<<
>>

Цена вверх, доходность - вниз

Поскольку доход от Т-билетов и Т-облигаций представляет собой фиксированную сумму в долларах, то отразить текущие процентные ставки старый казначейский билет или облигация могут только одним способом — если изменится их рыночная цена.

Например, 8% казначейский билет с номиналом $1,000 приносит $80 в год. Это, как говорят математики, константа, величина постоянная. Если действующая процентная ставка для других инвестиций с тем же сроком и степенью риска — 7%, то инвесторы будут покупать упомянутые 8%-е билеты за их более высокую доходность, при этом «подстегнут» их рыночную цену до отметки $1,143, когда его реальная доходность составляет 7% ($80 : $1,143 = 0.07).

Процесс работает аналогично и в противоположном направлении. Если казначейский билет, приносящий $80 в год, окажется, по мнению рынка, завышенным в цене (слишком малая доходность), инвесторы продадут его и купят другой инструмент. Наплыв предложений на продажу приводит к снижению цены. Это в итоге повышает доходность, потому $80 в год — величина неизменная, что и проиллюстрировано ниже в таблице:

Таблица 15

ОБЛИГАЦИЯ НОМИНАЛОМ В $1000 С 8%-м КУПОНОМ Внешняя долгосрочная процентная ставка (%) Ежегодный доход по облигации ($) Рыночная цена облигации($)* 6 80 1333 7 80 1143 8 80 1000 (номинал) 9 80 888 10 80 800 *$80, поделенных на процентную ставку

ФЬЮЧЕРСНЫЕ РЫНКИ

Рынки процентных фьючерсов отражают эти взаимообратные отношения. Фьючерс на процентную ставку выражает стоимость базовых инструментов, а не непосредственно процентных ставок. Снижающиеся процентные ставки означают повышение цен фьючерсных контрактов на казначейские билеты, облигации и и евродоллары. Спекулянт, который ждет понижения процентных ставок, покупает процентные фьючерсы. Спекулянт, который ждет их роста, наоборот, продает процен-тные фьючерсы.

<< | >>
Источник: Лофтон Тодд. Биржевые секреты: фьючерсы. 2008

Еще по теме Цена вверх, доходность - вниз:

  1. ЗМЕИ И ЛЕСТНИЦЫ - ШАГ ВВЕРХ И ШАГ ВНИЗ
  2. ГЛАВА 7. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД. МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА В ОЦЕНКЕ ТЕХНИЧЕСКИХ СРЕДСТВ
  3. Филиппов С. ПРОДАЖИ ВВЕРХ! МЕТОДИКА, 2012
  4. Кривая доходности
  5. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  6. Ожидаемая доходность
  7. 51. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ
  8. 4.3 Доходный подход
  9. Определение доходности акцнн
  10. 5.6. Доходный подход
  11. 7.3 Особенности применения методов доходного подхода
  12. Г л а в а 12 Планирование и прогнозирование доходной части бюджета
  13. ДОХОДНЫЙ МЕТОД