<<
>>

????????????????? ??????

????????? ????????????? ????????????? Heineken ???????? ????? ??????????????, ??? ????? ??????? ???????? ? ?????????? ???????????? ? ?? ???????. ????? ?????? Heineken ???????? ? ?????????? ?? ?????? ??????????????? ????????? ? ??? ????? ?????????? ???? ??? ? ??????? ?????????? ????????, ??????? ?????? ????????? ?? ?????? ? ?????????? ?????, ???? ??? ? ?????????????? ???????????? ????????????, ??????? ?????? ????????? ? ???????????? ???????? ?????.

?? ???????????? ?????? ???????, ??-??????, ?????? ??? ??? ?????, ? ??-??????, ?????? ??? ??????? ?? ????????????????? ???????? ??? ?? ?????? ?? ??????? ??????? ? ????? ??????, ? ?? ??? ?? ????????????? ????? ??????????.

??????? 9.13. Heineken: ??????????????? ??????? ?? ??????? ???? ??? 1993 1994 1995 1996 1997 ? ???????????? ????????? ?????? 1 835 2 042 2 243 2 931 3 063 2%; ???????????? ??????? ????????????? -1 481 -1 707 -I 925 -2 339 -2 467 -2 615 ???????????? ????????? ??????? 355 335 319 591 597 372 ?????? ???????? ???????? 4 363 4 095 4 715 5 503 5 654 5 824 ?????? ?????? ????? ?????? ????????????? -130 -119 -119 -100 -100 -?) ???????????? ??????????????? ???????, ??? ????? ????????? 4 587 4911 4 914 5 995 6 150 61?? ???????????? ???????? ????????? 522 649 722 1 561 1 692 2 305 ???????????? ??????????????? ???????, ? ?????? ????????? 5109 5 561 5 636 7 556 7 842 8 417 ?????????? ???????? ?????? ?????? 1 393 1 536 1 945 1 382 } 595 ? ?????????? ? ????????? ??????? 541 646 738 838 945 1 08? ????? ???????? ?????????? 7 043 7 743 8 319 9 776 10 382 II ?? ????? ???????????? ? ????????????????? ????? 3 973 4 354 4 734 4514 5 103 5 066 ???????????? ???????? ????????? 522 649 722 1 561 1 692 2W, ?????????? ????? ?? ??????? 584 582 624 635 629 601 ????????? ? ??????? 86 86 105 106 106 129 ?????????? ??????? 528 616 612 821 909 912 ????????????????? ??????????? ??????? 5 694 6 288 6 797 7 637 6 439 9 012 ???????????? ??????? 239 354 346 410 401 564 ???? 941 937 1 009 1 567 1 385 162: ?????????? ????????????? 168 164 167 162 157 10> ????? ???????? ?????????? 7 043 7 743 8319 9 776 10 382 11 30>

(???????? ?????? ? ? ??? ??????????? ?????????)

?????????? ?????????

? ????? 1998 ?.

Heineken, ???????? ???????? ??????, ????? ?????????? ?????????? ????????????? ???????? ?? 103 ??? ??????????? ????????? ?? ??????? ????? ??????????? ? ????????? ???????? ? ???????.
?? ???? ????, ????? ????????????? ???????????? ????? ????????????? ? ??????????. ?????????????? ?? ? ????????????? ?? ??? ????.

???????? ?? ???? ?????????????? (???????? ?????????? ??????? ????????, ?????????? ?????? ?????????? 5%), ????????? ?????, ???????? ?? ?????? ???????? ?? ?????? ?????, ??? ??? ?? ????????? ?? ?? ???????????? ???????? ? ??????? ? ?????????? ????????. (?????? ?? ?? ?????? ???????? ?? ????? ????? ?????, ?? ?????? ?????? ??? ?????? ???? ???????????.)

??????

?? 1998 ?. ?????????? ?????? ?????? ? ??????????? ?????????? 35%. ??? ?????????? ?????????? ??? ?????????? ???????, ????????? ? ?????????? ??????? ? ??????????? ?????????.

??????? 9.14. Heineken: ????????? ???????? ????? ?? ??????? ???? ??? 1994 1995 1996 1997 1998 ???????????? ???????? ????? NOPLAT 690 693 885 847 939 ??????????? 586 556 626 744 822 ??????? ???????? ????? 1276 1249 15?0 1591 1761 ?????. ??????? ?????????? ???????? 19 16 -272 -5 225 ?????. ??????????? ??????? -919 -575 -1414 -895 -992 ?????: ??????? ?????? ??????? -11 0 -20 0 -17 5????? ?????????? -911 -559 -1706 -900 -784 ????????? ???????? ????? ?? ????? ???.?????? 365 690 -196 691 977 ?????????? ? ????????? -127 -72 -839 -131 -612 ????????? ???????? ????? ? ?????? ????????? 238 618 -1035 560 364 ????????^????? ???????? ????? -59 -101 39 28 -286 ?????????'???? ?????????? ????? 103 112 116 103 123 ??????????/??????? (-) ?????????? ???????? ?????? ????? -144 -4G9 563 -213 -211 ???????? ?????, ????????? ?????????? 138 220 -317 478 -10 ?????????? ????? ?????????????? ?????????? ??????? 67 65 89 80 76 ???????? ?? ?????????? ?????????????? 9 6 7 6 3 ??????????/??????? (-) ????? 4 -73 -557 181 -240 ??????????/??????? 1-) ?????????? ???????????? 4 -2 5 5 54 ???????????? ??????? -86 38 -34 30 -136 ????????? ?? ???????????? ?????? 140 185 175 175 232 ??????????/??????? (-1 ???????????? ???????? 0 0 0 0 0 ????? ?????????? ????? 138 220 -317 478 -10

(???????? ?????? ? ? ??? ??????????? ?????????)

?????????? ?????? ? ?????????? ???????

V Heineken ?? ?????? ???????? 601 ??? ??????????? ????????? ?????????? ??????? ? 912 ??? ????????? ?? ?????????????? ?????????????? ?????????? ? ??????? ?????????.

?? ????????, ??? ? ?????? ?????? ??? ??? ?????? ??????????, ?????? ???????????? ???????. ? ?????????? ??????, ? ?????????? ??????? ?? ?????????? ? ???????????? ???????? ??? ???????????????? ??????, ? ? NOPLAT ??????? ???? ?????? ???????? ?? ????????? ????? ????????.

????????? ??????? ????????

?????????? ?????????????, ?? ?????? ????? ???????? ???????????? ???????? ???????????? ???????, ? ????? ?????????, ????????? Heineken, ? ?? ?????????? ? ??????????? ????????????????, ??????????? ? ??? ?????????? ?????.

??????? 9.15. Heineken: ????????????? ??????? ?? ??????? ????

(???????? ??????, ????? ?????, ?????????? ??????? ??????????, ?

? ??? ??????????? ?????????) ??? 1994 1995 1996 1997 1998 ROIC ??? ????? ????????? (? %l 150 14,1 18,0 14,1 15 3 WACC ??%) 10,5 9,6 8,9 8,3 ? ????? (? 45 4,5 9,1 5,8 ??????????????? ??????? ?? ?????? ???? 4587 4911 4914 5995 6ISC ????????????? ??????? ??? ????? ????????? 206 220 445 347 NOPLAT 690 693 885 847 939 ????? ?? ?????? -483 -473 -439 -500 -45! ????????????? ??????? ??? ???'? ????????? 206 220 445 347 4? ROIC ? ?????? ????????? ID %! 13,5 12,5 15,7 11,2 1?,0 WACC (? %) 10,5 9,6 ?,9 8,3 7,3 ????? (? %! 3,0 2,8 6,8 2,9 4.6 ??????????????? ???????, ?? ?????? ???? 5109 5561 5636 7556 ? ????????????? ??????? ? ?????? ????????? 151 157 381 216 354 NOPLAT 690 693 885 847 9J9 ????? ?? ??????? -539 -536 -504 -630 -576 ????????????? ??????? ? ?????? ????????? 151 157 381 216 3W

<< | >>
Источник: Коупленд Тм Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний. 2005

Еще по теме ????????????????? ??????:

  1. § 3. Субъекты финансового права
  2. § 4. Защита прав субъектов финансового права
  3. § 5. Гарантии защиты и восстановления нарушенных прав субъектов финансового права
  4. § 5. Финансовое право и финансовая политика государства
  5. Глава 4. Финансово-правовые нормы и финансовые правоотношения
  6. § 1. Общая характеристика и виды финансово-правовых норм
  7. § 2. Финансовые правоотношения: понятие, особенности и классификация
  8. § 3. Система финансового права
  9. § 4. Источники финансового права
  10. § 2. Принципы финансового права
  11. Глава 3. Финансовое право Российской Федерации как отрасль российского права
  12. § 1. Понятие, предмет и методы финансового права
  13. § 3. Правовые формы финансовой деятельности государства и местного самоуправления
  14. Глава 2. Финансовая деятельность государства и муниципальных образований