<<
>>

?????????? ?????????

?????????? ?????????? ????????? ??? ???????, ???????????? ??? ???-?????????? ?????????. ?????? ? ???????? ?????????? ??????? ??? ????????????; ??? ????? ?????????????? ?????????? ?????? ???? ????????

??????? ? ?? ??????????, ??????????????? ????? ?????? ???????? ????????? ??? ??????????.

?????? ? ???????? ? ????????? ? ???????? ??????????? ??????????, ????????????? ?? ??????????????? ???????? ?????????. ??? ??????? ??????????? ?????? ???????? ? ??????????? ?????????, ??? ??????? ????????? ?? ??????? ??? ?????????????? ??????????? ???? ?? ???? ?????????? ?????? ?????????? ?????????. ????, ????????? ????????? ???????, ???????????? ????????? ????????? ?????????? ? ????? ??-??? ?????? ?? ???????? ????????? ? ?????? ?? ????????? (????? ??????? ?????????????? ? ?????????) ? ??????? ?????????????? ???????????.

??? ? ?????????? ????????, ?????????? ?????????? ?????? ???????? ? ???? ???????????? ??????? ?????????? ? ?????????? ?????? (?????? ??????????? ????????????). ????????? ??? ?????????? ????????? ?????? ???? ????????? ? ???, ?? ?????????? ??????? ?? ????????; ??? ????????? ??????????? ??????, ???????????? ????? ????????????, ? ????????, ????????????? ????? ??????????.

??????? 6.5 ??????????, ????? ??????? ????? ????????? ?????? ?????????? ?????? ??????? ?? ?????????, ?????????? ?????? ???? ? ?????????? ????????????, - ?? ????? ?????????? ??? ?????????? (??????? ???????????) ?? ??????????? ???????? ????????? (?????????? ???????? ?????). ?? ??????? ????? ???????? ? ? ??????????, ?? ??????? ???????????????? ???????????? ???????????????, ???????? ???? ? ?????????? ?????????? ?????? ?????????????? ?????? ?????? ????.

?????? ?????? ????????? (?????????????? ??????????) ??????? ????????? ?????????, ?????? ????? ????? ???????????? ???????? ? ????????????????? ???????? ?????.

????????, ???????????? ???????? ????????????, ??? ???????, ?????? ?????? ????????? ?? ????????????? ???????????????? ????? ??????????: ?????????? ?? ?? ??????????????, ????????? ?? ?????? ?????????, ????????? ??? ????????? ???? ??????????? ??? ????????? ??????. ??????????? ?????? ?????? ?????? ???? ??????? 6.5. ???????????? ????????? ???????????? ?????????????? ????? ?? ??????, ????? ?? &????? ?????? ????? ???

????? ????? ?????? Wrn ?????, ???????

?????? ?^???? res"

MVA2i ????????????? ??????? ????????????

???????,

ROIC? ???????????

???????

????????? ?????????????? ????

??????????? ????????

???????????? ?????????????

?????????????? ????????

???????? ???????? ?????/ ??????????? ????????

???????? ????????????

n TR5 ? ???? ????????? ??? ??????????. 2| MVA ? ???????? ??????????? ?????????.

ROIC ? ?????????????? ??????????????? ????????. ????? ??????????, ????? ?????? ? ??????????? ???????? ??? ??????????? ?????? ????????? ????????????? ?????????.

?? ????? ????? ????????? ?????????, ????? ????????? ??????????? ??? ??????????? ????????. ????????? ????? ????????? ??????? ?????????????? ?? ????, ????????? ??????? ????????? ????????? ????????? ??????????. ????????, ???????????? ???????? ????????????, ?????? ???????? ??? ???? ????????????? ???????, ????? ?????? ???? ?? ?????-?? ???? ?? ???.

???????????? ?????????: ???????????? ???? ?????? ????? ?????????? ??????????????, ??????????? ? ??????, ? ???? ?????? ??? ???????? ?? ?????.

??????????? ?????????? ?????: ????? ???????? ??????????? ?? ??????, ????????????????? ???????, ????? ?????????? ?????? ????????? ??????? ???? ????? ?? ??? ????? ????????????? ??????????.

???????? ? ?????????: ??????? ?????????, ? ??????? ???????? ?????????? ???????? ?????????????? ?? ????????? ????? ?????? ??? ???????? ?????? ?????.

??????????? ????????, ?????????? ?? ?????????, ?????????? ???? ?? ????????? ???????? ????????????? ????????? ??? ?????????????? ?????? ?? ???????? ????????? ? ?????????? ? ????? ????? ?????? ??????????.

??? ???????????? ??????? ????????????? ????????? ??????? ????????????????? ?????????? ??????????.

?? ?????? ???????? ? ??????????? ?????????? ??????? ??????? ?????? ????? ???? ???????? ?? ???????????? ??????. ???? ???????????? ??????????, ??? ? ?????????????? ????????? ??????? ??????? ?????????????? ????, ??? ? ???????????, ? ? ???? ?? ?? ??????????? ?????????????? ?????????, ??? ??? ????????? ????? ???????? ???????? ????? ??????? ?????? ? ????? (?? ???????????? ???? ?????????).

? ?????????? ????? ?????? ??????? ?????? ???????? ???? ????????-?????? ? ??????????? ?? ??????????? ?????. ??? ?????? ??????????? ??????????, ???????? ??? ?????? ?? ???, ????? ?????????????? ??????, ?????? ????? ??????? ??????????????.

???????????? ???????? ??????? ??????????? ?????? ????? ???????? ? ????, ??? ????????? ??????? ???????, ????????? ???????????, ??????????? ??? ????????? ????????????? ??????????????.

????? ???? ???????? ?????, ?????? ????????????? (??????, ????????????? ????? ??? ?????????????? ????????????) ??? ?? ?????? ???-????????? ? ????? ?????????? ??????? ??????? ?????????? ? ?????? ????????????? ??????? ????????? ????? ???????. ?????? ??, ?? ??????? ???? ???????, ????????? ???????????? ????????? ? ???????????? ??????????? ???????? ????????? ????? ???????? ???????????? ?????????????? (??? ?????????? ???? ??????).

? ?????? ?????????? ?????????? ?????? ????????????????? ??? ??????? ????????? ????? ???? ???????? ?????????. ??? ????????? ??????????? ???????? ????????????? ? ??????????, ? ????? ???????? ???????????? ????????????? ????????.

<< | >>
Источник: Коупленд Тм Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний. 2005

Еще по теме ?????????? ?????????:

  1. § 3. Субъекты финансового права
  2. § 4. Защита прав субъектов финансового права
  3. § 5. Гарантии защиты и восстановления нарушенных прав субъектов финансового права
  4. § 5. Финансовое право и финансовая политика государства
  5. Глава 4. Финансово-правовые нормы и финансовые правоотношения
  6. § 1. Общая характеристика и виды финансово-правовых норм
  7. § 2. Финансовые правоотношения: понятие, особенности и классификация
  8. § 3. Система финансового права
  9. § 4. Источники финансового права
  10. § 2. Принципы финансового права
  11. Глава 3. Финансовое право Российской Федерации как отрасль российского права
  12. § 1. Понятие, предмет и методы финансового права
  13. § 3. Правовые формы финансовой деятельности государства и местного самоуправления
  14. Глава 2. Финансовая деятельность государства и муниципальных образований
  15. § 1. Понятие и методы финансовой деятельности государства и муниципальных образований
  16. § 2. Органы, осуществляющие финансовую деятельность государства
  17. Сведения об авторе