<<
>>

Ошибка пятнадцатая. Дивиденды по акциям и паям почти всегда ниже минимальной заработной платы


Основные биржевые активы в России не являются хорошими «активами» для личного финансового плана, поскольку не способны приносить сколько-нибудь значимый в аспекте «крысиных бегов» регулярный доход (акции, паи инвестиционных фондов и т.
д.).
«Лучшее достоинство денег — то, что они работают на вас двадцать четыре часа в сутки в течение поколений»,
— не устает повторять Кийосаки, призывая граждан инвестировать свои сбережения в активы. Граждане же располагают очень различными по величине сбережениями, и один из самых популярных вопросов касается возможности инвестирования небольших сумм. «А мне вот тоже интересно — возможно ли применять идеи Кийосаки на практике, начиная с небольшого капитала? У меня свободными сейчас есть 5000 рублей — что я на них могу сделать кроме как отдать в банк под небольшие проценты?»
Если начальный этап нашей
инвестиционной деятельности отмечается отсутствием более-менее значительных
денежных средств, то он будет неизбежно связан с паевыми инвестиционными фондами, или ПИФами. В предыдущих главах книги мы уже согласились с Робертом Кийосаки, что и «у них» и «у нас» начать инвестировать означает одно и то же — это значит изменить способ мышления. Все в мире происходит по схеме: быть — делать — иметь, то есть иметь большие деньги — не значит быть хорошим инвестором или даже просто богатым. Поэтому, лишь обнаружив, что мы можем стать инвестрами по той причине , что если у нас даже и не хватает денежных средств, но мы являемся инвесторами в душе, можно приступать к изучению конкретных требований рынка.
«Хорошо хотя бы то, что многие из представителей среднего класса видят существенные проблемы и начали покупать в инвестиционных фондах открытого типа процентные бумаги. Рост инвестирования среднего класса вызвал ответную реакцию рынка акций, оживление на биржевом рынке. Сегодня для среднего класса, дабы удовлетворить его запросы, создается больше и больше инвестиционных фондов открытого типа. Эти фонды популярны, так как гарантируют безопасность финансов. Те, кто покупает в них процентные бумаги, изо всех сил работают, чтобы платить налоги, закладную, откладывать детям на колледж, покрыть кредитные карточки. У них нет времени учиться, как инвестировать, и они полагаются на опыт менеджера фонда, связанного с ценными бума га ми. По ск оль ку инв е с тир ова нные фонды открытого типа бывают с различными типам инвестирования, средний класс полагает, что их деньги в большей безопасности, так как вложены в разные предприятия. Средний класс сплошь образованный, веря в эту догму с ценными бумагами, играет на руку брокерам этих фондов и специалистам финансового
планирования. Лейтмотив прежний — действуй наверняка, избегай риска»*
— эти слова нашего кумира как нельзя лучше характеризуют инвестиционный механизм, присущий паевым инвестиционным фондам, или ПИФам.
Американские инвестиционные фонды Роберт Кийосаки разделяет на несколько типов. Это — индексируемые фонды; фонды агрессивного роста; секторные фонды; фонды доходов; инвестиционные фонды закрытого типа; сбалансированные фонды и другие. В России же существуют ПИФы, или паевые инвестиционные фонды, и под этим обобщенным наименованием также «скрываются» компании совершенно различной специализации.
Отличие нашей ситуации от американской состоит в том, что нам затруднительно перечислить такое количество узкоспециализированных направлений деятельности инвестиционных фондов. Мы можем ограничиться делением фондов на несколько профильных направлений.
Официальное определение ПИФа, следующее из Закона об инвестиционной деятельности, выглядит следующим образом: «Паевой
инвестиционный фонд — обособленный
имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления (то есть пайщиком) с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления ( других пайщиков),
Р. Т. Кийосаки, Ш. Л. Лечтер. «Руководство богатого папы по инвестированию».
и из имущества, полученного в процессе такого управления (из дохода ПИФа), доля в праве собственности на которое
удостоверяется ценной бумагой (паем), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом».
Инвестирование в ПИФы приемлемо на начальных этапах инвестиционной карьеры, как только вы решили покинуть ряды участников «крысиных бегов». Как начать инвестирование в паевые фонды? Вот как поступил Кирилл Б., решивший поделиться своим опытом на одном из интернет-сайтов: «Я откладывал 10% со всех приходящих ко мне денег (заработная плата, подарки, выручка, возврат долгов, взятие долгов и т.п.), так скопилась приличная сумма. Самое время изучить условия размещения денежных вкладов в различных фондах. Доходность фондов акций в крупных и надежных компаниях (например — «Тройка - Диалог», Раффайзен, другие) — 30—50% годовых. Пример. Вкладываем 1 января 1000у.е., получаем 31 декабря — 1500у.е. Моей работы — 0. Я в это время — зарабатываю деньги дальше. У меня дела пока остались на стадии накопления первоначального взноса. В «Тройке-Диалог» он оказался вместо 500у.е. равным 1000у.е., поэтому придется еще месяц- полтора пооткладыватъ.
Некоторые фонды показывают средний или средневысокий уровень доходности и держат его в течение 3—5лет. Если вкладываться на два-три года минимум, то, думаю, мне сейчас подойдут именно эти варианты. Прочитал серию книг Генриха Эрдмана о том, что такое ПИФы, с чем их едят и как выстраивать инвестиционную стратегию на основе паевых инвестиционных фондов. При помощи рейтинга ПИФов, расположенного здесь:
http://www.rich4you.ru/reiting2 .php, я
выбрал подходящий для себя фонд «Солид Инвест» и внес первый пай. Теперь я планирую вносить каждый месяц по определенной сумме дальше, чтобы реализовывать программу постоянного инвестирования. Планирую также приобрести паи ОПИФ «Добрыни Никитича» (для диверсификации вкладов) и ИПИФ «Энергия Капитал» (для создания своего "пенсионного фонда ")».
Примерно по такой схеме «у нас» извлекают прибыль от сотрудничества с ПИФами. Этот пример в сущности представляет собой пошаговую инструкцию о начале формирования «денежного потока» при помощи паевых инвестиционных фондов. Главное преимущество такого инвестирования — возможность вкладывать относительно
небольшие сбережения со вполне очевидной доходностью.
Выбор инвестиционного фонда, несмотря на кажущееся сходство условий размещения средств, не должен быть произвольным. Когда вы озаботитесь выбором того или иного фонда, вам будет полезно провести анализ доходности фонда за несколько лет. Интересно посмотреть, как себя вел тот или иной фонд в 2003 и 2004 годах, во время обвала рынка. В то время некоторые высокодоходные сейчас ПИФы вели себя не слишком эффективно. Кроме того, ПИФы устанавливают сумму минимального взноса, а также процентную ставку скидки, надбавки и комиссии фонда — эти факторы так или иначе будут вами учитываться.
Кроме того, нужно не полениться сравнить выбранные ПИФы между собой и с эталонными индексами, вроде индекса ММВБ, подсчитать комиссии. Вполне вероятно, что окажется более выгодным вкладываться не в раскрученный брэнд, а в более мелкий, но надежный фонд, который требует меньших комиссионных. Маленьким портфелем, кроме того, легче управлять. Сравнение всех характеристик необходимо для выбора наиболее подходящего фонда.
Российское законодательство
гарантированно защищает пайщиков от «пропажи» вложенных денежных средств — необходимо лишь убедиться в том, что деньги поступают на счет лицензированной
управляющей компании, а не мошенникам. Реестр паевых инвестиционных фондов имеется, например, на сайте Федеральной службы по финансовым рынкам, www.fcsm.ru.
Но наше законодательство не способно защитить пайщиков от рыночных колебаний цен на активы и от непрофессиональных действий управляющего — факторов, наступление которых может привести к падению стоимости паев. Кроме того, законодательство по ПИФам исключает ситуацию, когда ваши деньги можно украсть все и сразу, но не исключает ситуацию, когда деньги будут разворовываться понемногу и постепенно. Это — тема для отдельного разговора, и она особенно актуальна для ПИФов, вкладывающих деньги в «непрозрачные» активы — акции «третьего эшелона», «мусорные» облигации,
недвижимость. Вообще говоря, потеря
небольшой части денег лучше потери всего капитала, поэтому можно говорить о сравнительно высокой защищенности пайщиков ПИФов.
Одна из задач фондов — освободить инвестора от необходимости следить за движениями рынка. Покупая паи, инвестор соглашается с «пониженной» доходностью. Однако в этом случае большую часть «работы инвестора» управляющая компания фонда делает за владельца денежных средств, и, естественно, такая помощь небескорыстна. Поэтому в долгосрочной перспективе доход скорее всего не будет сильно зависеть от того, в какой фазе движения рынка были куплены паи. Можно просто покупать паи, обнаружив надежную управляющую компанию. Для уменьшения риска потерь можно разбить вкладываемую сумму на части и вкладывать деньги, например, на протяжении трех месяцев с интервалом в месяц. Это способ уменьшить потери при падении рынка, хотя таким образом вы и уменьшите прибыль, если рынок пойдет вверх: уменьшение риска уменьшением потенциальной прибыли — фундаментальный принцип инвестирования. Если в данное время рынок крайне нестабилен или ожидается его падение — можно выбрать смешанный ПИФ. Управляющая компания вправе в необходимый момент перевести средства ПИФа в облигации, не дав фонду сильно упасть, хотя обычно ПИФы все-таки падают вместе с рынком.
Лучше всего покупать паи ПИФов сразу после сильного падения рынка. Соответственно не рекомендуется паи ПИФов покупать, если рынок долгое время растет и обоснованно ожидается коррекция — временное падение рынка.
Как определить момент, в котором рынок «закончил падение» или «уже долго растет»? Это важный вопрос — погасив паи из предположения, что рынок уже слишком долго не падал, можно пропустить его дальнейший рост. В России частным инвесторам хорошо памятен 2005 год, когда пессимистично настроенные инвесторы в массовом порядке не выдерживали и выходили из рынка, продолжавшего устойчивый рост. «10%
оптимистов» Роберта Кийосаки получили в это время очень хороший доход. Также не стоит бояться падения рынка — это нормальное явление, рынок постоянно идет то вверх, то вниз.
Вы можете рассчитывать на получение некоторого дохода после серии таких колебаний, то есть после длительного оборота денежных средств в ПИФе. Идеальный момент для покупки паев приходится на точку максимального падения рынка. Продажа или перевод в ПИФы облигаций особенно эффективны в точке максимального роста перед очередным падением — это базовые правила
профессиональной активной торговли. Впрочем, инвестор-профессионал никогда не
рассматривает ПИФы как главное
инвестиционное средство, используя их преимущественно для сохранения временно свободных средств. В случае выбора между активами, а это ваша основная задача, обычно предпочитают активы более высокой
доходности, чем паи ПИФа.
Начинающий инвестор в России вполне может делать первые шаги в создании активов посредством инвестирования в ПИФы, это надежный (с точки зрения сохранности средств) способ приобретения опыта обращения с капиталом. Необходимо лишь понимать, что для получения высокого дохода необходимо обладать довольно значительными
сбережениями, и одновременно с размещением денег в ПИФах искать возможности реальных высокодоходных операций, для осуществления которых часто оказывается необходимым вывод активов из низкодоходных вложений. Именно к такого рода тактике в большинстве своем и призывает Роберт Кийосаки, когда говорит о приоритете скорости роста «денежного потока» — не так важна доходность сделки (например, заключения договора с ПИФом), как частота прибыльных сделок с одним и тем же капиталом, от которой зависит конкретная сумма прибыли, например в год. ПИФы — инвестиционное средство для тех, кто не хочет или пока не может погружаться в мир инвестиций основательно.
ПИФ — общий котел, денежный мешок, который собирается инвесторами (пайщиками) в складчину. Управляющая компания в таком случае делает с денежными средствами вкладчика все то, что бы делал самостоятельный инвестор при наличии достаточных средств и опыта — торгует на бирже акциями и другими ценными бумагами, вкладывает деньги в строительство и аренду недвижимости, землю, производство и бизнес.
Ценные бумаги, купленные на деньги ПИФа, становятся частью ПИФа. Обычно это акции крупных доходных компаний — Газпрома, Лукойла, Сбербанка, РАО ЕЭС. Как только начинает расти цена этих компаний, дорожает каждый пай и ПИФ в целом — так формируется доход фонда.
Владея паем, пайщик владеет долей всех ценных бумаг ПИФа, иначе говоря, в его собственности находятся часть каждой акции и облигации фонда. Средства фонда всегда остаются в собственности пайщиков. Прибыль или убыток от торговли ценными бумагами на бирже получают пайщики, а управляющая компания получает за свою работу 3—4% в год от суммы всех средств. С учетом того, что «портфель» представляет собой минимальный оптимальный набор акций, который возможно сформировать за некую минимальную ( хотя и не очень малую) сумму, становится очевидной принципиальная разница между большим и малым инвестиционным капиталом. Инвестиционный фонд, вообще говоря, это «сумма» некоторого числа таких «портфелей», и тоже очевидно, например, что количество таких «портфелей», из которых состоит фонд, вообще влияет на стратегию управляющей компании — «большой» фонд не всегда лучший фонд.
Если инвестор имеет дело с фондами ввиду нехватки собственных средств, то инвестиционные фонды «платят» за это вкладчику уменьшением рыночного риска. Единственный универсальный способ избежать потерь при падении цен на отдельные акции — покупка акций сразу нескольких компаний из различных отраслей экономики. Такой
«идеальный пакет» акций, способный
обеспечить гарантированный доход, стоит немалых средств. Его цена сопоставима с ценой автомобиля представительского класса, а подбор акций для формирования пакета требует большого опыта инвестирования, глубоких знаний экономики и времени для отслеживания и анализа ситуации на рынках и в конкретных компаниях. Такая задача вполне успешно решается покупкой оптимального набора акций в складчину и наймом профессионалов для их подбора, а это и есть ПИФ.
Доход фонда образуется как результат деятельности управляющей компании ПИФа. Управляющая компания объявляет о сборе средств в паевой инвестиционный фонд, собирает доли от многочисленных вкладчиков, стремится удачно подобрать пакет акций и организовать хранение купленных акций. Акции покупают в депозитарии. Задача депозитария — хранить и вести учет операций с акциями и другими ценными бумагами ПИФа. Самая ответственная задача управляющей компании — управлять активами ПИФа после его формирования: покупать и продавать акции и прочие ценные бумаги в составе ПИФа, принимать новые вклады и погашать существующие.
Неиспользованные деньги хранятся на специальном расчетном счете ПИФа в банке и на специальном счете ПИФа у брокера. Ни управляющая компания, ни депозитарий, ни брокер ни на минуту не становятся владельцами собранных в ПИФ средств и купленных на них ценных бумаг, работая за процент от общей стоимости всего ПИФа. Управляющая компания вкладывает средства ПИФа в ценные бумаги, а депозитарий лишь хранит и учитывает их.
Для занятия управлением, хранением активов, учетом долей, аудитом требуется государственная лицензия, для получения и сохранения которой компания должна
соответствовать определенным требованиям.
Если управляющая компания обанкротилась или ее решили закрыть, со средствами пайщиков ничего не произойдет — их либо вернут пайщикам, либо передадут в управление другой управляющей компании. Конечно, могут возникнуть потери потенциальных доходов, которые могли быть получены в отсутствии такой негативной ситуации.
Итак, все средства ПИФа принадлежит только инвесторам, физическим лицам, которые вложили в него деньги на правах долевой собственности. Каждый пайщик владеет частью (долей, паем) стоимости акций. В самих же акциях в качестве владельца указывается управляющая компания и делается пометка «Д. У.» (доверительное управление), указывается также название паевого инвестиционного фонда. Такое владение ценными бумагами управляющей компанией строго
регламентируется законодательством, которое точно определяет, что управляющая компания может, а чего не в праве делать с имуществом ПИФа.
Совокупной денежной оценкой ПИФа называют стоимость чистых активов (СЧА) этого фонда. ПИФ делится на паи, цена одного пая равна СЧА, поделенной на количество паев. Если фонд состоит из акций и облигаций на сумму 9 0 миллионов рублей, а в него входят неизрасходованные на покупку ценных бумаг денежные средства в размере 10 миллионов рублей, то в этом случае СЧА этого ПИФа будет 10 0 миллионов рублей. Если этот ПИФ на данный момент поделен на 20 тысяч паев, то цена одного пая составит 5 тысяч рублей, то есть частное от деления СЧА на общее количество паев.
Если будет продан еще один пай за 5 тысяч рублей, то СЧА увеличится на 5 тысяч рублей и количество паев увеличится на один. Стоимость пая тогда не изменится, как не изменится она в тех случаях, если паи будут продаваться — снова будут меняться и числитель, и знаменатель дроби.
Цена пая изменится лишь в том случае, если изменится цена акций и облигаций, из которых состоит фонд. Предположим, в нашем примере цена некоторых ценных бумаг выросла и стоимость чистых активов всего ПИФа стала равной 120 миллионов рублей. Тогда цена пая возрастет и составит частное от деления 120 млн на 2 0 тыс., то есть 6 0 00 рублей. В таком случае и СЧА, и цена пая возрастут на 2 0%. Теперь, если мы решим погасить свой пай (вернуть деньги из ПИФа), то выплаченная нам сумма составит 6 тысяч рублей, из которых 1 тысяча рублей будет нашей инвестиционной прибылью, а сам пай будет нашим «активом».
За счет роста цен акций в ПИФе растет стоимость ПИФа и, значит, цена каждого пая — разница между первоначальной и последующей ценами пая составляет доход пайщика. Нам доступна информация о том, акции каких именно компаний куплены управляющей компанией для ПИФа, и такой информационной открытостью ПИФы отличаются от пирамид, вроде известной МММ.
«Пирамиды» не зарабатывают деньги. Они принимают деньги от новых вкладчиков и выдают их тем, кто уже решил выйти из пирамиды. В какой-то момент пирамида закрывается и те, кто не успел изъять капитал, остаются ни с чем. В ПИФе пайщики получают только то, что вложили сами, плюс заработанное (или минус потерянное) ПИФом.
Деятельность пирамид незаконна, в то время как деятельность ПИФов жестко регулируется законами. Законом строго регламентированы все действия компаний, участвующих в работе ПИФа — управляющей компании, депозитария, регистратора,
аудитора.
Для начинающего инвестора ПИФы обладают рядом преимуществ. Во-первых, ПИФы не требуют большого стартового капитала. Например, при наличии денежных средств, эквивалентной 1 тысяче долларов,
самостоятельно очень сложно собрать оптимальный набор (пакет) ценных бумаг. Так устроен фондовый рынок — где-то стоимость акций убывает, где-то растет, и предвидеть это движение достоверно крайне сложно. Поэтому падение цен одних ценных бумаг будет компенсировано ростом других с достижением желаемого разумного уровня дохода. Во- вторых, ПИФы управляются профессионалами. При самостоятельной покупке акций и облигаций необходимо владеть знаниями из области экономики и регулярно ( если не ежедневно) применять их для управления своими финансовыми активами — из последующих глав книги вы узнаете необходимую информацию. Но эти знания и ежедневная работа не нужны для инвестирования в ПИФы — пайщикам желательно понимать, как работают рынки акций и облигаций, но все же за непосредственный подбор ценных бумаг они платят профессиональному управляющему
фондом.
Наконец, акции ПИФов легко покупать и продавать. Затруднения могут возникнуть при первой покупке паев: нужно лично прийти в офис управляющей компании или в отделение банка агента управляющей компании, чтобы подписать документы. После первоначального оформления документов личное присутствие в офисе ПИФа для получения дохода, как правило, не требуется. Документы можно пересылать и по почте, заверив подпись у нотариуса.
Дополнительное приобретение паев
становится возможным после оформления заявки на многократное их приобретение. Однажды заполнив такую заявку, можно в дальнейшем просто перечислять денежные средства на счет фонда, не посещая пункт продажи. Некоторые управляющие компании предоставляют
возможность подавать последующие заявки через Интернет.
Лицевой счет можно пополнять через кассу управляющей компании или банковским переводом. Купить, продать или обменять паи можно в любой рабочий день, если ПИФ открытый, и только в определенные периоды времени, несколько раз в год, если ПИФ интервальный. В закрытом ПИФе все операции с паями после окончания формирования фонда невозможны, пока не истечет договорной срок.
Федеральная служба по финансовому рынку выполняет по большей части роль, отведенную в США Комиссии по ценным бумагам и биржам, или КЦББ, о которой так часто вспоминает у Кийосаки богатый папа. Во всяком случае его замечание касательно роли правительства в регулировании фондового рынка может быть совершенно справедливо для России: «Правительство знает, что ценные бумаги не всегда являются активами. Правительство понимает, что все, что оно в состоянии сделать, — это жестко поддерживать набор правил и делать все возможное для поддержания порядка, обеспечивая выполнение этих правил».
Полезно знать, что ПИФы не являются юридическими лицами (как, например, банки, компании и другие фонды), и поэтому заработанные в ПИФе деньги не облагаются налогом до тех пор, пока их не забрали из фонда — можно положить деньги в ПИФ на 10 лет, и все 10 лет не платить подоходного и других налогов ( если не перекладывать деньги между фондами — в таком случае налог необходимо платить).
Несколько неочевидных особенностей ПИФов позволяют при наличии определенной активности зарабатывать немного больше денег. Прежде, чем искать такие «хитрости», полезно, конечно, понимать разницу между различными видами ПИФов, знать, зачем необходимы и как функционируют индексные фонды, а также владеть другой полезной информацией — тогда разнообразные «хитрости» можно обнаруживать самостоятельно, получая настоящее наслаждение от «скучной работы инвестора» (Р. Кийосаки).
Итак, ПИФы различаются по типам активов, в которые они могут вкладывать деньги. Например, бывают ПИФы акций, облигаций, смешанные, ПИФы недвижимостей, индексные ПИФы, отраслевые ПИФы, которые отличаются между собой средним уровнем доходности. Например, ПИФ облигаций сейчас приносит доход около 9—10% годовых, поэтому сам по себе он не интересен. Проще положить деньги в банк, который участвует в программе страхования вкладов — доход по процентам будет не меньше, а, возможно, даже больше, с учетом комиссии управляющей компании и налогов.
ПИФы акций состоят в основном из акций и денежных средств — это наиболее доходные и одновременно наиболее рискованные фонды. Для получения прибыли из ПИФа акций необходимо вкладывать в него деньги на срок не менее года и быть готовым к тому, что стоимость пая будет как расти, так и падать.
ПИФы смешанных инвестиций сочетают в себе достоинства фондов акций и фондов облигаций, менее подвержены колебаниям и имеют более стабильный прирост пая. Однако при росте рынка этот вид ПИФов растет не так быстро, как ПИФ акций, а при падении может уйти в минус.
Индексные ПИФы не пытаются обогнать рынок, а просто составляют портфель так же, как устроен индекс. «Индексный» портфель ведет себя так же, как весь рынок в целом. Поэтому вкладчик такого фонда может рассчитывать на низкие комиссионные. Наконец, отраслевые ПИФы покупают активы из конкретной отрасли. Вкладывать средства в такой вид ПИФов выгодно, если данная отрасль на нынешнем этапе хорошо развивается.
Различают активное и пассивное управление капиталом. Активный способ предусматривает проведение анализа рынка, на основании результатов которого управляющий принимает решения. Ошибки управляющего могут привести к потере большого количества денежных средств.
Пассивный подход позволяет собрать портфель ценных бумаг, который ведет себя в соответствии с рынком. Так формируют портфель индексные фонды, в которых риски на уровне рынка, но и доходы не выше. Заранее оговоренные небольшие доходы соответствуют небольшим комиссиям управляющей компании.
Если вы избрали стратегию пассивного инвестирования, то есть решили отдать деньги и «забыть» о них, вам в первую очередь необходимо определиться со степенью риска. В зависимости от готовности нести сильные потери вы должны выбрать либо ПИФ акций, либо ПИФ смешанных инвестиций. Насчет фондов облигаций мы уже определились, что при пассивном инвестировании проще положить деньги в банк ( хотя это не значит, что такие фонды не будут нам нужны в активном инвестировании).
Активное инвестирование предусматривает возможность применения самых разнообразных средств. Можно пользоваться разнообразием условий различных фондов, оставляя свои средства под руководством одной управляющей компании, можно переходить, то есть переводить свои денежные средства, из одного фонда в другой. Многие управляющие компании предлагают целый набор («линейку») ПИФов в качестве средства привлечь максимальное количество инвесторов.
Управляющим вообще важно перенести ответственность за работу фондов на самих инвесторов. Для этого управляющие
соответствующим образом «подбирают»
компании, в которые инвестируют. Практически при любой экономической ситуации на рынке будут выигрышные отрасли или области финансов. Например, при общем падении рынка акции золотодобывающих компаний вполне могут расти из-за резкого роста цен на золото. Но всегда остается фонд облигаций, который, как минимум, может «не заметить» падение, и даже принести небольшой доход. Таким образом, управляющие всегда смогут указать, что вложения туда-то были выгоднее, и объяснять инвесторам: «вот видите, если бы вы вложились в такой-то фонд, вы бы точно заработали»!
Некоторые управляющие компании
позволяют держателям паев бесплатно переходить из одного открытого фонда в другой. Так, при неблагоприятной ситуации на рынке можно перейти из фонда акций в фонд облигаций, при хорошей — наоборот. Используя собственную стратегию, таким образом можно извлекать прибыль. Если тратить 5—10 минут в день на анализ ситуации, можно легко менять свою позицию и получать дополнительные прибыли. Для всех остальных пайщиков такая возможность иллюзорна.
Состав ПИФа описывается в
инвестиционной декларации фонда. Общие правила, которым состав ПИФа не должен противоречить, представлены в табл. 3.
Тип ПИФа определяется характером распределения «акций» или «облигаций» — две трети рабочих дней в году управляющая компания может отклоняться от установленных законом ограничений, например переводить 100% фонда в денежные средства. Денежные средства, находящиеся во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более четверти активов во всех случаях. Содержание в портфеле ПИФа паев других ПИФов не должно превышать 10%.
Таблица 3. Состав ПИФа,% ПИФ Акции Облига -ции Внеспис очные ценные бумаги Ценные бумаги без признанной котировки Доля одной компан
ии эмитен та ПИФ акций открытый интервальный закрытый 50-100 50-100 50-100 До 4 0 До 4 0 До 4 0 До 5 0 До 80 До 100 До 10 До 50 До 100 До 15 До 15 До 35 ПИФ облигаций открытый интервальный закрытый До 50 До 50 До 50 50-100 50-100 50-100 До 5 0 До 80 До 100 До 10 До 50 До 100 До 15 До 15 До 35 Смешанный ПИФ открытый интервальный закрытый 70-100 70-100 70-100 До 5 0 До 80 До 100 До 10 До 5 0 До 100 До 15 До 15 До 15 - Индексный ПИФ открытый интервальный закрытый 85-100 85-100 85-100 До 100 До 100 До 100 До 10 До 5 0 До 100 До 3 0 До 3 0 До 3 0 -
Инвестиционная декларация —
обязательный раздел правил фонда, где перечисляются виды активов (акций,
облигаций), в которые управляющая компания может инвестировать средства ПИФа. В инвестиционной декларации указаны также виды активов ПИФа и пропорции, в которых они могут находиться.
С налоговыми требованиями, а именно с необходимостью уплаты налога на доходы физических лиц, пайщик сталкивается в двух случаях: при обмене паев и при их погашении.
При погашении паев управляющая компания удерживает сумму налога из суммы, выплачиваемой пайщику за его паи — пайщику не нужно самостоятельно рассчитываться с налоговым органом. Этот налог составляет 13% от положительной разницы между ценой паев на дату покупки и ценой паев на дату погашения. Например, если паи заработали 40% прибыли, то ваш реальный доход после уплаты налога составит 40—4 0х0,13=3 4, 8%.
При обмене паев управляющая компания также вычисляет доход пайщика как разницу между ценой паев на дату покупки (включая надбавки) и ценой паев на дату обмена.
В настоящее время различные управляющие компании по-разному интерпретируют
требования законодательства относительно того, кто же должен перечислять налог — сама управляющая компания должна удерживать сумму налога при обмене или пайщик должен уплатить сумму налога самостоятельно.
В одном случае принято считать, что управляющая компания должна удерживать сумму налога непосредственно при обмене, как удерживает при погашении паев.
Альтернативный подход предполагает, что в случае обмена паев налог платить должен сам пайщик в конце года (это выгоднее пайщику, потому что его деньги не изымаются из оборота до конца налогового периода, но, конечно, хлопотно). Такие правовые аспекты представляют собой дополнительный источник прибыли как для управляющих компаний, так и для инвесторов. Конечно, в таких случаях необходимо быть предельно осторожным, поскольку российские законодатели вполне способны на чудеса, которые могут отразиться на наших финансах «задним числом». Хотя Роберт Кийосаки и приводит примеры финансовых кризисов от неожиданного введения в действие законодательных изменений, законодательная система США, в том числе в сфере налогов, значительно более стабильна и проста для расчетов. Российская финансовая законодательная база пока еще относится к числу наиболее запутанных и противоречивых. Инвестируя в ПИФы, частный инвестор вообще избавляется от самостоятельного разрешения большинства законодательных проблем.
Вложение денежных средств в ПИФы не предоставляет налоговых вычетов или льгот, хотя законодатели и обсуждают поправки, связанные с налогообложением доходов в ПИФах. Предлагается уменьшить налог с дохода от реализации ценных бумаг (включая паи ПИФов) в зависимости от срока
инвестирования.
При самостоятельной торговле ценными бумагами — на бирже через брокера, в конце каждого года необходимо платить налог с полученных на фондовом рынке доходов в 13% от полученной прибыли в случае, если удалось продать пакет акций по более высокой цене. Но тот же самый доход от торговли ценными бумагами, осуществленной управляющей
компанией, налогом не облагается до того момента, пока пайщиком не будут погашены паи, а значит все 100% прибыли, заработанной в текущем году, переходят в следующий год и приносят прибыль.
Если цена пая уменьшилась со времени покупки, то сумма убытка может быть использована для уменьшения дохода, полученного по другим паям (других ПИФов, других управляющих компаний) и,
соответственно, налога. Для уменьшения налогооблагаемого дохода необходимо обратиться в управляющую компанию за справкой, которая отображает убыток (форма 2—НДФЛ). На основании этой справки необходимо составить налоговую декларацию (форма 3—НДФЛ) и предоставить ее в налоговый орган для уменьшения налогооблагаемой баз7 пайщика в текущем году.
Если пайщик не использовал возможность уменьшить налогооблагаемый доход за счет убытков в текущем году, в следующем году эти убытки «сгорают», их нельзя использовать для уменьшения налогооблагаемого дохода и налога.
Расходы рассчитывают, исходя из покупной цены указанных паев, уплаченной физическим лицом при их приобретении, включая надбавки, в случае, если паи не обращаются на организованном рынке ценных бумаг.
При этом сам обмен инвестиционных паев одного инвестиционного фонда на паи другого паевого инвестиционного фонда производится без удержания налога, если при этой операции не возник доход, определяемый как разность расчетной стоимости реализуемых путем обмена паев исходя из их покупной цены. Расчет и уплата суммы налога осуществляются налоговым агентом по окончании налогового периода или при осуществлении им выплаты денежных средств налогоплательщику до истечения очередного налогового периода. Удержание у налогоплательщика начисленной суммы налога производится налоговым агентом за счет любых денежных средств, выплачиваемых налоговым агентом налогоплательщику в качестве дохода, при фактической выплате указанных денежных средств, либо по его поручению третьим лицам.
В случае невозможности удержать у налогоплательщика исчисленной суммы налога налоговый агент в течение одного месяца с момента возникновения этого обстоятельства в письменной форме уведомляет налоговый орган по месту своего учета о невозможности указанного удержания и сумме задолженности налогоплательщика. Уплата налога в этом случае производится налогоплательщиком самостоятельно.
Частный инвестор может организовать взаимодействие с управляющей компанией ПИФами через Интернет. Это позволит иметь возможность совершать операции с паями ПИФов определенной управляющей компании.
Возможности работать через одного агента с несколькими управляющими компаниями через Интернет пока нет.
Для организации Интернет-взаимодействия необходимо написать заявление в офисе управляющей компании лично или отправить его по почте, заверив у нотариуса. Затем необходимо получить цифровой сертификат (подпись) для подписи своих электронных заявок. Цифровой сертификат — файл, содержащий уникальный код, который можно получить, посетив управляющую компанию или банк, или через Интернет, отправив особый электронный запрос, созданный с помощью скаченного с сайта управляющей компании программного обеспечения.
Наконец, необходимо установить
программу для взаимодействия с управляющей компанией через Интернет. С помощью этой программы необходимо отправлять подписанные цифровой подписью заявки на покупку, обмен или погашение паев и получать отчетную информацию о состоянии своих инвестиций. В России возможность управлять паями ПИФов через Интернет в настоящее время предоставляют лишь две управляющие компании — «Мономах» и «Финам».
Подобно тому, как существует деление рынка жилья или автомобилей на первичный и вторичный, различают первичное и вторичное обращение паев ПИФов. Первичное обращение паев — их покупка, обмен и погашение в управляющей компании или банке-агенте. Иначе говоря, первичное обращение паев — это работа с «новыми» паями.
Вторичное обращение паев — покупка и продажа «бывших в употреблении» паев на бирже. Управляющая компания не участвует в биржевых торгах, то есть не продает и не покупает паи своих ПИФов. Торговлю на бирже ведут другие пайщики или организации, банки и инвестиционные компании. Эти организации, как правило, имеют отношение к управляющей компании. Это отношение может быть выражено, например, покупкой у этой компании паев для торговли ими на бирже.
Разница в цене покупки и продажи пая, или так называемый спрэд, приносит доход тем, кто обеспечивает биржевые торги. Для пайщика это означает, что, продав пай одного ПИФа и купив пай другого, он потеряет некоторый процент на этот спрэд, что примерно соответствует скидкам и надбавкам при покупке и погашении паев в управляющей компании.
Первичное и вторичное обращение паев, вообще говоря, происходит по-разному, а
знание этих отличий и умение пользоваться ими, которое состоит в «переводе» всех или части денежных средств из одних условий пребывания в другие, важно при ведении инвестиционной деятельности с применением ПИФов. Эти различия, зафиксированные российским законодательством, приведены в табл. 4.
Таблица 4. Сравнение условий первичного и вторичного обращений паев ПИФов Первичное обращение паев Вторичное обращение паев Регулируется
законодательством об инвестиционных фондах (156 — ФЗ), Правилами фондов. Регулируется общим законодательством о рынке ценных бумаг (39 — ФЗ) и законодательством об инвестиционных фондах (156 — ФЗ). В интервальных ПИФах заявки на приобретение, погашение и обмен принимаются в установленные в Правилах фонда периоды. Сделки заключаются в любое время удобное продавцу и покупателю. Прямое взаимодействие пайщика и управляющей компании ПИФа: УК выдает, погашает и обменивает паи, деньги за приобретенные паи поступают в УК, выплату денег осуществляет УК за счет средств ПИФа. Управляющая компания ПИФа не участвует в операциях. Собственником паев является третье лица Для совершения сделки стороны заключают договор купли- продажи, выплату денег осуществляет собственник (покупатель) через брокера. Расчетная стоимость пая определяется УК по окончании срока приема заявок и рассчитывается в соответствии с нормативными правовыми ми актами. Стоимость пая фиксируется в договоре по согласованию сторон.
При приобретении цена пая опре-деляется как расчетная стоимость пая плюс надбавка (устанавливается Правилами фондов). При погашении цена пая определяется как расчетная стоимость пая минус скидка (определяется правилами фондов). Цену покупки (продажи) пая устанавливает собственник паев. Срок получения денег от погашения паев равен Т + 15 (Т — последний день приема заявок в интервале). Срок получения денег от продажи паев — по согласованию сторон. УК обязана удовлетворить заявку на приобретение, погашение и обмен паев. Заявка носит безотзывный характер. Сделка совершается при обоюдном согласии сторон. Паи учитываются в реестре, который ведет регистратор. Паи учитываются в депозитарии - номинальном держателе. Управляющая компания является налоговым агентом и удерживает Сумму налога на доходы физического лица (13% от полученного дохода). Брокер не является налоговым агентом, клиент обязан самостоятельно уплатить налоги.
Прирост цены паев индексных ПИФов иногда отстает от прироста индексов. Это происходит по нескольким причинам.
Доходность ПИФа уменьшается на суммы вознаграждений управляющей компании,
депозитария и другие расходы примерно на 3— 4% годовых. Такое уменьшение всегда учитывается в заявленной доходности и цене пая любого ПИФа, то есть пайщику никогда не нужно самостоятельно производить это вычисление.
Все вышеперечисленные сведения об инвестировании в ПИФы и другие ценные бумаги окажутся полезными при попытке сформировать с их помощью активы. Механизм действия этих инвестиционных инструментов и у нас, и в среде Р. Кийосаки практически идентичен. Только вот результаты разные — в среднем доходность таких активов едва превышает банковские проценты.
<< | >>
Источник: P. Кийосаки. Анти-Кийосаки. 20 очевидных ошибок «крысиных бегов» доктора Кийосаки. 2008

Еще по теме Ошибка пятнадцатая. Дивиденды по акциям и паям почти всегда ниже минимальной заработной платы:

  1. ВСЕ О ДИВИДЕНДАХ И ИХ ВИДЫ. ДИВИДЕНД (лат. dividendus - подлежащий разделу; англ. dividend)
  2. 1. Сущность заработной платы
  3. Начисления заработной платы
  4. Отклонение по ставке заработной платы
  5. Аналитическая ведомость по учету заработной платы
  6. 4. Учет заработной платы
  7. 7.3. Удержания из заработной платы
  8. 12.5. Эффективность использования фонда заработной платы
  9. Учет заработной платы
  10. 7. Удержания из заработной платы
  11. Удержания заработной платы