<<
>>

50.7. ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА КРАТКОСРОЧНЫХ КАПИТАЛОВ

Для понимания сути основных инвестиционных каналов, а следовательно, и функционирования механизма фондовой торговли важно также иметь пред- ставление об основных элементах рынка краткосрочных капиталов.

Дело в том, что основное звено системы фондового рынка — инвестиционные компании — не занимаются чисто биржевыми операциями, а осуществляют довольно сложную диверсифицированную деятельность с привлечением различных средств рынка капиталов.

Инструменты рынка краткосрочных капиталов представляют собой надежные долговые обязателства, срок погашеня которых составляет до одного года. К ним относятся все краткосрочные обязательства федерального правительства и государственных органов (казначейские векселя, государственные облигации и облигации государственных учреждений, срок погашения которых Меньше одного года), а также краткосрочные неправительственные долговые обязательства (депозитные сертификаты, евродол-ларовые депозитные сертификаты, банковские акцепты и коммерческие бумаги).

К элементам рынка краткосрочных капиталов принадлежат также федеральные фонды, создаваемые банками, и различные формы выкупных соглашений.

Согласно требованиям ФРС каждый банк обязан создавать резерв, составляющий установленную долю от объема его средств. Для этого банки время от времени заимствуют средства у других банков, располагающих излишком средств, или у Федерального резервного банка. Обычно это бывает ничем не обеспеченный однодневный заем. При этом банки — члены ФРС попросту переводят средства друг другу, отражая эту операцию соответственно по дебету и кредиту своих балансов.

Выкупное соглашение — это соглашение между продавцом и покупателем (обычно государственных ценных бумаг), согласно которому продавец обязуется выкупить продаваемые им ценные бумаги по оговоренной (более высокой) цене в оговоренные сроки (часто на следующий день).

Выкупные соглашения широко используются и как инвестиционный механизм на рынке краткосрочных капиталов, и как средство проведения кредитно-денежной политики ФРС. В качестве инвестиционного канала выкупные соглашения обычно используются дилерами, специализирующимися на государственных ценных бумагах. Поскольку такие дилеры зачастую нуждаются в крупных наличных средствах, они время от времени продают часть имеющихся у них государственных бумаг Федеральному резервному банку или какому-нибудь иному инвестору (обычно корпорации, у которой имеется излишек наличных средств) с тем условием, что они выкупят эти бумаги через некоторое время, уплатив определенный процент. Привлекательность таких соглашений для корпораций заключается в том, что, в отличие от других инструментов рынка краткосрочных капиталов (коммерческих векселей, депозитных сертификатов, казначейских векселей и т. п.), они обеспечивают большую свободу маневра в отношении сроков, что позволяет корпорациям выгодно размещать свои средства на короткий срок.

Банковские акцепты, по сути, представляют собой обыкновенную тратту, которая акцептована банком, т. е. подкреплена его финансовой силой. Как только банк гарантирует платеж по тратте при наступлении срока платежа, этот вексель становится инструментом рынка краткосрочных капиталов и может быть продан другому банку или реализован на рынке ценных бумаг (обычно со скидкой). Банковские акцепты активно используются во внешнеторговых операциях. Акцепты эти действуют от 1 до 270 дней, но обычным сроком является 90 дней.

Под коммерческими бумагами понимают простые векселя на предъявителя сроком от 2 до 270 дней. Коммерческие бумаги выпускаются только самыми кредитоспособными корпорациями. Они продаются со скид- кой к номиналу, а погашаются непосредственно по номиналу. Эти векселя превратились в субститут банковской ссуды для тех корпораций, которые имеют право их выпускать. Покупателями выступают обычно корпорации, коммерческие банки, страховые компании и инвестиционные фирмы.

Векселя могут продаваться непосредственно инвесторам (т. е. фактически кредиторам) или дилерам, которые уже затем продают их инвесторам. Этот инструмент является привлекательным и для эмитента, и для инвестора: для эмитента он выгоден тем, что обычно расходы на выпуск коммерческих бумаг меньше расходов на получение банковских займов, а для инвесторов эти бумаги притягательны тем, что'они обычно являются надежными, так как выпускают их, как уже отмечалось, только самые кредитоспособные фирмы.

Обратимые депозитные сертификаты выпускаются коммерческими банками под срочные депозиты, как правило, сроком на один год, а если вкладчик согласен, то и на более короткие периоды. Депозитные сертификаты могут быть самостоятельным объектом торговли, а также служить основой для финансовых фьючерсов.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

Почему корпорации доминируют над прочими организационно-правовыми формами предпринимательства?

Что такое акция?

Укажите различие между акциями: а) именными; б) обычными и привилегированными?

Как устанавливается курс ценных бумаг?

Какими преимуществами пользуется владелец ADR?

Может ли облигационер участвовать в управлении деятельностью эмитента облигации?

Каким облигации считают самыми надежными: а) корпоративные; б) муниципальные; в) государственные? КЛЮЧЕВЫЕ

Корпорация

Акции на предъявителя

и именные Курс ценных бумаг

Подписные сертификаты Облигации именные и на предъявителя Олигации обратимые и необратимые

Векселя простые и переводные Банковский акцепт Депозитный сертификат

ТЕРМИНЫ Акция

Акции обычные

и привилегированные Американские депозитные

свидетельства Облигации

Облигации корпоративные,

муниципальные и государственные Облигации кратко-, среднеи долгосрочные Выкупное соглашение Коммерческие бумаги 1.

<< | >>
Источник: Муравьев А. И., Игнатьев .А. М., Крутик А. Б.. Предпринимательство: Учебник. 2001

Еще по теме 50.7. ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА КРАТКОСРОЧНЫХ КАПИТАЛОВ:

  1. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ ДЛЯ СПЕКУЛЯНТОВ
  2. ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ
  3. Глава 5 Перспективная потребность в основном капитале
  4. 14. Операции с капиталом
  5. 6. ПОРЯДОК ПЕРЕХОДА ДОЛИ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ
  6. § 2. Механизм формирования потребности в основном капитале
  7. ДРУГИЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ
  8. ТЕОРИЯ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОБЩЕСТВЕННОГО ПРОДУКТА В «КАПИТАЛЕ» К. Маркса
  9. § 1. Удельная фондоемкость - основа для определения потребности в капитале
  10. ВСЕ ВИДЫ ЗАЩИТЫ (от капиталов до культурных ценностей
  11. Функциональная структура фрахтового рынка. Основные подсистемы рынка.Каналы связи между подсистемами
  12. 4.7. Типичные нарушения при совершении операций с уставным капиталом
  13. Краткосрочные цели
  14. Учет краткосрочных инвестиций
  15. Краткосрочное финансирование
  16. Географическая структура рынка сухогрузного тоннажа. Географические секции рынка
  17. Глава 2СИСТЕМА КРАТКОСРОЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
  18. 8.6. Кривая краткосрочного рыночного предложения