<<
>>

4.2. ???? ????????? ????? ?? ??????? ??? ????????????? ????????? ?????

??? ??????? ?????????????? ???????? ???????, ??????????? ?????????????? ????????, ??????????? ????????? ?????-??????? ? ???????, ? ????? ?????????? ???? ?????? ???????? ????????? ???????? ?????????? ??????????.

??? ??????? ????? ?????? ?? ????????????? ??????? ?????? ??????????? ??????? ????????? ??????? ??????? ??? ?????????????? ? ??????? ?????????? ??????????, ????? ??????? ?????? ? ?????? ?? ?????????????? ? ??????? ????????? ????? ????????? ??????? ??????????? ?????????.

??? ???????? ??????? ???????? ???????????? ?? ???????? ??????????? ? ??????? ???????? ??????? ????? ? ???????, ?????? ?????????? ???? ??????????? ?????????? ??????.

??????? ???????? ??????????? ??????, ??? ???????? ???????? ???????? ????????????? ????? ????????? ????? ?? ???????.

???????? ??????? ????????? ????????? ????? ?? ???????:

???????? ???????????? ?? ???????? ???????????, ?? ??? ??????????? ??????;

???????? ????? ?? ???? ???? ??????????? ?????????? ??????, ??? ??????? ????? ?????? ?? ????, ????????? ? ???????? ??????????????;

???????? ????????????? ??????????? ?????.

??? ??????? ???????? ??????? ?? ???????????? ? ???????, ??? ??????????? ??????? ????????? ??????????, ??????????? ???????? ????? ?? ????????? ??????? ??????? ??????, ?????? ??????????? ??????? ??????? ?????????.

??? ??? ??????

??????? ??????? ? ???????, ??????????? ?????? ?? ???????? ????? ????? ??? ????? ??????????? ?????????.

??????? ??????? ? ???????, ??????????? ?? ???????? ????? ????? ? ????????????? ????? ????????, ??????????? ?? ???-??????? ??????.

?????? 4.1. ?????? ???????? ????????. ??????? ? ???? 100 ???. ???. ??? 10% ???????. ?????????? ????? ???????? (????? ?? ?????????? ?????) ?? ???????? ? ???????? ????????, ???? ?????? ?????????? ?????????? ?????? ????.

?????? ????? ???????? ?? ???????? ? ???????? ???????? ?????????? ?? ?????? ??????? ???????, ???.

???. ??????? ???????, ???. ???. ??????? 100 100 ?????????? ?? ????? ??????? ???? 10 10 ??????? ?? ?????? ??????? ???? ?????????? ?? ????? ???? 110 11 110 10 ??????? ?? ?????? ???????? ???? ?????????? ?? ????? ???? 121 12,1 120 10 ??????? ?? ?????? ?????????? ???? ?????????? ?? ????? ???? 133,1 13,31 130 10 ??????? ?? ????? ?????????? ???? 146,41 140

???????? ??????? ?????????? ???????? ????????:

??????? ????????? ???????;

?????????? ??????? ?? ??????;

?????? ????? ??????????;

??????? ????????? ???????;

??????? ????????? ?????????? ????????? ;

????? ?? ??????????? ???????? ???????.

??? ???????? ? ?????? ? ?????????? ???????? ??????? ?????????? ?????????? ????????????. ??? ????? ??????? ????? ????????, ????????????? ?????? ????????, ?????????????? ???????, ??????? ????????? ?????, ??????? ????????? ????? ? ??. ??? ????????? ???????? ? ?????? ?????????? ??????????? ???????????? ????????? ??????? ??????? ????????? (????. 4.1 ? 4.2). ??????? 4.1 ? ??????? ?????????? ?????? ?????? ??????? ????? ? ???? ????????? ??????? ????? ??? ????? ????????? ?? ???? ???? ??????? ?? ?????? ??????? ??????? ?????????? ??????? ????????? ????????? ??????? ??????? (DF) 1 1,20000 1,00000 1,00000 0,83333 0,83333 1,20000 1 2 1,44000 2,20000 0,45455 0,69444 1,52778 0,65455 2 3 1,72800 3,64000 0,27473 0,57870 2,10648 0,47473 3 4 2,07360 5,36800 0,18629 0,48225 2,58873 0,38629 4 5 2,48832 7,44160 0,13438 0,40188 2,99061 0,33438 5 6 2,98598 9,92992 0,10071 0,33490 3,32551 0,30071 6 7 3,58318 12,91590 0,07742 0,27908 3,60459 0,27742 7 8 4,29982 16,49908 0,06061 0,23257 3,83716 0,26061 8 9 5,15978 20,79890 0,04808 0,19381 4,03097 0,24808 9 10 6,19174 25,95868 0,03852 0,16151 4,19247 0,23852 10 11 7,43008 32,15042 0,03110 0,13459 4,32706 0,23110 11 12 8,91610 39,58050 0,02526 0,11216 4,43922 0,22526 12 13 10,69932 48,49660 0,02062 0,09346 4,53268 0,22062 13 14 12,83919 59,19592 0,01689 0,07789 4,61057 0,21689 14 15 15,40702 72,03511 0,01388 0,06491 4,67547 0,21388 15 16 18,48843 87,44213 0,01144 0,05409 4,72956 0,21144 16 17 22,18611 105,93056 0,00944 0,04507 4,77463 0,20944 17 18 26,62333 128,11667 0,00781 0,03756 4,81219 0,20781 18 19 31,94800 154,74000 0,00646 0,03130 4,84350 0,20646 19 20 38,33760 186,68801 0,00536 0,02608 4,86958 0,20536 20 ??????? ???????? ???????? (20% , ?????????? ????????? ????????)

? ??????? ?????????? ?????? ??????- ??????? ????? ? ???? ????????? ??????? ????? ???- ????? ????????? ?? ???? ???? ??????? ?? ?????? ??????? ??????? ?????????? ??????? ????????? ????????? ??????? ??????? (DF) 21 46,00512 225,02561 0,00444 0,02174 4,89132 0,20444 21 22 55,20615 271,03073 0,00369 0,01811 4,90943 0,20369 22 23 66,24738 326,23688 0,00307 0,01509 4,92453 0,20307 23 24 79,49685 392,48425 0,00255 0,01258 4,93710 0,20255 24 25 95,39622 471,98111 0,00212 0,01048 4,94759 0,20212 25 26 114,47547 567,37733 0,00176 0,00874 4,95632 0,20176 26 27 137,37056 681,85280 0,00147 0,00728 4,96360 0,20147 27 28 164,84467 819,22336 0,00122 0,00607 4,96967 0,20122 28 29 197,81361 984,06803 0,00102 0,00506 4,97472 0,20102 29 30 237,37633 1181,88164 0,00085 0,00421 4,97894 0,20085 30 31 284,85160 1419,25797 0,00070 0,00351 4,98245 0,20070 31 32 341,82192 1704,10957 0,00059 0,00293 4,98537 0,20059 32 33 410,18630 2045,93149 0,00049 0,00244 4,98781 0,20049 33 34 492,22357 2456,11779 0,00041 0,00203 4,98984 0,20041 34 35 590,66828 2948,34136 0,00034 0,00169 4,99153 0,20034 35 36 708,80194 3539,0096 0,00028 0,00141 4,99295 0,20028 36 37 850,56233 4247,81158 0,00024 0,00118 4,99412 0,20024 37 38 1020,67480 5098,37391 0,00020 0,00098 4,99510 0,20020 38 39 1224,80976 6119,04870 0,00016 0,00082 4,99592 0,20016 39 40 1469,77171 7343,8584 0,00014 0,00068 1,99660 0,20014 40

??????? 4.2

??????? ???????? ???????? (30%, ?????????? ????????? ????????)

? ??????? ??????? ?????? ??????- ??????? ????? ?? ? ???? ????????? ??? ??? ????? ????? ??- ????????? ?????? ???? ??????? ???? ?? ??????? ????? ???????? ????? ?????? ??? ????????? ?? ????? ??????? ??????? ???? (DF) 1 1,30000 1,00000 1,00000 0,76923 0,76923 1,30000 1 2 1,69000 2,30000 0,43478 0,59172 1,36095 0,73478 2 3 2,19700 3,99000 0,25063 0,45517 1,81611 0,55063 3 4 2,85610 6,18700 0,16163 0,35013 2,16624 0,46163 4 5 3,71293 9,04310 0,11058 0,26933 2,43557 0,41058 5 6 4,82681 12.75603 0,07839 0,20718 2,64275 0,37839 6 7 6,27485 17,58284 0,05687 0,15937 2,80211 0,35687 7 8 8,15731 23,85769 0,04192 0,12259 2,92470 0,34192 8 9 10,60450 32,01500 0,03124 0,09430 3,01900 0,33124 9 10 13,78585 42,61950 0,02346 0,07254 3,09154 0,32346 10 ? ??????? ???????- ?????? ??????- ??????? ????? ?? ? ???? ????????? ??? ???- ????? ????? ??- ????????? ??????- ???? ??????? ???? ?? ???????- ????? ????????- ????? ?????? ??? ????????? ?? ?????- ??????? ??????? ???? (DF) 11 17,92161 56,40535 0,01773 0,05580 3,14734 0,31773 11 12 23,29809 74,32696 0,01345 0,04292 3,19026 0,31345 12 13 30,28751 97,62504 0,01024 0,03302 3,22328 0,31024 13 14 39,37377 127,91256 0,00782 0,02540 3,24867 0,30782 14 15 51,18590 167,28633 0,00598 0,01954 3,26821 0,30598 15 16 66,54167 218,47223 0,00458 0,01503 3,28324 0,30458 16 17 86,50417 285,01390 0,00351 0,01156 3,29480 0,30351 17 18 112,45543 371,51807 0,00269 0,00889 3,30369 0,30269 18 19 146,19205 483,97350 0,00207 0,00684 3,31053 0,30207 19 20 190,04967 630,16555 0,00159 0,00526 3,31579 0,30159 20 21 247,06458 820,21522 0,00122 0,00405 3,31984 0,30122 21 22 321,18395 1067,27980 0,00094 0,00311 3,32295 0,30094 22 23 417,53914 1388,46375 0,00072 0,00239 3,32535 0,30072 23 24 542,80089 1806,00289 0,00055 0,00184 3,32719 0,30055 24 25 705,64116 2348,8038 0,00043 0,00142 3,32861 0,30043 25 26 917,33352 3054,445 0,00033 0,00109 3,32970 0,30033 26 27 1192,53359 3971,77847 0,00025 0,00084 3,33054 0,30025 27 28 1550,29368 5164,31206 0,00019 0,00065 3,33118 0,30019 28 29 2015,38180 6714,60573 0,00015 0,00050 3,33168 0,30015 29 30 2619,99636 8729,9875 0,00011 0,00038 3,33206 0,30011 30 31 3405,9953 11349,9839 0,00009 0,00029 3,33235 0,30009 31 32 4427,7939 14755,9792 0,00007 0,00023 3,33258 0,30007 32 33 5756,13217 19183,7731 0,00005 0,00017 3,33275 0,30005 33 34 7482,97189 24939,905 0,00004 0,00013 3,33289 0,30004 34 35 9727,8636 32422,877 0,00003 0,00010 3,33299 0,30003 35 36 12646,2227 42150,7408 0,00002 0,00008 3,33307 0,30002 36 37 16440,0897 54796,964 0,00002 0,00006 3,33317 0,30002 37 38 21372,1168 71237,0532 0,00001 0,00005 3,33318 0,30001 38 39 27783,7521 92609,1700 0,00001 0,00004 3,33321 0,30001 39 40 36118,8781 120392,922 0,00001 0,00003 3,33324 0,30001 40

?????????? ????????????? ???? ??????? ???????? ????????. ??????? ????????? ??????? (S") ? ??????? ????????? ??

??? ???????? ??????? ????? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????

S"= (t+i)",

??? $" ????? ????? ? ????????;

(' ? ????????????? ??????????? ?????? ????????; ? ? ????? ????????.

?????? 4.2.

?????????? ?????????? ??????? ????????? 1 000 000 ???. ??? ?????? ???????? ???????? 30%, ???? ?????? ?????????? ???????? ???? ???:

1 000 000 ? (1 + 0,3)5 = 3 712 930 (???.).

?????????? ??? ??????? ???? ?????? ??????? ??????? ?????????. ????????, ???? ????????? ?????? ????? ? ????? ?????? ???? ??????????, ????? ?????? ??????? ????????? ?????? ???????? ??????, ??????? ??????? ????????? ?????? ????? ?? ????????? ?????: 1 000 000 ? 3,71293 = 3 712 930 (???.).

????? ???????, ??? ?????????????? 1 ??? ???. ??? ?????? 30% ? ????? ?????? ???? ????????? ????????? ??????? ???????? 3,71 ??? ???.

?????????? ??????? ?? ?????? (SJ ? ??????? ???????? ??????? ????? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????, ?????? i, ? ?????????? ?????????????? ?????????? ???????? ????? ???????? ?? ???? ????? ??????? ? ???????? ??????????? ????????? ? ???????? ????? ????????:

????? ???????, ??? ?????? ?? ??? ???? ?????, ???????????-??? ? ????? ??????? ????, ????? ????????? ??????? ? ??????? ???? ???; ?????, ?????????????? ? ????? ??????? ????, ? ? ??????? ?????? ????; ?????, ?????????????? ? ????? ???????? ????, ?? ???????? ????????.

?????? ????? ?????????? (SFF) ?????????? ???????? ?????, ??????? ?????????? ???????????? ? ????? ??????? ??????? ??? ????, ????? ????? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????, ?????? I, ??????? ?? ????? ???????? ???? ?????:

????????????? ?????? = ???????? ????? ? SFF.

?????? 4.3. ???? ??????? ?? ???????? ???????? ???????? 20% ??????, ?? ??? ????, ????? ?? ??? ???? ???????? 3,64 ??? ???., ????? ???????? ?????????? ?? 1 ??? ???.:

0,27473 ? 3,64 = 1 (??? ???.)

??????????? ??????? ????????? ??????? (?????? ???????????????, DF) ? ??? ??????? ????????? ????? ???????? ???????, ??????? ?????? ???? ???????? ????? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????, ?????? /:

?????? 4.4. ??? ?????? ??????????????? 20% ??????? ????????? 1 ??? ???., ?????????? ? ????????? ????? ???, ???????? 833 ???. ???.:

DFX = \: (I +0,20)' = 0,833;

0,833 ? 1 ??? ???.

= 833 ???. ???.

??????? ????????? ?????????? ????????? (??) ???????? ????????? ????? ????????? ?????? ????????? ??????????? ? ??????? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????, ?????? i:

?????? 4.5. ????? ????????? 100 ???. ???. ?????? ? ????? ??????? ???? ? ??????? ????????? ???? ??? ????? ??????? ????????? ???????:

?? = 2,106 ???. ???.

100 ? 2,106 = 210,6 (???. ???.).

?????????????, ??????? ????????? ?????????? 210,6 ???. ???. ???????? ???????????? ?????? ?? ????? ????????? 100 ???. ???. ? ????? ??????? ?????????? ???? ? ??????? ???? ??? ??? ?????? 20%.

????? ?? ??????????? ???????? ??????? ? ??????????? ??-??????? ????????, ??????? ?????????? ???????? ????????????? ?????????????? ???????, ??????????? ??? ????????? ??????? ?? ? ???????? ??? ?????? ???????? ????????, ?????? i.

??????????? ???????? ??????? ? ??? ??????? ????????? ????? ? ??????? ????????????? ???????. ????? ?? ??????????? ??????? ????????????? ???????????? ??? ????????? ?????? ???-???? ? ?????????????? ????? ???????.

?????? 4.6. ????????? ???????? 1 ???. ???. ? ????? ??????? ?? ???? ??????????? ??? ??? ??????? ?????? 30%.

????????? ?????? ??????? ? ???????? ????? ??????? ?????????? ?????? ?????????????? ???????, ???????????? ??? ????????? ?????, ??????? ??? ?????? ????? ? ?????? ?????? ????????:

? = 0,73478. ?

??????? 4.3 ???????? ??????? ???????? ??????? ??????? ????????? ???????: ??????????? ??????? ????????? ??????? (?????? ???????????????): ?????????? ??????? ?? ??????: ?????? ????? ??????????: ??????? ????????? ?????????? ?????????: ????? ?? ??????????? ???????? ???????:

??????????? ??????? ???????? ????????

?????????????, ??? ??????? ????????? ?????????????? ????? ??????? ? ?????????, ??????????? ?? ??????? ?????? 30%, ? ????? ??????? ???? ?? ?????????? ???? ??? ??????? ?? ?????? 1 ???. ???. ?????????? 734,8 ???.

??????? ???????? ???????? ????????????? (????. 4.3).

??????? ???????? ???????? ??????????? ? ?????? ????????? ? ?????????????? ????????? ???????.

<< | >>
Источник: В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2006

Еще по теме 4.2. ???? ????????? ????? ?? ??????? ??? ????????????? ????????? ?????:

  1. § 3. Субъекты финансового права
  2. § 4. Защита прав субъектов финансового права
  3. § 5. Гарантии защиты и восстановления нарушенных прав субъектов финансового права
  4. § 5. Финансовое право и финансовая политика государства
  5. Глава 4. Финансово-правовые нормы и финансовые правоотношения
  6. § 1. Общая характеристика и виды финансово-правовых норм
  7. § 2. Финансовые правоотношения: понятие, особенности и классификация
  8. § 3. Система финансового права
  9. § 4. Источники финансового права
  10. § 2. Принципы финансового права
  11. Глава 3. Финансовое право Российской Федерации как отрасль российского права