<<
>>

54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ


Облигация– долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) – фиксированный или плавающий процент.
Доходность облигацииопределяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.
Купонные выплатыпроизводятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:
Dгод = (; X
Pном)/100.
Купонная доходностьзависит от срока займа. Связь при этом обратная: чем более отдален срок погашения, тем выше, как правило, должен быть процент, и, наоборот, если облигация выпущена на сравнительно короткий период, то процент может быть относительно небольшим.
Другим фактором,влияющим на уровень доходности облигаций, является разница между ценой погашения и приобретения бумаги, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа.
Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала (ДК):
ДК =
Рном –
Рдиск, ДК> 0,
где Рном – номинальная цена облигации, или цена погашения, а
Рдиск – цена приобретения. В данном случае доходность облигации выше, чем указано на купоне.
Покупая облигацию по цене выше номинала (с премией), владелец, погашая бумагу, терпит убыток:
– ДК =
Рном –
Рпрем, ДК <0.
Облигация с премией имеет доходность ниже, чем указано на купоне.
Если облигация приобретается по номинальной цене, инвестор не имеет ни прироста, ни убытка капитала, а облигация имеет доходность, равную купонной.
Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигации
(СDгод):
СDгод =
Dгод + ДК.
Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность (/CD):
iCDгод = (СD год /Р пр) X 100,
где
Рпр – цена приобретения облигации.
Облигацияпредставляет ценную бумагу, которая подтверждает обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.
Облигации могут выпускаться государством, акционерными обществами, частными фирмами. Облигации государственных внутренних займов обладают меньшей степенью риска.
Они обеспечивают 100 %-ную гарантию возврата вложенных средств, т. е. степень риска здесь равна нулю. Однако они обычно являются менее доходными, чем корпоративные бумаги.
<< | >>
Источник: Андрей Викторович Приходько. Шпаргалка по рынку ценных бумаг. 2003

Еще по теме 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ:

  1. Определение доходности акцнн
  2. 51. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ
  3. ГЛАВА 7. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД. МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА В ОЦЕНКЕ ТЕХНИЧЕСКИХ СРЕДСТВ
  4. 11. ОБЛИГАЦИЯ
  5. 13. ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
  6. 15.3. Стоимость облигации
  7. 12. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ
  8. 39. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ОБЛИГАЦИЙ
  9. 15.3. Стоимость облигации
  10. Облигации
  11. 50.5. ОБЛИГАЦИИ
  12. Кривая доходности
  13. А. «Мусорные» облигации
  14. 14.2. Аудит инвестиций в облигации
  15. В. Облигации с нулевым купоном
  16. Цена вверх, доходность - вниз