<<
>>

Глава 15. ИНВЕСТИЦИИ, ВРЕМЯ И РЫНОК КАПИТАЛА

Содержание главы:

Запасы и потоки.

Текущая дисконтированная стоимость.

Стоимость облигации.

Критерий чистой приведенной стоимости при принятии инвестиционных решений.

Поправка на риск.

Инвестиционные решения потребителей.

Межвременные производственные решения — исчерпываемые ресурсы.

Как определяются процентные ставки?

Из главы 14 мы узнали, что на конкурентных рынках фирмы принимают решения о том, какое количество факторов производства приобретать каждый месяц, сравнивая доход от предельного продукта каждого фактора с соответствующими издержками.

Решения всех фирм определяют рыночный спрос на каждый фактор производства, а рыночная цена на них — это цена, которая уравнивает объемы спроса и предложения. Для таких факторов производства, как труд и сырье, этой картины вполне достаточно, но не для капитала. Причина заключается в том, что капитал является товаром длительного пользования: он может сохраняться и использоваться в производстве еще долгие годы после того, как его приобретут.

Фирмы иногда берут капитал в аренду, что во многом напоминает, как они нанимают рабочих.

Например, фирма может арендовать офисные площади за ежемесячную плату точно так же, как она нанимает работников за месячную заработную плату. Но более часто капиталовложения связаны с покупкой заводов и оборудования, которые рассчитаны на использование в течение многих лет. Это 477

Глава 15. Инвестиции, время и рынок капитала заставляет нас задуматься о таком элементе, как время. Когда фирма принимает решение, стоит ли ей строить завод или приобретать станки, она должна сравнить инвестиции, которые она сделает сейчас, с дополнительной прибылью, которую новый капитал будет приносить в будущем. Чтобы провести такое сравнение, она должна задаться следующим вопросом: сколько будущие прибыли стоят сегодня ? Эта проблема не возникает при найме рабочей силы или при покупке сырья и материалов. Чтобы сделать выбор в пользу того или иного решения, фирме необходимо только сравнить свои текущие расходы на фактор производства, — например, заработную плату или цену стали — с текущим доходом от предельного продукта этого фактора.

В этой главе мы расскажем, как можно рассчитать текущую стоимость будущих денежных потоков.

Это даст нам основу для исследования инвестиционных решений фирмы. Большинство из этих решений требует сравнения сегодняшних капиталовложений с прибылями, которые появятся в будущем; мы увидим, как фирмы проводят такое сравнение и определяют, насколько оправданы эти инве-стиции. Часто будущие прибыли, возникающие в результате капиталовложений, оказываются выше или ниже ожидаемых. Мы покажем, как фирмы могут учитывать неопределенности такого рода.

Также мы разберем другие межвременные решения, которые иногда приходится принимать фирмам. Например, сегодняшняя добыча истощимых ресурсов, таких как уголь или нефть, означает, что в будущем они будут доступны для разработки в меньшем объеме. Как производитель должен учитывать этот факт? И на сколько деревообрабатывающая компания должна позволить деревьям вырасти перед тем, как переработать их в пиломатериалы?

Ответы на эти вопросы, необходимые для принятия инвестиционных и производственных решений, в некоторой степени зависят от процентной ставки, которую платят или получают, когда берут или дают деньги в кредит. Мы обсудим факторы, которые определяют величину процентной ставки, и объясним, почему различаются процентные ставки по государственным облигациям, корпоративным облигациям и сберегательным счетам.

478

<< | >>
Источник: Перевели с английского С. Жильцов, А. Железниченко. Микроэкономика. 2002

Еще по теме Глава 15. ИНВЕСТИЦИИ, ВРЕМЯ И РЫНОК КАПИТАЛА:

  1. ИНВЕСТИЦИИ, ВРЕМЯ И РЫНОК КАПИТАЛА
  2. 12. Рынок труда, заработная плата, инвестиции в человеческий капитал.
  3. Ценность № 4: Ценность вложения капитала в те же инвестиции, куда вкладывают капитал богатые
  4. Время выхода на рынок
  5. 2. Рынок инвестиций
  6. 5-1. Разновидности капитала и инвестиций
  7. Тема 28. РЫНОК КАПИТАЛА
  8. 6.6. Эффективность инвестиций в человеческий капитал
  9. Тема 12. РЫНОК КАПИТАЛА И ПРОЦЕНТ
  10. ГЛАВА 14. ПРАВОВЫЕ ГАРАНТИИ И ЗАЩИТА РОССИЙСКОГО КАПИТАЛА ЗА РУБЕЖОМ И ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА В РОССИИ
  11. Глава 5. Инвестиции
  12. 4.1. Понятие инвестиций в коммерции как предмета статистического исследования. Виды инвестиций
  13. 3. Рабочее время и время отдыха водителей
  14. Глава 26. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  15. Раздел 8. РАБОЧЕЕ ВРЕМЯ И ВРЕМЯ ОТДЫХА
  16. Глава 7. НАКОПЛЕНИЯ. ИНВЕСТИЦИИ. ЭМИССИЯ
  17. Глава 6. ПРЕДПРИЯТИЯ С ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ
  18. ГЛАВА 6. СТРАХОВАНИЕ СОЦИАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ