УРОКИ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
Понимание происшедшего и извлечение уроков на будущее
В главе 1 изложены некоторые из многих выводов и уроков, извлеченных в ходе анализа, проводимого персоналом МВФ и Советом, в 2009 финансовом году и особенно во второй половине года.
Деятельность Совета в октябре 2008 года и феврале 2009 года опиралась на работу персонала, который проанализировал сначала вторичные эффекты шоков цен на продовольствие и топливо, а затем обвал на глобальных финансовых рынках.В октябре 2008 года Совет рассмотрел транснациональные вторичные эффекты и другие последствия бюджетных субсидий, вводимых в связи с ростом цен на биржевые товары, на семинаре по теме «Ценовые субсидии на топливо и продовольствие — проблемы и варианты реформ»15. Исполнительные директора отметили быстрый рост субсидий после повышения цен на топливо и на продовольствие, указав, что ценовые субсидии могут порождать существенные транснациональные вторичные эффекты за счет воздействия на глобальное потепление, международные цены, контрабанду и загрязнение окружающей среды на региональном уровне.
Они обсудили вопрос о реформе таких субсидий с целью повышения эффективности, уменьшения искажающего воздействия на экономику и снижения бюджетных издержек, наряду с защитой уязвимых слоев населения.Они поддержали концепцию полного отражения возросших цен на ресурсы в потребительских ценах, чтобы повысить эффективность и ограничить отрицательные внешние эффекты, хотя исполнительные директора подчеркнули, что такое отражение должно сопровождаться введением компенсирующих мер для защиты уязвимых групп, признав, что во многих странах такие меры сопряжены с практическими и политическими трудностями. Отметив, что многие страны с низкими доходами и страны с формирующимся рынком не обладают возможностями для формирования адресных систем социальной защиты и, как следствие, испытывают трудности в соразмерном повышении потребительских цен, исполнительные директора сошлись во мнении, что в таких странах, по мере создания более действенных систем социальной защиты, может быть необходимо постепенно избавляться от общих субсидий или налоговых вычетов, от которых в непропорциональной степени выигрывают домашние хозяйства с более высоким доходом.
В феврале 2009 года Совет обсудил анализ, проведенный персоналом по просьбе МВФК, с изложением первых уроков кризиса16.
Исполнительные директора подчеркнули предварительный характер этого обсуждения, а также обязанность Фонда, с учетом его мандата, анализировать происходящий кризис и работать в тесном контакте с другими учреждениями, как национальными, так и международными, с целью содействия восстановлению глобальной финансовой стабильности и темпов экономического роста. РИСУНОК 3.2Договоренности, утвержденные в течение финансовых годов, закончившихся 30 апреля, 2000-2009 годы (в млрд сдр) 70 ¦ «Стэнд-бай» I ЕФФ ГКЛ
60 50 40 ЗО 20
10
¦ ¦III 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Источник: Финансовый департамент МВФ. Хотя имелись различные мнения об относительной значимости раз-личных причин кризиса (сбоев рыночной дисциплины, финансового регулирования, макроэкономической политики и глобального надзора), исполнительные директора считали необходимым принятие коррек-тивных мер по широкому фронту и на многих уровнях, что требует напряженной работы директивных органов и координации действий. Они считали целесообразным рассмотреть ряд приоритетных направ-лений реформ в области финансового регулирования и надзора:
распространение периметра регулирования на более широкий круг организаций и рынков, с более действенным многофункциональным регулированием и сотрудничеством;
пересмотр существующей системы регулирования и институциональной практики с целью снижения процикличности;
изменение практики управления ликвидностью и соответствующей политики регулирования, с тем чтобы добиться поддержания финансовыми организациями более высоких страховых запасов ликвидности;
совершенствование практики раскрытия информации о системно значимых финансовых организациях и рынках, использование раскрываемой информации для проведения эффективной оценки институционального и системного риска и учет этой информации в системах раннего предупреждения и при разработке макропруден- циальной политики;і
совершенствование трансграничного и многофункционального регулирования и сотрудничества и содействие созданию равных условий на всех рынках;
укрепление национальных систем обеспечения ликвидности, а на международном уровне - усиление механизмов обеспечения трансграничной ликвидности.
Относительно макроэкономической политики, многие исполнительные директора считали целесообразным расширить функции денежно- кредитной политики, непосредственно включив в них обеспечение макрофинансовой стабильности, а не только стабильности цен. Вместе с тем, ряд других исполнительных директоров полагали, что ВСТАВКА 3.6
Еще по теме УРОКИ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА:
- От банковского кризиса к финансовому
- 5. Развитие финансовых рынков в период кризиса
- Сокровенные уроки
- УПРАВЛЯЕМЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС УЖЕ ИДЕТ
- 56. ВЛИЯНИЕ АЗИАТСКОГО КРИЗИСА И ДЕФОЛТА НА РОССИЙСКИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
- 5. Состояние финансовой и банковской системы России в период после кризиса 1998 г.
- Владислав Юрьевич Дорофеев Валерия Т. Башкирова. Кризис есть кризис, 2010
- Xy из мистер Кризис
- К каждому кризису — во всеоружии
- КРИЗИС (лат. crisis)
- КРИЗИС ИДЕНТИЧНОСТИ
- Гл а в а 22. Кризис внешнего долга развивающихся стран