4-9. Потребление, сбережения и ставка процента

В этом параграфе мы перейдем от исследования влияния колебаний дохода и богатства на потребление к изучению последствий изменения ставки процента. Долгие споры вызывал вопрос о том, возрастают ли сбережения с увеличением ставки процента.

Часто предполагают (весьма наивно), что если увеличивается ставка процента и соответственно отдача от сбережений, то в этом случае сбережения также должны возрастать. Однако такое предположение некорректно. Даже в чисто теоретическом плане соотношение между уровнем сбережений и ставкой процента более сложно.

Рассмотрим домашнее хозяйство, которое имеет запас Е, а ставка процента равна тангенсу угла наклона бюджетного ограничения на рис. 4-7а. Изначальное потребление задано точкой А. Увеличение ставки процента на рисунке означает поворот бюджетного ограничения по часовой стрелке вокруг точки Е (увеличивается угол наклона бюджетного ограничения). Новое равновесное значение потребления находится в точке А, где С, меньше, а С2 больше исходной точки равновесия.

Таким образом, на рис. 4-7а изображена ситуация, когда увеличение ставки процента сокра-щает текущее потребление, а следовательно, увеличивает текущие сбережения. На рис. 4-76, напротив, такое же увеличение ставки процента вызывает рост потребления и сокращение сбережений. Очевидно, что повышение ставки процента оказывает на сбережения неоднозначный эффект.

Рис. 4-7

Влияние изменения ставки процента на доходы и сбережения

(а) (б)

Чтобы учесть это, полезно подразделить эффект повышения ставки процента на две части: эффект замещения, который всегда повышает сбе-режения, и эффект дохода, который может или увеличивать, или уменьшать сбережения. Рассмотрим оба эти эффекта.

Когда ставка процента возрастает, увеличивается объем будущего потребления, который может быть достигнут при данном росте текущих сбережений.

В частности, снижение С,, эквивалентное приросту текущих сбе-режений Д5, = -ДС,, приводит к повышению С2 на величину rASy Действительно, будущее потребление становится "дешевле" по сравнению с текущим потреблением, и домашние хозяйства замещают часть потребления в настоящем увеличением потребления в будущем. Эффект замещения в чистом виде измеряет изменение желаемых для домашнего хозяйства уровней С, и С2 в результате повышения ставки процента при условии, что уровень полезности для домашнего хозяйства не меняется (та же кривая безразличия). На рис. 4-7а этот эффект замещения представлен смещением вдоль исходной кривой безразличия из точки А, где тангенс угла наклона равен исходной ставке процента, в точку В, где тангенс угла наклона равен новой повышенной ставке процента. Заметим, что направление действия этого эффекта однозначно: более высокая ставка процента всегда приводит к сокращению С, и росту С2, увеличивая, таким образом, 5,.

Эффект дохода отражает то обстоятельство, что домашнее хозяйство становится богаче или беднее с ростом ставки процента в зависимости от того, было ли оно чистым кредитором или чистым должником. Если домашнее хозяйство изначально было чистым кредитором, то повышение ставки процента сделает его богаче в силу того, что при неизменном уровне С, домашнее хозяйство сможет позволить себе более высокий уровень С2. В противном случае, если домашнее хозяйство было чистым должником, повышение ставки процента сделает его беднее в силу того, что при том же объеме С, домашнее хозяйство уже не сможет позволить себе прежний уровень С2.

Можно описать эффект дохода следующим образом. Если эффект дохода положителен, т.е. с ростом ставки процента домашнее хозяйство становится богаче, то оно склонно увеличивать уровень своего потребления С, и С2; если эффект дохода отрицательный, т.е. домашнее хозяйство становится беднее с ростом ставки процента, то оно сократит уровень своего потребления С, и С2. Таким образом, положительный эффект дохода сокращает сбережения (потому что увеличивает С,), а отрицательный эффект дохода увеличивает сбережения (потому что сокращает С,).

Следовательно, эффект дохода увеличивает долю сбережений должника и снижает долю сбережений кредитора. На рис. 4-7 эффект дохода представлен смещением из точки В в точку А'. Когда домашнее хозяйство является чистым кредитором (см. рис. 4-46), эффект дохода положителен и переход из точки В в точку А' сопровождается повышением С, (и сокращением сбережений). Когда домашнее хозяйство является чистым должником (см. рис. 4-4а), эффект дохода отрицателен и переход из точки В в точку Л' сопровождается снижением С, (и ростом сбережений).

Наконец, мы можем обобщить эффект роста процентной ставки так, как это сделано в табл. 4-3. Эффект замещения всегда увеличивает сбережения. Эффект дохода увеличивает сбережения чистых должников и сокращает сбережения чистых кредиторов. Поэтому повышение ставки процента приводит к росту сбережений домашнего хозяйства, живущего в долг, и к росту или сокращению сбережений домашнего хозяйства—кредитора (в зависимости от того, какой эффект доминирует). Рис. 4-7а показывает одно-значный рост доли сбережений для чистого должника . На рис. 4-76 показан случай, когда сбережения снижаются у чистого кредитора.

Таблица 4-3 Влияние повышения ставки процента на сбережения Чистый Чистый должник кредитор Эффект замещения + + Эффект дохода + - Суммарный эффект + ?

Что же мы можем сказать о влиянии повышения ставки процента на совокупные сбережения? В общем случае обычно предполагают, что эффекты дохода для чистых должников и чистых кредиторов нейтрализуют друг друга на агрегированном уровне, так что эффект замещения (который воздействует на все домашние хозяйства в одинаковом направлении) доминирует. Исходя из этих соображений можно считать, что повышение ставки процента обычно сокращает текущее потребление и увеличивает совокупные сбережения, несмотря на то, что сбережения некоторых домохозяйств- кредиторов могут уменьшиться.

Однако эмпирические данные о зависимости между уровнем совокупных сбережений и ставкой процента не позволяют сделать какие-либо выводы. В ряде исследований был получен результат о несомненном влиянии ставки процента на сбережения в развивающихся странах . Вывод о том, что в США рост ставки процента увеличивает уровень сбережений, был сделан Майклом Боскиным в его широко известной работе . Но в большинстве работ по этому вопросу получен низкий или пренебрежимо малый эффект. Возможно, это связано с трудностями измерения истинного значения ставки процента, возникающими из-за необходимости учета налогов, которые влияют, например, на стоимость кредита для должника и размер прибыли кредитора. Одного этого достаточно, чтобы объяснить, почему исследования проблемы привели к столь противоречивым результатам.

<< | >>

↑

Источник: Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б.. MACROECONOMICS IN THE GLOBAL ECONOMY, Макроэкономика. Глобальный подход. 1996

Еще по теме 4-9. Потребление, сбережения и ставка процента:

- Аудит - Бухгалтерский учет - Макро и микро экономика - Экономическая теория -

- Бизнес - Компьютеры и интернет - Психология - Философия - Финансы - Экономика - Юриспруденция и право -