Цена вверх, доходность - вниз
Поскольку доход от Т-билетов и Т-облигаций представляет собой фиксированную сумму в долларах, то отразить текущие процентные ставки старый казначейский билет или облигация могут только одним способом — если изменится их рыночная цена.
Например, 8% казначейский билет с номиналом $1,000 приносит $80 в год. Это, как говорят математики, константа, величина постоянная. Если действующая процентная ставка для других инвестиций с тем же сроком и степенью риска — 7%, то инвесторы будут покупать упомянутые 8%-е билеты за их более высокую доходность, при этом «подстегнут» их рыночную цену до отметки $1,143, когда его реальная доходность составляет 7% ($80 : $1,143 = 0.07).Процесс работает аналогично и в противоположном направлении. Если казначейский билет, приносящий $80 в год, окажется, по мнению рынка, завышенным в цене (слишком малая доходность), инвесторы продадут его и купят другой инструмент. Наплыв предложений на продажу приводит к снижению цены. Это в итоге повышает доходность, потому $80 в год — величина неизменная, что и проиллюстрировано ниже в таблице:
Таблица 15
ОБЛИГАЦИЯ НОМИНАЛОМ В $1000 С 8%-м КУПОНОМ Внешняя долгосрочная процентная ставка (%) Ежегодный доход по облигации ($) Рыночная цена облигации($)* 6 80 1333 7 80 1143 8 80 1000 (номинал) 9 80 888 10 80 800 *$80, поделенных на процентную ставку
ФЬЮЧЕРСНЫЕ РЫНКИ
Рынки процентных фьючерсов отражают эти взаимообратные отношения. Фьючерс на процентную ставку выражает стоимость базовых инструментов, а не непосредственно процентных ставок. Снижающиеся процентные ставки означают повышение цен фьючерсных контрактов на казначейские билеты, облигации и и евродоллары. Спекулянт, который ждет понижения процентных ставок, покупает процентные фьючерсы. Спекулянт, который ждет их роста, наоборот, продает процен-тные фьючерсы.
Еще по теме Цена вверх, доходность - вниз:
- ЗМЕИ И ЛЕСТНИЦЫ - ШАГ ВВЕРХ И ШАГ ВНИЗ
- ГЛАВА 7. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД. МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА В ОЦЕНКЕ ТЕХНИЧЕСКИХ СРЕДСТВ
- Филиппов С. ПРОДАЖИ ВВЕРХ! МЕТОДИКА, 2012
- Кривая доходности
- 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
- Ожидаемая доходность
- 51. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ
- 4.3 Доходный подход
- Определение доходности акцнн
- 5.6. Доходный подход
- 7.3 Особенности применения методов доходного подхода
- Г л а в а 12 Планирование и прогнозирование доходной части бюджета
- ДОХОДНЫЙ МЕТОД