<<
>>

16.3. Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса


359
Глава 16. Валютный курс
Равновесный реальный валютный курс (см. рис. 16.3) устанавливается на уровне, соответствующем точке пересечения вертикальной линии, обозначающей разность между сбережениями и инвестициями, и наклоненного вправо вниз графика чистого экспорта.
В этой точке предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на нацио-нальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими чистый экспорт из данной страны. Это означает, что реальный валютный курс уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на нее, предъявляемый для текущих операций.

Рис. 16.3
В малой открытой экономике, для которой внутренняя ры-ночная ставка процента определяется среднемировым уровнем, а мобильность капитала является совершенной, то есть отсутствуют какие-либо ограничения в движении потоков капитала, внутренняя фискальная экспансия способствует повышению равновесного реального валютного курса.
При увеличении государственных расходов (или снижении налогов) снижаются национальные сбережения и кривая (S I) смещается влево (см. рис. 16.4). Этот сдвиг означает снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение валюты повышает ее реальный обменный курс. В результате отечественные товары дорожают относительно иностранных, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта. В итоге образуется дефицит по счету текущих операций. 360
Макроэкономика Є
SH Sr-I

NX(e)
Реальный валютный курс

N X
і
N X 2 NX}
Чистый экспорт Рис. 16.4
В случае, если снижение налогов вызывает рост инвестиций, кривая (S - I) снова смещается влево, хотя объем национальных сбережений не снижается. Инвестиционный налоговый кредит делает инвестиции в данной стране более привлекательными для иностранцев, что, в свою очередь, увеличивает равновесный реальный валютный курс и вызывает дефицит платежного баланса по текущим операциям.
Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в зарубежных странах приводит, при прочих равных условиях, к сокращению уровня сбережений за рубежом. Это повышает мировую ставку процента и снижает уровень инвестиций в малой открытой экономике.
В этом случае предложение национальной валюты для инвестиций за рубежом увеличивается и кривая (S - I) смещается вправо (см. рис. 16.5). Равновесное значение реального обменного курса снижается, отечественные товары относительно дешевеют и чистый экспорт увеличивается.
Протекционистская торговая политика (введение тарифов или квот на импорт)1 способствует увеличению чистого экспорта, что отражается сдвигом кривой NX (є) і в положение NX (є):- (см. рис. 16.6).
1 Подробнее об этом см. гл. 14 "Торговая политика".


Чистый экспорт
Рис. 16.5
361
Глава 16. Валютный курс
Чистый экспорт
Рис. 16.6
362
Макроэкономика
Равновесный реальный валютный курс повышается, отечественные товары относительно дорожают и чистый экспорт снижается, элиминируя его первоначальное увеличение, вызванное протекционистскими мерами. Таким образом, протекционистская торговая политика не влияет ни на счет текущих операций, ни на счет движения капитала и финансовых операций. Однако она повышает равновесный реальный валютный курс и абсолютно сокращает размеры внешней торговли: в точке В общие объемы экспорта и импорта абсолютно меньше, чем в точке А, хотя величина чистого экспорта не изменилась.
Введение импортных ограничений сопровождается повышением уровня внутренних цен Pd. Поэтому в более долгом периоде номинальный курс валюты EN снижается настолько же. насколько возросли цены. В итоге возросший равновесный реальный валютный курс стабилизируется на уровне ?2, а не снижается обратно до уровня є\ вслед за спадом чистого экспорта. Снижение номинального курса в ответ на рост уровня цен восстанавливает паритет покупательной способности.
<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика. 2004

Еще по теме 16.3. Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса:

  1. Глава 13. Макроэкономическая политика в открытой экономике. Случай фиксированного обменного курса
  2. Глава 14. Макроэкономическая политика в открытой экономике: случай плавающего обменного курса
  3. 2. РАВНОВЕСНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  4. ТЕОРИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  5. 4. ДЕНЕЖНАЯ ТЕОРИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  6. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА, РАВНОВЕСНЫЙ ВВП И УРОВЕНЬ ЦЕН
  7. Глава 12. Макроэкономическая политика и определение выпуска в закрытой экономике
  8. 12-3. Влияние макроэкономической политики на совокупный спрос
  9. Тема 26. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ЦЕЛОМ: АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ДОДХОДЫ
  10. Глава 16. ВЗГЛЯДЫ НА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКУЮ ТЕОРИЮ И ПОЛИТИКУ
  11. 14-2. Макроэкономическая политика в малой стране в условиях свободного перемещения капитала
  12. 18-6. Виды макроэкономической политики, способствующие экономическому росту
  13. Глава 20. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ЦЕЛОМ: ОСНОВНЫЕ МОДЕЛИ
  14. 14-4. Макроэкономическая политика при высокой мобильности капитала: случай большой страны
  15. 1.3. Влияние государственного долга на бюджетную, валютную и денежно кредитную политику
  16. ТЕМА 9. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА: ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА; ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС; ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  17. Хорошая социальная политика нуждается в валютной устойчивости
  18. Глава 27. Правовые основы валютного регулирования и валютного контроля
  19. 2.3. Равновесная цена