<<
>>

51.1. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Любой рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке размещают новые выпуски ценных бумаг, эмитентом которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы.

Покупают фондовые ценности индивидуальные инвесторы и кредитно-финансовые институты (институциональные инвесторы), пенсионные фонды корпораций и государственных учреждений, страховые компании, инвестиционные фонды и т. д. При этом ценные бумаги могут размещаться как путем прямого обращения эмитента к инвесторам, так и через по-средника.

Размещением ценных бумаг (за исключением облигаций правительства) занимаются инвестиционные банки, которые для этих целей, как правило, создают временное формирование — эмиссионный синдикат. Каждый из участников синдиката в пределах выделенной ему доли выпуска проводит подписку среди своих клиентов.

Бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг совершаются на вторичном рынке. Ранее считалось, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в последнее время получила признание концепция четырех рынков.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондо-выми ценностями.

Вторым рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже ценными бумагами.

Третий рынок — внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников. Этот рынок возник в конце 1950-х — начале 1960-х гг., когда институциональные инвесторы начали закупать акции в качестве средства хеджирования от инфляции, оперируя крупными партиями (блоками) ценных бумаг, чтобы обойти довольно высокие ставки комиссионных, которые устанавливались на фиксированном уровне на фондовых биржах.

Четвертый рынок - внебиржевой рынок, ориентированный исключи- тельно на институциональных инвесторов. Его особенность заключается в том, что участники сделок осуществляют операции, минуя посредников и брокеров, — через компьютеризованную систему. Институциональные инвесторы закладывают в систему информацию о том, что они заинтересованы в покупке или продаже тех или иных фондовых бумаг (как правило, крупных партий) и фиксируют в ней свои предварительные котировочные предложения. С помощью такой системы институциональные инвесторы добиваются крупной экономии на комиссионных и избегают риска дестабилизации фондового рынка.

Три последних рынка объединяют в одну группу — внебиржевой оборот.

Рассмотрим отдельно элементы организации первичного и вторичного рынков.

<< | >>
Источник: Муравьев А. И., Игнатьев .А. М., Крутик А. Б.. Предпринимательство: Учебник. 2001

Еще по теме 51.1. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Глава 51. СТРУКТУРА И ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 23.1. Понятие и субъекты рынка ценных бумаг
  3. 23.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
  4. Тема 23. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  5. 7.5. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. 3. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. 47. СИСТЕМА РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 70. МЕТОДЫ АНАЛИЗА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 55. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  10. 46. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. 4. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ЕГО ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА