<<
>>

Развитие навыков в международном бизнесе

Используя данные, представленные на рис. 8.4, дайте ответы на следующие вопросы.

1. Какому значению равен в среду спот-курс британского фунта в долларах США? (Этот вопрос можно сформулировать таким образом: сколько долларов стоит один фунт? Другими словами, если рассуждать с позиции США, чему равен прямой обменный курс фунта?) Какому значению равен в среду спот-курс доллара в швейцарских франках? (Другими словами, если рассуждать с позиции США, чему равна обратная котировка швейцарского франка?)

Вычислите кросс-курс обмена между британским фунтом и швейцарским франком.

Вычислите 180-дневную форвардную надбавку или скидку на иены в годовом исчислении.

Если вы планируете поехать в Японию этим летом, следует ли вам покупать иены сейчас? Обоснуйте свой ответ.

На основании концепции процентного арбитража выясните, ожидается ли повышение процентных ставок в США и Японии.

На основании концепции процентного арбитража определите предполагаемую разницу между процентными ставками в США и Японии.

На основании международного эффекта Фишера сделайте вывод о том, будет ли предполагаемый уровень инфляции выше в Японии, чем в США.

Повышение или падение курса канадского доллара произошло в среду по сравнению со вторником?

Заключительный кейс

Тяжелый случай «батулизма»

Третьего января 1997 г.

крупный нью-йоркский инвестиционный банковский дом Goldman Sachs & Со.
объявил о своих опасениях относительно возможной девальвации бата (национальной валюты Таиланда) в течение следующих шести месяцев. Этот вывод Goldman Sachs последовал за серией сообщений о том, что правительство Таиланда столкнулось с дефицитом бюджета, а также что иностранные инвесторы, опасаясь девальвации бата, изымают из страны свои краткосрочные инвестиции. Специалисты Goldman Sachs были также обеспокоены тем, что повышение курса американского доллара может повлиять на конкурентоспособность товаров, экспортируемых из Таиланда.
Центральный банк страны, Банк Таиланда, возлагал надежды на систему фиксированного валютного курса, в соответствии с которой банк привязывал курс бата к набору валют, в котором на долю доллара США приходилось 80%. Из-за фиксированного обменного курса между батом и долларом США повышение курса доллара по отношению к его низшему уровню в 1995 г. привело к подорожанию тайских экспортных товаров по сравнению с товарами, выпущенными в других странах региона.

Тем не менее руководство Банка Таиланда демонстрировало свою уверенность в том, что банк сможет поддерживать курс бата на валютном рынке. Для того чтобы противостоять оттоку краткосрочного капитала, банк поднял процентные ставки с расчетом на то, что это сделает инвестиции в Таиланд более привлекательными для иностранных инвесторов. Если бы этого оказалось недостаточно, банк планировал выделить $38,7 млрд из валютных резервов страны на поддержку курса бата.

К несчастью, февральский прогноз Goldman Sachs оказался правильным. Валютные спекулянты, занимающиеся операциями с иностранной валютой, начали продавать имеющиеся у них баты. Их действия были продиктованы убежденностью в том, что тайское правительство будет вынуждено осуществить девальвацию национальной валюты. Такая убежденность, в свою очередь, основывалась на продолжающемся падении конкурентоспособности тайских экспортных товаров, а также на том, что повышение процентных ставок могло нанести долгосрочный ущерб эко-номике страны. Перед тем как «выбросить белый флаг», Банк Таиланда израсходовал почти $10 млрд из своих валютных резервов, пытаясь поддержать фиксированный курс бата. 20 июля 1997 г. банк отказался от привязки бата к доллару, что привело к немедленному падению курса бата на валютном рынке на 20%, тем самым вознаградив валютных спекулянтов за их убежденность в неизбежности такого развития событий. Девальвация бата нанесла огромный ущерб национальной экономике. Многие тайские компании были уверены (как оказалось, ошибочно) в том, что Банк Таиланда сможет поддерживать фиксированный обменный курс между батом и долларом США.

Именно поэтому еще до девальвации бата эти компании взяли крупные кредиты в долларах, чтобы удовлетворить свои внутренние потребности в капитале. В тот момент этот подход казался правильным, так как на международном кредитном рынке процентные ставки на кредиты, деноминированные в долларах, были ниже, чем процентные ставки на кредиты в батах, предоставляемые на внутреннем рынке. Некоторые компании даже использовали полученные кредиты на повторное выделение займов на внутреннем рынке капитала. К сожалению, в результате девальвации бата эти долларовые кредиты стали намного дороже, так как для выплаты процентов и основной суммы кредита на каждый доллар требовалось больше батов. Это, в свою очередь, привело к возникновению проблем с движением денежной наличности у заемщиков, а также к увеличению вероятности того, что они могут не выполнить своих обязательств по кредитам и объявить о банкротстве. Тайские компании, занимающиеся предоставлением финансовых услуг, оказались в особенно трудном положении. Многие из них финансировали спекулянтов, занимающихся операциями с недвижимостью, у которых возникли серьезные проблемы в плане платежеспособности после падения цен на недвижимость в Бангкоке и других крупных тайских городах. Из-за трудностей с погашением внешней задолженности в иностранной валюте произошло существенное сокращение прибылей даже таких жизнеспособных компаний, как Siam Cement.

Валютный кризис нанес ущерб и иностранным многонациональным корпорациям, ведущим бизнес в Таиланде. Например, дочерняя компания корпорации Goodyear, действующая в Таиланде, испытала двойное потрясение. Во-первых, ос-новной заказчик компании, тайский рынок сбыта автомобилей, находился в состоянии «свободного падения» из-за экономического кризиса, обусловленного девальвацией бата. Во-вторых, размеры прибыли компании существенно снизились по следующей причине: хотя компания продавала свои шины за баты, многие издержки были деноминированы в долларах. По оценкам специалистов компании, в результате девальвации бата уровень издержек увеличился на 20%.

Вскоре проблемы, с которыми столкнулся Таиланд, распространились и на соседние страны.

Так называемая «эпидемия батулизма» (или азиатский кризис) захватила Индонезию, Малайзию и Филиппины. Все эти страны ведут с Таиландом конкурентную борьбу за получение прямых иностранных инвестиций от компаний, желающих построить свои предприятия в странах региона, чтобы получить возможность воспользоваться избытком трудолюбивой, дешевой рабочей силы. После девальвации бата цены на экспортные тайские товары упали на 20%, что привело к относительному повышению цен на индонезийские, малазийские и филиппинские экспортные товары. Валютные спекулянты обратили свое внимание на эти страны, полагая, что их правительствам также придется девальвировать национальную валюту, чтобы сохранить конкурентоспособность своих товаров по сравнению с тайскими товарами. В начале сентября 1997 г. обменный курс индонезийской рупии по отношению к доллару США упал на 21%, курс малазийского ринггита — на 14%, курс филиппинского песо — на 13%. «Эпидемия бату- лизма» распространялась на восток, захватив и корейскую экономику. Курс корейской воны резко упал после того, как руководители банков поняли, что компаниям Южной Кореи угрожает избыточное использование кредитов и снижение цен на продукцию региональных конкурентов, обусловленное девальвацией их национальных валют.

Валютный кризис оказал отрицательное влияние не только на валютный рынок. Региональные фондовые рынки также пережили сильное потрясение, поскольку инвесторы опасались, что при обесцененной национальной валюте бремя погашения кредитов, деноминированных в долларах, скажется на доходах региональных корпораций. К началу сентября 1997 г. стоимость акций тайских компаний в долларах в среднем упала на 60%, филиппинских — на 45%, малазийских— на 40%, индонезийских — на 30% по сравнению с их стоимостью на год раньше. Даже иностранные фондовые рынки попали под удар валютного кризиса. Например, стоимость акций компаний, обслуживающих так называемый глобальный потребительский рынок (таких как Coca-Cola, Gilette и Whirlpool), также упала, после того как инвесторы поняли, что замедление развития зарождающихся азиатских рынков приведет в результате к снижению объема продаж в этих компаниях.

Когда возникла угроза мирового кризиса, Международный валютный фонд и страны «четверки» быстро составили программу финансовой помощи Таиланду, Малайзии, Индонезии, Филиппинам и Южной Корее.

На прекращение азиатского валютного кризиса и восстановление экономики этих стран было выделено более $100 млрд. Действия МВФ оказались успешными, и в настоящее время экономика большинства стран Юго-Восточной Азии переживает подъем. Однако несмотря на этот успех, программа финансовой помощи, разработанная МВФ, оказалась достаточно спорной, как показано в разделе «Аргументы за и против» в предыдущей главе. Специалисты из всего мира, критически настроенные по отношению к этой программе, задают вопрос: не спровоцируют ли проводимые МВФ реформы аналогичные кризисы в будущем?

Вопросы к кейсу

1. Каким образом центральный банк может использовать свои валютные резервы для поддержания курса национальной валюты на валютном рынке?

Если бы в Таиланде применялась система гибкого валютного курса вместо системы фиксированного валютного курса, принесло ли бы это больше пользы стране?

Если бы вы были управляющим международной компании, действующей в Таиланде в феврале 1997 г., какие меры вы предприняли бы, чтобы защитить свою компанию от возможной девальвации бата?

Как говорится в старой пословице, «нет худа без добра». Можете ли вы выс-казать предположение относительно того, кто мог извлечь выгоду из ва-лютного кризиса в Таиланде?

Какое влияние, по вашему мнению, оказал азиатский валютный кризис на экономику развивающихся стран в других регионах (например, в Латинской Америке и Восточной Европе)?

Источники: «Goodyear's Thai Subsidiary Sees Bad Year», Wall Street Journal, September 5, 1997, p. A9; «The Real Lesson from Asia», Financial Times, September 2, 1997, p. 15; «Asia's Endangered Tigers», Financial Times, August 30/August 31,1997, p. 6; «Thais Count Cost of Baht Defence», Financial Times, August 29,1997, p. 5; «The IMF: Immine from (Frequent) Failure», Wall Street Journal, August 25, 1997, p. A18; «Thais Face Slow Economic Climb», USA Today, August 12,1997, p. 4B; «Southeast Asia Seems Still on Track to Grow Despite Currency Slide», Wall Street Journal, August 5, 1997, p.

Al; «Economic Troubles in Thailand Stroke Betting against the Baht», Wall Street Journal, February 10, 1997, p. A14.

Многие аналитики утверждают, что открытость экономики страны или ее интеграция в мировые финансовые рынки в значительной степени зависит от культуры страны. Соединенные Штаты Америки часто характеризуют как страну, этика накопления капитала и создания богатства которой привела к формированию открытой экономики: фондовый рынок страны оценивается в триллионы долларов. В разных странах используются разные методы формирования финансовых рынков. В большинстве стран, которым свойственна высокая степень невмешатель-ства правительства в экономику, существует тенденция к форсированию создания и развития мировых финансовых центров, которые тесно связаны друг с другом. Управление денежными потоками и получение прибыли — наиболее актуальные задачи таких финансовых центров, для которых в высокой степени характерен дух соперничества. Более того, согласно культурным принципам такой

*«Kiasu» («кьясу») означает «боязнь потерять» на фуцзяньском диалекте, самом распространенном китайском диалекте в Сингапуре. Концепция поведения, означающая стремление быть лучшим во всем, добиться максимальных результатов и ничего не упустить в этой быстротечной жизни. — Примеч. перев.

страны бросающееся в глаза потребление, хотя и умеренное, является общепринятой нормой. Ниже приведены два примера.

Кейс-анализ: Соединенные Штаты Америки

Эта сравнительно молодая страна развивалась по особому пути, основным принципом которого было и есть накопление личного богатства. Именно поэтому материальная выгода рассматривается в Соединенных Штатах как эталонный критерий успеха. Здесь добиваться накопления богатства и демонстрировать его — не просто приемлемо с точки зрения общественности; для миллионов американцев это основная цель их жизни.

Принадлежность к тому или иному социальному классу определяется в Соединенных Штатах скорее по уровню доходов, чем по происхождению или статусу. В США самые богатые люди занимают верхние уровни социальной иерархии, а самые бедные находятся на нижних ступенях иерархической системы. Такая культура социального расслоения общества полностью противоположна культурам некоторых европейских стран, в которых принадлежность к социальному классу определяется образованием и положением в обществе, а не размером богатства.

На протяжении более ста лет фондовый рынок был краеугольным камнем экономики страны и занимает более чем значительное место в повседневной жизни американцев, которые рассматривают вложение своих средств в ценные бумаги как способ стать богатыми. В стране существует громадное количество индивидуальных инвесторов, а биржевые котировки можно встретить буквально на каждом шагу: на web-страницах, в общественных местах, на телевидении и радио.

Представители других культур, в которых неприкрытый практицизм не считается приемлемым, могут расценивать такое стремление к накоплению богатства в какой-то степени чрезмерным. Особенно ярко этот процесс проявляется в финансовом «нервном центре» страны — в Нью-Йорке. Говорят, что здесь практически можно «услышать», как деньги переходят из рук в руки.

Кейс-анализ: Сингапур

В отличие от многих стран, в особенности стран Азии, в Сингапуре почти нет бедности. Жители Сингапура действительно достаточно обеспечены. Большинство из них принадлежит либо к среднему классу, либо к более высоким социальным слоям. Финансовые рынки страны свободны от вмешательства государства, однако правительство оказывает влияние на общество другими способами, в том числе посредством пристального отслеживания действий средств массовой информации, а также посредством развертывания кампаний, основная задача которых — навязать жителям страны определенный стиль поведения.

Правительство Сингапура с гордостью заявляет, что валовой национальный продукт в расчете на душу населения относит страну к категории стран «первого мира». Труд менеджеров сингапурских компаний среднего и высшего звена оплачивается так же, как и труд их европейских и американских коллег. С другой стороны, как и в других богатых странах, часть населения зарабатывает намного меньше денег.

Правительство Сингапура стимулирует формирование состязательного духа у жителей острова, побуждает их всегда быть готовыми к максимальному использованию открывающихся возможностей и стремиться к улучшению своего финансового положения. Несколько лет назад этот подход был выражен в виде стишка, составленного в правительстве и имеющего своей целью воспитание у жителей страны стремления к повышению производительности:

Till your good is better

And your better is l>cst

Этот дух соперничества стал центральным элементом процесса накопления материальных благ и стремления не отставать от соседей. В 90-е гг. более состоятельные сингапурцы были особенно одержимы так называемыми «пятью С»: кредитная карточка, наличные, автомобиль, дом и загородный клуб (credit card, cash, car, condominium, country club). В расчете на душу населения на дорогах Сингапура больше автомобилей марки «Mercedes-Benz», чем в любой другой стране мира. Сингапурцы, принадлежащие к среднему классу, также очень меркантильны, но они не так привязаны к различным брендам, как жители других стран.

Жители Сингапура готовы тратить деньги, но хотят, чтобы их деньги не были потрачены зря. Они шутят: «kiasu» — «это навязчивое желание что-то очень ценное взамен денег». Например, около 80 000 сингапурцев собираются в национальном птичьем парке на Рождество, когда вход в парк бесплатный. Сингапурцы без особых церемоний съедают максимум продуктов во время шведского стола, мас-терски занимают лучшие места на автостоянках и не упускают случая прихватить с собой что-нибудь из самолета. Для некоторых жителей страны поведение в стиле «kiasu» — это просто один из примеров реализации закона выживания сильнейшего в самом крайнем его выражении.

Однако какова цена такой философии? По всей видимости, большинство сингапурцев согласны отказаться от свободы слова и принять однопартийную систему, лишь бы только сохранить свой достаток, низкий уровень безработицы и преступности и получать материальное вознаграждение за свои деловые способности.

Мультимедиа-обучение

Возможно, сингапурцы любят выставлять напоказ добытые материальные блага, однако в личных отношениях они очень сдержанны. Пристальное рассматривание человека или прямой взгляд в глаза — это самое худшее, что можно сделать в Сингапуре.

УЗНАЙТЕ больше о том, как жители США и Сингапура относятся к накоплению богатства и зарабатыванию денег. Ознакомьтесь с основными культурными нормами, принятыми в этих странах.

<< | >>
Источник: Р. Гриффин M. Пастей. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС. 2006

Еще по теме Развитие навыков в международном бизнесе:

  1. В.А. Черненко. Международный бизнес, 2007
  2. Бизнес-ясли, Бизнес-школа Бизнес-жизнь...или как избежать Бизнес-смерти
  3. Глава 10. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС
  4. 3.2. РАЗВИТИЕ ЧЕРЕЗ ВИДОИЗМЕНЕНИЕ БИЗНЕСА
  5. ГЛАВА 3. РОСТ И РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА В СФЕРЕ УСЛУГ
  6. СФЕРА И ВИДЫ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕСА
  7. Р. Гриффин M. Пастей. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС, 2006
  8. МЕЖДУНАРОДНАЯ СЕРТИФИКАЦИЯ ' БИЗНЕС-ТРЕНЕРОВ (Дмитрий Димитриев
  9. 7.5. ЧТО МЕШАЕТ РАЗВИТИЮ МАЛОГО БИЗНЕСА В РОССИИ
  10. 7.2. МЕСТО МАЛОГО БИЗНЕСА В ЭКОНОМИКЕ ПРОМЫШЛЕННО РАЗВИТЫХ СТРАН
  11. РАБОТА 5. УСТОЙЧИВОЕ РАЗВИТИЕ И ФОРМИРОВАНИЕ НОВОЙ ЭТИКИ БИЗНЕСА(ролевая игра
  12. 17.1. Основные этапы развития международной экономической интеграции
  13. 40. РОЛЬ ФИНАНСОВ В РАЗВИТИИ МЕЖДУНАРОДНОГО СОТРУДНИЧЕСТВА
  14. 1. Факторы развития международного права окружающей среды
  15. НАВЫКИ
  16. РАЗДЕЛ 3. Основные условия и факторы развития международных экономических отношений. Структура, важнейшие виды и формы
  17. Необходимые навыки