<<
>>

7.2. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Проблемы государственных и частных инвестиций требуют своего решения. Однако подходы к ним не совпадают. С позиций финансового менеджмента следует разграничивать источники инвестиций и порядок управления ими.

Частные инвестиции осуществляются за счет собственного частного капитала, займов, включая облигационные, привлеченного капитала.

Управление частными инвестициями полностью определяется собственником и производится непосредственно предпринимателем и финансовым менеджером.

Для государственных инвестиций важнейшими источниками являются бюджетные ассигнования, бюджетные ссуды и государственные гарантии. Но этим источники не ограничиваются. Средства, находящиеся в денежном обороте государственных предприятий, также являются государственной собственностью и непосредственно связаны с бюджетом. Поэтому государство вправе принимать решения о создании внебюджетных фондов за счет отчислений от доходов государственных предприя- ^ тий, предназначенных для финансирования долгосрочных вложений, | производить индексацию основных средств, устанавливать границы об- | разования фондов потребления и накопления. ]

Включение затрат на формирование фондов инвестиционного назна- і чения в себестоимость означает повышение цен на выпускаемую госу- ( дарственными предприятиями продукцию, поэтому необходим контроль I за ценами, ростом производительности и оплаты труда.

В настоящее время последовательно инвестиционная составляющая выводится из себестоимости продукции, особенно в отраслях топливно-энергетического комплекса, а для финансирования используются прибыль и заемные средства.

Использование механизма бюджетного финансирования важно постольку, поскольку он позволяет получать отдачу в сроки, предусмот- j ренные инвестиционными проектами. Для этого целесообразно разви- Ц вать сеть государственных инвестиционных компаний, всецело отвеча- Ц ющих за эффективность выделяемых бюджетных ассигнований Я собственным портфелем ценных бумаг.

С позиций государственного бюд- Я жета расширение инвестиций связано с увеличением государственных Я расходов. Из-за огромных масштабов бюджетного дефицита с середины Я 90-х годов наблюдается самый глубокий спад инвестиций. В основе этого ™ спада — сокращение потребности в новых капиталовложениях из-за медленного прироста выпуска продукции и ухудшения использования производственных мощностей. Другая причина спада — снижение прибыльности инвестиций.

Резкий рост издержек производства и обращения снижает долю прибыли во вновь созданной стоимости. Негативное влияние на прибыль оказывает повышение стоимости сырья и материалов, транспортных расходов, расходов на оплату труда, социальное и пенсионное страхование, процентов за кредит и др. Отказ предприятий от реинвестирования прибыли является одной из главных причин сокращения капитальных вло-жений. Инвестиционные проекты сопровождаются составлением бизнес-пла- нов. Участие государства в финансовом обеспечении проектов может иметь форму льготного государственного кредита, а также предоставления го-сударственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке после начала получения прибыли от реализации проекта. В первом случае все вопросы решает инвестиционный банк, получивший централизованные кредитные ресурсы для льготного кредитования. Во втором случае проект финансируется за счет средств бюджета, и он должен быть включен в федеральную инвестиционную программу. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные или реконструированные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

На рис.7.2 приведена схема потенциальных инвесторов.

Они могут осуществлять вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме капитальных вложений. Инвесторами могут быть: ' • органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

юридические лица всех форм собственности;

международные организации и иностранные юридические лица;

физические лица — резиденты и нерезиденты.

В настоящее время частный сектор становится ведущим инвестором.

Постепенно набирают «силу® финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений населения. Иностранные инвестиции пока не занимают заметного места в российской экономике.

Проблема инвестиций и структурной перестройки экономики в настоящее время решается одновременно с развитием финансового рынка. Поэтому привлечение ресурсов для финансирования капитальных вложений обеспечивается в основном путем выпуска в обращение ценных бумаг. Поиск инвесторов приводит к необходимости уделять особое внимание положению предприятия на рынке капиталов.

Субъектами инвестиционного процесса могут быть органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. К таким субъектам относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционного процесса и др.

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Возможно объединение средств инвесторами для совместного инвестирования.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционного процесса.

Заказчики — это инвесторы, а также другие физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществить реализацию ин-

з 2

а;

s

tn «

S

3: о

§

fn

з

«1 ?

І §

а

s X S Рис. 7.2. Схема ютеящальных инвесторов вестиционного проекта, не вмешиваясь в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором между инвестором и заказчиком.

Подрядчики — лица, выполняющие работы по договору подряда, име-ющие соответствующие лицензии на осуществление определенных видов деятельности.

Объектами инвестиционного процесса являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

ПОЛъзователями объектов инвестиционного процесса могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создаются эти объекты.

Если пользователь не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором об инвестировании.

Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух или нескольких участников инвестиционного процесса.

Физические и юридические лица могут осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом в соответствии с законодательством Российской Федерации, иностранных государств и международными соглашениями.

Инвестор для реализации инвестиций самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной (преимущественно конкурсной) основе, в том числе через торги подряда, физических и юридических лиц.

Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционного процесса, имеет право контролировать их целевое использование.

Законодательством Российской Федерации и субъектов РФ могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором или заказчиком выполненных работ и оказанных услуг.

Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет следующих финансовых ресурсов:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов; заемных финансовых средств инвесторов;

» привлеченных финансовых средств инвесторов; » денежных средств, централизуемых объединениями предприятий;

инвестиционных ассигнований из государственных и местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

иностранных инвестиций и др.

Органы местного самоуправления определяют направления использования инвестиций, осуществляемых за счет местного бюджета и привлеченных кредитов, организуют реализацию инвестиционных проектов.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

в соответствии с государственными инвестиционными программами;

путем прямого управления государственными инвестициями;

введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей и производств;

» проведением определенной финансовой и кредитной политики, политики ценообразования, амортизационной политики, выпуском в обращение ценных бумаг;

» в соответствии с условиями пользования землей и другими природными ресурсами;

с помощью контроля за соблюдением государственных норм и стандартов, правил обязательной сертификации;

» принятием антимонопольных мер, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

посредством экспертизы инвестиционных проектов.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестицион-ного процесса. Государственная поддержка реализации прошедших конкурсный отбор коммерческих высокоэффективных инвестиционных проектов может осуществляться за счет средств федерального бюджета, вы-деляемых на возвратной основе либо на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, или путем предоставления государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

7.3.

ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫМИ ВЛОЖЕНИЯМИ

Финансовое управление капитальными вложениями играет решающую роль в обеспечении экономического роста и развитии предпринимательского сектора экономики. Это важнейший элемент стратегического финансового менеджмента.

Капитальные вложения представляют собой долговременные затраты на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, инвентаря и прочие капитальные работы. Капитальные и финансовые вложения взаимно дополняемы и формируют обший портфель инвестиций.

Капитальные вложения обеспечивают воспроизводство основных фондов в заранее выбранной форме и составе и оцениваются с точки зрения конечного результата по фактическим затратам для застройщика. Объекты капитального строительства, находящиеся во временной эксплуатации, до ввода их в постоянную эксплуатацию не включаются в основные средства, а затраты по ним отражаются как незавершенные капитальные вложения.

Капитальные вложения осуществляются за счет накопленных финансовых ресурсов, фонда накопления предприятий, а также целевого фи-нансирования, в том числе централизованного государственного, и других поступлений. Создание для этих целей фондов денежных средств на предприятии гарантирует нормальный процесс воспроизводства.

С осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы, приобретением основных средств, земельных участков и объектов природопользования, нематериальных активов связаны долгосрочные инвестиции. Застройщик учитывает затраты нарастающим итогом с начала строительства по фактической стоимости строительных работ, а также по договорной стоимости.

Строительные работы и работы по монтажу оборудования могут выполняться двумя способами: подрядным и хозяйственным. При подряд-ном способе задача финансового менеджера состоит в том, чтобы эффективно взаимодействовать с подрядчиком в соответствии с условиями договора, оптимизировать договорную стоимость работ.

При хозяйственном способе строительства финансовый менеджер может влиять не только на процесс финансирования, но и участвовать в принятии организационных решений.

При осуществлении капитального строительства подрядным способом застройщик-инвестор и подрядчик заключают договор на строительство, в котором производимые затраты распределяются на ряд отчетных периодов.

Договорная стоимость строительства рассчитывается на основе стоимости, определяемой в соответствии с проектом, т.е. с твердой ценой и условиями ее изменения с указанием соответствующих факторов, индексов и др. Другой способ определения договорной стоимости базируется на условиях возмещения фактической стоимости строительства в сумме принимаемых затрат, оцененных в текущих ценах, плюс согласованная прибыль подрядчика или уровень рентабельности работ, т.е. открытая цена.

На основании акта приемки-передачи законченное строительство здания и сооружения, установленное оборудование и завершенные работы по реконструкции объектов, увеличивающие их первоначальную стоимость, включаются в основные средства. После завершения строитель- ства застройщик определяет инвентарную стоимость каждого вводимого в эксплуатацию в составе объекта строительства элемента.

<< | >>
Источник: Л.Н. ПАВЛОВА. Финансовый менеджмент. 2003

Еще по теме 7.2. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ:

  1. ЛЕКЦИЯ № 20. Государственные и частные нотариусы
  2. 7-4. Взаимодействие частного и государственного секторов
  3. ЛЕКЦИЯ № 20. Государственные и частные нотариусы
  4. 7-7. Другие случаи взаимодействия государственного и частного секторов
  5. А.Г. Зельднера, И.И. Смотрицкой. М.. Государственно-частное партнерство в условиях инновационного развития экономики, 2012
  6. Глава 5. СМЕШАННАЯ ЭКОНОМИКА; ЧАСТНЫЙ И ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СЕКТОРЫ
  7. 7-2. Государственные сбережения, инвестиции и займы
  8. 18. НОТАРИАЛЬНЫЕ ДЕЙСТВИЯ, СОВЕРШАЕМЫЕ НОТАРИУСАМИ, ЗАНИМАЮЩИМИСЯ ЧАСТНОЙ ПРАКТИКОЙ, И НОТАРИУСАМИ, РАБОТАЮЩИМИ В ГОСУДАРСТВЕННЫХ НОТАРИАЛЬНЫХ КОНТОРАХ
  9. В России проводятся конкурсы частных инвесторов. На реальных деньгах частные инвесторы зарабатывают по 100-2000 % годовых
  10. 4.1. Понятие инвестиций в коммерции как предмета статистического исследования. Виды инвестиций
  11. 5. СООТНОШЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО ЧАСТНОГО ПРАВА С ДРУГИМИ ОТРАСЛЯМИ ПРАВА. МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО ЧАСТНОГО ПРАВА В СИСТЕМЕ ПРАВА
  12. Вопрос 43. Потребление и сбережение: взаимосвязь и различия. Предельная склонность к потреблению и сбережению Вопрос 44. Инвестиции и их функциональное значение. Факторы, влияющие на величину инвестици
  13. 66. РАЗГЛАШЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ТАЙНЫ. УТРАТА ДОКУМЕНТОВ, СОДЕРЖАЩИХ ГОСУДАРСТВЕННУЮ ТАЙНУ Разглашение государственной тайны (ст. 283 УК РФ)
  14. 20.3 Государственные ценные бумаги как инструменты формирования государственного долга
  15. МЕЖДУНАРОДНОЕ ЧАСТНОЕ ПРАВО
  16. Ч а с т ь 1 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ:СОДЕРЖАНИЕ И РОЛЬ В СИСТЕМЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФИНАНСОВ