Мы разобрались, как фирмы оценивают будущие денежные потоки и решают, исходя из полученных цифр, стоит ли им инвестировать в долгосрочные капитальные активы. Потребители сталкиваются с такой же проблемой, когда приобретают товары длительного пользования, например, автомобили или сложную бытовую технику. В отличие от приобретения продуктов, развлечений или одежды, вопрос о покупке товара длительного пользования влечет за собой сравнение потока будущих выгод с текущими издержками покупки. Предположим, вы должны решить, стоит ли покупать новый автомобиль. Если вы планируете пользоваться этим автомобилем в течение 6-7 лет, большинство выгод (и эксплуатационных издержек) появится лишь в будущем. Следовательно, вы должны сравнивать будущий поток чистых выгод от владения автомобилем (преимущество обладания транспортным средством за вычетом издержек на страховку, поддержание в рабочем состоянии и бензин) с ценой покупки. Аналогично, когда принимается решение о покупке нового кондиционера воздуха, вы должны сравнить его цену с сегодняшней величиной потока чистых выгод (выгода от прохладного помещения за вычетом затрат на электричество, связанных с функционированием кондиционера). Эти проблемы во многом напоминают проблемы фирмы, принимающей решение о капиталовложениях, которой нужно сравнить будущий поток прибыли с текущими затратами на завод и оборудование. Следовательно, мы можем разобраться с ними точно так же, как и с уже проанализированной инвестиционной проблемой фирмы. Давайте найдем решение проблемы для потребителя, не уверенного, стоит ли ему покупать автомобиль. Основная выгода от владения автомобилем заключается в потоке транспортных услуг, которые оцкцредоставляет. Стоимость таких услуг для разных потребителей различна. Дащдо предположим, что наш потребитель оценивает их в 5 долларов в год. Также оговорим, что общие эксплуатационные расходы (страховка, ремонт и топливо) составляют ? долларов в год, цена покупки автомобиля — $20 ООО, а после 6 лет эксплуатации его перепродажная стоимость составит $4000. Покупка автомобиля теперь будет зависеть от решения уравнения чистой текущей стоимости: NPV- -20 000 + (5- Е) + (5- ?)/( 1 + R) + (5- E)/(i + R)2 + + ... +(S-E)/( 1 + R)6 - 4000/(1 + R)6. (15.8) Какой должна быть ставка дисконтирования R для потребителя? Здесь действует тот же принцип, что и для фирм: ставка дисконтирования — это альтернативная стоимость денег. Если у потребителя уже есть $20 000, и кредит ему не нужен, то за ставку дисконтирования следует принять доход, который потребитель мог бы получить благодаря инвестированию денег в другой актив — скажем, в сберегательный счет или государственные облигации. Если же потребитель покупает автомобиль в кредит, то дисконтная ставка будет равна ставке заимствования, которую он уже платит. Поскольку такая процентная ставка, скорее всего, значительно превысит процентную ставку по облигациям или по сберегательному счету, NPV таких инвестиций будет меньше. Часто потребители вынуждены выбирать между авансовыми и будущими платежами. Например, новый автомобиль можно купить или взять в лизинг. Предполо-жим, что у вас есть возможность купить новый автомобиль Toyota Corolla за $15 ООО, а через 6 лет продать его за $6000. Вместо этого вы можете взять автомобиль в лизинг за $300 в месяц на три года, а в конце этого срока вернуть его. Какой вариант лучше — покупка или аренда? Если процентная ставка очень низка, то покупка предпочтительнее, поскольку текущая стоимость будущих арендных платежей довольно высока. Если процентная ставка высокая, то лизинг предпочтительнее, так как текущая стоимость будущих арендных платежей невелика.