<<
>>

Инвестиционные варианты

Если профицитные страны не захотят конвертировать долларовые излишки в национальную валюту (то есть убивать курицу, которая несет золотые яйца), то им остается одно: покупать американские долларовые активы.

В этом у них есть 3 варианта на выбор: инструменты кредитного рынка (долги); американские корпоративные акции; прямые иностранные инвестиции. Выбор, который делали страны каждый год (начиная с 19 96-го), представлен в табл. 6.1.

Таблица показывает распределение чистого приобретения финансовых активов по странам, которое в 2001 году достигло 791,1 млрд долл. США. Чистая сумма этих приобретений уравновешена чистым ростом их обязательств (337, млрд долл. США на 2001 год). Разность сумм и есть чистые финансовые инвестиции в США прочих стран (453,2 млрд долл. США в 2001 году). Внизу таблицы указан дефицит текущего американского счета с целью показать, что чистых финансовых инвестиций остальных стран хватило для финансирования текущего американского счета за данный период. Но, в сущности, так и должно быть.

Ведь США вынуждены расплачиваться с поставщиками товаров и услуг. И коль скоро они импортируют больше, чем экспортируют, то вынуждены покрывать дефицит путем продажи торговым партнерам финансовых активов в соответствующем объеме.

За указанный в таблице 5-летний период дефицит текущего американского счета вырос в 3,5 раза (со 121 млрд долл. США в 1996 году до 417 млрд в 2001 году). Следовательно, чистые зарубежные финансовые инвестиции в США должны были также возрасти. Вот, кстати, удобный случай развенчать одну из наиболее нелепых идей из числа расхожих в конце XX века.

Дело в том, что госчиновники и инвестиционные банкиры нередко уверяют общественность в том, будто текущий счет США оказался дефицитным из-за рьяных зарубежных инвесторов. Их вклады якобы образовали огромный профицит финансового счета, что, в свою очередь, Табл.

6.1. Приобретение американских финансовых активов остальными странами в 1996—2002 гг. (первый квартал)

а млрд долл. США 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Q1 среднегодовое Значение Чистое приобретение финансовых активов 556,7 649,7 474,3 782,2 941,8 791,1 480,9 Инструменты кредитного рынка Государственные казначейские ценные бумаги 270,7 139,7 38,7 -8,3 -63,0 26,6 0,9 Ценные бумаги госорганизаций 41,7 49,8 56,7 92,2 152,7 165,2 120,3 Корпоративные облигации 83,7 84,6 122,2 160,8 183,1 230,7 194,6 Прочие инструменты кредитного рынка 18,3 37,1 36,6 -35,8 6,5 5,6 -44,3 Корпоративные акции 11,1 67,8 42,0 112,3 193,8 129,2 70,5 Прямые иностранные инвестиции 86,5 105,6 178,2 301,0 287,7 157,9 165,9 Прочее 44,7 165,1 -0,1 160,0 181,0 75,9 -26,9 Чистый рост обязательств 383,9 377,8 328,8 408,9 497,8 337,9 140,9 Чистые финансовые инвестиции 172,8 272,0 145,5 373,2 444,0 453,1 340,0 Дефицит текущего счета по оценке 2002 г. -120,9 -139,8 -217,5 -324,4 -444,7 -417,0 -500,0

Примечание: согласно последующей перепроверке дефицита текущего счета, он составил 410 млрд в 2000 г. и 393 млрд в 2001 г.

Источник: "Отчет о движении капиталов" Совета ФРС; табл. F. 107, неизбежно ведет к дефициту текущего счета: ведь финансовый и текущий счета должны

взаимодополнять друга друга в сумме.

Довод просто до смешного нелепый! Уму непостижимо, как можно всерьез относиться к такому? Конечно, американцы покупают у остальных стран больше, чем те у них. Причина более чем очевидна: себестоимость производства за рубежом дешевле, ибо рабочая сила там гораздо дешевле американской. Именно поэтому следом за девальвацией национальной валюты Мексики, Китая, Таиланда и прочих стран Азиатского кризиса произошел скачок профицита их текущих счетов. От снижения оплаты труда продукция этих стран стала еще привлекательнее для американских

потребителей. Так при чем же здесь зарубежные инвесторы с их желанием вкладывать в Америку? Выходит, американцы обустраивают свой быт импортными вещами в угоду инвесторам? А может, они все-таки предпочитают импортное потому, что оно вдвое дешевле отечественного? Знаете, сколько получает рабочий китайской фабрики? 4 доллара вдень! Вот и прикиньте сами.

400 млрд долл.: таков примерный дефицит текущего счета США в 20 01 году.

Причина та же: остальные страны умеют тратить на производство меньше, чем США. А если все еще есть желающие уверять, будто в дефиците повинны иностранцы с их жаждой скупать американские активы, то над такими остается лишь посмеяться. Неужели они и впрямь так считают? Может, им просто неловко отречься от своего мнения? В любом случае нельзя вводить общество в заблуждение, говоря о причинах дефицита, ибо он серьезно нарушил равновесие мировой экономики.

Выбор доступных инвестиционных

инструментов (оцененных в долларах), который

сделали остальные страны, размещая долларовые излишки, представлен на рис. 6.8.

В 2001 году торговые партнеры США приобрели их финансовые активы (в чистом виде) разного рода: это долговые инструменты, включая корпоративные облигации (29%) и ценные бумаги госорганизаций (21%);

казначейские ценные бумаги иностранные инвестиции (20%); акции (16%); прочее (10%).

Оставшаяся часть этой посвящена анализу тенденций перечисленных категорий активов. определить, достаточно ли они вместе, так и в отдельности),

государственные (3%); прямые корпоративные

главы будет в каждой из Цель анализа — надежны ( как чтобы удержать инвесторов: то есть будут ли профицитные страны

и впредь вкладывать в США свой ежегодный полутриллионный излишек.

<< | >>
Источник: Ричард Дункан. КРИЗИС ДОЛЛАРА. 2008

Еще по теме Инвестиционные варианты:

  1. 74. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ
  2. 4.1. Вариант использования
  3. 1.4. Варианты работы
  4. 4.2 Варианты УМИС
  5. Варианты роста доходов
  6. 49.4. АНАЛИЗ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ВАРИАНТОВ ИННОВАЦИЙ
  7. Глава 1. Товар куплен, но возможны варианты
  8. Закупки в варианте JIT
  9. Поиск альтернативных вариантов действий
  10. 4.5. Отношения на диаграмме вариантов использования
  11. Диаграмма вариантов использования (use case diagram)
  12. Глава 4. ИЗОБРЕТАЙТЕ ВЗАИМОВЫГОДНЫЕ ВАРИАНТЫ
  13. 4.7. Рекомендации по разработке диаграмм вариантов использования
  14. 4.6. Пример построения диаграммы вариантов использования
  15. 12.4. Разработка диаграммы вариантов использования в среде Rational Rose
  16. 2.1 Варианты учетной политики и организации расчетов
  17. 1. Варианты классификаций медийных ресурсов, представленных в русском интернете
  18. Глава 13.КАК ПРОВЕРИТЬ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ОКОНЧАТЕЛЬНОГО ВАРИАНТА РЕКЛАМЫ
  19. Варианты обеспечения возможности включения затрат на услуги связи в уменьшающие налогооблагаемую прибыль расходы
  20. 2. Периодизация и локальные варианты чекана и обращения медных монет XV — первой четверти XVI в. в Мавераннахре