<<
>>

15.2. Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса


Взаимосвязь текущего счета и финансового счета может быть представлена алгебраически путем последовательных преобразований основного макроэкономического тождества:
Y = C + I + G + Xn
Y-C-G = C + I + G + Xn-(C + G)
v ' 11
Sn = / + Xn, где Sn - национальные сбережения
л
(I - S) + Xn- О Снейтральное представление
платежного баланса в режиме гибкого валютного курса без вмешательства Центрального Банка)
Величина (I - S) представляет собой избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и характеризует сальдо счета движения капитала и финансовых операций. Счет текущих операций фиксирует, каким образом формируется сумма, получаемая из-за границы в обмен на отечественный чистый экспорт (включая чистую выручку от использования отечественных факторов производства). Поэтому величина Хп отражает сальдо счета текущих операций.
Из основного макроэкономического тождества следует, что финансовый счет и текущий счет платежного баланса уравновешивают друг друга, то есть
X-M = X„ = -(I-S) = S - I
внешний баланс внутренний баланс
Это означает, что дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала
на финансовый счет:
ХпS^> приток капитала из-за рубежа
( должники )
337
Глава J5. Платежный баланс
Если инвестиции превышают национальные сбережения (/>5), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (М>Х), то есть чистый экспорт является отрицательной величиной (ХпМ), то есть чистый экспорт является положительной величиной (Хп>0). На мировой арене страна выступает в качестве кредитора.
Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для покупки недвижимости за рубежом или предоставления займов другим странам:
Хп> Х-М > Х> М
экономик, в том числе и для России. Любая информация об ухудшении состояния государственного бюджета, о снижении цен на нефть или на другие экспортные ресурсы снижает доверие к политике правительства и повышает спрос на иностранную валюту (в обмен на национальную). Это значительно затрудняет действия Центрального Банка по защите национальной валюты от обесценивания, так как его официальных валютных резервов может оказаться недостаточно для одновременного финансирования дефицита платежного баланса и удовлетворения растущего спе-кулятивного спроса на иностранную валюту. Поэтому правительство нередко прибегают к ограничениям таких спекулятивных операций. В этом случае возникает "черный рынок" валюты, а проблема недоверия к политике государства не снимается.
Корректировка обменного курса валюты является, по существу, единственным способом выхода из этой ситуации. Однако установление более реалистичного валютного курса на практике достаточно трудно осуществить, так как это зависит от ожиданий экономических агентов и их оценок политики правительства. Поскольку обратное воздействие макроэкономической политики на экономические ожидания является труднопрогнозируемым2,
Подробнее об управлении задолженностью см. гл. 17 "Бюджетный дефицит и управление государственным долгом", а также Приложение 1.
Подробнее об этом см. гл. 12 "Выбор моделей макроэкономической политики".
349
Глава 15. Платежный баланс
Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей.
Гл. 16, 19.
Система национальных счетов — инструмент макроэкономи-ческого анализа / Под ред. Ю.Н. Иванова. Гл. 9.
Хеше П. Экономический образ мышления. Гл. 21.
Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасе- вичЛ.С. Макроэкономика. Гл. 12.
Эклунд К. Эффективная экономика. Гл. 7.
Ответы к тестам в
в
б
а
в
1 г
Д
в
г
г
342
Макроэкономика Вопросы для обсуждения
Верны ли следующие утверждения?
а) Счет текущих операций фиксирует все операции, которые имели место в течение года между резидентами данной страны и других стран.
б) В счете движения капитала и финансовых операций фиксируется приток и отток капитала, чистый доход от инвестиций и чистый объем трансфертных платежей.
в) Счет текущих операций включает в себя торговый баланс.
г) Сальдо платежного баланса страны, строго говоря, всегда составляет ноль.
д) Дефицит счета текущих операций финансируется в основ-ном чистым притоком капитала.
е) Страна не может изменить общий уровень внутренних цен, для того чтобы восстановить равновесие платежного баланса.
В стране открыто месторождение золота. Чтобы организовать его добычу, страну наводняют старатели с оборудованием. Какие факторы свидетельствуют о том, что возникнет актив текущего счета, а какие о том, что образуется пассив? Активным или пассивным окажется сальдо счета движения капитала и финансовых операций? Почему?
Какие из нижеперечисленных операций сопровождаются притоком, а какие - оттоком капитала из США?
а) Крупный нью-йоркский банк предоставляет правительству Мексики ссуду в 500 ООО долл.
б) Богатый калифорниец приобретает конный завод в Ир-ландии.
в) Пенсионный фонд Союза британских транспортных рабочих приобретает 10 ООО акций американской корпорации.
г) Американский импортер вина организует краткосрочный заем во французском банке для оплаты приобретаемой им партии французского шампанского.
Объясните, каким образом сокращение дефицита государственного бюджета может способствовать уменьшению дефицита платежного баланса страны.
343
Глава 15. Платежный баланс
Задачи и решения
1. Экономика описана следующими данными:
Экспорт товаров составляет 19 650$.
Импорт товаров составляет 21 758$.
Граждане страны получают доход от иностранных инвестиций в виде процентных выплат из-за рубежа в размере 3621$.
Страна выплачивает зарубежным инвесторам доход в виде процентов в размере 1394$.
Расходы граждан данной страны на туризм составляют 1919$.
Доходы данной страны от туризма составляют 1750$.
Односторонние трансферты страны равны 2388$.
Отток капитала из страны составляет 4174$.
Приток капитала в страну составляет 6612$.
а) Используя эти данные, рассчитайте сальдо текущего счета, финансового счета и платежного баланса страны;
б) Каковы изменения величины официальных валютных резервов страны?
Решение Экспорт товаров
+
а) Сальдо
текущего = счета
Импорт Импорт товаров + услуг +
Экспорт
услуг туризма
Выплаты процентов зарубежным инвесторам
Факторный + доход
из-за рубежа
Односторонние t- трансферты = (19650 + 1750 + 3621) - (21 758 + 1919 + 1394 + 2388) = -2438($)
Сальдо _ Приток _ Отток _
капитального счета капитала капитала
= 6612 - 4174 ~ 2438($) Сальдо текущего счета
= -2438 + 2438 = 0
Сальдо платежного = баланса
Сальдо + капитального счета 344
Макроэкономика б) Так как дефицит счета текущих операций финансируется за счет чистого притока капитала, то величина официальных валютных резервов не изменяется. 2. Экономика описана следующими данными:
Sp = -50 + 0,2 (Y - Т) - функция сбережений частного сектора;
/= 100-5R - функция инвестиций.
Потребительские расходы составляют 530, ставка процента равна 7%, а бюджетный излишек BS = 10. Рассчитайте сальдо счета текущих операций.
Решение
Сальдо счета Сальдо счета
текущих = - движения капитала = - (I - SnJ = Sn-1, операций и финансовых операций
где Sn - национальные сбережения; I - инвестиции.
Рассчитываем величину инвестиций:
/= ЮО-5 х7 = 100- 35 = 65.
Примечание: в тех случаях, когда подстановка переменных осуществляется
непосредственно в процентной форме, а не в долях единицы, преподавателю следует обращать на это особое внимание студентов.
Величина национальных сбережений составляет сумму сбережений частного и государственного секторов:
— Sp + Sg,
где Sg - сбережения государственного сектора, равные величине
бюджетного излишка, то есть = BS = 10
Находим величину сбережений частного сектора:
Sp = Y-T-C,
где Sp - частные сбережения; Y - доход;
Т - налоговые отчисления в бюджет; С - потребление.
345
Глава 15. Платежный баланс
Так как функция частных сбережений имеет вид
Sp = -50 + 0,2 (У - 7), то функция потребления имеет вид:
С =50+ 0,8 (Г-7). Так как величина потребления С = 530, то имеем уравнение
530 = 50 + 0,8 (Y-T)
Находим располагаемый доход (Y - Т):
у_т= 530-50 =600
0,8
Величина частных сбережений Sp = 600 - 530 = 70. Величина национальных сбережений Sn = 70 + 10 = 80.
Сальдо счета текущих операций = 80 - 65 = 15.
3. Экономика описана следующими данными:
Баланс текущих операций = 50.
Баланс капитального счета = -60.
Официальные резервы = +10.
а) Имеется ли в данном случае пассив или актив платежного баланса?
б) Какое влияние оказывают операции с валютными резер-вами на экономику данной страны: стимулирующее или сдерживающее?
Решение
а) Сальдо Сальдо счета Сальдо Изменение
платежного= текущих + капитального* официальных - баланса операций счета резервов
= 50-60 + 10 = 0
Дефицит капитального счета профинансирован за счет сни-жения официальных валютных резервов Центрального Банка. Платежный баланс сведен с нулевым сальдо.
б) Снижение официальных валютных резервов Центрального Банка сопровождается увеличением предложения иностранной валюты на внутреннем рынке в обмен на национальную валюту, предложение которой относительно сокращается, что оказывает на экономику сдерживающее воздействие.
346
Макроэкономика
Тесты
Если величина официальных валютных резервов Центрального Банка не изменяется, то, при прочих равных условиях, можно утверждать, что:
а) сальдо торгового баланса всегда равно нулю;
б) сальдо счета текущих операций всегда равно нулю;
в) сальдо капитального счета всегда равно нулю;
г) сальдо платежного баланса страны равно нулю.
Испания решает установить контроль над внешней торговлей в целях снижения дефицита платежного баланса. Одним из результатов такой политики в краткосрочном периоде будет:
а) снижение уровня занятости в стране;
б) снижение уровня инфляции в стране;
в) снижение темпов экономического роста;
г) снижение испанского экспорта;
д) снижение импорта товаров и услуг в Испанию;
е) снижение сальдо торгового баланса.
Чистый экспорт вероятнее всего:
а) положительно зависит от ставки процента и ВВП;
б) отрицательно зависит от ВВП, но положительно от ставки процента;
в) отрицательно зависит как от ставки процента, так и от ВВП;
г) положительно связан с ВВП, но совершенно не зависит от ставки процента.
Составная часть платежного баланса страны - счет текущих операций - не включает:
а) товарный экспорт;
б) чистые доходы от инвестиций;
в) транспортные услуги иностранным государствам;
г) изменения в активах страны за рубежом;
д) односторонние трансфертные платежи.
Дефицит платежного баланса может быть профинансирован:
а) с помощью девальвации валюты;
б) путем увеличения внешней задолженности;
347
Глава 15. Платежный баланс
в) путем использования (расходования) резервов иностранной валюты;
г) ответы б) и в) верны.
Функция импорта представлена как 100 + 0,1 Y, экспорт - экзогенная переменная. В этом случае, если доход (Y) составляет 500, а торговый дефицит равен 50, величина экспорта составляет:
а) 0;
б) 50:
в) 100;
г) 75.
Увеличение предельной склонности к импортированию:
а) способствует увеличению чистого экспорта;
б) улучшает состояние счета текущих операций;
в) способствует снижению уровня занятости в отраслях на-циональной экономики, конкурирующих с импортом;
г) не оказывает никакого воздействия на величину сальдо счета движения капитала и финансовых операций.
Какие из нижеперечисленных утверждений справедливы, если функция чистого экспорта имеет вид 80 0,1 К и нет изменений в величине официальных валютных резервов Центрального Банка?
а) Капитальный счет имеет дефицит в размере 30 при сово-купном выпуске, равном 1100.
б) Счет текущих операций имеет дефицит в размере 20 при совокупном выпуске, равном 1000.
в) При совокупном выпуске, равном 1200, сальдо платежного баланса окажется положительным.
г) При совокупном выпуске, равном 1300, сальдо платежного баланса окажется равным нулю.
Экономика описана следующими данными:
товарный экспорт составляет 214,0;
товарный импорт составляет 338,3;
доходы от туризма составляют 55,2;
доходы от зарубежных активов составляют 90,5;
расходы по туризму составляют 58,2;
выплаты процентов зарубежным инвесторам составляют 65,8;
348
Макроэкономика
односторонние трансферты составляют 14,8;
приток капитала составляет 146,9;
отток капитала составляет 29,5.
В этом случае можно утверждать, что:
а) сальдо платежного баланса равно нулю;
б) дефицит платежного баланса составляет - 117,4;
в) актив платежного баланса равен 120;
г) для урегулирования платежного баланса необходимо ис-пользовать официальные валютные резервы в размере 110;
д) все предыдущие ответы неверны.
10. Экономика описана следующими данными:
потребление импортных товаров и услуг равно 200;
потребление отечественных товаров и услуг равно 800;
инвестиционные расходы на импортные товары и услуги равны 50;
инвестиционные расходы на отечественные товары и услуги составляют 150;
государственные закупки отечественных товаров и услуг составляют 250;
налоговые поступления в госбюджет равны 500;
сбережения государственного сектора составляют 50;
величина экспорта составляет 500.
В этом случае состояние текущего счета характеризуется:
а) дефицитом в размере 50;
б) активом в размере 40;
в) активом в размере 50;
г) дефицитом в размере 40.
Рекомендуемая учебная литература
Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл. 7.
Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Гл. 40.
Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Гл. 6, § 1-4; гл. 20, §1-2.
Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 36.
Долан Э., Кемпбелл К., Кемпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. 21.
Долан Э. Макроэкономика. Гл. 3.
349
Глава 15. Платежный баланс
Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. Гл. 16, 19.
Система национальных счетов — инструмент макроэкономи-ческого анализа / Под ред. Ю.Н. Иванова. Гл. 9.
Хеше П. Экономический образ мышления. Гл. 21.
Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасе- вичЛ.С. Макроэкономика. Гл. 12.
Эклунд К. Эффективная экономика. Гл. 7.
Ответы к тестам в
в
б
а
в
1 г
Д
в
г
г
<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика. 2004

Еще по теме 15.2. Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса:

  1. ПРИЛОЖЕНИЕ. ВЕДЕНИЕ СЧЕТОВ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА (ЭКАУНТИНГ
  2. ГЛАВА 31. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС Валютные курсы
  3. 5.3. Платежный баланс и валютный курс в открытой экономике
  4. ТЕМА 9. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА: ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА; ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС; ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  5. Глава 38. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ, ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС иТОРГОВЫЙ ДЕФИЦИТ
  6. Тема 60. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  7. 9.3. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  8. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  9. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС СТРАНЫ
  10. Тема 28. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ОБМЕННЫЙ КУРС
  11. Глава 60.Платежный баланс и внешнеэкономическая деятельность России
  12. 2.2. Баланс как основная форма бухгалтерской отчетности
  13. 13.8. Методика составления платежного календаря