<<
>>

11.1. Понятие и виды стоимости капитала

Стоимость капитала - одно из важнейших понятий финансового менеджмента, дающее возможность оценки корпорации, регулирования и прогнозирования его финансовой деятельности, отражает условие, на которых руководство привлекает капитал для финансирования всех видов деятельности корпорации.

Различается текущая, предельная и целевая стоимость капитала.

Текущаястоимостъ капитала - характеризует существенную структуру капитала и может быть выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной. Каждый подход имеет свои определенные преимущества и недостатки. Основным недостатком балансовой оценки является искажение реальной стоимости капитала и его величины, что особенно заметно на примере форми-рования дополнительного оплачиваемого капитала, стоимости

всего собственного капитала.

Рыночная цена - является более точной, так как определяет истинные доходы корпорации, которые могут быть получены при реализации своих ценных бумаг на рынке. В соответствии с Законом РК "Об акционерных обществах" от 13 мая 2003 года № ЗРК выкуп акций корпорацией у своих акционеров осуществляется по рыночной стоимости.

Поскольку текущая стоимость капитала учитывает уже определенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия ком-мерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства.

Обычно стоимость капитала выступает как критерий приня- тия решений при выборе источников финансирования, поэтому во внимание следует принимать будущую структуру капитала и связанные с привлечением дополнительных средств издержки,

Осуществление инвестиционных проектов, например, зависит от того насколько будущие доходы от этих инвестиций смогут компенсировать издержки, связанные с их финансированием. Этот вопрос будет волновать и кредиторов, и акционеров, заинтересованных в стабильных дивидендах и в росте цены своих акций.

Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую корпорация старается использовать в будущем.

Целевая стоимость капитала характеризует желаемое соотношение заемных и собственных средств. Корпорация может, пользуясь эффектом финансового рычага, стремится к дополни-тельному заемному финансированию. В таком случае интерес будет представлять новая структура капитала и соответствующая ей общая стоимость всего финансирования в будущем.

Учитывая то, что корпорация в зависимости от конкретной задачи имеет в виде определенное соотношение отдельных элементов капитала, оценка капитала должна строиться на основе стоимости каждого элемента и его доли в данном соотношении. Расчет стоимости всего капитала проводят по методу средневзвешенной величины WACC:

WACC = ? q.xk., . , і Г 1 = 1

где qj - доля І-го источника в общей сумме финансирования;

Kj - цена і-го источника, %.

<< | >>
Источник: К.К.Жуйриков, С.Р.Раимов. Корпоративные финансы. 2004

Еще по теме 11.1. Понятие и виды стоимости капитала:

  1. Понятие и виды капитала.
  2. 5.2 Оценка стоимости капитала
  3. ГЛАВА 11. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  4. Тема 5 Управление структурой и стоимостью капитала
  5. 8. ВИДЫ СТОИМОСТИ АКЦИЙ
  6. 3.3 Виды определяемой стоимости
  7. 1.4. Цели оценки и виды стоимости
  8. ИНВЕСТИРОВАНИЕ И ЕГО ВИДЫ (вложение капитала
  9. 10.1. Понятие уставного капитала
  10. Определение понятия и характеристика собственного капитала
  11. D. Чрезмерность понятия «инвестирование в стоимость»
  12. 16. Виды учета и методы оценки основного капитала, показатели его использования
  13. § 1. Понятия, состав и структура оборотного капитала
  14. 13.2. Понятие, значение и способы определения таможенной стоимости товаров
  15. 4.1. Понятия: рабочая сила, человеческий капитал, трудовой потенциал
  16. 6. СТОИМОСТЬ КОМПАНИИИ ПОЛЕЗНОСТЬ ПРИ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ: ПОНЯТИЯ, ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ
  17. Глава 11. ТАМОЖЕННАЯ СТОИМОСТЬ ТОВАРОВ ИМЕТОДЫ ЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ. 11.1. Брюссельская конвенция оценки стоимости товара и Кодекс таможенной стоимости