:

с - премия опциона колл.

Согласно (11.5) финансовый результат покупателя опциона составил:

10950 -10500 - 300 - 150руб.

Задача 11.23.

Инвестор купил двухмесячный американский опцион колл на фьючерсный контракт на акции РАО ЮС с ценой исполнения 10500 руб. за 300 руб. На момент истечения контракта котировочная фьючерсная цена равна I0750 руб. Инвестор исполнил опцион. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Решение.

Согласно (I I.5) финансовый результат составил:

10750 -10500 - 300 - -50руб.

Задача 11.24.

Инвестор купил двухмесячный американский опцион колл на фьючерсный контракт на акции РАО ЕЭС с ценой исполнения 10500 руб.

за 300 руб. На момент истечения контракта котировочная фьючерсная цена равна 10450 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора. Решение.

Котировочная фьючерсная иена ниже цены исполнения, поэтому инвестор не исполнил опцион. Его убыток равен уплаченной премии, i.e. 300 руб.

Задача 11.25.

Инвестор пролал двухмесячный американский опцион колл на фьючерсный контракт на акции Лукойла с ценой исполнения I5000 руб. та 400 руб. Цена фьючерсного контракта выросла, и через три дня покупатель исполнил опцион. Котировочная фьючерсная цена н этот день равна 16450 руб. Определите финансовый результаї операции для продавца опциона. Решение.

Финансовый резулыат продавца опциона определяется по формуле:

финансовый результат = -(/*'- X)+с . (11.6)

Согласно (11.6) убыток продавца равен:

(16450 -15000) + 400 = -1050руб.

Задача 11.26.

Инвестор продал двухмесячный американский опцион колл па фьючерсный контракт на акции Газпрома с ценой исполнения 14500 руб. за 400 руб. На момент истечения контракта котировочная фьючерсная цена равна 14655 руб. Покупатель исполнил опцион. Определите финансовый результат операции для продавца опциона. Решение.

(14655 14500) + 400 - -245руб.

Задача 11.27.

Инвестор продал опцион колл на акцию с ценой исполнения 60 руб. за 5 руб. и купил акшпо за 55 руб. Определите финансовый результат для инвестора, если к моменту истечения контракта цена спот акции равна 68 руб. Решение.

К моменту окончания контракта иена спот акиии выше цены исполнения, поэтому опцион колл был исполнен. По опциону инвестор получил результат:

~{Sr

где Sj цена спот акции к моменту окончания контракта. По акции результат инвестора равен:

ST-S,

где .$' - пена акции в момент открытия позиции. Общий результат инвестора составляет:

- (ST - Х)+ с + Sr - S = X S + с = 60 - 55 + 5 = 10 дуб.

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. ЗАДАЧИ С РЕШЕНИЯМИ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ, СРОЧНОМУ РЫНКУ И РИСК-МЕНЕДЖМЕНТУ. 2008

Еще по теме 11.1. Опционы колл и пут:

  1. СТРАТЕГИИ Покупка колл-опционов
  2. «Медвежий» пут-спред
  3. Зерновые чартера. Подача нотисов о прибытии и готовности. Географические опционы. Ордерование. Грузовые опционы
  4. «Бычий» колл-спред
  5. ОПЦИОННЫЕ СПРЕДЫ
  6. Стоимость опционов
  7. 18. ОПЦИОН И ЕГО ОСОБЕННОСТИ
  8. Покрытая продажа опционов
  9. Продажа опционов
  10. 19. ВИДЫ ОПЦИОНОВ