КОРОТКИЙ ХЕДЖ
Предположим, что вы дилер, занимающийся казначейскими облигациями. Вы покупаете и продаете их по более высокой цене. В течение времени между покупкой и тем моментом, когда вы находите покупателя, облигации, в сущности, лежат у вас на полке.
Если за то время, пока облигации находятся у вас, их цена понижается, то вы несете убытки.Вы не желаете осознать риск, связанный с тем, что облигации теряют в цене, оставаясь в бездействии. Вы знаете, что короткая позиция во фьючерсах казначейских облигаций, если цены упадут, принесет прибыль, компенсировав, таким образом, убытки. Поэтому, как только вы покупаете казначейские облигации, вы продаете фьючерсы казначейских облигаций коротко в качестве хеджа.
Давайте предположим, что цены на облигации действительно упали, прежде чем вы успели найти на них покупателя. Результат будет выглядеть примерно таким образом:
Пример
Короткий хедж фьючерсом на казначейские облигацииіТ-bonds)
Наличный рынок Фьючерсный рынок
Купил наличные облигации по 105-07 Сейчас Продал фьючерсы
T-bond по 105-17 Предал наличные облигации по 104-18 Позднее Купил фьючерсы
T-bond по 104-28 Убытки 0-21 Прибыль 0-21
Чистая прибыль или убытки = 0
Этот пример предельно упрощен, однако он иллюстрирует самую суть данного явления.
Если дилер, торгующий облигациями, не хеджировал свои активы, то потерял бы 2,/32 ($6.56) по каждой облигации номиналом $1000. Прибыль в 2,/32 на фьючерсной пози- ции полностью компенсирует снижение рыночной цены наличных облигаций за период нахождения их у владельца.Совет разумного инвестора
"" з
Короткие хеджеры - это участники рынка, которые наращи- j вают, хранят, обрабатывают или распределяют наличные то- | вары и которые несут ущерб от снижения наличных цен. |
Еще один пример: предположим, что сейчас осень, и некий фермер намеревается вскоре посеять озимую пшеницу.
Урожай можно будет собрать в мае следующего года. В настоящее время цена на наличную пшеницу составляет $3.85 за бушель. Фермеру хотелось зафиксировать эту цену на свою майскую пшеницу. При помощи фьючерсов он сможет сделать следующее:Пример
Короткий хедж фьючерсом на пшеницу
Наличный рынок Фьючерсный рынок
Цена пшеницы $3.85 Осень Продать пшеницу по $3.90
Предать пшеницу 3.44 Май следующего года Купить пшеницу по 3.49 Убытки упущенных $0.41/ Прибыль $0.41/
возможностей бушель бушель
Чистая прибыль или убытки = 0
В мае фермер получил $3.44 за бушель своей реальной пшеницы, а также 41% прибыли от фьючерсного хеджа. Сумма $3.44 и $0.41 даст в итоге $3.85, что является наличной ценой, на которую он рассчитывал. Если у фермера не было возможности осуществить хедж, или если он по какой-то причине предпочел не прибегать к хеджу, то получил бы всего лишь $3.44 за бушель пшеницы в качестве награды за свои старания.
В таком случае убытки наличной стороны считаются «убытками от неиспользованных благоприятных возможностей», т. е. фактически трейдер не потратил деньги, вынув их из своего кармана или списав с банковского счета, а лишился потенциальной прибыли, которую получил бы при других обстоятельствах (т. е. если бы у него осенью было реальное зерно, которое он мог продать).
В данном примере имеется еще одно отличие. Обратите внимание на то, что фермер привел в действие хедж (занял короткую позицию фьючерса) еще до того, как посеял пшеницу. Ожидаемая позиция реального товара может быть хеджирована столь же эффективно, как и существующая позиция.
Короткие хеджеры — это те, которые наращивают, хранят, обрабатывают или распределяют наличные товары. Импортер нефти из США, имеющий танкер сырой нефти в море за пределами территориальных вод, использует короткий хедж для защиты своего груза от падения цен. Фирма General Mills использует короткий хедж для пшеницы, хранящейся на ее складах. Общий знаменатель — это риск убытков вследствие падения наличных цен.
Для эффективности короткого хеджа хеджеру приходится иметь дело с базовым товаром или с чем-то очень сходным. Например, производитель хлопчатобумажных рубашек, скорее всего, усмотрит в хеджировании хлопковых фьючерсов ограниченную ценность, потому что в формировании цены на такую продукцию участвует много других факторов.
Еще по теме КОРОТКИЙ ХЕДЖ:
- КОРОТКИЙ ХЕДЖ
- Короткий хедж
- ДЛИННЫМ ХЕДЖ
- Длинный хедж
- ДЛИННЫЙ ХЕДЖ
- ДЛИННЫЕ И КОРОТКИЕ ПОЗИЦИИ
- КОРОТКО ОБ АВТОРЕ
- Коротко о главном
- 54.8. ТЕОРИЯ СУММАРНОЙ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ
- КОРОТКО О ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТАХ НА ОСНОВНЫЕ БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ
- Прямой путь — не самый короткий
- КОРОТКО О ВАЖНОМ.Действия в случае если
- Коротко об обстоятельствах,которые могут быть применены на практикев целях снижения налогового бремени
- ХЕДЖЕР
- Маржа при хеджировании
- Ценовые соотношения
- Динамическое хеджирование
- Стоимость конвергенции
- Хеджирование
- И СНОВА О ХЕДЖИРОВАНИИ