Тема 21. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

№ 1. Возможно ли существование первичного фондового рынка без вторичного? Есть ли между ними связь? Если нет, объясните почему, если есть, опишите какая.

№ 2. Уставный капитал общества! состоит из 1.000.000 акций номиналом 2 долл.

а) сколько акций общества находится в обращении?

б) какой максимальный объем средств может мобилизовать

общество, если акции продаются по цене 4 долл.?

№ 3. Назовите основные отличия облигаций от акций.

№ 4. Как связан статус эмитента облигаций со степенью его возможного банкротства? Почему самыми надежными считаются госу-дарственные облигации? Какова связь между доходностью и риском?

№5. Совладельцем или кредитором акционерного общества является:

а) покупатель акции?

б) покупатель облигации?

№ 6. Определите совокупную доходность акций, если норма ди-виденда 4%, а курсовая стоимость за год увеличилась на 5,5%.

№ 7. Определите рыночную цену акции, если дивиденд — 8 долл., а ставка процента — 4%.

№ 8. Может ли быть ситуация, когда норма дивиденда отстает от нормы процента по облигациям, а люди продолжают приобретать акции? Объясните свой ответ.

№ 9. Выпускаются облигации номиналом 1000 долл. на 10 лет с ежегодным доходом 100 долл. Выгодно ли приобретать облигацию по номиналу при г =5%, 15%?

№ 10. Цена купонной облигации равна 75%, купон 15%. Определите текущую доходность облигации.

№11. Какая доходность до погашения будет получена инвестором, если он приобретает ГКО по цене 90% к номиналу за 30 дней до погашения? № 12. Какова должна быть цена ГКО к номиналу, чтобы инвестор обеспечил себе за 20 дней до ее погашения доходность, равную 75 %? JVs 13. Чем опционные контракты отличаются от фьючерсных? № 14. Инвестор приобрел европейский опцион колл: 200 акций компании Л"по цене исполнения 100 долл.

№ 15. Дилер и брокер — посредники на фондовой бирже. Есть ли принципиальные различия в организации их работы?

№ 16. В экономической теории принято различать категории спекуляции и арбитражирования. Какбы Вы классифицировали следующие случаи с точки зрения двух указанных категорий?

а) закупка пшеницы в местности с высоким урожаем и перепродажа ее местности, где в силу погодных условий случился не урожай зерновых?

б) скупка сахара-песка по низкой цене в октябре с целью перепродажи его в апреле следующего года по более высокой цене? № 17. Возможно ли арбитражирование, если рынок ценных бумаг

находится в состоянии долговременного равновесия?

18. Какие из приведенных ниже пунктов относятся к характеристике технического анализа фондового рынка:

а) все значимые для рынка события уже заложены в ценах ак-тивов;

б) необходимо рассмотрение всех значимых политических, экономических, социальных факторов, которые могут влиять на цены активов;

в) все, что необходимо знать аналитику — это цены открытия, цены закрытия, самую высокую и самую низкую цены, объем торгов за минимальный рассматриваемый период;

г) прогнозирование рыночных показателей с помощью статистических и эконометрических методов.

№ 19. Вы прочитали в газете «Ведомости», что аналитики «Росбизнесконсалтиг» ожидают падения цен на акции «Газпром». Следует ли Вам прислушаться к их мнению и продать имеющиеся у Вас акции этой компании?

№ 20. Какое из приведенных ниже утверждений относится к гипотезе рефлексивности:

а) фактический ход событий уже включает в себя последствия мышления участников фондового рынка;

б) рыночное равновесие является нормой для фондового рынка;

в) фундаментальные движущие силы рынка всегда могут откорректировать спекулятивные скачки цен;

г) рынок может воздействовать на ход предвосхищаемых им событий;

д) цены акций никогда не бывают искажены.

Ответы к теме 21.

№ 1.

№ 2. а) 900000 - 50000 = 850000 акций.

б) 1.000000 - 850000= 150000-акциивраспоряжении общества.

150000x4долл. =600000долл. № 3. Облигация не дает право голоса, это ценная бумага, выпущенная на определенный срок, выплачиваемый по облигациям доход представляет собой фиксированную величину.

№ 4. Статус эмитента облигаций тем выше, чем меньше его банкротства. Считается, что государство не может обанкротиться, поэтому государственные облигации — эталон надежности. Но чем меньше риск, тем и меньше оснований для того, чтобы выплачивать высокий доход по ценной бумаге. Общее правило: обратное соотношение между надежностью и доходностью.

№ 5. а) покупатель акции — совладелец,

б) покупатель облигации — кредитор.

№6. 4%+ 5,5% = 9,5%. № 7. (8 х 100% = 200 долл.

№ 8. При распределении прибыли часть ее идет на выплату ди-видендов, а другая часть — на развитие производства (нераспределенная прибыль). Чем ниже дивиденды, тем ниже норма дивиденда, но больше возможностей для расширения. Растет курсовая стоимость акций. Совокупная доходность акций = норма дивиденда + прирост (уменьшение) курса акций.

№ 9. PV= 100/(1 + г) + 100/ (1 + г)2+ ... + 100/ (1 + г)">+ 1000/ (1 +г)'°= 1386долл.(приставке5%)или749долл. (приставке 15%). Следовательно, при г = 5% выгодно, при г = 15% невыгодно.

№ 10. 15%/75% = 0,2, или 20%.

№ \\.r=F/P- 1 х(365Д), где /--доходностьдо погашения обли-гации, F— номинал облигации, Р— цена облигации, t — число дней с момента покупки до погашения облигации.

(100%/90% - 1)х365/30= 1,352,или 135,2%.

№ 12. 100%/ (1+ 0,75 х 20/365) = 96,05%.

№ 13. В случае фьючерсного контракта речь вдет о покупке или продаже товара по фиксированной цене в будущем. В случае опционного контракта продается или покупается право на покупку или продажу.

№ 14. Если цена растет: инвестор исполняет контракт. Покупает у продавца опциона акции за 100 долл. и продает на наличном (спотовом) рынке за 120 долл. Прибыль на акцию = 120 — 100 = 20 долл. Минус премия 5 долл. Итого: 15 долл. Общая прибыль: 200 акций х 15 долл. = 3000 долл.

Если цена падает: инвестор отказывается и платит только премию 5 долл. Общие потери: 200 акций х 5 долл. = 1000 долл.

№ 15. Дилер работает за свой счет, брокер - на комиссионных началах.

№ 16. а) — арбитражирование, б) — спекуляция.

№ 17. Нет.

№18.а),в).

№ 19. Нет, поскольку это публичная, или общедоступная информация, и она уже отражена в цене акций.

№20.а), г).