<<
>>

СТРАТЕГИИ Покупка колл-опционов

Простейший и самый непосредственный метод применения опциона — прямой расчет на движение цен за последующие несколько дней или недель. Если вы уверены, что назрели благоприятные условия для роста цен на соевые бобы, вы можете купить колл-опцион на фьючерс соевых бобов.

Если цены на бобы вырастут, то аналогичное произойдет и со стоимостью вашего опциона, который затем может быть продан с прибылью.

Совет разумного инвестора

Риск покупателя опциона ограничивается ценой, уплаченной | за опцион. Неважно, насколько неблагоприятным окажется j движение цен: опционный покупатель никогда не получит (от | | брокера) требование о дополнительном обеспечении. Худ- | шее, что может произойти, - это то, что опцион истечет и обесценится, при этом вся уплаченная премия будет поте- | ряна.

Почему в этой ситуации спекулянту стоит предпочесть опцион длинной фьючерсной позиции? Наиболее важной причиной является ограниченный риск.

Риск покупателя опциона ограничен ценой, уплаченной за опцион.

Неважно, насколько неблагоприятным окажется движение цен: опционный покупатель никогда не получит (от брокера) требование о дополнительном обеспечении. Худшее, что может произойти, — это то, что опцион истечет и обесценится, при этом вся уплаченная премия будет потеряна.

Заранее известный и ограниченный риск делает фьючерсный опцион более консервативным видом инвестиций, нежели обыкновенная длинная или короткая фьючерсная позиция. Разницу легко разглядеть, если эти две ситуации обыграть в трех различных сценариях:

Пример

Золото: длинный колл-опцион против длинной фьючерсной позиции ЦЕНА ФЬЮЧЕРСА НА ДЕКАБРЬСКОЕ ЗОЛОТО = 380.00 ПРЕМИЯ ОПЦИОНА «КОЛЛ» 380 НА ДЕКАБРЬСКОЕ ЗОЛОТО = 9.00

Фьючерсы на золото Золото 380 колл

Цены фьючерсных Покупка по 380.00 Покупка по 9.00 контрактов на золото Продажа по 404.00 Продажа по 31.00 возрастают до 404.00 +24.00 +22.00

Когда фьючерсные цены выросли, прибыль в колл-опционе в конце концов «подравнялась» с прибылью на фьючерсах.

Разница в прибылях составляет $2.00 за унцию. В чем здесь причина? Дело в том, что опцион потерял часть своей временной стоимости.

Уникальное преимущество колл-опциона проявляется в сценарии №2, показанном ниже, когда цены на золото резко падают. Длинная позиция во фьючерсе потеряла бы 32.00, или в сумме $3 200. Потеря в опционе ограничена суммой в $900 — т. е. размером премии, которую уплатил покупатель:

Фьючерсы на золото Золото 380 колл

Цены фьючерсных Покупка по 380.00 Покупка по 9.00 контрактов на золото Продажа по 348.00 Истекает и обесценивается падают до 348.00 -32.00 -9.00

Результат №1 (см. выше) можно рассмотреть и в несколько ином свете. Маржа для фьючерсной позиции по золоту будет находиться на уровне $3,000. Рентабельность, или уровень доходности, инвестиций по фьючерсной позиции, таким образом, равняется $2,400 : $3,000 = 80%. Премия за опцион составляет $900 ($9.00 за унцию х 100 унций). Уровень доходности по копл-опциону со-ставляет. $2,200 : $900 = 244%.

Прежде чем вы броситесь к телефону (или компьютеру), что-бы воспользоваться преимуществами таких разительных, на первый взгляд, возможностей извлечения прибыли, приведем еще один пример:

Фьючерсы на золото Золото 380 колл

3. Цены фьючерсных Покупка по 380.00 Покупка по 9.00

контрактов на золото Продажа по 380.00 Истекает и обесценивается остаются на уровне 0.00 - 9.00

380.00

Чтобы вы потеряли свои $900 премии, ценам на золото вовсе не нужно обваливаться. Им достаточно лишь остаться на прежнем уровне. И если перспектива ограниченного риска вселит в вас излишнюю самоуверенность, и вы купите, скажем, четыре таких опциона, то тем самым создадите себе ситуацию с большим внутренним риском, чем длинная фьючерсная позиция. Вы можете по-терять целиком $3,600, а цены на фьючерсы при этом не упадут даже на «тик».

Чтобы вы как инвестор потеряли свою премию целиком за опцион «без денег», фьючерсным ценам не нужно обваливаться. Им достаточно лишь остаться на прежнем уровне.

<< | >>
Источник: Лофтон Тодд. Биржевые секреты: фьючерсы. 2008

Еще по теме СТРАТЕГИИ Покупка колл-опционов:

  1. Зерновые чартера. Подача нотисов о прибытии и готовности. Географические опционы. Ордерование. Грузовые опционы
  2. «Бычий» колл-спред
  3. ОПЦИОННЫЕ СПРЕДЫ
  4. Продажа опционов
  5. Покрытая продажа опционов
  6. Стоимость опционов
  7. 18. ОПЦИОН И ЕГО ОСОБЕННОСТИ
  8. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОНАМИ
  9. 19. ВИДЫ ОПЦИОНОВ
  10. Грузовые опционы
  11. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ
  12. В противоположность опциону «без денег
  13. Стратегия декомпозиции (пошаговая стратегия)
  14. 52.3. ОПЦИОНЫ
  15. В. Фондовые опционы
  16. 52.5. ОПЦИОНЫ ПО ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТАМ И ОПЕРАЦИИ С БИРЖЕВЫМИ ИНДЕКСАМИ
  17. ПРОГРАММЫ ДОЛГОСРОЧНОГО СТИМУЛИРОВАНИЯ ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ: ОПЦИОНЫ НА АКЦИИ
  18. 13.5. Покупка жилья
  19. Увеличиваем сумму покупки