<<
>>

Хеджирование

Фьючерсы на иностранную валюту — это финансовые фьючерсы, наиболее схожие с традиционными фьючерсами. Хеджирование является прямым; держатель валютного счета использовал бы короткий фьючерсный хедж*, чтобы защититься от снижения его стоимости.

Международный бизнесмен, который понесет потери, если стоимость иностранной валюты повысится относительно его национальной, использовал бы длинное хеджирование фьючерсом на иностранную валюту.

Приведем пример для разъяснения вышесказанного. Предпо-ложим, некоторая американская компания «Брэдфорд» импортирует модельные пуговицы из Швейцарии. Компания закупает товар в больших количествах и перепродает пуговицы американским производителям модной одежды для женщин. На момент размещения заказа пуговицы имеют цену в швейцарских франках. Поскольку многие из них изготовлены на заказ, существует значительный разброс во времени между заказом и оплатой. Специалисты американской компании заметили, что в некоторых отсроченных заказах большая часть ожидаемой прибыли потеряна из-за изменений в валютном курсе.

Совет разумного инвесторе!

Расчет по сделке на основе валютного фьючерсного контракта может быть произведен либо компенсацией фьючерсного контракта, либо физической поставкой иностранной валюты.

Фирма «Брэдфорд» только что заказала пуговицы на сумму 125,000 швейцарских франков.

Валютный курс доллара к швейцарскому франку на тот период времени составлял 0.70, так что, согласно ожиданиям американцев, пуговицы обойдутся им в SF125,000 х 0.70 = $87,500. Цены перепродажи своим клиентам они базировали именно на этих расходах. Чтобы защититься от возможного увеличения в стоимости швейцарского франка, фирма «Брэдфорд» покупает один фьючерс на швейцарский франк (размер контракта = SF125,000).

Шесть недель спустя товар получен, и «Брэдфорд» покупает SF125,000 на рынке реального товара , чтобы произвести оплату за поставку. В то же самое время она продает свою фьючерсную позицию.

Американская компания с удовлетворением отмечает, что хедж сделал свое дело: курс швейцарского франка вырос до 0.7324, эффективный валютный курс — все те же 0.70, и реальная сто-имость пуговиц - по-прежнему $87,500.

Полная сделка с хеджем:

Пример

Длинный хедж фьючерсом на швейцарские франки

Курс обмена Фьючерс наличной валюты

0.7000 Сегодня Покупка 1SF по 0.7015

0.7324 6 недель спустя Продажа 1 SF по 0.7339

Упущенная выгода = 0.0324 Прибыль = 0.0324

«Брэдфорд» фактически платит 73.24 цента за каждый наличный швейцарский франк. Но выгода в сумме 3.24 цента от длинной фьючерсной позиции полностью возмещает добавленную стоимость на наличной стороне, сокращая фактическую цену до 70 центов за швей-царский франк, на что и рассчитывала американская компания.

Если бы американская фирма не воспользовалась хеджем, не получилось бы никакой компенсации, и наличные швейцарские франки обошлись бы ей в $91,550 (125,000 х 0.7324). Это оказалось бы на $4,050 больше, чем планировалось; если взглянуть на это другом свете, то прибыль американской фирмы в упомянутой сделке «сжимается» на $4,050.

Совет разумного инвестора

Чтобы защитить от неблагоприятного движения цен, фьючерсный хедж будет также компенсировать любую внезапную прибыль, которая возникла бы от благоприятного движения наличных цен.

<< | >>
Источник: Лофтон Тодд. Биржевые секреты: фьючерсы. 2008

Еще по теме Хеджирование:

  1. 3.7. Хеджирование
  2. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОНАМИ
  3. Динамическое хеджирование
  4. И СНОВА О ХЕДЖИРОВАНИИ
  5. Маржа при хеджировании
  6. Кросс-хеджи
  7. Применение фьючерсов на фондовые индексы
  8. ЗАНЯТИЯ В РЕЖИМЕ ОН-ЛАЙН
  9. Риск
  10. Страхование инвестиционного портфеля
  11. КОРОТКИЙ ХЕДЖ