30.4. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТИТУТЫ

Основным документом, регламентирующим деятельность инвестиционных институтов на российском рынке ценных бумаг, является «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах в РФ», утвержденное Постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г.

По данному положению инвестиционным институтом является юридическое лицо любой допускаемой Законам «О предприятиях и предпринимательской деятельности» организационно-правовой формы. Инвестиционный институт действует только на рынке ценных бумаг, что должно оговариваться в его уставе.

Инвестиционными институтами являются посредники (финансовые бро-керы), инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды.

В соответствии с Законом РФ «О банках и банковской деятельности» в роли инвестиционных институтов могут выступать и банки.

Посредник (финансовый брокер) продает и приобретает ценные бумаги за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Инвестиционные компании организуют выпуск ценных бумаг и выдают гарантии по их размещению в пользу третьих лиц, вкладывают средства в ценные бумаги, покупают и продают ценные бумаги от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг (объявления на определенные ценные бумаги «цены покупателя» и «цены продавца», по которым инвестиционнная компания их обязуется покупать и продавать).

Согласно действующему законодательству инвестиционная компания является самостоятельным субъектом рынка ценных бумаг.

Инвестиционный консультант дает рекомендации относительно выпуска и обращения ценных бумаг.

Деятельность инвестиционных институтов подлежит обязательному лицензированию Министерством финансов РФ.

Совмещение функций инвестиционной компании и финансового брокера допускается при условии, что инвестиционная компания выступает в качестве финансового брокера только на фондовых биржах.

По соглашению с эмитентом инвестиционная компания может выступать гарантом и организатором продажи ценных бумаг при следующих условиях:

компания обязуется выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене в целях перепродажи сторонним инвесторам;

компания обязуется выкупить за свой счет неразмещенную среди сторонних инвесторов в течение оговоренного срока часть выпуска ценных бумаг;

компания обязуется приложить все усилия для продажи ценных бумаг от имени эмитента сторонним инвесторам, но не берет на себя обязательство выкупить неразмещенную часть выпуска.

Деятельность инвестиционных фондов регулирует «Положение об инвестиционных фондах», которое является приложением к Указу Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186.

Инвестиционный фонд может создаваться только в виде АООТ. Он выпускает акции в целях мобилизации денежных средств инвесторов и вложения от имени фонда в ценные бумаги, на банковские счета, а также продает ценные бумаги. Весь риск, связанный с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения их рыночной оценки в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) фонда и реализуются ими в Связи с изменениями текущей цены акций фонда.

Согласно законам РФ инвестиционный фонд может быть открытым, т. е. выпускать ценные бумаги с обязательством их выкупа (владелец ценных бумаг фонда вправе обменять их на деньги или имущество фонда), и закрытым, эмитирующим ценные бумаги без обязательства выкупа.

Данное положение должно быть зафиксировано в уставе фонда, содержащем инвестиционную декларацию, которая устанавливает:

основные направления, цели и ограничения инвестиционной деятельности фонда;

предельные (максимальные и минимальные) доли уставного капитала, которые могут быть вложены в ценные бумаги того или иного вида;

порядок привлечения заемных средств;

запрет на создание каких-либо специальных или резервных фондов;

сведения о месте, порядке и сроках выплаты дивидендов.

Все акции, выпускаемые инвестиционными фондами, являются обыкно-венными — • с одинаковым правом голоса, участия в управлении и правом на получение имущества при ликвидации фонда.

Управляют инвестициями и формируют портфель акций юридические лица, получившие лицензии на право осуществления банковской, страховой и брокерской деятельности, а также физические лица, имеющие квалификационный аттестат первой категории.

Фондом не может управлять организация, которая в соответствии с п. 1 ст. 9 Закона РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий» не имеет права приобретать имущество приватизируемых пред-приятий, министерство, ведомство, иной орган государственного управления либо предприятия, находящиеся в собственности общественных организаций.

Для регистрации инвестиционного фонда необходимо представить копию депозитарного договора. Все денежные активы и ценные бумаги инвестиционного фонда хранятся у депозитария. Все денежные расчеты и операции с ценными бумагами могут осуществляться только через депозитария. Де-позитарий не может быть кредитором или гарантом инвестиционного фонда. В роли депозитария может выступать банк, а также другая организация, Н6 ЯВЛЯЮЩАЯСЯ аффилированным лицом данного фонда. (Аффилированными лицами инвестиционного фонда являются его управляющий, директора и должностные лица, учредители, а также акционеры, которым принадлежит 25% и более акций, или предприятия, в которых этому лицу принадлежит 25% и более голосующих акций.)

Учредители инвестиционного фонда должны сформировать в течение первых 30 дней уставный капитал из денежных средств, ценных бумаг или недвижимого имущества, причем доля недвижимости не может превышать 25% уставного капитала.

Инвестиционный фонд не имеет права:

осуществлять иные инвестиции, кроме инвестиций в ценные бумаги;

выпускать долговые обязательства, облигации;

приобретать голосующие акции любого акционерного общества, если после их приобретения инвестиционному фонду будет принадлежать более 10% акций этого общества по номинальной стоимости;

инвестировать более 5% своих чистых активов в ценные бумаги одного эмитента;

инвестировать средства в ценные бумаги аффилированных лиц инвестиционного фонда;

заключать договоры о продаже ценных бумаг, которые ему не принадлежат или которые он не имеет права приобретать;

привлекать заемные средства, если совокупный объем задолженности, подлежащий погашению, превысит 10% рыночной стоимости чистых активов инвестиционного фонда на дату подписания кредитного соглашения (срок займа не может превышать трех месяцев без права продления, причем кредитное соглашение может заключаться фондом исключительно в целях удовлетворения кратковременной потребности в денежных средствах, необходимых для выкупа акций открытым инвестиционным фондом у своих акционеров);

выдавать гарантии любого рода, совершать залоговые сделки;

осуществлять инвестиции в ценные бумаги предприятий, организационно-правовая форма которых предусматривает полную ответственность;

—- осуществлять инвестиции в ценные бумаги, выпущенные управляющим, депозитарием, независимым аудитором, учредителями фонда, а также акционерами, владеющими 5% и более акций фонда, предприятиями, контролирующими или находящимися под контролем этих лиц;

выступать в роли представителей, посредников продавцов объектов приватизации, в том числе при продаже акций, паев приватизируемых предприятий;

приобретать у своих аффилированных лиц либо продавать им ценные бумаги и иное имущество;

вкладывать средства в долговые обязательства, за исключением госу-дарственных ценных бумаг;

—• приобретать и иметь в своих активах акции иных инвестиционных фондов.

Инвестиционным фондам запрещено обменивать выпущенные ими акции на акции акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, держателями которых являются фонды имущества.

Некоторые из указанных ограничений не распространяются на специали-зированные инвестиционные фонды приватизации, аккумулирующие приватизационные чеки граждан и юридических лиц.

Чековым инвестиционным фондом признается АООТ, которое одновременно привлекает средства за счет эмиссии собственных акций, инвестирует собственные средства в ценные бумаги других эмитентов, торгуя ценными бумагами, а также владеет инвестиционными ценными бумагами, стоимость которых составляет 30% и более от общей стоимости его активов, принимает приватизационные чеки, осуществляет операции с ними. Чековыми инвес-тиционными фондами не могут быть банки и страховые компании, деятельность которых регулируется законодательством РФ о банках и страховых компаниях. Чековый инвестиционный фонд может быть только закрытым.

Уставный капитал ЧИФ допускается оплачивать приватизационниыми чеками.

Деятельность ЧИФ лицензирует Госкомимущества РФ.

Чековым инвестиционным фондам не разрешается:

приобретать и иметь в активах 5% и более от всех выпущенных в РФ приватизационных чеков;

осуществлять инвестиции в предприятия, не прошедшие регистрации или осуществляющие основную деятельность не на территории РФ;

заключать сделки, не связанные с инвестиционной деятельностью, а также приобретать опционы и фьючерсные контракты любого рода.

Управляющий ЧИФ, в отличие от управляющего инвестиционным фондом, может претендовать на годовое вознаграждение, не превышающее 10% средней годовой стоимости активов баланса ЧИФ, в то время как управляющий инвестиционного фонда — только на 5%.

В период чековой приватизации в РФ Указом Президента РФ от 26 октября 1992 г. было разрешено создание ЧИФ социальной защиты, каковыми признавались специализированные инвестиционные фонды приватизации, в которых более 50% акций принадлежит гражданам, нуждающимся в особой социальной защите (одиноким пенсионерам, инвалидам, детям-сиротам и т. д.). Подобным фондам запрещалось вкладывать более 10% своих активов в акции предприятий одной отрасли хозяйства.