<<
>>

24.5. УПРАВЛЕНИЕ БАЛАНСОМ ФИРМЫ

Свои операции финансовый менеджер отражает на балансовых счетах предприятия, разработанных на основе единой системы финансового учета.

Главным из них считается баланс активов и пассивов фирмы, который представляет собой «моментальную фотографию» состояния финансов на какой-нибудь день, обычно на последний день года.

Левая сторона счета (активы) отражает все операции, по которым фирма имеет право предъявлять правовые требования, плюс собственный капитал. Правая сторона (пассивы) содержит обязательства фирмы и требования к ней со стороны кредиторов. В соответствии с общепринятой банковской практикой стоимость активов равна сумме дебиторской задолженности и стоимости имущества фирмы (пакета акций). Баланс компании всегда должен быть уравновешен путем регулирования собственного капитала фирмы. Кроме общего баланса (баланса активов и пассивов) существует еще целый ряд частных балансов.

Баланс доходов и расходов включает в себя сведения о чистом объеме продаж, издержках производства, оперативных расходах и распределении прибыли.

Существующий порядок распределения дохода (разницы между выручкой от прЬдаж и совокупными издержками) предписывает в первую очередь выплатить проценты по займам и налоги. Оставшуюся прибыль делят на нераспределенную и распределенную (чистую). Из нераспределенной прибыли высчитывают средства на реинвестиции, т. е. на расширение основных и оборотных фондов. Остальные доходы идут в резервный и страховой фонды.

Годовые отчеты акционерного общества до опубликования должны быть про- верены аудиторами, которые составляют специальное заключение по итогам проверки.

Об эффективности деятельности финансового менедже]ра судят по отношению дохода (прибыли) к объему реализованной продукции (в денежном выражении), норме прибыли, среднему доходу по акциям, отношению оборотных фондов фирмы к краткосрочным обязательствам, отношению денежной наличности и ценных бумаг к оборотным фондам фирмы.

Управление активами сводится к определению и поддержанию оптимального соотношения между текущими активами (наличность и ценные бумаги, которые безусловно, по первому требованию можно реализовать на рынке, а также инвентарь) и фиксированными активами (земля и сооружения, машины и станки, арматура и транспортные средства, а также объекты лизинга).

Финансовый менеджер должен определить, какие финансовые активы лучше приобретать и в какой момент нужно изменить их количественный и качественный состав.

Управление пассивами состоит в определении оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными финансовыми ресурсами исходя из того, какие ресурсы в настоящее время выгоднее. Последнее зависит от множества факторов, в частности от экономической конъюнктуры, государственной финансовой политики и т. п. Краткосрочными текущими пассивами являются счета и расписки, подлежащие оплате, а также проценты по кредитам, долгосрочными — долгосрочный кредит и лизинг.

Разницу между текущими активами и текущими пассивами называют оборотными фондами.

Приведем некоторые общеизвестные рекомендации относительно управления оборотными фондами, наличностью и товарными запасами.

Если активы фирмы можно более продуктивно использовать в другом деле, они используются неправильно.

Перевод части средств из фиксированных фондов в текущие создает больше возможностей для краткосрочного финансирования и снижает лик-видный риск. Однако оно сокращает объем производства и продаж, а значит, и прибыль. Доход с фиксированного капитала всегда больше дохода с текущего капитала. Искусство финансового менеджмента заключается в умелом ма-неврировании собственным капиталом, краткосрочными и долгосрочными займами, эмиссией собственных ценных бумаг.

Использование долгосрочных кредитов уменьшает ликвидный риск, но обходится дороже и снижает прибыль. Менеджер должен искать обходные пути, например финансировать активы при помощи пассивов с особым сроком погашения.

Когда достигает пика сезонная потребность в ликвидном капитале, не стоит изыскивать его из собственных активов фирмы. Лучше прибегнуть к краткосрочным займам, а свои фонды использовать для инвестирования.

Для поддержания высокой ликвидности фирмы и одновременно получения прибыли нужно вкладывать наличные деньги в котируемые на фондовой бирже акции.

Объем текущей наличности должен определяться вероятным притоком капиталов, соотношением прибыли и риска, сроками погашения и объемом долгов, возможностью получить займы (условиями и сроками).

Управляя товарными запасами, следует иметь в виду, что их избыток увеличивает издержки производства, а дефицит снижает объем продаж. В производстве предпочтительно использование технологий, исключающих скла-дирование.

Финансовый менеджер пользуется как собственным, так и заемным ка-питалом.

Прежде всего, расширение финансовой деятельности фирмы происходит за счет реинвестиций (капитализации части прибыли компании), однако их ограничивают абсолютные размеры прибыли.

Ссуда банка — дополнительный рычаг, способный поправить дела фирмы в короткий срок. Тем не менее и этот инструмент не универсален: объем кредита определяет не фирма, а банк, который руководствуется платежеспособностью заемщика. Стоимость данного ресурса определяется банковской процентной ставкой по кредитам.

Денежные ресурсы также привлекают посредством эмиссии облигаций, которые размещают среди инвесторов. Последние становятся кредиторами эми- тента. Как и банковская ссуда, облигации фирмы должны быть через опреде-ленный срок погашены. Однако если банковские займы представляют собой, как правило, краткосрочные кредиты, то эмиссия облигаций — получение долгосрочного кредита от широких слоев населения. Объем эмиссии облигаций ограничен возможностями корпорации предложить конкурентоспособную процентную ставку.

Наконец, инструментом финансирования является эмиссия акций — передача новым владельцам части собственности фирмы и части прав на дивиденды. Покупка акций равносильна предоставлению неограниченного кредита широкими слоями населения. Тираж акций ограничен соотношением спроса и предложения.

<< | >>
Источник: Муравьев А. И., Игнатьев .А. М., Крутик А. Б.. Предпринимательство: Учебник. 2001

Еще по теме 24.5. УПРАВЛЕНИЕ БАЛАНСОМ ФИРМЫ:

  1. ГЛАВА 4. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНФОРМАЦИИ БАЛАНСА ДЛЯ ЦЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ
  2. 2. РЕГИСТРАЦИЯ ФИРМЫ
  3. Глава 14. АУДИТОРСКИЕ ФИРМЫ
  4. ДИАГНОСТИКА ФИРМЫ
  5. Конкурентная стратегия фирмы
  6. 2. Контрактная теория фирмы
  7. РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ФИРМЫ
  8. Выбор ПР-фирмы
  9. 14.4. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ АУДИТОРСКОЙ ФИРМЫ С КЛИЕНТАМИ
  10. ИЕРАРХИЯ ВНУТРЕННИХ ЦЕЛЕЙ ФИРМЫ
  11. Постановка задач отделу сбыта фирмы
  12. Глава 12. Фирмы и рынки
  13. Взлет фирмы "Миллер бруинг"
  14. Продвижение внутри фирмы
  15. 8.5. Кривая краткосрочного предложения конкурентной фирмы
  16. 8.5. Кривая краткосрочного предложения конкурентной фирмы