<<
>>

Спрос и предложение

Фундаментальный аналитик пытается оценить, какое количество товаров появится в последующие месяцы и какой на них будет спрос. Товарное предложение включает в себя импорт, текущее производство и все переходящие запасы предыдущего года.

Потребление — это сумма внутреннего использования и экспорта.

Например, в отношении товаров аграрного сектора экономики фундаментальный аналитик изучает планы посадок сельскохо-зяйственных культур, урожайность одного акра, прогнозы погоды в соответствующих сельскохозяйственных регионах, вероятность порчи или гибели будущего урожая, цены конкурирующих това-ров, уровни государственных займов и текущие наличные запасы. Именно такая информация изучается и в зарубежных аграрных районах для оценки потенциального экспорта сельскохозяйственной продукции США.

Совет разумного инвестора

і Фундаментальный аналитик пытается оценить, какое коли- і і чество товаров появится в последующие месяцы и какой на г них будет спрос. I

Фундаментальные показатели фьючерсов по крупному рогатому скоту, постной свинине и свиной грудинке включают в себя намерения и планы фермеров, ожидаемый прирост поголовья, текущее количество животных на откорме, цены на мясо у конкурентов, тенденции потребления и текущий статус ценового «цикла» по живому скоту.

Торговец фьючерсами на медь будет интересоваться активностью горнодобычи, числом новых строительств, количеством меди, остающейся на Лондонской бирже металлов (LME ) и в других хранилищах во всем мире, потенциальной политической нестабильностью на иностранных предприятиях, занимающихся добычей меди.

Торговцы фьючерсами на платину внимательно следят за автомобильной промышленностью.

Золото играет двоякую роль — как украшение и как всемирное средство сбережения, когда безумная инфляция или вооруженные конфликты приводят к временному недоверию к бумажной валюте.

Фьючерсный рынок замороженного концентрата апельсинового сока (FCOJ) чрезвычайно зависит от капризов погоды.

Даже малейший намек на заморозки в районах Флориды, где выращивают апельсины, способен взвинтить цены. Менее суровые фундаментальные факторы включают в себя ожидаемый размер урожая апельсинов в США и других странах, выращивающих эту культуру, вероятность болезней апельсиновых деревьев данного региона.

Кофе не так уязвим, как апельсины, и его урожай не столь резко зависит от погодных изменений, но, тем не менее, цены на него также подвержены взлетам и падениям. На Рис. 9.1 показано, что в конце июня — начале июля (у них зима, у нас — лето) из-за сильных заморозков уровень цен повысился в 13 из 14 дней, в буквальном смысле вдвое увеличив цены фьючерсов на кофе.

Фундаментальный анализ финансовых фьючерсов требует не-сколько иного подхода. В отдельных случаях предложение имеет практически неограниченный характер. В других — отсутствует осязаемый базовый актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, и расчет производится только в денежной форме.

Сонет разумного иннесторп

ji

І Товарное предложение включает в себя импорт, текущее про- I изводство и все переходящие запасы предыдущего года. По- І требление представляет собой сумму внутреннего исполь| зования и экспорта.

?

¦—>»^trmtf-iWTt№»lT-—rt-w-r-,n"VTrT-. ¦ Т. ,„¦ Мс » ^n^W^r^ -,ГГ ТУТГГ, T.W,* Ї,-П-Т1ГГ>Самый популярный рынок финансовых фьючерсов — это рынок 3-месячных евродолларовых депозитов. Напомним, что евродоллары — это те же доллары США, но находящиеся на банковских счетах за пределами Соединенных Штатов). За ним следуют (в США) 10-летние казначейские билеты и электронные мини-фьючерсы на индекс S&P 500. :OFFEE 'С MARCH ¦ KYBT Лг' -и' І7ІЇ n:; Г. ті": "i-i Ln г.: rfi, •л. s; "f rr- Iii: 4" -U: .; - ii!- 111 ЇЙ Jf If1 •Г7 Т-1 ¦Э6 H "г; t "И k .л Ш % г: ІІ f 4 M; if 29 і Г» Г: г r- M nil t 1і ¦ 5Г. тгЬ І0 тг щ і;; P w W щ i ъ § -4 iii: У ir Ґ 00 S. І : 3 I ... і". •I if A fii 1 QQ г-; ? Ц:: - Я-' Шї f if --•ті УЛ. ¦v-i ;.:: in i-5. 1 г' nU Ъл •ч' Jjl v* •ii ; 'л-. 3-І кл 1 iii. Ф •4 ....

?гіі і! КП й; « ;¦>* Ш Hi! іФ Щ '«t M (¦ If г" ГІ " :r ! • ¦h- \ I: т" vV'l , і г >r- ІП !ІГ «И Щ ¦T j !¦ " ? ¦iif "Ій —[Г vl* •¦if* Щ ні." it?" W- "II ц Ш r:ii 1 ітїГ •Ij і:-', t,7 lit: І1; Mi ті-. ЇТ -7і- І : h їй" rj ІЇЙ -¦¦і г; >>.: P:r Г4 гХ- П1 J: І.: ГІІ v;. til 'Г.; І'І" 4: T- •[r; ІЇЇІ ; 'і. ; ij K5: їж Ш • •• 'ні •Г, Щ Ё iii. ш ¦I. ip ...is. ... л; qi; ш }!H P Щ $ P yt; "S; Iff: !j "г UH fj; h 4 ЧІ Si ті- ^ i- "-it: ¦і: Г s rC- І;:: й: -ЇГ .14 Л 'if' •ч; ,11: ¦1 1 '-J Ш яг :u -; - 1С: V'l 4,' V гг <Щ і •

• • u і; ¦щ с 1 Т. % fj j:, Г!. iiil іі; л. I":,. Ц-- і; А " "jJ' ' " ЗІ " «tfJ LId

Рис. 9.1. В июле кофе напомнил трейдерам о том, что замороженный концентрат апельсинового сока — не единственный рынок, зависящий от погоды. Сильные заморозки в регионах выращивания кофе повысили пределы цен примерно на 2-недельный срок. К тому времени, когда рост прекратился, цены набрали 80% от торгового диапазона своей весенней торговли. — Воспроизводится с разрешения CRB Futures Perspective, публикация Commodity Research Bureau.

Цены на всех рынках ценных бумаг с фиксированным доходом напрямую связаны с банковской ставкой рефинансирования. Если она поднимается, то цены этих инструментов снижаются. Если ставка снижается, то их цены растут. Таким образом, фундаментальный анализ нацелен на прогнозирование процентных ставок. Это связано с множеством сложных экономических факторов, включая спрос на кредиты, процентные ставки на другие финансовые инструменты, такие как векселя и депозитные сертификаты, базисные ставки (прайм-рейт), преобладающие процентные ставки в других странах, текущую политику совета управляющих Федеральной резервной системой и общее состояние экономики США.

Фьючерсы на фондовые индексы были первыми фьючерсными рынками, основанными на нематериальных активах. «Единица поставки», лежащая в основе фьючерсного контракта, — это значение соответствующего индекса, а не реальной акции, и поэтому здесь расчет производится только в денежной форме.

Поскольку каждый индекс представляет большое количество различных акций, то фундаментальный анализ предусматривает оценку не отдельных акций, а факторов, определяющих общее движение рынка.

Последние включают в себя текущее со-стояние делового цикла, процентные ставки, относительную силу валюты США и зарубежных стран, количество доступных денежных средств для инвестиций и уверенность инвесторов в экономике США.

Спрос на иностранную валюту основывается, главным образом, на покупательских привычках и предпочтениях той или иной нации. Если розничный торговец из Соединенных Штатов импортирует часы, изготовленные в Швейцарии, он должен заплатить за них швейцарскими франками. Он покупает швейцарские франки на доллары США. Такое действие приводит к тому, что цена швейцарского франка увеличивается относительно американского доллара. Американский производитель, который продает свою продукцию в Англии, получает за нее английские фунты. Он купит на них американские доллары, потому что не может расплачиваться английскими фунтами при покупке материалов и выдаче заработной платы рабочим в США, и поэтому возникает обратный эффект. Это приводит к тому, что стоимость доллара повышается относительно фунта.

Существуют и другие причины перетекания валюты из одной страны в другую. Необычно высокие процентные ставки или стремительно развивающиеся фондовые биржи привлекают к себе иностранный капитал; инвесторы других стран покупают на свою на-циональную валюту американские доллары, а затем используют их для покупки акций и облигаций на рынках США. Туристы покупают иностранную валюту для того, чтобы во время своего пребывания за границей заплатить за проживание в гостинице, питание, за покупки в магазинах. Когда Соединенные Штаты оказывают экономическую помощь какому-нибудь иностранному государству, то выделяемые для этого американские доллары должны конвертироваться в валюту этого государства, прежде чем эти деньги начнут там работать. Некоторые развивающиеся страны хранят свои денежные резервы в одной или нескольких иностранных валютах.

Обратите внимание на то, что примеры, приведенные в предыдущем абзаце, относятся к спросу. Предложение по иностранной валюте — это не ценообразующий фактор. За исключением тех редких случаев, когда правительство сокращает движение нацио-нальной валюты на иностранных рынках, предложение ее практически не ограничено.

Товары, главный источник которых расположен за рубежом, представляют особые проблемы для фундаментальных аналитиков. Сахар, кофе, какао и нефть подчиняются международным товарным соглашениям о контроле цен и производственных квотах. Надежную информацию иногда бывает очень трудно получить. Государства предпринимают меры по защите своей валюты или экономики и могут засекречивать соответствующие сведения. В Главе 17 приводится ряд открытых источников информации об иностранных товарах, которые сохраняют надежность на протяжении уже многих лет.

<< | >>
Источник: Лофтон Тодд. Биржевые секреты: фьючерсы. 2008

Еще по теме Спрос и предложение:

  1. Вопрос 40. Экономический рост, его типы, темпы и модели. Факторы экономического роста Вопрос 41. Совокупный спрос и его кривая Вопрос 42. Совокупное предложение и его график. Равновесие совокупного спроса и совокупного предложени
  2. 1. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ
  3. Тема 14. ЭЛАСТИЧНОСТЬ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  4. 2.4. Эластичность спроса и предложения
  5. Тема 10. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ
  6. 2.1. Предложение и спрос
  7. 2.1. Предложение и спрос
  8. 2. Основы теории спроса и предложения
  9. Глава 2. ОСНОВЫ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  10. 2.4. Эластичность предложения и спроса
  11. 2.4. Эластичность предложения и спроса
  12. Глава 2.ОСНОВЫ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  13. § 3. Формирование спроса и предложения
  14. ПРЕДЛОЖЕНИЕ И СПРОС: РЫНОЧНОЕ РАВНОВЕСИЕ
  15. 3.4. Предложение и спрос на рынке труда
  16. Глава 6Эластичность спроса и предложения
  17. 3. ЭЛАСТИЧНОСТЬ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ
  18. Глава 4. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ: ПЕРВОНАЧАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ
  19. АНАЛИЗ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДЛЯ ЭКСПОРТА И ИМПОРТА