11.2. Классификация основных типов слияний и поглощений
В современном корпоративном менеджменте можно выделить множество разнообразных типов слияния и поглощения компаний. В качестве наиболее важных признаков классификации этих процессов можно назвать следующие:
характер интеграции компаний;
национальную принадлежность объединяемых компаний;
отношение компаний к слияниям;
способ объединения потенциала;
условия слияния;
механизм слияния.
Остановимся на наиболее часто встречающихся видах слияния компаний.
В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды:Горизонтальные слияния - объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства.
Вертикальные слияния - объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие - до конечного потребителя.
Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний.Родовые слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку или химреактивы для фотографирования.
Конгломератные слияния - объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности, то есть слияние такого типа - это слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы- интегратора. Профилирующее производство в такого вида объединениях принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе.
В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слияний:
• Слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), то есть соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи.
В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производите- лем моющих средств, фирмы Clorox - производителя отбеливающих веществ для белья.Слияния с расширением рынка (market extension mergers), то есть приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, су-пермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались.
Чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.
В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний:
национальные слияния - объединение компаний, находящихся в рамках одного государства;
транснациональные слияния - слияния компаний, находящихся в разных странах (transnational merger), приобретение компаний в других странах (cross-border acquisition).
Учитывая глобализацию хозяйственной деятельности, в современных условиях характерной чертой становится слияние и поглощение не только компаний разных стран, но и транснациональных корпораций.
В зависимости от способа объединения потенциала можно выделить следующие типы слияния:
корпоративные альянсы - это объединение двух или нескольких компаний, сконцентрированное на конкретном отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы дейст-вуют самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;
корпорации - этот тип слияния имеет место тогда, когда объединяются все активы вовлекаемых в сделку фирм.
Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (50/50). Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что «модель равенства» является са- мым трудным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением.
В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:
«дружественные слияния» - слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку;
«враждебные (недружественные) слияния» - слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании («компании-цели») не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахват- ных мероприятий.
В этом случае приобретающей компании приходится вести действия против целевой компании с целью ее поглощения.Крайне агрессивной формой «враждебного поглощения» является рей- дерство (от англ. raider, изначально «участник налёта»), под которым понимается захват имущества и прав собственности на предприятие против воли его собственника, имеющего преимущественное положение в данном предприятии, и/или руководителя. Процесс, сопряженный с рейдерством, называется «рей- дерский захват» и осуществляется ввиду несовершенства законодательства с
коррупционным использованием государственных, административных и сило6
вых ресурсов .
В мировой практике рейдерство либо получило конкретный уголовный статус, описанный в уголовном законодательстве конкретной страны, либо трансформировалось в легальный бизнес (сделки M&A), который связывают с санацией активов неэффективных собственников.
6 Некоторые исследователи определяют «недружелюбное поглощение» как легальную форму захвата собственности, когда за собственность выплачивается полная ее стоимость для того, чтобы исключить из игры конкурента. В свою очередь отличием рейдерства является приобретение собственности за одну сотую или одну десятую доли от собственности. В первом случае дело проходит с помощью денег и судов, а во втором случае - с помощью силы, судов и с гораздо меньшей степени денег.
В зависимости от интенсивности атаки и соблюдения законодательства различают следующие типы рейдерства:
«Черное» рейдерство - самая криминализированная разновидность этого явления. Используемые в данном случае методы всегда связаны с физическим насилием: подкуп, шантаж, силовой вход на предприятие, подделка реестра акционеров и т.д.
«Серое» рейдерство - это мягкий вариант, часто связанный с подкупом, например, судьи для ускорения принятия законного решения или одного из партнеров и предлагает договориться в интересах третьего лица.
«Белое» рейдерство - наиболее распространенное на Западе выше отмеченное «недружественное поглощение» (скупка акций против воли и же-лания собственников и менеджмента, организация забастовок или проверок контролирующими органами). Такой вид рейдерства якобы не наносит вреда экономике страны, а ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя.
Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.
Еще по теме 11.2. Классификация основных типов слияний и поглощений:
- Слияния и поглощения
- СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
- Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях: Учебное пособие, 2009
- 6. СТОИМОСТЬ КОМПАНИИИ ПОЛЕЗНОСТЬ ПРИ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ: ПОНЯТИЯ, ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ
- 10.1. Экономическая сущность основных фондов гостиницы, классификация. Особенности основных фондов ресторанного хозяйства
- ОСНОВНЫЕ КЛАССИФИКАЦИИ ФОРМ БЫТИЯ
- 7.1. ЧИСТАЯ ТЕОРИЯ СЛИЯНИЙ
- 13.2. Понятие и классификация основных средств
- Основные средства (ОС): понятие, оценка, классификация.
- 1. Основные средства (ОС): понятие, оценка, классификация