<<
>>

Ожидаемая доходность

Допустим, что вам предложили билеты местной лотереи. При этом первый билет дает шанс выиграть $10,000, второй — $5,000. Каждый из билетов стоит $5.00. Продавец билетов спрашивает: «Какой билет вы желаете купить?»

Разумеется, у вас нет в распоряжении достаточной информации, чтобы дать разумный ответ.

Вам необходимо знать, сколько билетов будет продано в каждой из категорий, потому что это окажет непосредственное влияние на ваши шансы выиграть.

Такие же умозаключения могут быть использованы при оценке любых потенциальных инвестиций. Ожидаемая доходность инвестиций представляет собой прогнозируемую прибыль с поправкой на вероятность ее получения. 20%-ая вероятность того, что вы получите прибыль в размере $5,000, создает ожидаемую доходность в $1,000 (0.20 х $5,000 = $1,000). 5%-ный шанс при $10,000 имеет ожидаемую прибыль всего в $500 (0.05 х $10,000 = $500). Увеличение выигрыша более чем компенсируется снижением вероятности его получения.

Строго говоря, ожидаемая доходность — это результат, которого бы вы достигли в конце концов, если бы повторяли одни и те же инвестиции многократно. Выбор альтернативы с наилучшей ожидаемой доходностью не гарантирует, что вы окажетесь в выигрыше на этот раз, но все же увеличивает ваши шансы.

В предыдущих двух примерах месяц истечения опциона мы выбирали по наитию. Также произвольно мы выбирали целевые цены фьючерсных контрактов. Мы не учитывали вероятность того, что фьючерсы вообще достигнут запланированного уровня цен. Мы также не учитывали множество других возможных комбинаций цены исполнения, месяца истечения опционов и цены фьючерсного контракта; например, какую доходность мы ожидаем, если мы купили опцион май 675 «пут», а цены на фьючерсы соевых бобов упали до $6.20?

Детальные обсуждения этих вопросов опущены в целях некоторого упрощения. Но их необходимо учитывать в любых реальных сделках с опционами.

<< | >>
Источник: Лофтон Тодд. Биржевые секреты: фьючерсы. 2008

Еще по теме Ожидаемая доходность:

  1. ГЛАВА 7. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД. МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА В ОЦЕНКЕ ТЕХНИЧЕСКИХ СРЕДСТВ
  2. Стратагема 5. В покое ожидать утомленного врага
  3. 9.7. РЕЙТИНГИ ЗНАНИЙ: УПУЩЕННЫЕ ВЫГОДЫИ ОЖИДАЕМЫЕ ВЗРЫВНЫЕ ЭФФЕКТЫ РОСТА ЗНАНИЙ
  4. Кривая доходности
  5. 4.3 Доходный подход
  6. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  7. 5.6. Доходный подход
  8. 7.3 Особенности применения методов доходного подхода
  9. Цена вверх, доходность - вниз
  10. 51. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ