<<
>>

26.3. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ

Платежеспособность оценивают по ликвидности оборотных активов, т. е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность.

Анализ платежеспособности предполагает расчет ряда показателей.

Начать можно с работающего капитала.

Текущие обязательства представляют собой наиболее опасные для компании пассивы. Жесткие сроки возврата долга требуют концентрации активов в денежной наличности, что приводит к «омертвлению» капитала. Относительно свободным, «работающим» капиталом (РК), который можно направить на обслуживание любых других операций, следует признать лишь положительную разницу между текущим (ликвидными) активами (ЛА) и текущими краткосрочными пассивами (777):

РК = Л А ~ ТП.

Величина РК характеризует маневренность и динамичность фирмы, ее способность платить по обязательствам, расширяться и рисковать. Более того, постоянное увеличение РК является верным признаком роста компании. И если инвестиционные планы носят достаточно консервативный характер, то целесообразно вкладывать деньги только в компании со значительным «работающим» капиталом.

Для оценки стабильности положения компании, однако, недостаточно просто рассчитать разницу между Л А и ТП.

«Работающий» капитал должен быть оценен с помощью коэффициентов ликвидности и покрытия.

Оборотные средства в деньгах (ОСД) готовы к платежу и расчетам немедленно, поэтому отношение этой части оборотных средств к наиболее срочным обязательствам и краткосрочным пассивам предприятия (КОВ) называют коэффициентом абсолютной ликвидности

К^ОСД/КОВ.

Оптимательное значение Ка,„ не превышает 2. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена.

Вообще говоря, наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные ценные бумаги (последние можно быстро и легко обратить в деньги).

Поэтому коэффициент Кал учитывает и краткосрочные ценные бумаги.

Если на покрытие кредитных обязательств мобилизовать и расчеты с дебиторами, можно получить так называемый коэффициент ликвидности (промежуточного покрытия):

Кл.б~(ДС+ДЗ)/К0В,

где ДС — денежные средства; ДЗ — дебиторская задолженность. Оптимальные значения этого коэффициента лежат в диапазоне 0,6-0,8, т. е. на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходиться не меньше 60 коп. денежных средств, товаров отгруженных и дебиторской задолженности. Чем меньше КлЛ, тем ниже кредитоспособность заемщика. Однако и слишком высокое значение этого показателя (выше 1) нежелательно: оно свидетельствует о недостаточно высокой эффективности использования де-нежных и иных средств.

Время, необходимое для превращения в деньги различных составляющих оборотных средств, при ликвидации дебиторской задолженности существенно отличается от времени при ликвидации материальных оборотных средств.

Более того, материальные оборотные средства неоднородны. Ликвидность готовой продукции, товарных и материальных запасов, незавершенного про-изводства и полуфабрикатов существенно различается.

Какие же размеры общего «работающего» капитала можно считать приемлемыми? Для ответа на этот вопрос нужно определить общий коэффициент покрытия баланса

КаМ = ОбС/КОВ,

где ОбС — оборотные средства; КОВ — наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы.

Значение коэффициента 2 : 1 является устоявшейся нормой.

Коэффициент покрытия баланса характеризует способность предприятия отвечать по своим обязательствам (быстро рассчитываться по краткосрочным долгам). Этот коэффициент пригоден для анализа любого типа производства. Вместе с тем необходимо учитывать, что компании со сравнительно небольшими производственными запасами и легко погашающимися задолженностями могут успешно работать при КпЛ, близком к допустимой нижней границе, которая равна 1. Но компании с большими производственными запасами, продающие свои товары в кредит, в такой ситуации окажутся банкротами.

Если КпЛ < 1, риск чрезмерно высок. Под удар могут быть поставлены не только кредиты, но и авансовые платежи.

Для многих государственных предприятий России характерно сочетание низких значений ІГл.б с высокими значениями КпЛ. Это" связано с тем, что предприятия имеют излишки сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции; велико незавершенное производство. Поэтому даже при достаточно высоком значении Кп6 необходимо выявить состояние и динамику его составляющих.

Можно рассчитать коэффициент общей платежеспособности

К0.а~(ОС + ПЗ)/КОВ,

где ОС — основные средства; ПЗ — производственные запасы.

Он указывает, какая часть реальных активов финансируется за счет заемных средств.

Целесообразно сравнить ликвидные средства с неликвидными. Это соотношение, как и многие другие, желательно рассматривать в динамике. К ликвидным средствам относятся легко-, средне- и медленно реализуемые активы, к неликвидным — трудно реализуемые. Сумма ликвидных средств должна примерно равняться сумме неликвидных средств.

Недостаток ликвидных средств указывает на задержку платежей по текущим операциям и тем самым снижает ликвидность баланса. Но и излишек ликвидных средств не лучше: оборотные активы используются недостаточно эффективно.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов, сгруппированных в порядке убывания ликвидности (А1 — быстро реализуемые ценности; А2 — средне реализуемые; A3 — медленно реализуемые; А4 — трудно реализуемые), с пассивами, сгруппированными в порядке возрастания сроков погашения (ill — краткосрочные; Л2 — долгосрочные; ITS — постоянные).

Баланс можно считать абсолютно ликвидным, если АХ + А2 > #1, A3 > > 172, А4 > 173. Когда же одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный указанному, ликвидность баланса в большей или меньше степени отличается от абсолютной.

Сопоставление быстро реализуемых активов с краткосрочными пассивами позволяет определить текущую ликвидность, отражающую уровень платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, представляющую собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Если анализ платежеспособности и ликвидности баланса показал, что предприятие способно оперативно платить по обязательствам, это обстоятельство при прочих благоприятных условиях может служить основанием для покупки его ценных бумаг.

<< | >>
Источник: Муравьев А. И., Игнатьев .А. М., Крутик А. Б.. Предпринимательство: Учебник. 2001

Еще по теме 26.3. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ:

  1. 3.5 Анализ и оценка платежеспособности
  2. 15.3. Ликвидность баланса и его анализ
  3. 2. Анализ ликвидности коммерческого банка
  4. 1.7. КЛАССЫ ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ ЗАЕМЩИКА.ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
  5. 20. Платежеспособность страховой компании
  6. 15.1. Платежеспособность
  7. 3. Оценка кредитоспособности и платежеспособности клиента
  8. 7.3. Коэффициенты долгосрочной платежеспособности
  9. 7.1. Коэффициенты ликвидности
  10. ЛИКВИДНОСТЬ
  11. Ликвидность
  12. 6.9. Ликвидный денежный поток
  13. 8.12. Кредитоспособность корпорации и ликвидность ее баланса
  14. ГЛАВА 8. ЛИКВИДНОСТЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  15. УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ
  16. 3. Управление ликвидностью коммерческого банка
  17. 1. Ликвидность коммерческого банка как финансово- экономическая категория
  18. Помощь банкам — ловушка для ликвидности
  19. 4-7. Ограничение ликвидности для домашнего хозяйства и теория потребления