<<
>>

14-1. Модель IS-ЬМщт плавающем обменном курсе

Здесь нет необходимости повторять вывод кривой IS для открытой экономики. Напомним лишь, что, если прочие переменные (например, G, Т, [Q — T\F, МРК?, А*/Р*, Р и Е) не изменяются, кривая IS отражает со-отношение ставки процента и равновесного уровня совокупного спроса.

Она имеет отрицательный наклон независимо от того, плавающим или фиксированным является обменный курс. Кривая LM, отражающая со-отношение уровней ставки процента и совокупного спроса, при которых денежный рынок находится в равновесии, имеет положительный наклон . Как и прежде, высокая мобильность капитала гарантирует, что равновесие установится в точке і = і* на прямой СМ, способом, который будет описан ниже .

Конечно, плавающий обменный курс не может быть политической переменной. Е изменяется эндогенно под воздействием спроса и предло-жения. И поскольку IS зависит от Е через его воздействие на торговые потоки, кривая IS также изменяется эндогенно. В частности, она сдвигается вправо, когда обменный курс падает, и влево, когда курс растет.

Таким образом, точно так же, как в случае фиксированного обменного курса эндогенно определяется положение кривой LM, в случае плавающего обменного курса эндогенно определяется положение кривой IS. При плавающем обменном курсе органы, осуществляющие денежную политику, теряют контроль над обменным курсом, зато получают возможность контролировать предложение денег. Центральный банк может определять объем предложения денег, а следовательно, и положение кривой LM (точно так же, как в закрытой экономике). Понятно, что положение кривой LM теперь не определяется эндогенно, как в случае фиксированного обменного курса.

Рассмотрим в качестве примера эндогенный сдвиг кривой IS. Пусть вначале модель IS-LM находится в равновесии, например в точке Е (рис. 14-1), в которой пересекаются линии IS, LM и СМ.

Если центральный банк сокращает предложение денег, продавая населению облигации, кривая LM сдвинется вверх и пересечет IS в точке В. В замкнутой экономике в этой точке установилось бы новое равновесие. Но в открытой экономике с высокой мобильностью капитала внутренняя ставка процента не может быть выше /'*. Следовательно, в точке В отечественные и иностранные инвесторы будут продавать иностранные активы и покупать отечественные, т.е. будет иметь место приток капитала.

Ключевое различие между фиксированным и плавающим обменными курсами заключается в реакции на приток капитала, который ведет к падению обменного курса. При фиксированном курсе приток капитала вызвал бы увеличение предложения денег, так как центральный банк, чтобы предотвратить падение курса, продавал бы национальную валюту и покупал иностранную и LM сдвинулась бы эндогенно вправо так, чтобы восстановилось условие мобильности капитала і = /*. Но при плавающем курсе центральный банк не вмешивается в ситуацию, и предложение денег остается неизменным (кривая LM остается в положении LM'). Теперь на изменения реагирует обменный курс.

Приток капитала вызывает удорожание национальной валюты, что, в свою очередь, ведет к уменьшению чистого экспорта. Это означает, что кривая IS сдвигается влево. Обратите внимание: этот процесс продолжается до тех пор, пока і остается выше і*. Окончательное равновесие уста-навливается в точке С на прямой СМ, когда уровень процентной ставки возвращается к мировому уровню и совокупный спрос уменьшается с QD до QD'. Таким образом, в кейнсианском случае уменьшение количества денег в обращении сильно сокращает совокупный спрос, а следовательно, и выпуск.

Рис. 14-1

Продажа центральным банком облигаций на открытом рынке и эндогенный сдвиг кривой IS

Результаты анализа таковы. При плавающем обменном курсе и вы-сокой мобильности капитала равновесие устанавливается в точке, где і = /* (это условие предполагает, что изменения в обменном курсе не ожидаются).

Положение кривой LM определяется денежной политикой, а не эндогенно. Таким образом, равновесный уровень совокупного спроса определяется точкой пересечения кривых СМ и LM, и кривая IS должна эндогенно сдвинуться так, чтобы пройти через эту точку. Причиной этого эндогенного сдвига IS как раз и являются изменения в обменном курсе. Когда курс растет, IS сдвигается влево, когда падает — вправо.

Выясним, какую форму имеет кривая совокупного спроса при плавающем обменном курсе. Начнем с положения равновесия в модели IS- LM и рассмотрим эффект увеличения уровня цен. Более высокий уровень цен сокращает реальные денежные остатки, поэтому кривая LM сдигается влево (LM' на рис. 14-2). Новое равновесие устанавливается в точке В, на пересечении кривых СМ и LM'. Кривая IS должна эндогенно сдвинуться в эту новую точку пересечения. Ясно, что новое равновесие установилось при более низком QD. При повышении цены совокупный спрос падает, следовательно, соответствующая кривая имеет отрицатель-ный наклон.

Сдвиг кривой IS заслуживает особого внимания. Так как более высокая цена означает меньшую конкурентоспособность на внешнем рынке, кривая IS должна сдвинуться влево. Но нет никакой гарантии, что этот сдвиг влево кривой IS будет таким же, как сдвиг вправо кривой LM. Влияние изменения цены на кривую IS могло бы быть меньше, как изображено на рис. 14-2, где прямая IS" показывает сдвиг /Столько под влиянием изменения уровня цен. Кроме того, чтобы кривая IS все время сдвигалась к точке В, обменный курс должен падать. В этом случае рост Р уменьшит совокупный спрос и вызовет также падение обменного курса. (Заметьте, что повышение курса тоже возможно.)

(а)

lm'

(б)

Рис. 14-2

Эффект увеличения цены при плавающем обменном курсе — форма кривой совокупного спроса: (а) модель IS-LM; (б) график совокупного спроса

<< | >>
Источник: Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б.. MACROECONOMICS IN THE GLOBAL ECONOMY, Макроэкономика. Глобальный подход. 1996

Еще по теме 14-1. Модель IS-ЬМщт плавающем обменном курсе:

  1. 10-4. Денежная политика при фиксированном и плавающем обменном курсе
  2. 3. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ
  3. 14-5. Регулирование движения капиталаи плавающий обменный курс
  4. 10-5. Глобальные соглашения о фиксированном обменном курсе
  5. Глава 14. Макроэкономическая политика в открытой экономике: случай плавающего обменного курса
  6. СВОБОДНО ПЛАВАЮЩИЕ ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
  7. 2. Окно за окно, квартира за квартиру (Практические рекомендации по обмену квартир и домов как при их равной стоимости, так и в случае необходимости доплаты; особенности совершения нескольких сделок одновременно при сложных обменах и расселении
  8. Все, что вы должны знать о Веревочном курсе
  9. 5.4. РАВНОВЕСИЕ И НЕРАВНОВЕСИЕ НА РЫНКЕ БЛАГ: ПРОСТАЯ МОДЕЛЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ, МОДЕЛЬ «КРЕСТ КЕЙНСА»
  10. 11.11. Отказ в обмене
  11. 11.9. Обмен жилыми помещениями
  12. УСЛУГИ В ХОЗЯЙСТВЕННОМ ОБМЕНЕ
  13. 13.6. Обмен жилья
  14. 10-3. Общее равновесие цен, обменного курса и денег
  15. 10-1. Механизмы обменного курса
  16. Глава 1. Товарное производство и обмен
  17. 6. Принудительный обмен
  18. Тема 28. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ОБМЕННЫЙ КУРС