>>

Оглавление

Благодарность Джейсона Цвейга 15

Уоррен Баффет: Предисловие

к четвертому изданию 17

Предисловие 21

Глава 1. Инвестиции или спекуляции:

на что следует ориентироваться разумному инвестору 37

Глава 2.

Инвестор и инфляция 65

Глава 3. Столетие фондового рынка:

картина начала 1972 года 83

Глава 4. Основы портфельной политики:

пассивный, или "обороняющийся", инвестор 107

Глава 5. Пассивный инвестор

и обыкновенные акции 129

Глава 6. Портфельная политика

для активного инвестора: недостатки 149

Глава 7. Портфельная политика для активного

инвестора: положительный аспект 169

Глава 8. Инвестор и колебания рынка 207

Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды 247

Глава 10. Инвестор и его консультанты 273

Глава 11. Анализ ценных бумаг

для непрофессионального инвестора: общий подход 297

Глава 12. Что следует учитывать при анализе EPS 333 Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике:

сравнение четырех компаний 353

Глава 14.

Выбор акций пассивным инвестором 369 Глава 15. Выбор акций активным инвестором 403

Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги

и варранты 437 Глава 17. Четыре чрезвычайно

поучительных примера 463 Глава 18. Сравнительный анализ восьми

пар компаний 491 Глава 19. Акционеры и руководство компаний:

дивидендная политика 533 Глава 20. Маржа безопасности — основная

концепция инвестиционной деятельности 547

Примечания 567

Эпилог 633

Сноски 637

Джейсон Цвейг о Бенджамине Грэхеме 653

Предметный указатель 659 aaanСодержаниеaaak

sssnБлагодарность Джейсона Цвейга 15 Уоррен Баффет: Предисловие к четвертому

изданию 17

Предисловие 22

Глава 1. Инвестиции или спекуляции:

на что следует ориентироваться

разумному инвестору 37

Инвестиции и спекуляции на фондовом рынке 38 Ориентиры для инвестора, занимающего

пассивную, "оборонительную" позицию 44

Что мы писали шесть лет назад 44

Что случилось после 1964 года 46

Ожидания инвестора и его политика

в конце 1971-го-начале 1972-го года 48 Ориентиры для активного, агрессивного инвестора 56

Глава 2.

Инвестор и инфляция 65

Инфляция и прибыли корпораций 72 Альтернативные варианты хеджирования

инфляционных рисков 79

Резюме 81

Глава 3. Столетие фондового рынка:

картина начала 1972 года 83

Фондовый рынок в начале 1972 года 96

Что делать инвестору 106

Глава 4. Основы портфельной политики:

пассивный, или "обороняющийся",

инвестор 107

Облигации и акции: проблема размещения средств 109

Облигации: место в портфеле инвестора 114

Основные типы облигаций 115

Облигации с высокой доходностью 121

Сберегательные депозиты вместо облигаций 122

Конвертируемые ценные бумаги 123 Оговорка о досрочном выкупе облигаций

их эмитентом 123

Неконвертируемые привилегированные акции 124

Формы ценных бумаг 127

Глава 5. Пассивный инвестор

и обыкновенные акции 129

Инвестиционные качества обыкновенных акций 129 Правила выбора акций для формирования

портфеля 133

"Акции роста" и пассивный инвестор 134

Изменения в портфеле 137 Метод усредненного равномерного

инвестирования 138

Личные обстоятельства инвестора 140

Некоторые замечания, касающиеся понятия "риск" 143 Некоторые замечания к определению "большая, известная корпорация, использующая

консервативную политику финансирования" 146

Глава 6. Портфельная политика для активного

инвестора: недостатки 149

Второклассные облигации

и привилегированные акции 152

Иностранные облигации 158

Содержание 9 Новые выпуски ценных бумаг:

общая характеристика 159

Новые выпуски обыкновенных акций 163

Глава 7. Портфельная политика

для активного инвестора:

положительный аспект 169

Операции с обыкновенными акциями 1 71 Есть ли "надежная" формула

для определения времени операций на рынке 171

Покупка "акций роста" 173

Три рекомендации для активного инвестора 179

Относительно непопулярная большая компания 180

Приобретение выгодных ценных бумаг 186

"Особые случаи" 199 Расширенное применение наших

инвестиционных правил 202

Глава 8.

Инвестор и колебания рынка 207

Колебания фондового рынка как руководство

по принятию инвестиционных решений 209

Подход "покупай дешево — продавай дорого" 214

Инвестиционно-расчетные схемы 217 Рыночные колебания стоимости портфеля

инвестора 220 Оценка акций с позиций

бизнесмена-совладельца и фондового рынка 223

Пример. Компания А & Р 227 Продолжение истории и некоторые

размышления 229

Резюме 236

Дополнительный анализ 238

Колебания цен облигаций 239 Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды 247 Эффективность индустрии инвестиционных фондов: общая характеристика 252 "Результативные" фонды 258 Инвестиционные фонды: закрытые

или открытые? 267

Сбалансированные фонды 272

Глава 10. Инвестор и его консультанты 273

Инвестиционные консультанты

и трастовые отделы банков 276

Финансовые агентства 277

Консультации брокерских фирм 280 Диплом CFA и его значение

для финансового аналитика 286

Сотрудничество с брокерскими фирмами 287

Инвестиционные банки 290

Другие консультанты 293

Резюме 294

Глава 11. Анализ ценных бумаг

для непрофессионального

инвестора: общий подход 297

Анализ облигаций 302

Анализ обыкновенных акций 310 Факторы, влияющие на ставку капитализации 316

Общие долгосрочные перспективы 317

Управление 320

Финансовая сила и структура капитала 321

История выплаты дивидендов 321

Текущий уровень дивидендов 322 Ставки капитализации для "акций роста" 323 Анализ отрасли 328 Две ступени процесса оценки 330

Глава 12. Что следует учитывать

при анализе EPS 333

Использование средней прибыли 347

Расчет темпов роста прибыли в прошлом 348

Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике:

сравнение четырех компаний 353

Четыре компании: общие характеристики 362

Emerson Electric 362

Emery Air Freight 362

Emhart и Eltra 363

Глава 14. Выбор акций пассивным

инвестором 369

Общие комментарии 372 Выбор акций из списка Доу-Джонса: использование

предложенных критериев на практике 375 Выбор акций коммунальных компаний:

решение 384

Выбор акций финансовых организаций 392

Акции железнодорожных компаний 394

Пассивный инвестор: избирательность 396

Глава 15. Выбор акций активным

инвестором 403

Методика выбора акций Грэхема-Ньюмена 411

Компании "второго эшелона" 415

Как работать со Stock Guide 417 Простой критерий для выбора

обыкновенных акций 423 "Выгодные" акции — те, которые можно приобрести по чистой стоимости текущих

активов или дешевле 428

"Особые ситуации" 433 Дальнейший комментарий к приведенным

примерам 435

Глава 16.

Конвертируемые ценные бумаги

и варранты 437

Влияние конвертируемых облигаций

на статус обыкновенных акций 451

Смена предпочтений: от обыкновенных

к привилегированным акциям 452

Варранты 454

Послесловие: практический взгляд 461

Глава 17. Четыре чрезвычайно поучительных

примера 463

Penn Central Со. 464

Ling-Temco-Vought Inc. 470

NVF Corp. 476

Бухгалтерские уловки 480

Прочие необычные балансовые статьи 481

AAA Enterprises 483

История 483

Дальнейшие события 486

Дополнительный комментарий 487

Заключительная часть 488

Мораль и вопросы 488

Глава 18. Сравнительный анализ восьми

пар компаний 491

Пара1. Компании Real Estate Investment Trust (магазины, офисы, заводы и т.д.) и Realty Equities Corp. of New York (инвестиции в недвижимость; гражданское строительство) 492

Пара 2. Компании Air Products and Chemicals (промышленные и медицинские газы и т.п.) и Air Reduction Со. (промышленные газы и оборудование; химические продукты) 499

Пара 3. American Home Products Co. (лекарственные препараты, косметические

средства, хозяйственные товары, сладости) и American Hospital Supply Co.

(дистрибьютор и производитель ресурсов и оборудования для больниц) 503

Пара 4. Корпорации Н & R Block (консультационные услуги в сфере налогообложения) и Blue Bell (производитель рабочей одежды, униформы и т.д.) 506

Пара 5. International Flavors & Fragrances (ароматы и прочее для бизнеса) и International Harvester Со. (производитель грузовиков, техники для фермерских хозяйств, строительных механизмов) 510

Пара 6. Компания McGraw Edison (коммунальное хозяйство и оборудование) и корпорация McGraw-Hill (книгоиздание, производство фильмов, обучающие системы; издание журналов и газет; информационные службы) 515

Пара 7. Компания National General (большой конгломерат) и National Presto Industries (производство разнообразных электроприборов, военной техники) 518

Пара 8.

Корпорация Whiting (инструменты для обработки материалов) и Willcox & Gibbs (небольшой конгломерат) 524

Общие наблюдения 529

Глава 19. Акционеры и руководство

компаний: дивидендная политика 533

Акционеры и дивидендная политика 536

Дивиденды, выплачиваемые в виде акций, и дробление акций 541

Глава 20. Маржа безопасности — основная концепция инвестиционной

деятельности 547

Теория диверсификации 557

Критерии инвестирования и спекуляции 559

Развитие концепции инвестирования 560

Итоги 564

Комментарии 567

1. Суперинвесторы из Деревни Грэхема и Додда 567

14

Содержание

Важные правила налогообложения прибыли от инвестиционных операций и операций

с ценными бумагами (в 1972 году) 604

Правило 1. Проценты и дивиденды 604

Правило 2. Доход и потери от изменения капитала 605

Примечание относительно "регулируемых инвестиционных компаний" 605

Основы инвестиционного налогообложения (материалы обновлены

в соответствии с законодательством 2003 года) 606 Проценты и дивиденды 606

Доход и потери от изменения капитала 606

Взаимные инвестиционные фонды 607

Новый характер спекуляций

с обыкновенными акциями [ 1 ] 608

Пример компании Aetna Maintenance 627 Продолжение: 1965-1970 годы 629

Налогообложение при приобретении корпорацией NVF компании SharonSteel Shares 630

Акции выокотехнологичных компаний как объект инвестирования 631

Эпилог 633

Сноски 637

Джейсон Цвейг о Бенджамине Грэхеме 653

Предметный указатель 659

Благодарность Джейсона Цвейга

Выражаю сердечную признательность всем, кто помог мне обновить книгу Грэхема: Эдвину Тэну из HarperCollings, понимание и неиссякаемая энергия которого помогли организовать этот проект; Роберту Сафьяну, Дэнису Мартину и Эрику Джелману из журнала Money, которые поддержали эту попытку с энтузиазмом и терпением; моему литературному агенту несравненному Джону У. Райту и неутомимой Таре Кальварски из Money.

Отличные идеи и критические замечания я получил от Теодора Аронсона, Кевина Джонсона, Марты Ортиз и сотрудников общества с ограниченной ответственностью Aronson + Aronson + Ortiz; Питера Л. Бернштайна, президента корпорации Peter L. Bernstein; Уильяма Бурнштайна из Efficient Frontier Advisors; Джона С. Богла, основателя Vanguard Group; Чарльза Д. Эллиса, одного из основателей Greenwich Associates; Лоренса Б. Сигела, директора по исследованию инвестиционной политики Fond Foundation. Также я признателен Уоррену Баффету; Нине Манк; неутомимым сотрудникам Time Inc. Business Information Research Center, Мартину Фрид- сону, исполнительному директору FridsonVision LLC;

Ховарду Шилиту, президенту Center for Financial Research & Analysis; Роберту H. Вересу, редактору и издателю Inside Information; Дэниелу Д. Фуссу из Loomis Sayles & Co.; Ф. Барри Нельсону из Advent Capital Management, сотрудникам Музея финансовой истории США; Брайану Мэттесу и Гасу Сотеру из Vanguard Group; Джеймсу Сейделу из RIA Thomsom; Самилье Артамуре и Сину МакЛафлину из корпорации Ыррег, Алексу Ауэрбаху из Ibbotson Associates; Анетте Дарсон из Morningstar, Джейсону Брэму из Федерального резервного банка Нью-Йорка и управляющему одного из инвестиционных фондов, который пожелал остаться неизвестным.

А больше всего я благодарен своей жене и дочерям, которым я месяцами докучал своей круглосуточной работой. Без их преданной любви и терпения мне бы ничего не удалось сделать.

| >>
Источник: Бенджамин Грэхем. РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР. 2009

Еще по теме Оглавление:

  1. ОГЛАВЛЕНИЕ
  2. ОГЛАВЛЕНИЕ
  3. ОГЛАВЛЕНИЕ
  4. Оглавление
  5. ОГЛАВЛЕНИЕ
  6. ОГЛАВЛЕНИЕ
  7. ОГЛАВЛЕНИЕ
  8. ОГЛАВЛЕНИЕ
  9. Оглавление
  10. ОГЛАВЛЕНИЕ
  11. Электронное оглавление
  12. Оглавление
  13. Оглавление
  14. ОГЛАВЛЕНИЕ
  15. оглавление
  16. ОГЛАВЛЕНИЕ