<<
>>

10.2. Лизинг как способ среднесрочного финансирования инвестиций

История появления лизинга

Еще Аристотель в «Риторике» отметил, что богатство составляет не владение имуществом на основе права собственности, а его (имущества) использование.

Лизинг — слово английского происхождения, производное от глагола lease — брать и сдавать имущество во временное пользование.

Лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: найдено несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н. э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга — они нашли свое отражение в Институциях Юстиниана.

Как свидетельствуют историки, первое документальное упоминание о лизинговой сделке относится к 1066 г., когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова. Этот опыт не был забыт, и всего через два века, в 1248 г., была зарегистрирована первая официальная лизинговая сделка — крестоносцы, готовясь к очередному походу, получили таким образом амуницию.

Многие сложности современного лизинга связаны с соединением в этом институте элементов вещного и договорного права.

Идея разделения права владения и права собственности известна с незапамятных времен, а рождение и распространение современного лизинга еще раз подтверждают, что все новое — хорошо забытое старое.

Традиционно лизинг считается американским изобретением, перевезенным американскими предпринимателями через океан в Европу. Первое общество, для которого лизинговые операции стали основой его деятельности, было создано только в 1952 г. в Сан-Франциско американской компанией Юнайтед стейтс лизинг корпорейшн.

Опыт лизинговой деятельности у СССР появился во время Второй мировой войны, когда США поставляло СССР оружие, продовольствие, автомобильную технику, медикаменты и т.

д. Именно тогда советские граждане впервые встретились с понятием лизинга (lend- lease). Однако сразу после войны слово «лизинг» исчезло из русского лексикона больше чем на четыре десятилетия.

Основные понятия лизинга

Под лизингом понимают имущественные отношения, при которых одна организация (пользователь-лизингополучатель) обращается к другой (лизинговой) компании с просьбой приобрести необходимое оборудование и передать его ей в пользование.

Лизинг — это вид инвестиционной деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлечённых заемных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме земельных участков и других природных объектов, а также объектов, запрещенных к свободному обращению на рынке.

Имущество, переданное в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является собственностью лизингодателя, за исключением имущества, приобретаемого за счет бюджетных средств.

Условия постановки лизингового имущества на баланс лизингодателя или лизингополучателя определяются по согласованию между сторонами договора лизинга.

В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа лизингового имущества лизингополучателем по истечении или до истечения срока договора.

Лизингодатель-вправе использовать лизинговое имущество в качестве залога, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Лизингодатель, приобретая имущество для лизингополучателя, должен уведомить продавца о том, что это имущество предназначено для передачи его в аренду (лизинг) определенному лицу. С момента поставки лизингового имущества лизингополучателю к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности, сроков поставки имущества и других случаев ненадлежащего выполнения договора купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингополучателем.

Если иное не предусмотрено договором лизинга, лизингодатель не отвечает перед лизингополучателем за выполнение продавцом требований, вытекающих из договора купли-продажи, кроме случаев, когда ответственность за выбор продавца лежит на лизингодателе.

В последнем случае лизингополучатель вправе по своему выбору предъявлять требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и лизингодателю.

10.2.3. Виды лизинга

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

При выделении видов лизинга исходят, прежде всего, из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип ли-зингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип пе-редаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей.

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

Полный, или, как его еще называют, «мокрый», лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период.

При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования

по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

3. Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами. Генеральный лизинг используется, если требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу обору-дования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, нет. По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю в случае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизийг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

Раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон) — leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.

п. Раздельный лизинг называют еще групповым или акционерным лизингом с участием нескольких компаний-поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с

помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами). Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов — для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей — для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.

4. Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представля-ет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма — собственник земли, зданий, сооружений или оборудования — продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга. Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя.

Возвратный ли-зинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых опера- ций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами. При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.

По типу имущества различают:

Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т. п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.

Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

1. Финансовый (капитальный, прямой) лизинг — financial, capital leases — представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга имеет следующие основные черты:

участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды, т. е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;

¦ продолжительный период лизингового соглашения (обычно

близкий к сроку службы объекта сделки). После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.

2. Оперативный (сервисный) лизинг — service, operating leases — представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2-5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

Внешний (международный) лизинг — к нему относятся сделки, в которых хотя бы один участник — из другой страны. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.

По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:

с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т. п. Данный тип лизинга широко применялся английскими и американскими фирмами в 80-е гг. прошлого века во внешнеэкономической сфере. Сделки базировались на получении лизингодателем налоговых льгот по инвестициям в машины и оборудование, которые сдавались в аренду за рубежом. Эти сделки организовывались таким образом, что лизингополучатели в своей стране делали амортизационные отчисления, пользуясь льготами при налого-обложении, а рассчитывались с зарубежными лизингодателями по искусственно заниженным арендным ставкам, что становилось возможным ввиду использования налоговых скидок на инвестиции в оборудование, сдаваемое в аренду. Например, имел место следующий случай: четыре английские лизинговые компании в сделке с лизингом восьми самолетов «Боинг» стоимостью в $140 млн, закупив эту технику у американских фирм, сдали ее в лизинг тем же американским фирмам. Суммарная налоговая скидка составила около $20 млн. В ряде случаев возможность получения льгот при операциях лизинга используется для проведения фиктивных операций лизинга. На Западе такого рода фиктивные операции преследуются посредством специальных статей в законах, регламентирующих лизинговую деятельность;

без использования льгот.

По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга в зависимости от:

Вида лизинга (финансовый, оперативный).

Формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:

денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу, это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;

смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа.

Состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т. д.).

Применяемого метода начисления:

с фиксированной общей суммой;

с авансом (депозитом);

с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;

с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);

с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);

с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).

10.2.4. Преимущества и недостатки лизинга

Построенная на разделении права собственности на актив и права использования этого актива, что относится к правовой сфере деятельности, лизинговая операция, как экономическая форма деятельности, несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Считается, что лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования. Перечисляемые в литературе преимущества лизинга во многом спорны и поэтому требуют подробных объяснений с целью их обоснования, чего в большинстве случаев авторами не делается. Вот перечень тех видимых преимуществ, описанных в литературе, которые могут получить субъекты лизинговых отношений. Преимущества лизинга для арендаторов:

Лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга.

Аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов.

Многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании.

При лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно.

Приобретение активов посредством лизинга соответствует «золотому правилу финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива.

Лизинг повышает степень гибкости арендатора в принятии решений. В то время как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор вариантов. Из лизинговых контрактов с различными ус-ловиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям.

Поскольку лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования.

Ввиду того что частью обеспечения возвратности инвестиро-ванных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов.

Применяя лизинг, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели.

Так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.

В случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли.

Лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект.

Возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

Лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, т. е. средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли.

Лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, т. е. возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижаются.

Учет и амортизация лизингового имущества производятся на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и, соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его ис-пользования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной цлаты, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества.

Поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств).

Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую при-быль.

Помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны ли-зингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга.

Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество.

Основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает немалую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя.

Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей.

Лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, снимая тем самым проблему нецелевого использования кредитных средств.

Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантируют генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:

Продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции.

Сделка для продавца выглядит менее рискованной, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Для банков, участвующих в лизинговых операциях, возможны следующие преимущества:

Значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осу-ществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов.

Законодательные акты, действующие на территории России в настоящее время, недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас много времени и не приносящий в итоге ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг отчасти может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов.

Передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволяет привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию.

Лизинг — относительно новый вид финансирования для нашей страны, помогающий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом большие денежные ресурсы из оборотных средств.

Банк получает возможность достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Преимущества лизинга для страны-арендатора:

Лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования.

Лизинг повышает общий уровень капиталовложений.

Сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, т. е. появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности, установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово-кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

Для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;

возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;

при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть эффективной формой инвестиций.

Что можно сделать с помощью лизинга?

Приобрести основное средство или произвести модернизацию парка основных средств наиболее эффектиЁным способом.

Сэкономить на налогах.

Относительно быстро амортизировать имеющееся оборудование, особенно то, которое в силу своей специфики долго сохраняет балансовую стоимость на уровне первоначальной (например компьютеры, АТС и т. п. — т. е. любое оборудование, которое в силу своей специфики часто проходит модернизацию). С помощью лизинга можно приблизить срок амортизации оборудования к сроку его полезного использования, не платить лишний налог на имущество, отнести на затраты (амортизировать) всю стоимость пуско-наладочных работ, обучения, всю последующую модернизацию, а главное, стоимость всего оборудования и обеспечения, сопровождающего основное средство, по тому же коэффициенту амортизации, что и основное средство, с учетом ускорения (до 3).

Пополнить оборотные средства без трансформации баланса в сторону ухудшения (точнее — соотношения собственных и заемных средств) и дополнительно получить экономию на налогах, при этом в ваших пассивах не появится кредиторская задолженность (ни перед банком, ни перед лизинговой компанией). Если оборудование находится на балансе лизинговой компании, то у лизингополучателя появляется задолженность перед ней не на всю сумму договора лизинга, а только на конкретный лизинговый платеж (если он не уплачен).

Списать стоимость легкового автомобиля в течение 3 лет (ис-пользуя ускоренную амортизацию), что позволяет реализовать его по минимальной цене еще в период эффективной эксплуатации.

Сэкономить собственный оборотный капитал. Привлечение заемных ресурсов может быть выгодно для предприятия, если годовая норма прибыли собственного оборотного капитала выше стоимости привлеченного. А с помощью лизинговой схемы можно уменьшить стоимость и самого заемного ресурса.

Уменьшить количество неиспользуемого и неустановленного оборудования (списав его стоимость с применением ускоренной амортизации и реализовав его по реальной цене).

Расчет лизинговых платежей и сравнительный анализ лизинга и кредита на примере оборудования корпорации БМТ

Рассмотрим сравнительный анализ и оценку возможных затрат предприятия по приобретению и использованию в течение 2 лет оборудования корпорации БМТ по двум схемам:

Получение оборудования в лизинг.

Для проведения анализа стоимость одной единицы оборудования с учетом НДС условно будет 120 единиц.

Базовые финансово-экономические условия лизинга состоят в следующем:

авансовый платеж после подписания договора лизинга в размере 30% от стоимости лизингового имущества составляет 36 ед.;

величина кредитных ресурсов, привлеченных лизингодателем, составляет 84 ед.;

годовая процентная ставка кредита — 75%;

действие договора лизинга — 2 года с ежемесячным осуществлением лизинговых платежей;

возмещение стоимости имущества осуществляется по годовой норме амортизации 21,3%. Согласно Закону «О лизинге» используется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом3 при норме амортизации 7,1% (см. «Единые нормы амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов»),

Покупка оборудования с частичным привлечением кредитных средств.

При покупке предприятием оборудования:

применяется смешанная форма финансирования: собственные средства предприятия составляют 36 ед. (30% стоимости оборудования), величина привлеченных кредитных ресурсов — 84 ед. (70% стоимости имущества);

предполагаемая годовая ставка по кредиту — 75%, срок кредита — 2 года (см. график погашения кредита);

годовая норма амортизации — 7,1%.

Следует отметить, что при современном состоянии экономики России в целом и кредитной системы в частности получение предприятием долгосрочного кредита под значительно меньший, чем выбранный для расчетов, процент маловероятно.

Проценты по кредиту на приобретение основных средств не относятся на себестоимость продукции, а их погашение осуществляется за

счет прибыли предприятия (после ввода основных средств в эксплуа-тацию).

Для погашения задолженности банку предприятие должно иметь необходимый объем оборотных средств как на выплату основной части кредита и лроцентов по нему в размере 149,62 ед., так и на выплату дополнительной суммы по налогу на прибыль в размере 67,90 ед. В то же время сумма затрат, относящихся на себестоимость, составит за рассматриваемый период всего лишь 23,52 ед.

Возможность применения в случае лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом 3 позволяет за рассматриваемый срок списать за счет амортизации 42,6% от первоначальной стоимости имущества, что позволит лизингополучателю через два года получить на баланс имущество, остаточная стоимость которого будет составлять 57,4 ед., что значительно меньше, чем во втором варианте.

Как видно из результатов анализа, в сравнении с покупкой оборудования за счет кредитных ресурсов, лизинг для предприятия является наиболее эффективной формой сделки для обновления парка оборудования.

Расчет платежей по договрру лизинга оборудования (табл. 10.2-10.6).

Таблица 10.2. Исходные данные для расчета Оборудование: Количество Цена 1 ед. Силовое оборудование БМТ 1 120,00

Общая стоимость оборудования с НДС 120,00 Сумма НДС 20,00 Стоимость оборудования без НДС 100,00 Балансовая стоимость 100,00 Общая сумма затрат лизингодателя на приобретение оборудования 120,00 Ставка комиссионного вознаграждения 5,00% Финансирование сделки: Сумма аванса 36,00 Сумма кредита 84,00 Ставка по кредиту 75% Таблица 10.3. График платежей

№ платежа Сумма лизингового платежа Авансовый платеж по выкупу В том числе НДС 1 8,93 1,37 1,72 2 8,67 1,37 1,67 3 8,99 1,37 1,73 4 8,14 1,37 1,59 5 7,88 1,37 1,54 6 8,17 1,37 1,59 7 7,36 1,37 1,45 8 7,09 1,37 1,41 9 7,35 1,37 1,45 10 6,57 1,37 1,32 11 6,31 1,37 1,28 12 6,53 1,37 1,32 13 5,78 1,37 1,19 14 5,52 1,37 1,15 15 5,71 1,37 1,18 16 4,99 1,37 1,06 17 4,73 1,37 1,02 18 4,89 1,37 1,04 19 4,21 1,37 0,93 20 3,94 1,37 0,89 21 4,07 1,37 0,91 22 3,42 1,37 0,80 23 3,16 1,37 0,75 24 3,08 1,37 0,74

Общая сумма лизинговых платежей составляет 145,48 Общее число ежемесячных лизинговых платежей 24 Сумма выкупа имущества по остаточной стоимости составляет 68,88 в том числе: зачет аванса доплата 36

32,88 Итоговая сумма выплат по договору составляет 214,36 Процентное увеличение общей суммы затрат при приобретении имущества по договору лизинга перед покупкой 79% Таблица 10.4. График погашения кредита

№ Остаток на начало месяца Доля погашения Остаток на конец месяца 75% Сумма выплат 1 84,00 3,50 80,50 5,25 8,75 2 80,50 3,50 77,00 5,03 8,53 3 77,00 3,50 73,50 4,81 8,31 4 73,50 3,50 70,00 4,59 8,09 5 70,00 3,50 66,50 4,38 7,88 6 66,50 3,50 63,00 4,16 7,66 7 63,00 3,50 59,50 3,94 7,44 8 59,50 3,50 56,00 3,72 7,22 9 56,00 3,50 52,50 3,50 7,00 10 52,50 3,50 49,00 3,28 6,78 11 49,00 3,50 45,50 3,06 6,56 12 45,50 3,50 42,00 2,84 6,34 13 42,00 3,50 38,50 2,63 6,13 14 38,50 3,50 35,00 2,41 5,91 15 35,00 3,50 31,50 2,19 5,69 16 31,50 3,50 28,00 1,97 5,47 17 28,00 3,50 24,50 1,75 5,25 18 24,50 3,50 21,00 1,53 5,03 19 21,00 3,50 17,50 1,31 4,81 20 17,50 3,50 14,00 1,09 4,59 21 14,00 3,50 10,50 0,88 4,38 22 10,50 3,50 7,00 0,66 4,16 23 7,00 3,50 3,50 0,44 3,94 24 3,50 3,50 0,00 0,22 3,72 Итого 84,00 66,38 149,63 Таблица 10.5. Структура затрат

Год Затраты при получении оборудования в лизинг Затраты при покупке оборудования за счет кредита Расходы, относящиеся на себе-стоимость Выкуп Иму-щества по остаточной стоимости Расходы за счет прибыли НДС упла-ченный, относящийся на расчеты с бюджетом Расходы, относящи-еся на себе-стоимость Внереализационные расходы Расходы за счет прибыли НДС

уплаченный, относящийся на расчеты с бюджетом 1. 76,65

лизинговый платеж 13,70 18,07 11,76 амортиза-ционные отчисления 3,19

налог на имущество 78,80

затраты на

содержание

кредита 20,00 2. 44,58

лизинговый платеж 13,70 30,00

зачет аванса 17,66 11,76 амортиза-ционные отчисления 2,96

налог на имущество 47,30

затраты на

содержание

кредита Итог 121,23 57,40 - 35,73 23,52 6,15 126,10 20,00 Всего затрат — 214,36 ед. Примечания:

увеличение налога на прибыль за 2 года составит 67,90 ед., первоначальная сумма вложений — 36,00 ед., в том числе НДС — 6 ед.

Всего затрат — 279,66 ед. Таблица 10.6. Распределение затрат

Распределение материальных затрат предприятия за 2 года Лизинг Кредит Преимущества лизинга Расходы

на себестоимость 121,23 23,52 Все лизинговые платежи относятся на себестоимость Расходы за счет прибыли х 0 126,10 Нет расходов на финансирование за счет прибыли Налог на прибыль 0 67,90 НДС, уплаченный на расчеты с бюджетом 35,73 20,00 НДС, уплаченный по лизинговым платежам, относится на расчеты с бюджетом в полном объеме Расчетная сумма налога на имущество за 2 года 0 6,15 Налог на имущество платит лизингодатель Выплаты за счет свободных денежных средств 57,40 30,00 Итого 214,36 ед. 273,66 ед.

<< | >>
Источник: Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций. 2004

Еще по теме 10.2. Лизинг как способ среднесрочного финансирования инвестиций:

  1. 4.1. Понятие инвестиций в коммерции как предмета статистического исследования. Виды инвестиций
  2. 1. ВЫПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
  3. КОНЦЕПЦИЯ РАЗВИТИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И ОТЧЕТНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА СРЕДНЕСРОЧНУЮ ПЕРСПЕКТИВУ
  4. 4 . Деятельность как способ бытия человека
  5. ЗАЛОГ КАК СПОСОБ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
  6. НЕУСТОЙКА И УДЕРЖАНИЕ.КАК СПОСОБЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
  7. 4. Работа с «проблемными» кредитами как способ обеспечения их возвратности
  8. Воображение и интуиция как способы и формы познания и творчества
  9. 3. Этапы развития бухгалтерского учета и отчетности в среднесрочной перспективе
  10. 3.1. Концепция развития бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации на среднесрочную перспективу